我国证券投资基金:性质认定与法律模式

依托信托原理建立起来的证券投资基金,因基金财产所有权与经营权的分离而产生了委托—代理问题。如果得不到有效监督,基金管理人就可能滥用经营权而损害基金持有人利益。在法律性质上,我国宜将证券投资基金界定为独立的组织机构。在法律关系模式的选择上,建议立法取消共同受托的规定,剪断管理人和托管人之间的利益关联,在持有人和管理人、托管人之间分别通过独立的信托契约建立直接的信托关系。     

中国证券投资基金业绩评价体系研究

中国证券投资基金业绩评价体系 ,以马科维茨的投资组合理论和资本资产定价模型为理论指导 ,构建了一套较为全面、科学、简捷的证券投资基金业绩评价体系 ,不但具有一定的理论基础 ,而且适合实务人员的具体操作。该研究从某种意义上对现代投资组合理论是一种延伸和发展。这套业绩评价体系在理论上有依据、成系统 ,而且体系清晰、简练、完备 ,对实际问题也有较强的解释力 ;对中国证券市场上的基金进行了实际评价 ,并且提出了一套较为易行的方案对这些基金进行综合评级     

证券投资基金经理人的道德风险与激励机制

本文对证券投资基金经理人的道德风险问题进行了理论探讨及激励机制构建的设想.并结合我国基金经理人的激励约束现状,给予结论性的建议.     

证券投资基金税收政策的比较研究及其借鉴

目前证券投资基金在国内市场上快速发展,但是相应的税收体制并不明晰,优惠支持力度偏小,基金本身对税收政策的运用也较为滞后。发达市场的经验表明,清晰合理的基金税收政策能促进基金行业健康快速发展。本文研究了基金税收的理论特征、现行规定和缺陷,通过比较其他国家的税收政策,提出我国完善基金税收政策的建议。     

中国证券投资基金制度环境建设研究

文章首先分析了当前中国证券投资基金发展中存在的问题,并提出导致这些问题出现的原因在于制度环境建设的缺陷,针对存在的缺陷提出了相关政策建议.     

证券投资基金组织形式的比较

证券投资基金有两种组织形式——契约型和公司型。恰当选择组织形式 ,可以维护基金持有人权益 ,有利于促进投资基金和证券市场发展。本文通过两种组织制度的比较 ,认为公司型投资基金是适合我国目前和将来发展的组织形式。     

基于非线性视角下的证券投资基金研究

非线性理论研究的对象是客观世界的复杂性。文章从定性和定量两个角度分别分析了证券投资基金的复杂非线性,揭示了证券投资基金本质是非线性复杂系统。最后分析了非线性范式对于研究证券投资基金的意义。     

证券市场对证券投资基金发展的影响

证券市场是证券投资基金制度环境的核心,是证券投资基金投资活动的平台,也是其赖以生存的物质条件.证券市场的发展对证券投资基金的规模、数量、品种起着决定性作用.为改善证券投资基金的证券市场环境,促进我国证券投资基金的健康发展,现阶段应从以下几方面加强证券投资基金的市场建设:提高上市公司质量;加强证券市场容延度建设;适时推出指数期货与期权等金融衍生产品;规范投资行为,培育理性投资理念;提高流通股比重和国债上市流通比例等.     

证券投资基金的绩效评价理论及其启示

国外证券投资基金绩效评价理论,一是对基金整体的收益和风险指标进行单一或综合的描述,以此对基金进行评估排序,并判断其整体绩效是否超过无管理的市场组合;二是对基金经理的选股、择时能力进行分析和评估。尽管这些绩效评价方法正在被越来越多的国内外基金经理和投资者所采用,但我们在使用过程中必须充分考虑到这些评价方法的局限性。     

我国证券投资基金动量效应与收益自相关特征分析

本文以指数收益率特征作为动量效应的测度方法,以股权分置改革作为“自然实验”,对改革前后证券投资基金的“动量效应”进行了研究后发现:股权分置改革之后,随着证券投资基金资产规模的大幅地提高,资本市场的动量交易特征明显加剧了,我们认为证券投资基金规模的增大造成了资本市场指数收益率动量交易特征的明显,这是其造成资本市场波动的重要原因.     

关于我国投资基金发展模式的探讨

我国的投资基金发展存在着诸如投资方向移位、规模小、效益差、组织结构不规范及投资行为的非理性化等一系列问题。因此,我们要从投资基金市场的发展模式上下手,由封闭型基金到开放型基金;由契约型基金到契约型与公司型基金并举;由综合性基金到单一性基金;由一家管理公司管理一种基金到管理多种基金;由全权代理基金制到其与客户基金制并存;由卖方投资基金市场转为买方投资基金市场;由国内基金到国际基金;从不规范走向规范化。将我国投资基金推进到一个新的发展阶段。     

论证券投资基金的法律定性——兼谈《证券投资基金法》第2条的修改

证券投资基金的法律性质是我国学术界和证券投资基金立法过程中争议较大的问题.目前关于证券投资基金的法律性质诸说均存在不合理之处.准确界定证券投资基金的法律性质有利于科学地确定<证券投资基金法>的调整对象,进而推进证券投资基金的健康发展.证券投资基金应是指通过发售基金份额募集资金,形成独立的基金财产,由基金管理人管理,基金托管人托管,以资产组合方式进行证券投资,基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的企业法人.     

证券投资基金羊群行为及其市场影响分析

金融市场中的羊群行为是一种从众行为。可以通过分析基金持股量的变动情况来判断基金的交易过程是否存在羊群行为。通过实证研究可以发现,证券投资基金的交易过程中存在显著的羊群行为;并且,羊群行为对股价的影响是长期的,相对于卖出羊群而言,买入羊群能给股票带来较高的超常收益。这表明羊群行为在一定程度上反映了新的市场信息,加快了股价结构的调整。     

产业投资基金与我国能源业的发展

随着我国经济的稳步发展和产业结构、经济结构的不断调整，融资制度改革已经成为政策监管层和专家学者们普遍关心的问题之一。产业投资基金作为一种以市场为导向的直接融资，它通过对非上市公司进行股权投资，并积极参与企业的日常经营和实行专业化管理以追求长期收益。有理由相信，发展产业投资基金，尤其是在能源业大力发展产业投资基金，对于优化我国资本市场结构、改善投融资体制、建立现代企业制度和推动能源业的发展都将产生积极的作用。     

试析证券投资基金对证券市场稳定性的影响

证券投资基金对证券市场的稳定性既有积极作用,也有消极作用。开放式证券投资基金对于证券市场的稳定性来说优于封闭式证券投资基金。中长期投资会促进证券市场的稳定;相反,短期投资会加剧证券市场的波动和风险。另外,证券投资基金赎回的数量及赎回价格的公布间隔日,也会对证券市场的稳定性产生影响。因此必须采取有效措施,消除证券投资基金对证券市场的负面作用,促进证券市场健康、稳定的发展。     

证券投资基金与公司高管报酬的关系研究

以2005-2008年A股上市公司的混合横截面数据作为样本,采用OLS和WLS方法考察了证券投资基金持股比例与上市公司高管报酬之间的关系,检验了证券投资基金的监督角色假设.实证研究发现:基金持股比例与上市公司高管报酬之间呈显著的倒U型关系,并显著增强高管报酬对绩效的敏感性;基金平均持股比例与高管报酬负相关,并增强了报酬--绩效的敏感性,但两项统计结果并不显著.总体而言,基金对高管报酬起到了一定的监督作用.     

QFII与国内开放式证券投资基金的“羊群行为”比较研究

本文在LSV与PCM模型的基础上,推导并建立动态衡量机构投资者"羊群行为"的一系列指标,对我国证券市场上的合格境外机构投资者与国内开放式证券投资基金的"羊群行为"度进行实证检验,并对实证结果进行比较分析.研究发现,上述两类机构投资者总体上有显著的"羊群行为",其中合格境外投资者的"羊群行为"大于国内开放式基金;两类机构投资者的卖方"羊群行为"和买方"羊群行为"又存在显著的差异;随着时间的推移,两者的总体"羊群行为"出现了明显趋同的趋势.作者根据以上结论提出了相关分析与建议.     

我国证券投资基金“羊群行为”与股票市场波动性的实证分析——以开放式基金为例

在最近十几年来金融危机频繁爆发的背景下,"羊群行为"作为行为金融学领域中一个重要和特殊的研究方向引起了学界极大的关注。以开放式基金为例,对"羊群行为"与股票市场波动性的关系进行实证研究的结果表明,我国证券投资基金对于单个股票的买卖存在着显著的"羊群行为",而且其程度远远大于以美国为代表的西方发达国家的证券投资基金"羊群行为"的程度;"羊群行为"与股票市场波动性有着显著的相关关系;"羊群行为"是导致股票市场波动的原因,但股票市场波动不是导致"羊群行为"的原因,两者不存在互为因果关系。     

QFⅡ与国内开放式证券投资基金的“羊群行为”比较研究

本文在LSV与PCM模型的基础上,推导并建立动态衡量机构投资者“羊群行为”的一系列指标,对我国证券市场上的合格境外机构投资者与国内开放式证券投资基金的“羊群行为”度进行实证检验,并对实证结果进行比较分析。研究发现,上述两类机构投资者总体上有显著的“羊群行为”,其中合格境外投资者的“羊群行为”大于国内开放式基金;两类机构投资者的卖方“羊群行为”和买方“羊群行为”又存在显著的差异;随着时间的推移,两者的总体“羊群行为”出现了明显趋同的趋势。作者根据以上结论提出了相关分析与建议。     

证券投资基金的另一种形式: 公司型基金与契约型基金的比较研究

当前,公认的证券投资基金分类方法主要有两种,一种将证券投资基金分为开放型基金和封闭型基金,另一种分为公司型基金和契约型基金。本文主要介绍了公司型基金和契约型基金的发展情况,对二者进行了比较研究,揭示出二者的共同点和区别,并进一步分析各国采取不同基金类型的原因及由此得到的启示。