实物期权在企业信息化项目投资决策中的应用

企业信息化项目投资具有高不确定性、经营柔性等特点,采用传统的投资决策评价方法存在一定局限,而企业信息化项目投资与实物期权特点相似,因此运用实物期权方法能更好地衡量信息化项目投资的效应和价值,同时为企业信息化项目投资提供有益的参考。     

实物期权计算的简化方法研究

在商业实践中,投资是不可逆的,但可以延期决策,延期决策是有价值的,传统决策分析方法没有考虑这部分价值增值,因此常常会导致项目价值被低估.实物期权方法将金融期权思想运用于项目评估之中具有重要的意义和作用,实物期权定量分析方法因计算较为繁琐而限制了其在实践中的应用,而将净现值法与实物期权法有机结合起来,探讨实物期权计算的一种简化方法.     

非对称信息条件下实物期权最优投资问题研究

描述了实物期权投资者和经营者价值函数,分析了不同信息条件下实物期权的最优投 资决策. 在非对称信息条件下,实物期权经营者对于项目价值信息隐匿,这是一个具有逆向选 择的委托代理问题. 设计了以实物期权投资者利润数学期望最大为目标函数,以投资和数量折 扣作为状态方程的最优控制问题. 应用极大值原理推导了实物期权最优投资和数量折扣的求 解方案. 最后,进行了实物期权最优投资的仿真实验,验证了实物期权在项目投资问题上的分 析结果.     

实物期权在油气勘探投资项目决策中的应用

油气勘探投资项目具有周期长、风险高、投资不可逆性以及资金分阶段投入等特点。传统的投资决策方法忽视了投资项目中的期权价值,易于造成项目价值的低估,使得具有潜在价值的投资项目被忽略。本文通过实例,将二叉树期权定价模型运用在石油投资项目决策中,比较分析了实物期权法的合理性。     

实物期权法在石油投资项目经济评价中的适用性分析及应用

本文在分析传统经济评价方法不足的基础上,在石油投资项目经济评价中引入实物期权方法,介绍了其评价思想、评价准则以及定价模型,重点分析了石油投资项目的期权特点,论述了实物期权在石油投资项目中的适用范围与应用对象,并指出在较高不确定性条件下的石油投资项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法.     

基于实物期权的项目组合投资决策研究

基于项目投资决策的可延迟性特征,将实物期权的决策灵活性思想引入到企业的投资组合决策中,建立了基于实物期权的0-1整数规划模型.模型以项目的期权价值最大化作为投资组合项目选择的标准,通过项目组合投资时机的灵活安排,实现了项目组合的总投资价值最大化.     

项目区域投资的期权特征与决策研究

运用期权的观点和方法研究项目区域投资问题具有重要的现实意义.在衡量投资区域机会价值的基础上,分析了项目区域投资的期权特征,建立了项目区域投资决策的实物期权模型,为实际中的多区域投资决策问题提供了一种量化分析方法.     

企业的进入与研究开发策略

现有文献大都只考虑企业进入某项目的等待投资的期权. 而实际上,企业进入某项目后, 还具有研究与开发的实物期权. 通过建立新的模型,本文在此考虑了这种研究与开发的实物期 权,分析得出了企业进入某项目的最优时机及进入后进行研究与开发的最优时机,同时也得到 了等待投资和研究与开发这两种实物期权的价值. 进一步得到了企业的最优进入策略与企业 所具有的研究开发期权无关,但该项目的等待投资的期权价值与研究开发期权正相关.     

基于实物期权理论的矿产资源最优投资策略模型

矿产资源投资周期长、数额大、且不确定性高,应用传统的净现值方法来评估矿产资源投资价值具有很大的局限性。本文运用实物期权理论,通过建立矿产资源最优投资的策略模型,讨论了在矿产品价格以及汇率存在不确定性的情况下,如何对海外矿产资源价值进行评估的问题,并以国内某海外矿产资源项目为例,验证了模型的有效性。研究结果表明,相对于传统的净现值法,实物期权方法可以更好地考虑未来的不确定性对矿产资源项目估值的影响;汇率风险是对海外矿产资源投资的影响很大;矿产资源丰度差异对矿产资源价值的影响很大。     

基于实物期权理论的石油投资项目经济评价

本文基于实物期权理论,对石油投资项目的传统经济评价方法——净现值法进行了修正。修正后的净现值法考虑了传统的净现值法所忽略的期权价值。以及由此所导致的项目价值低估、决策者错误判断项目可行性的问题。     

基于实物期权的房地产投资项目评价

房地产投资项目具有较大的风险和不确定性,因而制定科学的投资项目评价方法就显得十分重要,而传统的投资项目评价方法已不再适合评估房地产投资项目的价值。本文将实物期权方法运用于房地产投资项目评价,通过实例分析计算来说明该方法较传统的投资项目评价方法更适合于评估房地产投资项目的价值,增加了投资决策的合理性。     

技术创新战略投资的实物期权方法综述

实物期权方法比传统的折现现金流法(DCF) 更适合用来分析不确定环境下的投资决策 问题,但仅凭实物期权方法不能对不完全竞争环境下的企业战略投资问题进行准确分析和估 价. 根据是否考虑不完全竞争环境下企业投资决策间的战略互动关系,实物期权方法被分为一 般实物期权方法和战略实物期权方法. 侧重于战略实物期权方法,对企业技术创新投资的实物 期权理论模型及方法进行综述,并指出了对这类问题进一步研究的方向.     

基于实物期权的投资项目风险管理

尽管金融投资与实物投资在很多方面存在着区别,在对金融投资研究中形成的现代资本市场的理论、模型和方法对实物投资仍有着一定的指导意义.实物期权方法是金融期权定价理论在实物投资中的应用,并被广泛应用于项目评估中.金融期权则是风险对冲工具的重要工具之一,在金融风险管理中发挥着重要的作用.本文从金融期权在金融风险管理中的应用出发,探讨了实物期权管理投资项目风险的思路,并通过构造算例予以说明.     

基于蚁群算法的实物期权方法在R&D投资中的应用

R&D投资项目一般分为三个阶段,每个阶段的投资时间不同,实物期权的价值也不同.因此在R＆D投资项目总时间确定的情况下,存在每个阶段的最佳投资时间.本文以复合期权价值公式建立R&D投资项目的优化模型,并用蚁群算法求解,从而得到每个阶段的最佳投资时间.     

基于延迟实物期权的BTT项目决策方法

实物期权方法是一种适合具有高度不确定性和高度灵敏性的项目价值的分析方法。通过对BTT项目投资中的延迟期权特性的分析,构建出延迟投资期权的定价模型,为BTT项目的投资者提供了一种新的决策方法。     

市场结构对投资项目价值评估的影响

针对项目投资中的实物期权,提出了不同市场结构对期权价值评估以及项目投资时机选择的影响,在此基础上,用实例演示了完全竞争、垄断和双头竞争三种不同市场结构下的实物期权分析框架。     

基于模糊实物期权的软件项目风险决策方法

讨论了软件项目的期权特性,并在现有实物期权模型的基础上,针对软件项目的收益和投资成本的高不确定性,引入了模糊数,提出了软件项目风险决策的模糊实物期权方法,最后给出了一个说明性的例子来演示该方法的应用.     

不确定环境下自然资源开发项目投资评价模型

以不确定环境下自然资源开发项目投资评价问题为研究对象,以现金收益、开发投资和运营成本的不确定性对投资价值的影响为切入点,在现有实物期权投资评价模型的基础上,同时考虑项目方在投资阶段推迟投资和在生产阶段暂停运营的管理柔性,建立基于多随机变量的自然资源开发项目实物期权投资评价模型． 应用交换型期权和鞅过程等定价理论给出了模型的解析解,并结合某原油开发项目的实例进行了参数的静态分析．     

基于实物期权的电信牌照类无形资产价值分析

电信牌照无形资产使用权价值区别于传统的无形资产,具有高度不确定性和投融资风险,并存在管理柔性,价值难以衡量等问题,运用传统的净现值价值评价方法分析该类资产的投融资价值存在明显缺陷,而导致投资决策者错失投资机会。本文基于实物期权理论,构建电信牌照类无形资产价值分析框架,并对中国移动4G牌照进行实证分析。通过对比分析可以看出,传统净现值法评估牌照类无形资产存在明显的价值漏损,漏损率高达50.3%,而实物期权法可以很好地弥补该缺陷,更加全面、客观地体现此类资产的投资价值,为该类资产的投资决策提供有效支持。     

基于实物期权的经营者价值评估和报酬机制研究

本文在回顾传统的会计指标和市场指标反映企业经营者的能力水平、业绩和努力程度存在缺陷的基础上,对于项目的实物期权反映企业的增长性价值及其经营者在其中的作用等进行了阐述.本文认为,企业增长性项目带来的增长机会价值可以反映企业经营者专用性人力资本的大小,它是经营者对市场的预见性和有效配置企业内外部各种资源能力的综合体现.企业经营者的能力和业绩指标的体现可以更好地通过企业增长性项目的实物期权柔性所带来的企业增长性价值来判断.本文建立了基于实物期权评价企业增长性价值的评估模型,并讨论了考虑增长性价值F(V)后的企业经营者总报酬的决定问题.本文的研究对于克服传统的会计指标和市场指标反映企业经营者能力和业绩等不足上有一定的理论和现实意义.