“债转股”与深化国企改革

国有企业在20年的改革实践中取得了一定成效,但并没有从根本上确立其市场主体的地位,经营困难的局面没有得到根本的改观."债转股"改革措施的出台与实施为国有企业摆脱沉重的债务负担、进一步深化改革扫清一些障碍,同时也为整个国民经济结构调整,实现经济结构优化升级产生积极而又深远的影响.     

论债转股的实质

本文认为 ,针对目前国有企业债务负担重、银行不良贷款多这一现状 ,国家出台了“债转股”这一宏观经济政策 ,其根本目的是借转股之机 ,促进国有企业转换经营机制 ,建立现代企业制度 ,丰富企业资本结构 ,化解金融风险 ,从而使整个社会经济步入良性循环 ,而不仅仅是为了“解困”。     

国有企业“债转股”的法律思考

“债转股”是部分国企尝试摆脱债务锁链的方式之一 ,但这种方式既不能使新成立的股份制公司在市场中进入最佳状态 ,而且在法律上也存在着许多问题。文章以湖南株洲部分国有企业为对象进行了研究 ,认为国企的“债务”作为新建股份制公司的出资形式不符合现行公司法的规定 ,债权人的“债股”与实际出资人的认购股是不平等的。同时 ,债转股的公司在实际运作中也存在着许多困难。     

对转轨时期债转股企业管理模式的初探

“债转股”是政府为减轻国有企业的债务负担和改善银行的不良信贷资产而采取的一项重要决策 ,让资产管理公司来承接银行的不良信贷资产。债转股成功的关键在于资产管理公司如何将股权成功转让。债转股政策出台前国有企业在计划经济时期所积累了不少的问题和矛盾 ,阐明债转股在市场经济时期的必要性及当前债转股所面临的主要风险和突出问题。同时 ,创造性地提出发行企业重组基金证券方式解决实际存在的问题。     

国企债转股后金融资产管理公司的股权问题

为防范国有商业银行的金融风险和搞活国有大中型企业,国家在国有资产范围内开展了大规模的债转股工作.债转股后,金融资产管理公司的股权处置问题关系着债转股企业与金融机构双方的长远发展.把金融资产管理公司的股权在国企债转股的前五年设置成优先股,以后转为普通股,既有利于形成多元化的股权结构,改变国有大中型企业"一股独大"的局面,建立规范化的公司法人治理结构,又有利于双方今后在更高层次上的合作.     

关于国有企业债转股的几点认识

债转股是国有企业摆脱债务困境的有效措施 ,是企业债务重组的方式之一。本文从债转股的重大意义、操作过程、注意事项和发展前景四个角度重新认识国有企业债转股     

关于“债转股”的若干思考

我国目前实施的债转股就是将国有商业银行对企业的债权转化为金融资产管理公司对企业的股权.在债转股过程中,参与债转股的银行、金融资产管理公司、企业都应当认识到债转股是在特定经济时期政府采用的特殊经济政策,绝不是政府给予参与债转股各方的政策优惠;同时必须清楚债转股应以金融资产管理公司为主体、以"股变现"为核心.     

"债转股"过程中的博弈分析--兼与刘炳辉先生商榷

国有企业陷入债务困境的症结即在于其治理结构的内在缺陷.要使"债转股"健康运行,必须将"债转股"同国有经济的战略性退出有机结合,构造我国经济健康运行的坚实基础--科学的企业内部治理机制.     

"债转股"过程中商业银行应当注意的问题

目前,许多地方和企业热衷于"债转股",在"债转股"过程中也产生了许多问题和不良倾向,商业银行作为当事人之一,如何应对好这些问题,特别是在处理与地方政府、国有企业和金融资产管理公司的关系中应当注意哪些问题,试图从平衡各方利益关系出发,提出了一些建议.     

非政策性企业债转股与我国法律制度的冲突及融合

最高法院公布的司法解释对非政策性企业债转股作出了若干规定。但是,实践中非政策性企业债转股与我国现行法律制度存在众多冲突。因此,应从理论上界定债转股的涵义及其表现形式,认清非政策性企业债转股在我国支撑的依据,据此尽快协调与法律、法规的关系。     

金融发展、银企关系与企业债务期限结构

由于历史与现实的原因,我国不同地区金融市场的发育程度存在较大差异,在金融市场欠发达地区,商业银行在信贷资金分配时,除了关注企业的资产与抵押品状况,“银企关系”也成为影响企业获得信贷资金、安排债务结构的主要因素。以2004-2011年中国沪深两市所有非金融类A股上市公司为样本,对金融发展水平、银企关系与企业债务期限结构之间的关系进行实证检验,研究结果表明：金融发展水平与长期债务比例呈负相关关系;银企关系与长期债务比例呈正相关关系,关系可以打破原有的融资约束,为企业带来更多的长期贷款资源;金融市场发展削弱了银企关系的作用,使企业通过正常的途径获得需要的贷款。     

国有企业的负债和债转股博弈

基于国有经济主体产权结构的现状,政府行为的过度介入造成了国有企业债务负担的相当部分,因而债转股博弈必须考虑政府、企业和银行等利益集团在追求自身效用最大化和争夺金融资源支配权中展开的冲突与斗争行为。分析政府在国有企业债务形成中的角色及由此带来的相关问题,认为只要能满足利益主体效用最大化目标,债转股协议就能够在银行、企业和政府之间的相互交易中顺利达成。     

国企改革的发展：宝钢资产剥离分析

资产剥离是一种有效的企业收缩战略.以宝钢股份公司2012年3月进行的资产剥离为案例进行分析.从剥离前的动机分析来看,宝钢有强化核心业务以及盈余管理的动机;从剥离后的财务效果分析,虽然宝钢应收账款的营运能力依然较差,但此次剥离使公司偿债能力和营运能力有显著提高.最后总结宝钢资产剥离的经验,并提出今后国企改革中使用资产剥离策略的建议.     

从债务融资角度看我国国有企业治理结构及其改善

现代企业金融理论表明,由于信息不对称、契约不完全等市场不完全性的存在,企业各利益相关主体之间的利益往往不一致,从而产生各种代理成本,因此企业的融资方式通过对企业各主体的行为以及企业破产发生概率的影响对企业经营绩效产生作用。因此从本质上讲,企业融资方式的选择就是     

债转股及其引发的问题探析

商业银行高不良资产比率和国有企业高负债日益成为中国经济运行中的两大突出问题。实施债转股 ,对于缓解通货紧缩压力有积极的影响 ,但必然引发资产管理公司与商业银行和债转股企业等各方面利益关系的一系列问题     

论现代企业的"内部人控制"

阐述了实行委托代理制的现代企业中产生"内部人控制"的普遍性和必然性,并分析了"内部人控制"的正、反两方面的作用,最后提出了有效控制"内部人控制"的原则和措施.     

论债转股的风险及其防范

实施债转股不仅有利于化解银行的金融风险 ,而且对促进国企的健康发展意义重大。本文从国有企业、银行和金融资产管理公司三方面论述了债转股中潜在的风险及防范措施     

渐进式改革、金融产权与转轨时期的银企关系

中国的渐进式改革要求为国有经济提供稳定的资金来源以使经济平稳增长 ,由此金融产权安排就具有产权国有和市场垄断的特征。银企关系作为垄断性国有金融产权的产物 ,必然具有双重属性、双重约束、双重调节和双重市场的特点 ,并在债权债务约束、利率机制作用以及经济政策效力等方面表现出其内在缺陷。由此出发 ,重塑银企关系的关键是改革垄断性的国有金融产权 ,即在增量方面推进民营经济的内生性融资方式扩张 ,在存量方面对国有银行和国有企业实施分类的股份化改造。     

非国有中小企业的融资困境与解决思路

我国当前非国有经济发展及其金融供给状况不容乐观。金融制度垄断与经济市场化发展的不平衡、非国有经济发展中的内在矛盾,使得非国有经济处于金融困境。因此,只有制定与之相适应的行之有效的对策,才能解决中小企业融资的困境。