要素投入、货币供应与中国经济波动

本文研究表明,资本投入波动是经济增长波动的主因,货币供应量波动次之,技术进步引致的经济波动则更为平缓、持久。在较短时期内,资本存量和货币供应波动更易引致宏观经济波动,且波幅较大,而技术冲击则从更长的时期内对宏观经济波动产生影响。我国技术进步并不内生于经济增长的结论及货币供应非中性的推论应引起重视。     

内生货币与资本市场互动研究

在宏观经济中,资本市场的作用已不可或缺,同时,离开内生的货币供给和宏观经济运行状况,资本市场难以维系其二级市场的价格,而中国的资本市场受政策影响的权重颇大,其波动就越发不规则,国内资本市场的走势就是一个例证。当然,就长期而言,“资本市场是宏观经济的晴雨表”是一个趋势,我们试图分析宏观经济与资本市场内部的运行规律及互动,进而为资本市场的良性发展提供一定的理论依据。     

后凯恩斯学派的内生货币假说——中国的例证

后凯恩斯学派的货币理论认为货币供给是内生的,对于货币供给是如何内生决定的这一问题,后凯恩斯学派内部存在着适应主义、结构主义、流动性偏好3种不同的观点.以中国为例检验内生货币假说,可以拓展内生货币假说在发展中国家的经验证据,运用EngleGranger两步法、误差校正模型、Granger因果检验等计量经济方法得出的实证检验结果表明,在研究期内存在从贷款到货币供应量的单向因果关系,所以中国的货币供应量本质上是内生的.长期内中国的GDP与货币供应量、贷款与基础货币、贷款与货币供应量货币乘数之间存在双向因果关系,短期内存在从贷款到货币供应量货币乘数的单向因果关系,这充分证实了结构主义的观点,但结果并未支持适应主义和流动性偏好的观点,这些结论对中国的宏观调控具有政策含义.     

中国转轨时期的货币供求与货币政策

转轨时期,我国的货币供求发生了很大的变化,企业、居民、政府都成为具有不同经济利益的货币需求主体,各层次货币流通速度呈现了先急速下降后在一个相对较低的水平上趋于稳定的运行态势,基础货币供给具有典型的内生特性,且存在严重的超额货币现象,货币供应量已取代贷款规模而成为代表社会总需求的指标,货币供求的显著变动对实施货币政策产生了深刻的影响．     

双市场非均衡模型的建模方法——中国资本市场和货币市场非均衡模型

由于市场之间存在未被满足的需求和供给的溢出影响，要求考虑多市场的非均衡模型。本文建立具有数量调节循序见进调节机制的双市场非均衡模型及其级大似然参数估计方法。作为应用和对中国非均衡经济的实证分析，建立了我国资本市场和货币市场的双市场的非均衡模型，并分析了这两个市场的供需状态及相关影响。     

动态通胀目标、货币供应机制与中国经济波动——基于动态随机一般均衡的分析

本文建立了一个包含动态通胀目标的货币政策DSGE模型,运用脉冲响应、方差分解、历史分解和反事实仿真方法研究了生产率冲击、消费需求冲击、通胀目标冲击、货币供给冲击对中国经济波动的影响。研究表明,DSGE模型对于分析中国的宏观经济和货币政策具有一定的适用性,中国的货币供应机制中存在不可观察动态内生通胀目标,并且动态通胀目标对生产率冲击做出正向响应的同时,对消费需求冲击做出负向响应;反事实仿真分析表明,具有动态通胀目标的货币供应机制能够起到稳定通货膨胀的作用。     

货币政策中性与非对称性的实证研究

我国的货币作用机制与西方市场经济国家的情形具有较大的差别 ,不论是预期的货币供给冲击 ,还是非预期的货币供给冲击 ,对产出的影响均非中性 ,说明货币供给在推动我国经济的运行中仍起着关键性的作用 .更进一步分析发现 ,货币供给 M1的冲击对产出的影响具有对称性 ,而货币供给 M2的冲击对产出的影响具有非对称性 ,且这种非对称性与西方国家的情形刚好相反 ,正的货币冲击对经济增长具有明显的促进作用 ,而负的货币冲击虽对经济增长有一定的抑制作用 ,但与正的货币冲击相比 ,其强度在统计意义上要弱很多 .     

货币供应量的宏观调控

建立社会主义市场经济体制，必须建立起与之相适应的金融宏观调控体系，目前金融宏观调控所面临的最重要最关键的问题是控制货币供应总量，即实现货币总供给与货币总需求的平衡，建立稳定的货币供应机制，长期以来我国的货币供给机制“一松就乱”，“一紧就死”,如何解决好这个关键性的问题，本文拟谈些粗浅的看法。     

中国狭义货币及其各组合分量的需求模型

主要研究流通中现金、活期存款和狭义货币的需求函数．实证结果表明现金、活期存款和狭义货币与收入、价格水平、利率和货币化进程存在长期均衡关系．中国的货币供给增长率大于经济增长和通货膨胀率之和，原因在于中国存在货币化现象，货币存量的增加除了满足经济增长的需要还要满足经济货币化的那一部分     

中央政府是广义货币的发行者吗?

在我国市场经济不断发展的今天,对于中央政府是不是广义货币的发行者,即围绕广义货币是外生还是内生这个问题,产生了一些争议。如果是内生的,则中央政府不是广义货币发行者;如果是外生的,中央政府则是广义货币发行者。本文认为在我国,中央政府不是广义货币的发行者。     

对我国资本市场货币政策传导效率的探讨

我国市场经济发展到现阶段，已处于经济转型的关键时期，各种宏观经济因素的变化，使金融市场成为货币政策传导的重要渠道。尤其是资本市场作为资源配置、产权交易、风险定价和行使公司治理的市场机制对经济增长和其他经济变量的作用日益突出。但现在我国资本市场发展滞后，并且资本市场与货币市场缺乏相应的互动性，大大降低了货币政策传导的效率。本文试图从其制约因素分析。探讨完善货币政策传导机制，提高货币政策功能和效率。     

中国的资本形成条件与货币政策效应

资本形成 (capitalformation)是指储蓄转为实际投资。经济学意义上的投资是指实际资本的增加 ,或者是指用于增加物质资本存量的支出流量 ,不包括对金融资产的购买。金融资产的交易只是资产权的转移 ,不增加社会实际资本。从统计角度看 ,资本形成可视作总投资 (totalinvestment);但从宏观经济分析角度看 ,资本形成则指储蓄转换为投资的流程 ,或者是将储蓄与投资联系起来的机制。资本形成条件的变化 ,将使资本形成模式发生相应变化 ,进而使货币政策的调节机制和调节效应也发生变化。从资本形成条件把握中国宏观经济运行 ,无论是在分析框架上 ,还是在分析结论上 ,都更具有实证意义。     

浅析货币供给对经济增长的作用

本文通过分析货币供给对经济增长的作用来研究货币政策的有效性问题分析,出GDP和货币供给之间存在着长期稳定的关系——货币供给对GDP有正向作用,是经济增长的助推器。     

我国M_2顺周期性的原因分析——货币供给内生性的视角

目前,我国的M2呈顺周期特征,货币政策没能逆经济风向而动。本文通过实证检验发现,这个现象的出现不是因为央行对目前以货币总量为中介目标的货币政策策略执行不力,而是央行根本无法控制货币量的供给,原因是货币量在现代银行体系内是内生变量,取决于银行的贷款标准和企业的贷款意愿等。因此,需要放弃数量型货币政策,转向以利率为中介目标。     

中国货币政策与物价指数的相互溢出效应研究——基于行业视角

维持物价稳定是实施货币政策的重要目标.不同于以往的总量研究，本研究从行业层面出发，拓展柯布道格拉斯函数研究物价波动通过投入产出、资本关联等渠道进行跨行业溢出的作用机制，分析货币政策与物价指数的相互溢出效应并提出假说.然后，利用中国货币政策、供给端生产价格指数和需求端消费价格指数构建LASSO-VAR模型进行实证分析.结论表明供给端价格指数对需求端的溢出效应大于反方向溢出效应，数量型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应；行业层面，价格型货币政策工具与物价指数之间具有更强的相互溢出效应；供给端物价指数波动的渠道分解方面，相比资本关联、投入产出关联，以货币政策和宏观经济波动为代表的共同冲击是物价波动的重要来源.本研究为我国货币当局有效稳定物价水平提供参考依据.     

论资产价格与货币政策

随着资本市场地位的提升,资产价格与货币政策的关系日益受到经济学界和各国货币当局的重视。本文主要从理论角度分析资产价格与货币需求、资产价格与货币供给以及资产价格与货币政策传导机制的关系。     

社会资本参与公共服务供给的发生机制与实践考量

社会资本参与公共服务供给是政府之外的资源配置方式,项目合作、民主协商、自愿服务是其三种主要发生机制。优化发生机制的技术设计思路、推进一体化的转介与衔接、建构智惠公共服务标准、加强社会资本诚信建设、规范政府管理机制,可以促进社会资本参与公共服务供给发生机制的构建。     

人民币离岸在岸利差和汇差与资本跨境流动

本文探讨在资本账户逐步开放条件下,影响资本跨境流动的主要因素。本文选取2012年1月至2013年2月香港银行同业人民币拆息利率和上海银行间同业拆放利率以及香港人民币存量为分析数据,采用协整检验和格兰杰检验分析法,对香港人民币存量与人民币离岸在岸利差与汇差的关系进行了实证分析,结果表明:RMB存量与离岸在岸利差间不存在长期协整关系,两岸即期汇差与人民币存量保持着长期均衡关系,但不存在相互引导机制。     

基于研发资本存量的企业研发与模仿博弈及其良策

针对企业研发与模仿竞争策略及其选择概率问题,本文在研发资本存量差异的基础上构建了企业研发与模仿博弈模型,给出了博弈的纳什均衡和完全混合纳什均衡,并通过算例分析了局中人博弈良策对主要参数的敏感性。结果表明：降低研发投资所需的工作量后,博弈的纳什均衡为高资本存量企业研发,低资本存量企业模仿或高资本存量企业模仿,低资本存量企业研发的充要条件为研发成本和研发投资所需的工作量的降低程度同时满足一定约束条件;随着低研发资本存量企业销售速度的增大,高研发资本存量企业的良策呈非线性减小趋势,而低资本存量企业的良策呈线性增加趋势。研究结论能为企业研发投资决策提供理论支持,并对企业实施创新发明有指导意义。     

资本流动、外汇管制与人民币内外价值背离

近年国际资本大量流入我国境内,通过外汇管制渠道提高外汇储备,一方面造成外汇市场供给增加,给人民币带来升值的压力;另一方面,央行经常被动性购入外汇,造成外汇占款增多,在外汇占款日趋成为我国基础货币供应主渠道的情况下,我国货币供应量被动增加,超额货币供应成为推动物价资产价格上涨的资金来源,人民币内外价值日趋出现背离趋势。本文认为,外汇管制使基础货币被动放大,放松管制使汇率波动和波动预期提高,二者合并产生了当前的货币现象。