我国外汇储备有效管理的分析和探讨

就一个国家来说,国际储备由黄金储备、外汇储备、IMF中的储备头寸和特别提款权四个部分组成。因我国的外汇储备在我国国际储备中所占的比重极大（98%以上）,所以对我国国际储备的管理主要集中在外汇储备管理方面。近年来持续的国际收支顺差和较高的外汇储备规模是我国面临的客观现实,如何对外汇储备进行有效的管理和控制,避免外汇储备缩水,确保外汇储备的保值与增值,成为时代关注的焦点,本文对此进行一些分析和探讨。     

持续贸易顺差背景下中国外汇储备的增长模式研究

基于Buffer Stock模型,建立中国外储增长与汇率关系的初始模型,借鉴RS模型,考虑汇率升/贬对储备增长的两种不同信号效应,通过协整检验和导入误差修正项,进一步改进初始模型.实证表明,贸易波动率对储备需求的影响,较外储持有机会成本的影响要大得多,这揭示了中国出口导向经济发展战略的负面效应;研究还发现,人民币升值对中国外储规模的抑制效应远大于卢比升值对印度外储规模的抑制效应,反映了人民银行面对本币升值时会更积极地干预汇市;与印度卢比贬值能够增加外储不同,人民币贬值却对中国外储规模没有显著影响.在中国提出扩大内需、转变经济增长方式的新形势下,没有必要继续对汇率变动进行不对称干预.     

外汇储备功能动态演变与最优规模

在中国持有高额外汇储备的背景下,文章以外汇储备功能演变为视角,以Agarwal模型为理论基础,构建了基于多层次动态替代的最优规模分析框架.通过实证检验新兴市场国家外汇储备需求决定因素与最优规模的相关性,并测度中国最优外汇储备规模和适度区间.研究表明,外汇储备理论规模由不同层次的需求决定,最优规模是基于动态替代效应的规模.随着功能的演变,外汇储备逐步从满足基本交易需求转向满足安全稳定需求,这说明外汇储备在维护金融安全与稳定中的作用日益重要.进口、FDI、外债、跨境资本流动、利率和汇率对外汇储备规模有着明显影响,金砖国家、新钻国家和高额储备国等不同类型国家对外汇储备需求有明显的异质性.模拟结果显示,中国外汇储备最优规模约为16669亿美元,适度区间在16669亿美元到23580亿美元之间.当前我国应充分发挥外汇储备在维护金融安全中的特殊作用,防范金融风险,保障国家金融安全.     

超额外汇储备对中国货币政策的影响研究

进入21世纪以来,由于贸易顺差、外商直接投资、汇率体制、人民币升值预期等因素的共同作用,中国的外汇储备进入了一个高速增长期。截至2009年年底,中国的官方外汇储备已高达23991.52亿美元。外汇储备应当有一个适度的储备规模,当外汇储备规模超出适度规模时,就会通过外汇占款等方式对中央银行的货币政策产生冲击,进而对整个国民经济运行造成不良影响。     

我国外汇储备的影响因素

本文首先对我国外汇储备规模的影响因素进行定性分析;然后通过因子分析定量测度各因素对外汇储备的影响程度,得出国际收支账户对外汇储备规模有较大贡献的结论;最后,对如何优化外汇储备规模提出了政策性建议。     

人民币升值压力下的外汇储备适度规模研究

近年来,由于我国国际收支持续双顺差,外汇储备连年积累,人民币升值的压力陡增,关于我国外汇储备规模是否适度,人民币是否应该升值的争论愈演愈烈。本文通过简单模型着重对我国的外汇储备适度性进行研究。(一)我国外汇储备适度规模研究1.我国外汇储备的现状80年代以来我国外汇储     

美国金融风暴对我国外汇储备的影响研究

本文以Deaton（1991）的预防性储备模型为基础,研究我国外汇储备的适度规模以及外部因素对规模的影响。研究发现外汇储备的最优规模主要取决于预期未来外汇收入的趋势与波动程度,以及外汇资产的预期收益率。当外汇收入呈上升趋势时,即使外汇资产能获得较高的收益率,也不应当扩张其规模,同时风险资产的比例应该保持在较高的比例。当外汇收入呈平稳性波动时,外汇储备的最优规模与其收益率及外汇收入的波动程度均呈正相关关系,且风险资产的最优比例相对较低。当美国金融风暴引起我国外汇收入呈剧烈波动甚至大幅下滑时,即使外汇资产的预期收益率不高,也应当扩外汇储备的规模。     

考虑社会环境及需求特征的应急物资储备模型

应急物资储备是应对突发灾害的有效途径。由于我国地域辽阔,地区间灾害特征、社会脆弱性等存在差异,社会环境因素应视为应急物资储备的决策依据。基于此,本文将社会环境分析融入已有设施选址理论,综合考虑灾后物资需求的不确定性、多样性、时效差异性、模块化和公平性特征,以综合风险最小为目标,创新性地构建一类实证分析、优化决策联动的应急物资储备优化模型,以实现应急储备库选址、物资储备数量决策及物资分配的集成优化决策。最后,以四川地震灾害为例进行仿真分析,将新构造的风险模型和传统最大覆盖模型进行比较,结果证明新构造的风险模型更适合于应急物资储备的实际应用与决策。     

基于风险-收益模型的外汇储备币种结构的多因素分析

自2008年美国次债危机爆发以来,美联储频繁采用宽松的货币政策来刺激本国的经济复苏。伴随着美元的不断贬值,作为世界上最大的美元储备资产持有国,中国深受其害。在当前国际货币体系深度改革的大背景下,如何有效地管理外汇储备,不仅是当前中国面临的现实问题,也对中国参与国际经济事务具有深远的影响。本文试图在当今美元地位逐渐下滑、新兴市场国家兴起的背景下,全面系统地分析我国外汇储备的最优币种结构。本文采用风险-收益模型对外汇储备管理的四个关键因素(国际贸易、参照货币、风险承担能力、国际货币体系格局)分别进行实证研究,模拟出在不同情境下的中国最优储备币种结构,得出富有价值的研究结论,并提出相应的政策建议。     

不可分效用函数和经济增长的不确定性

基于Harrison(2003)的实证结果,建立一个仅在投资品部门存在外部性的两部门(消费品、投资品)增长模型,采用在消费和休闲之间不可分的效用函数,得到了具有轻度外部性的两部门增长模型产生不确定性均衡的一般条件,其不再依赖于单位替代弹性和较高的劳动供给弹性;同时结合参数校准经济,通过数值模拟证实了结论的可靠性.在此基础上分别考虑消费跨期替代弹性、劳动供给弹性对经济增长不确定性的影响.     

人民币汇率、升值预期与外汇储备相关性研究

在理论分析的基础上,采用结构变化单位根(ZA)检验对数据进行处理,运用结构变化协整(GH)检验实证研究人民币汇率、人民币升值预期与外汇储备之间的相关性.实证结果表明:人民币汇率(名义有效汇率及实际有效汇率)与外汇储备之间不存在普通意义上的协整关系;而人民币升值预期与外汇储备之间存在发生结构变化的长期协整关系,人民币升值...     

我国增加黄金储备的意义及建议

金融危机波及全球，在普遍的通货膨胀的预期下，如何保持一国货币汇率稳定，经济平稳增长，成了各国的首要问题。对于我国而言，在经济逐渐复苏的背景下，人民币国际化进程也受到不小的冲击。而黄金储备作为一国货币当局用以平衡国际收支、维持汇率稳定的重要金融资产，在稳定供需水平、抑制通货膨胀、提高国际地位等方面有着特殊作用。黄金储备的管理的重点是实现黄金储备的流动性和收益性，而适度的黄金储备坝爿莫是实现其最大可能流动性和收益性的前提，直接体现出一个国家的综合国力水平。本文从国际金融危机背景下我国黄金储备的现状入手探讨增加黄金储备的意义和建议。     

基于云服务的考虑预期调配的应急物资储备策略

储备应急物资是应对突发灾害的有效手段之一。为了满足以人为本、维护稳定和统筹协调的物资储备原则，在储备不足情况下，利用云服务模式统一调配物资。根据应急系统内各储备点的人口覆盖比例和物资预期需求量，以物资储备的公平效用和预期调配成本为目标，构建基于云服务的考虑预期调配的应急物资储备模型，并设计改进的非支配排序遗传算法（NSGA-II）对模型求解。应用该模型对我国应急物资储备系统进行优化配置，确定不同偏好下各储备点的物资配置量。对物资储备总量进行了灵敏度分析，结果表明：物资的购置成本和单位重量是储备总量影响总支出和预期调配成本的决定因素；储备总量的增加会降低预期调配成本，且当购置成本的增加量小于预期调配成本的减少量时，总支出会随着储备总量的增加而减少，直到减少的总支出达到最大值时，得到储备总量的最优值。     

中国外汇储备问题的思考

外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志,是弥补本国国际收支逆差,稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础,然而近几年来,中国的外汇储备以惊人的速度持续增长,巨额的外储给中国经济带来利益的同时,也带来了一系列负面影响。本文通过对中国外储的现状和形成原因的分析,并对我国的外储管理提出相关对策。     

中国外汇储备规模的影响因素实证分析

本文利用多元线性逐步回归和协整分析方法对1985至2007年我国外汇储备规模进行了实证研究,并对多重共线性、序列相关性和异方差进行了修正,建立了各经济因素与外汇储备的线性回归模型,结果表明：影响我国外汇储备的因素主要包括汇率、国内生产总值、外债余额等,而外资开放度和外贸依存度对外汇储备的影响不显著。     

保障国家石油安全需完善石油储备体系

建立石油储备体系、拥有适当的石油储备日益成为各国能源安全战略的重中之重。目前,不论从国内市场还是从外部环境来看,加快推进中国石油储备体系建设"刻不容缓"。我们认为完善中国石油储备体系,主要从以下几个方面着手:立法先行,建立和健全石油储备相关的法律法规;借鉴国外经验,建立符合中国国情的石油储备模式;分步实行,循序渐进确保石油储备规模;减少单一品种依赖,促进石油储备品种多样化;放松市场管制,培育多元化的石油储备主体;统筹考虑,科学合理布局规划石油储备基地;综合决策,建立多层次的石油储备筹资模式;密切关注国际形势变化,积极参与石油储备国际合作;等等。     

国家外汇储备的政府干预

国家外汇储备的政府干预有两层含义:一是被动的政府干预,主要指受制于固定汇率制的约束.一国中央银行被动地入市买卖外汇,以稳定本币汇率,其直接的负面影响是丧失货币政策的独立性,并且当本国汇率面临升值压力时,将导致国内通货膨胀压力.二是主动的政府干预,指政府调整本国外汇的规模和结构的一系列政策措施.我国目前针对外汇储备的干预目标主要是改变其规模过大、增长过快和结构过于单一的状况.2001年时我国外汇储备只有2121亿美元,到2006年底已达10663亿美元.从资产结构上看,我国的外汇储备资产一直以国外证券(主要是美国国债)、存款为主要形式,以美元为主要币种,美元储备在外汇储备中占据70%左右的绝对比重.     

金砖五国外汇储备适度规模的测算

随着金砖国家的崛起,外汇储备迅猛增长,年均增长率高达27.2%,这给中国、俄罗斯、巴西等新兴国家带来了困扰。因此如何管理外汇储备,多大规模的外汇储备是适度的,这些问题开始变得尤为重要,本文基于一国持有外汇储备的四个需求动机出发,构建模型,对金砖国家外汇储备的适度规模进行测度,并提出了一定的参考建议。     

企业投资行为不确定性与实物期权的实证分析

以实物期权定价投资分析思路,实证分析了当投资为不可逆性时不确定性因素是如何对企 业投资决策行为形成影响的机制. 运用四川省、重庆市227 家工业企业1998 —1999 年的面版数据 (panel data set) ,检验了不确定性条件下不可逆投资模型的预测性. 基于企业投资决策者关于未来 企业产出需求主观概率分布的抽样调查信息,构造了企业产出需求的期望方差,作为不确定性因素 的测度. 实证分析结果表明,对于命题不确定性程度越高投资临界水平值就越大,样本企业的数据 信息给予了支持,但对于命题仅当企业资本边际收益产出达到投资临界水平值时企业方才投资,样 本企业的数据信息却缺乏充分证据予以支持,对此现象论文给出了若干解释.     

中国国际收支与经济增长关系的实证研究

国际收支与经济增长的关系是开放经济下内外均衡的首要问题,国际收支平衡表作为对外开放的事后会计性记录,它的结构及各组成账户与经济增长的关系在一定程度上反映了国际收支与经济增长的关系.把国际收支平衡表作为对外开放的事后会计性记录,从内外均衡的视角用协整分析、误差修正模型和格兰杰因果检验法研究贸易账户、资本账户和外汇储备与中国经济增长的关系,得出进口、出口、进出口、外商直接投资、外汇储备与中国经济增长有长期稳定的均衡关系,中国经济增长是出口、进口、进出口、引进外商直接投资及外汇储备变化的格兰杰原因,较之于出口,进出口对中国经济增长的作用更明显.