金融高频数据和超高频数据的研究现状及展望

金融高频数据和超高频数据的研究是金融计量学的一个全新的研究领域,研究的基本动因在于,一是对金融高频数据和超高频数据本身所具有的特征的关注,二是对理解金融市场的微观结构来说相当重要.当前这一领域从统计特征、"日历效应"、微观结构、建模等方面得到了一些研究的理论和实证成果.金融高频数据和超高频数据的研究中存在诸如:模型、微观结构误差等问题,未来金融高频数据和超高频数据研究趋势与方向应在波动持续性、风险度量等方面.     

金融波动研究的新进展及未来展望

金融波动的学术研究已经取得了突破性的进展,并且成为金融计量学中相对独立、颇具特色和最为活跃的研究领域之一.首先介绍了变结构金融波动模型研究取得的新进展,Copula函数在金融波动分析中的应用,Copula函数在金融波动相关性分析和金融传染分析中取得的新进展,以及基于高频数据的金融波动研究近年来取得的新进展,最后对金融波动研究领域中未来值得研究的方向进行了展望.     

基于SCD模型的金融超高频数据信息含量研究

针对随机波动条件持续期模型(SCD模型)对于金融超高频数据的模拟优势,采用股票交易的分笔数据,在模型中引入消息指标变量、交易量和买卖价差三类微观结构变量,通过分析价格持续期与这些结构变量之间的相关性,以研究价格形成过程中的信息传递过程。研究结果表明:利好消息通常导致交易强度增加,利空消息通常会导致交易持续期延长,价格变化对交易持续期造成的影响有限;小盘股买卖价差影响后续价格交易持续期,但大盘股的影响并不明显;交易量的增加具有信息含量。     

金融计量学的理论体系及其新进展

金融计量学以其独有的研究对象和研究方法已成为现代金融学最为活跃的分支之一,其综述了市场有效性、市场波动与风险度量三个领域中的经典模型和方法;比较了宏观经济数据和金融数据的特点,介绍了针对金融市场的独特的金融计量方法,对金融计量学的前沿诸如厚尾和高频数据的新进展进行了探讨.结论表明金融数据和计量方法的独特性已经使得金融计量学成为计量经济学中最为活跃和相对独立的研究领域之一.     

上海股市微观结构的超高频数据分析

运用上海股市个股及指数的超高频数据,通过建立自回归条件时间间隔模型和超高频广义自回归条件异方差模型,对上海股市的微观结构中有关交易的时间间隔的聚类性以及时间间隔的长短对投资者行为影响进行了研究。结果表明,上海股市交易的时间间隔具有很强的聚类性,较长的交易时间间隔表明市场上没有新的信息。     

重庆直辖以来经济增长中的金融效率分析

应用数据包络分析方法对重庆直辖以来各年度的金融相对效率进行了实证研究,发现重庆金融投入对于经济增长是DEA规模有效的。DEA模型分析揭示了金融调节经济结构、引导金融经济相互适应的政策建议。     

基于"已实现"波动的VaR计算及其持续性研究

VaR方法作为金融风险的计量工具已经得到了国际金融界的广泛认可。以往国内外文献对于VaR的计算以及对VaR的持续性的分析都是以低频金融数据为研究对象的,不能充分利用金融市场价格运动中的日内信息。将基于高频金融数据的“已实现”波动这种波动度量新方法引入到了VaR的计算中,并利用上海股票市场的高频金融数据对上海股票市场的VaR的持续性进行了实证分析,证明上海股票市场的{VaRt}存在持续性。     

甘肃金融结构与经济增长关系的实证研究

本文通过对1985-2008年间甘肃金融数据进行了分析,考察了金融结构与经济增长的关系,并采用误差修正模型对其进行了实证研究,发现其金融结构与经济增长不协调,应调整金融结构,吸收并留住更多的资金以促进当地发展。     

辽宁省金融生态系统的预警分析

本文根据辽宁省金融生态环境及其现状,利用1990-2011年度的相关数据,通过主成分分析及ARIMA模型等方法,建立了金融生态系统的预警模型,并根据聚类法确定的预警界限值,对2012年辽宁省金融生态进行了预警。预警结果显示,2012年辽宁省金融生态危机预警值总体处于危险状态。根据所做的预警结果,对辽宁省金融生态状况的改善本文给出了相应的建议。     

金融结构对产业结构影响的时变特征研究——基于SUR和TVPSS模型的实证检验

金融结构与产业结构的关系一直是学术界的研究热点.文章利用中国1998—2017年的年度数据,构建似不相关回归模型从金融结构规模、效率及深化的角度分析金融结构对产业结构合理化和高级化的影响,建立时变参数状态空间模型描绘了金融结构对产业结构合理化和高级化的动态冲击.实证分析结果表明:金融结构规模提高产业结构合理化水平,促进了产业结构高级化;金融结构效率提高产业结构合理化水平,抑制了产业结构高级化;金融结构深化降低产业结构合理化水平,促进了产业结构高级化.金融结构规模、金融结构效率及金融结构深化对产业结构合理化和高级化的冲击均呈现出时变特征;金融结构对产业结构合理化的影响滞后于其对产业结构高级化的影响.金融结构对产业结构的冲击波幅呈现出前期波动大、后期较为平缓的状态,部分金融结构变量对产业结构的动态冲击呈现出"长尾"现象.当前的中国金融结构已经不适合当前的产业结构,需调整金融结构,以提升产业结构合理化水平和高级化水平.     

高频金融数据的长记忆SV模型分析--基于FFF回归

高频金融数据的分析与建模是金融计量学的一个全新的研究领域。与低频数据不同,高频数据通常具有“日历效应”和波动长记忆性。本文在使用弹性傅立叶形式(FFF)回归技术消除“日历效应”的基础上,针对高频数据的波动长记忆性建立了长记忆SV模型,结果发现高频数据的波动持续性大大降低。     

基于结构方程模型的金融危机预警方法

2008年的金融危机对世界经济产生深远的影响,各国对于金融危机预警模型的研究也十分重视。基于结构方程模型中的MIMIC模型建立金融危机预警系统,并利用中国有关数据进行实证研究。根据模型的修正结果得到影响中国危机强度的5个变量,并通过计算得到＂危机强度＂的得分。由实证研究结果可知,中国金融市场在20世纪90年代波动比较剧烈,而2008年金融危机对中国金融市场的影响相对不大。     

基于三元Logistic的财务困境预警模型实证研究

采用三分法,将公司分为财务困境公司、财务状况不稳定公司和财务状况良好公司三类,运用主成分分析和三元Logistic回归构建了财务困境预警模型.研究结果表明, 基于三元Logistic的的财务困境预警模型预测能力较好,误判成本较低,能给投资者、公司管理层和债权人等相关各方提供更为明确的反映公司未来财务情况的信息.     

超高温钻井液的高温流变性研究

考察了高温高压条件下超高温水基钻井液的流变性能,以实验室研制的超高温钻井液为研究对象,用Fann50SL 型高温高压流变仪对钻井液的流变性能进行了测定,并利用回归分析方法对实验数据进行处理。实验结果表明,高压条件下,超高温钻井液的表观黏度和塑性黏度随温度的升高而降低,210 ℃后黏度随温度升高稍有增大。回归分析表明,高温高压条件下,超高温钻井液流变模式遵循着卡森模式。建立了预测井下高温高压条件下超高温钻井液表观黏度的数学模型。实验数据验证表明,利用该数学模型计算出的数值与实测值吻合度较高,为超高温钻井液的现场应用提供了计算依据。     

基于快速BP算法的ANN模型在财务失败预测上的应用

对企业财务状况的正确判断关系着企业的生存和发展,因此建立合理的财务失败预测模型是财务研究的热点。在企业财务失败预测模型中引入基于快速BP算法的人工神经网络,克服了标准BP算法的不足,比Fisher判别分析模型有着更强的预测能力。     

基于COX模型的财务危机动态预测方法

企业爆发财务危机是一个动态的演化过程,与财务危机静态预测研究不同的是,文章采用多元时间序列数据表述企业特征,并结合COX模型进行动态预测研究。从多角度采集企业爆发财务危机的影响变量,完成必要的数据预处理后采用Mann-Whitney U检验和多重共线性检验进行变量筛选,并提取财务危机预测的主成分变量以降低变量维度,最后对比分析静态COX模型、动态COX模型和其它模型的预测效果。沪深两市A股上市公司的全样本实证结果表明:动态COX预测模型的综合识别准确率比静态COX预测模型高,且分类识别的第I类准确率和第II类准确率均有所提高,与其它模型相比具有较好的预测效力。动态COX预测模型具有较好的财务危机预判能力。     

金融产业集聚、技术创新与区域经济增长——基于中国省级面板数据的PVAR模型分析

基于中国31个省市2000-2015年的面板数据,利用PVAR模型分析金融产业集聚、技术创新与区域经济增长之间的动态关系。研究表明:就全国而言,金融产业集聚和技术创新都能给区域经济增长带来正向的冲击效应,但是这种效应并不能持久;在发达地区金融产业集聚对技术创新、经济增长的冲击效应有正有负,而在欠发达地区这种冲击一直处于正向的稳定状态。技术创新对区域经济增长的贡献要高于金融产业集聚水平,技术创新对金融产业集聚的影响非常微弱。应从深化金融体系改革、促进技术创新和金融发展的深度融合以及加大研发投入等方面实现区域经济的可持续发展。     

基于Copula-GARCH模型的黄金、股票与债券投资组合风险分析

由于金融危机影响,国际金价强势攀升,黄金已经与股票、债券一样,成为一种非常重要的投资工具。因此,本文基于Copula函数和GARCH模型,先建立Copula-GARCH-t模型对黄金、股票以及债券的投资组合风险进行实证研究分析。结果表明,Copula-GARCH-t模型对数据描述较为准确,因而在刻画投资组合风险方面效果较好。再运用蒙特卡洛模拟法,在风险最小情况下,计算出三种资产的投资比例,并计算出资产组合的VaR。     

对可持续增长财务管理模型的修正

目前，越来越多的企业开始关注战略，追求企业价值的持续增长而不是短期利润最大化。对可持续增长的研究，财务管理理论中有可持续增长财务管理模型。可持续增长的财务管理模型为企业控制财务风险、评价业绩提供了参照指标。对可持续增长财务管理模型的研究，理论界最著名的是希金斯模型和范霍恩模型。但这两个模型的假设限制条件都比较严格，甚至存在不合理之处。本文结合实际情况，引入趋势分析模型，对范霍恩模型加以改进，以使其更加精确合理。