美国企业内部股

企业内部股最早出现于美国。当初发行内部股的企业，其目的并不在于为企业发展筹集多少资金，而是通过调整资本与经营者、劳动者之间的关系，调动企业职工的积极性，缓解劳资之间的矛盾，促使企业经济稳步、有序地发展。不久前，美国企业管理者协会做了一项社会调查，结果显示，目前在美国3／4的大型企业中，员工们不同程度地持有企业的内部股权，有一万余家公司员工的持股额占公司总资产的25％至40％。近年来，员工拥有公司大部分股权的所谓“合伙制员工股份制”，以及员工拥有公司全部股权的“合作制员工股份制”的企业内部员工持股制度，…     

国企期股激励机制浅议

中外企业经营的实践证明，企业经营者的素质与企业整体经济效益密切相关。经营者的价值与一般职工不同，优秀企业经营者已成为我国目前紧缺的资源。经营者的作用是重要的，人人都可以成为股东，但并不一定都可以成为总经理，如果不正视企业家这种稀缺资源的价值，井予以体现，企业就不可能从根本上按现代企业制度的要求运行。一、什么是期股所谓期股，是指经营者在一定期限内有条件地获得一定比例的企业股份，或是获得年薪以外但须延期兑现的特别奖励。企业好了，经营者的期股也将随之升值，反之则贬值，此举旨在把企业的长期发展与经营者自…     

经营者股权、非流通股权和公司绩效——对中国上市公司的实证分析

许多学者证明内部人股权和公司绩效之间存在非线性关系,并且把内部人股权看作经营者股权。本文结合中国上市公司的特点,认为应该从广义上理解内部人股权的概念,把非流通股都看作内部股。通过对深市上市公司的分析,本文发现经营者股权和公司绩效之间没有显著的关系。国家股和法人股等与公司绩效显著正相关。一定比例的非流通股可以促进公司绩效,而非流通股比例过大,则会使公司绩效降低。企业应该逐渐降低非流通国家股和法人股的比例,提高经营者股权,以发挥经营者的积极性和管理能力。     

"工商预赔制度"好

最近，四川省工商局在全国率先宣布推行“工商预赔制度”，其主要内容是：消费者在四川省内任何一个农贸市场里若买到注水猪肉等“问题”肉，均可径直找到该市场所在地的工商所要求赔偿，工商所在确认情况属实后，先向投诉的消费者预先垫赔购肉款，然后再找贩卖“问题”肉的经营者索赔，并进行必要的教育、处理。消息传出，广大消费者无不为之鼓掌喝彩。过去，消费者在市场买到假冒伪劣商品后，往往是自己找经营户论理，费了许多口舌也不一定得到赔偿，有的虽然向当地工商部门反映了情况，但没有得到及时的解决，最终不了了之，使消费者的合…     

"人心入股"赞

哈尔滨的一家企业出现了一桩“人心入股”的新鲜事：就是把企业公共股中的９．１％作为“人心股”，把过去属于精神文明范畴的好人好事量化为股份，追加给在改革创新方面有突出贡献的职工。此法实施以来凝聚了人心，充分发挥了人的因素，职工上下一心，对企业的关注度和忠诚度大幅度加强。人所共知，资本、劳力、技术等是一种有形的“物质资产”，可以入股；而“人心”则是无形的“精神资产”同样也能入股。因为这是一种人格的力量、道德的品牌、资源的优势，犹如一股磅礴的浩然之气，能焕发精神文明建设的巨大潜能。在当前市场经济大潮中需…     

科技成果转化中领导干部股权代持机制研究

股权代持作为当前我国解决正职领导干部任职期间不能持股问题的过渡办法,有股权公司代持、所在单位代持、第三方机构代持、其他自然人代持等不同模式。这几种股权代持模式对领导干部及其所在单位而言,既有各自的优势,也有潜在的风险。要规避股权代持风险,需要解决不同层面法律及政策文件间的对接问题,完善信息披露制度,设立股权激励代持专项资金,更好地发挥股权激励的作用。     

我国上市公司股权激励及其绩效的实证研究

随着股权分置改革的完成和相关法规的颁布.股权激励在新的市场和法律环境下,对改善公司治理状况和激励管理人员具有更积极的作用.为了研究全流通时代下股权激励对公司绩效的作用,本文利用2006年1月1日<上市公司股权激励管理办法(试行)>(以下简称<管理办法>)颁布后依据其实施了股权激励的上市公司为样本进行了实证研究,结果显示经营者股权激励与公司绩效正相关,但不显著,并且通过回归分析得出经营者股权激励与公司业绩不存在显著线性关系的结论.     

伞下的政治

现代政治文明，是“DIY主义”的复兴：参与，自立，简洁，人性化，再大的官也不例外。昔时帝王出行，敲锣打鼓，阵势慑人。有人在身后撑起顶幔，有人为其持扇送凉，有人为其抬大轿。现代社会权利平等的复兴和人力成本的巨增．以及健康生活方式的回归，促成了现代政治文明行为的新方式。     

新常态下民营小企业能做些什么

前不久在一些省市调研时同民营小企业经营者进行了座谈。他们说：“经济进入新常态，主要是大企业的事情，我们这些民营小企业能做些什么？我们在经济新常态下能起多大作用？”这个问题有一定代表性，需要认真解答。     

控股股东股权质押、独立董事与审计费用

股权质押是一种权利质押，以其方便快捷、不具有股权稀释性、可以增加限售股流动性的特点，被上市公司控股股东普遍应用。然而，股权质押这种融资方式也会给上市公司带来很大风险，从而引起审计费用的变化。独立董事是公司治理中重要的监督机制，可以改善公司经营环境、控制公司经营风险，因此选取独立董事特征作为调节变量进行验证。选取2014—2019年沪深A股上市公司的数据为样本，通过回归分析、实证分析得出结论：审计费用会随着控股股东股权质押股权百分比的提高而增长；独立董事规模和学历水平可以弱化控股股东股权质押对审计费用的影响，而独立董事的性别构成不存在调节效应，即独立董事中的女性独立董事占比对两者的关系没有明显的调节作用。     

中国资本市场融资顺序新证:可转债发行公告效应研究

本文对中国截至2004年底发行的全部可转债进行实证研究,发现可转债发行公告对股东价值存在显著的负效应。将可转债按股性价值大小排序后发现,发行股性可转债对股东价值的负效应小于发行债性可转债的负效应,这与Myers和Majluf(1984)模型的“优序融资顺序”不一致,反映了中国市场特有的“股权融资优先于债券融资”的融资顺序选择。结合考虑中国上市公司特殊的治理结构,在回归分析中引入反映“二元”股权结构的变量,发现可转债公告效应不仅与股性价值负相关,与公司规模和发债规模负相关,且与股权流动性结构、非流通股帐面值和财务杠杆等反映公司治理结构的变量正相关。由此可见,上市公司股权分置与治理结构的变革对中国资本市场融资顺序正在并将继续发生重要影响。     

乡镇企业产权改革、所有制结构及职工参与问题研究

运用改制企业及其职工问卷调查资料 ,本文研究表明:(1)县以上政府出于财政目标的需要 ,鼓励并主导了乡镇企业产权制度的改革 ,改革具有自上而下推动的特征 ,而并非完全像过去主流观点所认为的那样 ,改革完全是自下而上推动的结论;(2)地方 (社区 )政府、改制企业的原经营者、企业职工及社区全体居民在改革后具体企业产权模式的选择上 ,具有明显的鹰—鸽博弈特征 ,地方社区政府、改制企业的原经营者之间的博弈结果是改革后具体企业产权模式的选择的主要的决定力量。乡镇政府和企业经理共同控制了乡镇企业的改制 ,普通职工只有被动的参与权;(3)乡镇政府和原企业经理均无选择股份合作制的动力;(4)企业职工对于是否持股并不十分积极、其能否持股取决于多种因素;(5)职工对改制企业在激励机制、决策机制、管理机制等方面的进步给予积极的肯定;(6)股权结构对企业生产率影响不明显 ,它表明所有权结构只是生产率提高的必要条件 ,而非充要条件 ,它也不是改革最终走向“经营者持大股"的逻辑原因;(7)企业改制、特别是经营者持大股企业对就业、企业长期投资产生了积极影响 ,改制推进了企业经营水平、市场竞争力的提高。     

西方管理激励理论在晋商顶身股制度中的运用

晋商顶身股制是我国早期企业制度中的一种典型股权激励制度，经过百年经营，晋商制度经历了辉煌后最终走向没落。本文通过对西方主流激励理论在晋商顶身股制中的应用，对于该制度的利弊做出了评述。     

浅谈股权分置改革与上市公司治理

我国A股市场的上市公司的股权分置问题是由诸多历史原因形成的,作为历史遗留的制度性缺陷,股权分置在诸多方面制约中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革,比如股权分置直接导致了上市公司的股权结构极不合理和不规范,使公司治理缺乏共同的利益基础。目前,我国上市公司经营层的股权激励机制面临的两大制度难题随着股权分置改革的推出迎刃而解,应该以股权分置改革为契机,推动上市公司建立健全股权激励机制,完善法人治理结构。     

将"内部人"变为"知本家"--谈国有企业"内部人控制问题"的控制

“内部人控制”这一说法，是由日本学者青木昌彦提出来的。青木昌彦在分析了上世纪７０年代中欧和东欧的情况后指出，在那里计划经济制度的停滞迫使中央计划官员下放权力和计划指标，从而使企业经理获得了不可逆的管理权威。按照青木昌彦的观点，“内部人控制”是转轨过程中所固有的一种潜在可能的现象，是从计划经济制度的遗产中演化而来的。就我国的情况而言，其“内部人控制”由潜在转化为现实的过程又有其特殊性，主要是通过三条途径产生的：一是政府放权让利，扩大企业经营自主权和利润留成水平；二是企业组织转型，建立股份制公司和中…     

论"联合政府"--关于上市公司法人治理结构问题的思考

一般地说,无论是股东之间的股权之争或控制权之争,还是董事会与总经理或董事会与监事会之争,都不是个人之间的摩擦,而是股东之间的利益之争。这正是上市公司法人治理结构及其运行机制问题的主要特征,同时也是造成一系列尴尬问题的症结所在。权利与利益的对立统一几乎所有上市公司的董事和高级管理人员都把对自己的提名股东负责看成天经地义,而这样,以股权多元化为主要特征的现代企业制度就成了“联合政府”。“联合政府”的董事会一般是以交叉委派、互相制衡为原则的。在董事会成员中,各大股东分别按股权比例方面的人选分别担任董事…     

股权集中、股权制衡与上市公司的技术效率

上市公司以“一股独大”、“股权分置”、“同股不同权”等为特征的股权结构向来被认为是造成目前中国上市公司以及证券市场众多弊疾的根本原因,并成为目前股权分置改革的理论依据。但我们认为,在股权结构选择的问题上,应该以股权结构能否促进上市公司效率水平的提高为标准,毕竟作为国民经济中极其重要的部分,上市公司的效率直接影响着宏观经济效率的高低。本文从股权集中和股权制衡两个方面,对我国上市公司股权结构与技术效率的关系进行了实证分析。结果表明:股权集中度以及控股股东的持股比例与上市公司技术效率以及技术效率水平的提高显著正相关;股权制衡度与上市公司技术效率显著负相关,而与技术效率水平提高的相关性却并不显著。这说明,在现行的制度安排下,较高的股权集中度和较高的持股比例会激发控股股东的“支持行为”,其“掏空行为”并不严重,而大股东之间的制衡则往往成为企业效率提高的障碍。     

国有企业经营者激励与约束机制研究

我国的国有企业改革已经走过了30个春秋,在激励与约束机制方面积极推行过承包制、年薪制、期股期权、经营者持股的试点,不断的促使国有企业经营者的投入和产出趋于一致,经营者的工作积极性也得到了提升,但随着国有企业改革进程的深入,如何建立一套更为完善、更符合中国国情的激励约束机制仍然是一个重要的研究课题。本文通过对我国报酬制度的变迁与发展以及国内学者对相关课题的研究,运用比较分析的方法概括了现行报酬制度的主要缺陷。通过对股票期权和经营者持股两种激励模式的长期激励效果的比较研究,提出了在我国现阶段经营者报酬结构的最优选择是“基本薪酬＋奖金＋经营者持股”这一模式。     

"人力资本是唯一的财产"

作者认为：创维人才出走的事情实在 不值得大惊小怪，主张对人才流动持宽容态度。但是——倡导对人才流动持宽容心，不等于不重视人才。相反，正因为人才是一种“会跑的资产”，而且是能动性很强的变量（不好好使用和训练，人会成为企业的包袱，资产变成负债），所以如何发掘人力资源，发挥人力资源的价值，实在是21世纪中国企业面临的重大课题。 在过去几百年里，企业最稀缺的资源一直是金融资本，也就是钱。如今，金融资本不再稀缺，现在公司最感匮乏的是人力资本——才能、知识和创造力。这是新的稀有资源。美国《商业周刊》2000年出过一…     

可贵的"提价竞争"

当前，在市场一片降价促销的鼓噪声中，有些企业却大不以为然，它们不仅不“降价”，反而“提价”。江苏蓝宝石食品有限公司是一家以生产水煮蔬菜为主的出口加工企业，产品主要销往日本。不久前，国内有三家企业的产品样品放到了日商面前，报价时，其中两家竞相降价，每吨跌破１０００元，而“蓝宝石”报出的价格则令举座皆惊：每吨１２００元。对此，日商大惑不解，人家降价还来不及，你为什么提价呢？公司一位副总坦率地说，“一分钱一分货”，我们的产品选料严格，加工工艺先进，符合卫生指标，包装规范，品质绝对保证。没想到，日商看重…