供给侧结构性改革背景下企业经营状况与企业杠杆率关系研究——以重庆企业为例

降低杠杆率是供给侧改革的主要任务之一,提升企业经营水平是降低非金融企业杠杆率水平的重要手段,也是培养经济新动力的前提条件.通过分析重庆市经济增长指标和TFP增长率同重庆上市企业整体杠杆率水平,研究杠杆率和宏观经济指标与技术进步率之间的关系.在此基础上建立动态面板模型对重庆部分具备代表性企业的杠杆率水平同企业经营相关指标进行定量分析,综合得出降低杠杆率对经济宏观和企业微观的影响.     

浅析企业年金计划的偿付责任与企业负债率的关系

开办企业年金计划企业的会计报表屁示，这些企业的财务杠杆率相对企业的举债能力而言普遍偏低，但是，如果企业把年金计划的偿付责任作为企业长期负债合并到企业资产负债表中，则这类企业的低财务杠杆率相对于最优财务杠杆率的差距将减小。本文从企业年金缴费对应征税收入影响和会计处理的角度，分析企业年金计划对企业边际税率和企业资本结构调整的作用。     

经济政策不确定性与结构性去杠杆 ——基于四部门持续性和联动性的分析

[提要]鉴于结构性去杠杆的核心逻辑以及经济政策环境的可能影响,本文分别针对经济政策不确定性指数和四部门杠杆率运用马尔科夫区制转移模型,以居民部门为重点分析了四部门杆杠率在不同经济政策不确定性时期的持续性和联动性。研究发现各部门杠杆率联系紧密,居民部门始终受到企业和政府部门影响,随着经济政策不确定性水平的上升,才开始受到金融部门的影响,而居民部门的持续性明显减弱。此外,居民部门加杠杆可以降低企业和金融部门的杠杆率,但会提高政府部门杠杆率。当前的结构性去杠杆政策应主要考虑金融部门与居民部门的联动关系,同时关注政府和企业部门对居民部门关系的可能转换。     

“收益率宽幅”是导致宏观杠杆率攀升的原因吗

从会计学收益的微观视角研究宏观经济运行风险,发现货币性资产与投资性房地产之间的资产收益率差距持续拉大的经济现象,诱发宏观杠杆率攀升、金融风险加大。选取中国2000—2018年的年度数据,构建Koyck模型,实证检验不同类型资产之间的收益率宽幅与政府部门杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率、实体经济部门杠杆率的相关关系。结果表明,收益率宽幅与政府部门杠杆率、居民部门杠杆率、非金融企业部门杠杆率、实体经济部门杠杆率之间存在着显著的正相关关系,收益率宽幅持续拉大,各部门宏观杠杆率不断攀升,资产泡沫难以抑制,宏观经济运行风险较大,这为平缓去杠杆、守住不发生系统性金融风险的底线提供了新视角。     

银行预期影响企业杠杆率吗?——来自《银行家问卷调查报告》的经验证据

不同于已有文献往往忽视商业银行主观属性对企业杠杆率形成的影响,利用中国人民银行发布的《银行家问卷调查报告》数据,选取充分反映银行预期的四个代表性指标,使用主成分分析法构建了银行预期变量,并结合2008年第一季度到2021年第四季度的上市企业面板数据,发现银行预期在统计上显著影响企业杠杆率,表现为银行预期越乐观,企业杠杆率越高。而且,企业成长性、经营现金流和产权性质这三个反映企业偿债水平的企业特征变量会带来银行预期的影响差异。实证结果通过了替代银行预期变量、不同模型估计方法和剔除“去杠杆”政策影响的稳健性检验,拓展了对企业杠杆率形成的理解,启示了合理引导和制度性约束银行预期对增强宏观调控政策有效性的重要性。     

跨境资本流动、债务杠杆与银行经营绩效

选取2010-2020年中国126家商业银行年度数据,实证检验了跨境资本流动对银行经营绩效的影响及其作用机制,研究表明：跨境资本流动对银行经营绩效具有抑制作用;相对于国有银行、股份制银行及低杠杆率银行,跨境资本流动对城农商行及高杠杆率银行经营绩效的抑制力度更大;债务杠杆在跨境资本流动与银行经营绩效的关系中起着中介作用,...     

信贷错配、非金融企业结构性去杠杆与全要素生产率

选取1998—2013年中国工业企业相关数据,通过构建固定效应面板模型,分析杠杆率与企业全要素生产率的关系,并探讨信贷错配在其中产生的影响。研究发现,我国非金融企业的杠杆率与全要素生产率呈显著负相关关系,分部门来看,国有企业较民营企业负效应更加显著;分区域来看,中西部地区较东部地区负效应更加显著。信贷错配使国有企业的杠杆率对全要素生产率的抑制作用强于民营企业,中西部地区企业的杠杆率对全要素生产率的抑制作用强于东部地区。因此,非金融企业进行结构性去杠杆的首要任务是改变信贷错配的制度基础,进而可以达到提高非金融企业全要素生产率的目的。     

交通运输企业运输生产的边际效用分析

利用经济学中边际效用理论对交通运输企业的运输生产进行分折，从边际收入与边际成本之间的关系得出了交通运输企业赢利、亏损及实现其利润最大化的条件，并指出了边际效用分折对交通运输企业运输生产的重要指导作用。     

中国全社会及各部门杠杆率测算

以“债务余额／GDP”度量杠杆率，根据付息原则、居民原则、全面性原则、一致性原则、实质重于形式原则和可得性原则，从供给方视角确定债务的测算口径，对近年来中国全社会杠杆率及金融部门、政府部门、居民部门和非金融企业等分部门杠杆率水平进行了测算。测算结果呈现出3个特点：一是杠杆率显著上升。2014年末，全社会、金融部门、政府部门、非金融企业和居民部门杠杆率各为213．1％、22．7％、73．7％、109．2％和38．0％，分别较2008年末提升74．0个、6．2个、24．5个、31．3个和20．0个百分点。二是不同部门加杠杆幅度差异显著，非金融企业、地方政府和居民部门是加杠杆的主力。三是中央政府和居民部门杠杆率仍相对较低，具有较大的加杠杆或杠杆转换空间。     

上市公司履行社会责任的财务困境风险防范效应研究

为提高企业财务安全软边际,降低企业陷入财务困境的风险,选取2009～2019年沪深两市27 022个上市公司为样本,以企业披露的社会责任信息为数据来源,从防范财务困境风险角度实证检验了企业履行社会责任的经济后果。研究认为,企业履行社会责任与财务困境之间存在经济上和统计上都显著的负相关关系,且企业履行社会责任的质量越好,越不容易陷入财务困境; 非国有企业履行社会责任可以对财务困境起到较为显著的抑制作用,而国有企业履行社会责任与财务困境之间的关系相对较弱。研究表明,企业有意识地通过加大履行社会责任的投入和强化社会责任信息披露,主动做好利益相关者管理,建立良性利益相关者关系机制,提高企业财务安全硬边际和软边际,可以有效防止企业陷入财务困境。     

微观非金融企业杠杆治理的加减法——来自信贷市场的证据

信贷市场是我国非金融企业债务融资的"活水"之源,是治理我国企业去杠杆和加杠杆难题的枢纽.文章基于2005—2015年获得信贷支持的5977笔非金融企业贷款数据,从信贷交易视角考察了信贷市场中企业杠杆率的异质性、影响因素及其潜在的去杠杆对象.在宏观快速加杠杆期间,银行信贷总体上发挥了微观稳杠杆的作用.实证研究发现大型、公有制和异地企业更容易加杠杆,但异地大型企业的高杠杆缺乏经营效率支撑应是去杠杆的对象.文章还发现银企关系、资产专用性等交易因素与杠杆率显著相关.文章的研究结果为增进我国企业杠杆治理的协同性和精准度提供了明晰的政策参考.     

“本、量、利”分析中几个重要关系的证明

本量利分析是管理会计理论和方法中一个重要的组成部分,其中几个重要概念:边际贡献、安全边际、经营杠杆等存在着一些常用的数量关系。在大多数教科书上均有提及,但却未见有较详细、系统的数学证明,使学习者对这些公式所表现的概念之间的数量关系的理解和运用不清晰,今将其中几个内容列举出来,供大家参考。     

企业安全投资效益的影响因素分析

通过对企业安全程度水平变化的边际效益和边际成本进行比较,寻找企业安全投资最优的安全投入。提出合理地有效的安全投资是提高企业安全生产水平和创造经济效益的重要手段。在此基础上分析了企业对安全投资的认识水平、企业员工的安全意识及安全行为的规范和政府规制等具体因素对企业安全投资效益的影响。     

经济转轨过程中养老保险制度改革的思考

计划经济体制下的养老保险制度是国家保障型的养老保险制度，养老保险的计发采用统一或基本统一的应计收益公式，即零或几乎为零的边际收益率　。经济转轨过程中，为了提高社会保障的边际效率，需要对享受养老金待遇进行改革。养老保险制度可以由自愿的私人保险和退休基金提供必要的补充。私营养老保险基金通过分摊率的竞争，可以大大提高养老保险的经营效益。     

交通运输企业运输生产的边际效用分析

利用经济学中边际效用理论对交通运输企业的运输生产进行分析 ,从边际收入与边际成本之间的关系得出了交通运输企业赢利、亏损及实现其利润最大化的条件 ,并指出了边际效用分析对交通运输企业运输生产的重要指导作用     

我国上市公司盈余管理对资本结构变动影响的实证研究

盈余管理对外部融资的影响必将会改变企业资本结构的形成,如果不及时调整杠杆率的变动,这种影响效应会一直持续下去.应用我国A股上市公司8年的面板数据,实证分析了企业盈余管理与资本结构累积变动的关系.可操纵应计利润与公司杠杆率短期变动显著正相关,表明盈余管理水平较高的公司其总债权融资比例也较高.     

生产性服务业集聚与制造业出口二元边际——基于中国工业企业的经验研究

将空间外部性与新新贸易理论相结合,推断出生产性服务业集聚对企业出口参与的动态影响,并运用Heckman两阶段模型对我国286个城市的制造业企业出口二元边际与生产性服务业集聚之间的关系进行了实证检验。研究发现,生产性服务业的专业化集聚和多样化集聚对制造业企业出口集约边际的影响均呈现显著倒U型特征;企业出口扩展边际与生产性服务业专业化和多样化集聚之间的关系则呈现显著的正U型特征。进一步的分样本检验结果显示,生产性服务业集聚对制造业企业出口二元边际的影响因企业所处城市规模、行业要素密集度以及所有制类型的不同而有所差异。此外,在作用机制方面,生产性服务业能够通过影响地区综合技术效率和社会创新体系促进制造业出口二元边际的扩张。     

中国文化产品对欧盟出口增长集约边际分析

Hummels和Klenow的测算方法可用于测算中国与欧盟贸易伙伴国文化产品出口的集约边际值。利用扩展的贸易引力模型研究文化距离与文化产品出口增长集约边际的定量关系,实证分析结果显示文化距离对文化产品出口增长的集约边际有抑制作用。集约边际减少表明企业出口产品数量的减少,这将不利于出口企业收入的稳定,不利于维持原有国际市场份额。要维持文化产品出口集约边际增长可从以下两方面入手：第一,加强文化交流,促进中国文化认同感;第二,政府企业协同合作,优化文化产品出口结构。     

湖南娄底市实体经济企业结构性去杠杆实证研究

湖南省娄底市是全省及全国的重要新型能源原材料产业基地,其辖区内实体企业的杠杆水平上升较快,各行业杠杆水平及加杠杆的效率差异较大,去杠杆面临一系列结构性问题及困难。长期高储蓄率致使高负债是导致娄底市企业部门杠杆率持续攀升的深层次原因;投融资机制结构性矛盾是导致娄底市各层面企业杠杆水平差异化的根本原因;而传统实体经济领域盈利能力下降是导致企业杠杆风险凸显的直接原因。为此,应加强政策协调配合,为区域内企业去杠杆率营造良好的政策环境;统筹推进供给侧结构性改革,通过提升经济运行质量及改善企业经营效率,化解企业债务风险;按照市场化原则完善融资结构,并按照法治化原则推进去杠杆。     

边际理论在企业生产微观管理中的作用

本文首先阐述了边际理论的概念。通过分析边际值、平均值和总值之间的关系,找出企业的生产规律,为企业生产微观管理打下了理论基础。由边际利润值的变化,把企业生产划分成三个阶段,找出获取利润的最佳生产阶段,给企业管理者提供了管理最佳化的科学方法。最后结合具体实例,进行了理论联系实际的分析。