基于生命周期投资绩效的企业年金账户模式研究

由于中国金融市场和资本市场的不完善以及投资结构和投资组合问题,企业年金收益率一直较低,从而导致基金的严重贬值问题.鉴于此,我们提出了补充养老保险账户的改良思路,这种改良首先是从企业年金个人账户参保人有一定的个体选择权力视角入手,利用生命周期投资组合来建立实证模型,通过动态优化模型来分析企业年金账户实施个性化改良对参保个体效用的影响.研究结果表明,让企业年金个人账户参保个体有一定的选择权力,能达到降低成本的目的,通过声誉机制激励投资管理者更能注重投资成效,从而达到基金的保值增值目的.     

我国企业年金运行机制的构建

我国企业年金已形成包括社保机构经办、企业或行业自办以及商业保险公司经办这三种主要的运行模式 ,但它们均存在着年金资产易被挤占、挪用 ,基金投资收益率低等弊端。建立将年金资产信托给企业年金理事会 ,由其委托专门的机构进行运作 ,并由相应的机构对企业年金运行过程进行监管的机制是我国企业年金规范化运行的发展方向。     

基于生命周期投资绩效的企业年金账户模式研究

由于中国金融市场和资本市场的不完善以及投资结构的和投资组合问题，企业年金收益率一直较低，从而导致基金的严重贬值问题。鉴于此，我们提出了补充养老保险账户的改良思路，这种改良首先是让企业年金个人账户参保人有一定的个体选择权力视角入手。利用生命周期投资组合来建立实证模型，通过动态优化模型来分析企业年金账户实施个性化改良对参保个体效用的影响。研究结果表明，让企业年金个人账户参保个体有一定的个体选择权力，能达到降低成本的目的，通过声誉机制激励投资管理者更能注重投资成效，从而增强基金的保值增值目的。     

我国企业年金制度推进的难点分析

现阶段,我国整体福利制度设计不合理,制约了企业年金的发展;国家有关政策、法规没到位,使企业缺乏建立企业年金的动力;建立企业年金的条件有待商榷;资本市场不发达对企业年金的入市具有一定的不利影响。要推进企业年金的发展,必须确立企业年金的第二支柱地位,建立健全政策法规,允许企业自主选择企业年金的模式,强化监管,并建立养老基金管理公司。     

日本2001年社保基金投资体制与投资策略改革评述:问题与前途

在2001年改革之前,日本中央社保基金“年金积立金”始终是通过“财政投融资计画”这个机构对产业和基础设施等领域进行投资来实现其增值保值的目的,结果出现了大量的坏账损失。鉴于此,2001年4月日本开始对社保基金投资管理体制进行大幅度的改革,新成立的“年金资金运用基金”代之以原来的“财政投融资计画”负责基金的投资运营,开始实施市场化的投资策略改革,将投资开始向资本市场倾斜。本文对2001年以来的改革过程和绩效进行了实事求是的分析,在占有大量第一手资料的基础上,首次对新体制的运行和存在的问题进行了评价,对我国社保基金的投资管理不乏具有特殊的启发。     

我国开放式基金股票投资组合业绩的实证研究

运用回归分析、t检验对我国开放式基金所构建的股票投资组合进行业绩和风险的估计,借用特雷诺比率、夏普比率和Jensenα对各开放式基金的股票投资组合的业绩进行检验,并以各基金的实际收益率对其进行验证。实证分析的结果表明,在开放式基金中,有一半以上的基金所构建的股票投资组合的业绩将好于市场;利用对各开放式基金的股票投资组合的评价结果,投资者可以对各只开放式基金未来收益率进行判断,为基金品种的选择提供参考。在中国这个弱式有效的证券市场上,中国的投资者运用经典的投资理论,预测未来收益与风险并做出投资决策,具有一定的现实意义。     

我国企业年金发展缓慢的原因及对策分析

建立企业年金制度不仅会对基本养老保险制度起重要的补充作用,而且有利于提高企业的竞争力,还能推动资本市场的发展。但我国目前企业年金发展十分缓慢,其原因主要与缺乏基本法律支持体系、企业的基本社会保险负担沉重、职工对企业年金的需求不强烈、税收支持政策不完善、企业年金管理主体不明确和投资渠道狭窄等有关。因此,应尽快制定有关企业年金的法律法规,逐步降低基本养老保险替代率,完善并严格执行税收优惠政策,将企业年金与企业其他资产分开,拓宽投资渠道,遴选适宜的企业年金投资营运机构,以推进企业年金的建立。     

乡村振兴基金对村镇冷链PPP项目投融资的影响——基于演化博弈视角分析

针对村镇农产品冷链仓储设施的投资建设问题,考虑财政支农资金无偿补贴和有偿投资(乡村振兴基金)扶持方式,基于乡村振兴基金股权投资特点,构建了扶持该项目的地方政府群体和具有投资意愿的企业群体间的演化博弈模型。随后,刻画了不同持股比例下的系统演化规律,据此探讨持股比例对政企行为的影响机理,并开展了数值仿真分析。研究表明,持股比例对双方策略演化具有显著影响。若企业对地方政府的扶持力度要求较低,政府会结合财政资金充裕程度以适当持股比例选择乡村振兴基金策略,此时企业的策略稳定于投资;若企业对地方政府的扶持力度期望较高,地方政府和企业先是在相应的选择策略之间摇摆不定,PPP项目处于停摆状态,随着企业期望愈发高涨,其策略稳定于投资,而地方政府的策略演化为无偿补贴。本文紧密结合我国农业发展的现实背景,可为政府制定相关政策推动村镇冷链PPP项目的投资建设提供理论依据。     

对养老保险基金有效投资的初步探讨

随着我国以辽宁为试点的新养老保险制度的推进 ,国家筹集的全国社会保障基金、企业年金以及个人账户的市场化投资运营成为新养老保险制度改革的关键所在。从投资的意义、原则以及有效投资的内部条件和外部环境等方面探讨养老保险基金如何实现有效投资。     

基于投资风险补偿的最优企业年金基金管理策略探析

基于投资风险补偿的视角,引入模型分析职工的效用最大化与企业的成本最小化问题,进而探讨企业对承诺的养老金待遇的筹资水平以及企业年金基金的资产配置,并深入分析养老金待遇担保水平、最低筹资要求、保险定价及财务困境成本等因素对最优企业年金基金管理策略的影响。未来应建立更加合理的制衡制度,加强公司结构治理,从制度上规避道德风险和逆向选择倾向;应设计合理的补偿保险费率,在违规成本大于其获取的收益时产生有效的约束;应合理规定补偿范围及补偿责任,加强资本金约束,在风险发生后有明确的赔偿顺序,严格监督和约束受托人、托管人和投资管理人的行为以规避和防范风险的发生,制定严格的二次准入制度;应建立相对收益担保、中央公积金以及行业间互济三重模式有机结合的企业年金管理风险补偿机制,有效保护受益人权利。     

我国企业年金监管问题研究

企业年金计划作为完善养老社会保障体系、缓解政府财政危机和应对人口老龄化的一种十分重要的手段 ,已越来越受到世界各国的高度重视。目前 ,我国企业年金发展尚处于起步阶段 ,人们对企业年金的性质、特点、运作方式等缺乏深入了解 ,尤其是在我国企业年金市场发展还不成熟的情况下 ,加强政府监管、确保企业年金基金的安全性将具有重要意义。本文在借鉴典型国家企业年金管理成功经验的基础上 ,就加强我国企业年金监管问题进行了积极的探讨。     

我国企业年金监管问题研究

企业年金计划作为完善养老社会保障体系、缓解政府财政危机和应对人口老龄化的一种十分重要的手段,已越来越受到世界各国的高度重视.目前,我国企业年金发展尚处于起步阶段,人们对企业年金的性质、特点、运作方式等缺乏深入了解,尤其是在我国企业年金市场发展还不成熟的情况下,加强政府监管、确保企业年金基金的安全性将具有重要意义.本文在借鉴典型国家企业年金管理成功经验的基础上,就加强我国企业年金监管问题进行了积极的探讨.     

我国职业年金制的整合构建问题探析

随着中国经济市场化改革的进一步深化,作为养老保障的第二支柱,中国的职业年金制度终将被整合构建起来。本文从职业年金概念的辨析开始,采用文献研究法梳理出职业年金制整合设计的几个基本问题。并有针对性地提出将职业年金制设计为：企业、机关事业单位等作为雇主参与职业年金筹资;筹资模式采用基金制的缴费确定型计划;缴费率目标值设定为由雇主和雇员共同承担10％~15％,且替代率目标值设定为40％~50％;职业年金基金实行市场化运作。     

速读

正住房公积金企业存缴比例或降低住房和城乡建设部、财政部、人民银行日前联合发布《关于改进住房公积金缴存机制进一步降低企业成本的通知》,从住房公积金角度为企业减轻负担。《改进通知》明确了住房公积金缴存比例浮动区间:住房公积金缴存比例下限为5%,上限由各地区按照《住房公积金管理条例》规定的程序确定,最高不得超过12%。缴存单位可在5%至当地规定的上限区间内,自主确定住房公积金缴存比例。     

试析日本农村养老保险及其对中国的启示

日本农村养老保险体制始建于20世纪50年代,主要由国民年金制度、国民年金基金制度和农民年金制度构成。随着工业化、城市化进程的加速,农村老龄化人口的快速增长,日本农村养老保险面临新的困境,主要表现在：国民年金支付危机、代际负担不公平、城乡养老保险水平差异大和年金基金亏损等。目前,中国正面临着城市化、人口老龄化等社会问题,...     

基金制下企业年金最优缴费率的研究

世界经济的发展、医疗水平的提高使得全球人口老龄化程度日益加深,因此对于企业年金的研究也变得越来越重要。世界经济的发展呈现明显的两极化趋势,发达地区和不发达地区之间存在着明显的经济水平差异,因此对于企业年金缴纳水平的要求也各不相同。可以从这两个角度出发,用两种方法进行综合研究。一是在两种不同的基金制下,分别建立企业年金缴费率最优模型;二是在模型的基础上,分析不同地区之间企业年金缴费率的差异问题。模型分析结果表明,个人工资与社会平均工资比率λ、工资增长率g以及单个人的有效劳动增长率υ与个人最优缴费率成反比,与企业最优缴费率成正比;而人口增长率n与个人最优缴费率成反比,与企业最优缴费率也成反比。研究结果表明欠发达地区的缴费率应该高于发达地区的缴费率。     

我国商业银行外资持股比例上限规定合理性的经验研究

利用1999-2009年的面板数据,采用随机前沿方法估计银行的生产函数模型,计算各银行的利润效率水平和排序,采用固定效应模型和随机效应模型检验外资持股比例上限规定对银行利润效率的影响.研究表明:利润效率与外资持股比例成平坦的“U”型,外资入股没有提升我国引资银行的效率;规定的外资持股比例上限刚好落在银行效率的拐点(最低点)附近,外资持股上限规定妨碍了引资银行的效率改善.因此,从效率提升的角度考虑,我国应该逐步取消这一规定.     

企业年金的价值——基于经济学视角的分析

从经济学的视角探讨企业年金对员工、企业双方的价值,可以发现,在不完善的资本市场中,税收、交易成本等因素使得员工对企业年金的价值判断不同。而在不完善的劳动市场中,企业通过年金的设计可以调整员工的跳槽率、生产率和退休行为,从而为企业创造价值。文章提出了相关的政策建议：一是政府应采取统一的年金税收优惠政策;二是制定完善的企业年金市场运作规范;三是建立企业年金信息公开披露机制;四是组织相关力量评估当前的年金模式。     

关于“企业年金”称谓的商榷

"企业年金"的实质是企业职工为退休养老所计划安排并投资积累的资产,与商业保险公司的"年金"保险产品有着根本性的区别。此外,"企业年金"这一称谓不仅与国际上惯用的"企业养老金"不一致,而且从字面上也不包含养老金的退休养老的特质,容易引起不必要的混淆和误会。本文旨在挑战"企业年金"这一习惯称谓,认为将"企业补充养老保险"更名为"企业年金"不够妥当,并指出其更准确的名称应当是"企业养老金"。     

美国企业年金发展动态及其启示

面对人口老龄化趋势,世界上的发达国家普遍建立了企业年金制度。美国产业界举办企业年金有100多年的历史,其典型运作模式———401(k)计划在近20年中占主要地位。研究美国企业年金制度、重点考察401(k)计划的形成、发展以及随着客观环境变化产生的矛盾运动,对于经济转轨条件下的我国企业年金建设有重要的借鉴作用。