从财政、金融政策角度论完善地方证券市场

自从1981年开始发行国库券,1984年重新发行股票以来,上海地方证券市场经过几年的发育与培养,已初具规模,在市场上发行或流通的证券种类逐渐增加,一般有债券类,包括政府债券、专业公司债券、金融债券、企业债券(分公开发行与内部发行)、融资债券;股票类,包括公开发行的上海真空电子器件股份有限公司、延中实业公司、飞乐股份有限公司、飞乐音响公司等8家企业的股票,内部发行股票的企业则有1200多家,累计发行金额达10亿元。1986年9月至1988年底,经人民银行批准的可上市交易的股     

当前我国股票市场存在的几个问题及其对策

我国自1984年12月在上海发行第一张上市股票以来,股市历经6年的沉浮,到去年底,我国已公开发行股票45.6亿元,B股面值3.85亿元,其中1.2亿元已公开上市;共有34家股份制企业的股票公开发行并将逐步上市交易,其中深圳、上海各17家。股票市场作为金融市场的最活跃的组成部分和直接为企业筹资的重要渠道,已经受到人们的普遍关注。纵观世界股市     

企业发行可转换债券的利弊及策略

企业发行可转换债券的利弊及策略贾九平企业除了发行债券、股票融资之外，还可以发行与股票相联且将来可转换为股票的金融工具。这种兼具债券和股票特性的工具包括可转换债券（国外还有可转换优先股）和配发认股权证的债券。可转换债券是可以转换为普通股股票的证券，转换...     

我省证券市场管理问题与对策

我省证券业的发展从１９９１年发行企业债券算起，只有７年时间，从１９９３年发行股票算起，则时间更短。短短几年我省通过证券市场共筹集资金１４０亿元，占全省工业企业净资产的３５％，其中股票融资１３０亿元，占全国股票筹资总额的５．３％，位居全国各省、市前列；...     

近代广西民营矿业公司股票研究

20世纪 30年代 ,广西开展了大规模的经济建设活动 ,在这种背景下 ,民营矿业公司纷纷通过发行股票来扩大生产。这些股票的发行办法大致相同 ,而款式、印制者、货币单位等并不统一。公司集资的方式具有多样化特征 ,每股的数额也较小 ,这便于民间购买。民众购买股票得到了较好的回报 ,说明民营矿业公司的经营是有成效的。但是 ,新桂系集团独立性的不断强化 ,也使民营矿业公司在发行股票的过程中不能不受到一定的限制。通过这些股票 ,可从一个侧面认识近代广西地方经济的发展历程。     

股市变动对企业经营管理的影响及对策分析

一、引言 1984年12月,上海飞乐音响公司公开发行了新中国的第一张股票。到目前为止,已发行上市股票的公司有280多家。随着改革的深入,进行股份制改造的企业会越来越多,股票上市的公司也会越来越多,这样股份制企业不仅面临着产品市场的竞争,同时还面临着股票市场的竞争。所谓股票市场的竞争指的是公司股票相对于同行业其它公司股票涨跌     

我国证券市场国际化的战略构想

一、对我国证券市场的综合评价(以上海为例) 1986年以来,我国在沈阳、广州、上海、深圳等地相继成立了债券和股票市场,其中尤以上海和深圳证券市场发展迅速.上海证券市场的发展大体经过了三个阶段:一是起步阶段,大致是从1984年至1986年11月.该阶段虽然有1000多家企业共发行债券和股票2.47亿     

晚清的第一次股市风潮

正19世纪80年代初,在上海发生了近代中国第一次股市风潮,其成因及影响发人深省。上海股市渐趋火热晚清上海股票买卖源于中国商人对洋行股票的认购。1872年(同治十一年)轮船招商局创立,成为第一家发行股票的中国企业。四年后,开平煤矿也向社会募股。继之,上海机器织布局、平泉铜矿、荆门煤铁矿等企业陆续创立,均在上海等通商口岸募集资本,其股票也在市面交易,上海华股市场逐渐形成。1882年(光绪八年)6月9日,招商局面额100两的股     

中国股民距成熟还有多远

从幼稚走向成熟 1984年12月,经中国人民银行批准,中国工商银行上海信托投资公司代理发行了上海飞乐音响股份有限公司的股票50万元,宣告了新中国第一张股票的诞生;为了使股票流通,以后又成立了证券交易所,产生了新中国第一批股民。 就上海而言,最早的股民是那些在街头从老百姓手上收购     

基于聚类分析的IPO定价实证研究

股票发行定价作为股市运行极为关键的一环,它的合理与否将直接关系到整个股市运行的效率。选取沪A近4年来发行新股作为研究样本,然后利用多元线性回归方法作分析,可找出影响IPO发行价格的8个主要因素。将定价研究集中到行业中进行,以多元回归得到的主要因素作为聚类指标,选取某一行业(如电力行业)已发行股票为样本,对其进行聚类分析和判别分析,建立该行业新股发行定价的衡量体系,可为拟发行新股的公司提供定价指导。     

我国股票市场期望收益的横向关系

本文研究了在上海和深圳股票交易市场中,β值,公司规模和股票的账面-市场价值比对月度和季度横截面普通股预期慎益的解释作用。经验结果表明,无论是在上海股票交易市场还是在深圳股票交易市场,股票的β值以及其账面-市场价值比对月度和季度的横截面股票预期收益都完全没有解释能力,公司规模和股票的预期收益之间存在着很不显著的负相关性。     

我国首次公开发行股票的实证研究

国外学者研究发现 :首次公开发行的股票存在发行定价偏低、“热门股市场”和新股长期表现失常等现象。对在深圳证券交易所上市的普通股A股股票和封闭型新基金的实证分析表明 ,我国首次公开发行股票也存在着发行定价偏低和“热门股”现象 ;但其长期表现明显好于市场的整体表现。     

每股收益指标的计算探微

基本每股收益指标是衡量企业获利能力的一项重要财务指标。计算时,既要用当期发行在外普通股的加权平均数对期初发行在外普通股的股数进行调整,又要对配股权最后行使日前的普通股的股数进行调整。当公司发行具稀释性潜在普通股时,就稀释的每股收益,要相应调整普通股股东的净利润和发行在外的普通股股数进行加权平均。     

试论社会主义条件下的股份制度

股份公司、股票、债券、股票交易,对很多同志来说是生疏的,而且传统的看法是,这些东西是资本主义的“毒瘤”,股份制度是一种欺诈制度,对社会主义有害无益。然而,在我国经济体制改革过程中,不少地方都出现了用发行股票、建立股份公司的方式来筹集生产建设资金的情况,并取得了一些很好的效果。这就向人们提出了一系列的新问题:股票、股份公司的性质是什么,社会主义条件下应不应该存在股份制度,它有哪些积极或消极作用,社会主义社会可以不可以发行股票,如何发行?等等。笔者准备就社会主义条件下的股份制度问题谈几点粗浅的看法。     

股票投资技巧浅述

我国证券市场在沉寂了三十多年以后又悄然崛起。从1984年来一级市场第一张股票问世,1986年开始二级市场柜台交易,1990年底上海证券交易所成立,至今市场已有相当的规模,到1992年10月为止,上海、深圳两地的上市公司已达36家,股票46种。上海自1992年5月21日放开股市价格以来,股票市场日趋活跃,交易额迅速扩大,日平均交易额超过1亿元,日交易额最多的超过4亿元,占全部上市交易量的近10%。股市热在一些中心城市形成,股市投资者人数越来越多,目前深圳开立股东帐户达30多万户,上海也超过了20万户。     

新股市值配售有利于散户

从设立证券市场到如今,会出现多种新股发行方式 新股市值配售并不是一个新事物,它曾在2000年实施过,当时有34家上市公司采用了这种新股发行方式。它有哪些优点?为何在一度暂停后有望恢复?认我们在对新股发行方式的回顾中来认识这个问题。 第一阶段,时间从设立证券市场到1993年底。开设证券市场后,在新股发行问题上曾经一度表现为党员干部带头认购的现象,但随着投资者对于股票的认识的加深,股票逐渐成为抢手货。     

会计师事务所声誉与IPO折价关系的实证研究

会计师事务所是证券市场上的重要中介机构。国外审计实践和理论研究均表明,高声誉的会计师事务所有助于减少信息不对称,降低IPO的折价幅度,促进新股的顺利发行。随着我国《证券法》等证券法规的颁布实施,以及股票发行制度的改革,主承销商和发行公司在首次公开发行股票时日益倾向于聘请高声誉的会计师事务所。但是,在我国,会计师事务所的声誉并不能降低IPO折价幅度。     

禁止股票折价发行制度之反思

目前世界经济疲软,我国经济下行风险显著,企业尤其是中小企业的融资问题关乎整个国民经济发展。我国《公司法》规定,股票发行价格不得低于票面金额。也就是说,我国法律明确禁止股票的折价发行。传统理论认为折价发行对原股东和债权人不利;而根据我国《公司法》、《证券法》中有关募集设立中公司和公司募集新股的程序进行论证,注册资本实际上是由实收到的资本来确定的,折价发行并不会对公司的信用基础产生动摇,相反允许折价发行对企业融资具有重要意义,事实上,无论是募集设立中的公司还是公司发行新股,只要满足一定的条件,折价发行都具有可行性。     

深入改革供销社体制的突破口

<正> 1982年以来,供销社围绕由“官办”改为“民办”进行了改革,在清股扩股、实行股金分红,民主选举供销社的管理干部,改革人事制度,扩大服务项目等方面取得了显著成绩。据《中国商业报》今年1月1日报道,已有6万多农民当选为供销社的理事或监事,其中不少人分别担任了基层社或县联社理事会主任、副主任。在集资扩股方面,到1984年9月底,新增社员股金达3.21亿元,股金总额达9.05亿元,各级供销社已集资4.45亿元。联合兴办各种     

ADR:我国企业在美国资本市场筹资的新途径

ADR即美国存托凭证 ,是由美国存托银行向美国的投资者发行的 ,代表非美国公司股票所有权的一种可流通证券。 ADR在许多方面都明显优于普通股 ,使得非美国公司在美国资本市场的融资和美国投资者的境外投资简便易行。本文就我国企业进军 ADR资本市场开辟筹资新途径提出了若干思路。