关于民营企业政治联系的研究综述

在制度发展比较落后、政府干预比较强的地区,企业越来越多地倾向于建立政治联系来加快发展。本文拟从政治联系给民营企业带来的收益、政治联系给民营企业带来的风险或成本、政治联系对企业价值的影响、建立政治联系的动因4个方面对民营企业的政治联系做一个研究综述。     

民营企业的社会责任、政治关联与债务融资——来自中国资本市场的经验证据

本文从民营企业社会责任战略性运用的角度,研究我国民营企业的政治关联、社会责任与债务融资之间的关系。对2008-2010年沪深两市A股民营上市公司的实证研究发现:我国民营企业中政治关联的确广泛存在,政治关联能给企业带来贷款、特别是长期贷款的融资便利,地方性政治关联与长期贷款的正向显著性比中央性政治关联更强;社会责任履行度越高越有助于民营企业获得贷款,并且企业社会责任的履行能够帮助企业建立政治联系。本研究为我国转轨经济时期民营企业寻求替代性机制来解决融资约束问题提供了实证证据。     

政治关系、制度环境与民营企业银行贷款

本文分析政治关系是否有利于民营企业获得银行贷款。我们以我国1993～2005年在沪深交易所上市的民营企业为样本,以这些企业的董事长或总经理是否是现任或前任的政府官员、人大代表或政协委员来判断企业是否具有政治关系。研究结果发现,有政治关系的企业比无政治关系的企业获得更多的银行贷款和更长的贷款期限,而且,在金融发展越落后、法治水平越低和政府侵害产权越严重的地区,政治关系的这种贷款效应越显著。这些研究结果表明,在我国金融发展较落后、法治水平较低和产权保护不强的制度条件下,政治关系可以作为一种替代性的非正式机制,缓解落后的制度对民营企业发展的阻碍作用,帮助民营企业获得银行的信贷支持,促进企业发展。     

传统文化、制度转型与家族企业成长——第十届创业与家族企业国际研讨会侧记

组织在多层次和多维度的制度环境中生存,市场的、家族的、政治的、传统的制度逻辑对组织提出不同的甚至是冲突的要求,共同定义了合法性、意义等重要的价值观和思维框架。组织在这些外在制度压力下选择最适合组织利益的行动逻辑,导致企业在目标、战略规划、战略执行与控制、职业化、传承以及组织绩效上的异质性特征。中国家族企业治理的优势和劣势,不能脱离以"家"为核心的中华传统文化以及政府与市场资源配置方式并存的制度转型特征。民营企业体现出强大的韧性和适应力内生了特殊的治理安排。但适应性行为并不意味着制度环境改善的必要性降低,制度环境恶化最终会将众多利益相关者陷入多输的格局。本文以第十届创业与家族企业国际研讨会上交流的学术成果为核心进行研究综述,发现参会者重点关注了:(1)文化传统对企业和企业主的影响;(2)制度环境与家族企业的适应性行为;(3)保护社会情感财富与企业战略;(4)家族企业传承与二代创业4个方面。     

制度环境、政治关联与会计信息债务契约有用性——来自中国民营上市公司的经验证据

中国民营经济高速增长背后成功的政治和经济制度安排是影响市场参与各方会计行为和会计选择的重要因素,本文根据民营企业外部环境中的制度安排,探讨了市场制度、法律制度和政治关联制度对会计信息在民营企业债务融资中契约有用性的影响。研究发现,作为转型经济背景下产权保护替代机制的政治关联会显著减弱会计信息的债务契约有用性,并且在市场进程慢、法制水平低的地区,这种影响更为显著。研究同时发现政治关联对民营企业贷款过程的影响是通过获得政府隐形担保的方式完成的,而非直接干预债权人贷款决策过程。这些研究结论表明在中国转型经济的背景下外部制度安排成为了民营企业债务契约签订过程中契约双方考虑的重要因素,当把会计信息与经济活动中的制度安排相结合时能够向利益相关者传递更加全面的企业内部信息。     

政治关联与民营企业贷款的关系

民营企业家的政治关联关系作为一种非正式制度,在改进民营企业融资和促进民营企业发展方面发挥了积极作用,这种现象成为"建立政治关系"。本文研究民营企业引入政治关联关系后,在融资过程中是否更容易取得银行贷款。     

新会计准则下会计信息质量对债务融资的影响

债务融资是企业获得资金的重要方式之一,在我国目前以银行为主要融资渠道的情况下,会计信息是银行评价企业信用状况及偿债能力的重要信息,有助于银行了解企业的资信状况,降低因信息不对称带来的风险。因而会计信息质量的高低对申请银行贷款的企业来说至关重要。本文以新会计准则的颁布为背景,从债务期限结构和债务融资成本两个方面系统回顾了有关会计信息影响债务融资的研究成果,为深入分析会计准则变革带来的会计信息质量变化对银行债务融资的影响提供基础。     

国有产权、预算软约束和中国上市公司杠杆治理

《:杠杆治理、预算软约束和中国上市公司绩效》一文指出,债务融资非但没有提升我国的公司治理水平,反而扩大了经理的代理成本(田利辉,2004)。本文进一步探讨债务融资和经理代理成本协同关系的产生原因。通过实证分组分析我国上市公司,本文发现,随着银行贷款规模的增大,在国家控股的上市公司中,经理层的公款消费和自由现金流增大,企业效率和公司价值下降;在民营资本主导的上市公司中,上述关系并不显著。本文论证,借款企业和贷款银行共同的国家所有产权是银行贷款和企业经理腐败协同关系存在的必要条件。也就是说,杠杆治理扭曲的制度原因是预算软约束。     

家族涉入、政治联系与制度环境——以中国民营企业为例

当处于市场化程度较低的制度环境下,企业会选择一些替代性的机制,例如家族涉入和建立政治联系等制度安排都可以起到一定的替代和补充作用。家族涉入可以应对企业内部的代理问题,帮助企业获得稀缺的资源,以及让家族成员分享企业收益。建立政治联系则可以保护财产权、吸引资本进入等。在转型国家或新兴经济体当中,经济的发展往往会伴随着制度环境的改善,市场当中的企业选择家族涉入和政治联系的行为也会发生变化。我们利用2010年中国全国工商联民营企业调研数据发现,当存在经济发展的内生影响时家族企业中家族涉入与制度环境之间存在着倒U型的关系,而控制经济发展的内生影响后家族涉入与制度环境之间负相关。同时在制度环境水平较低时,家族涉入和政治联系这两种替代性机制存在着一定的正相关。     

政治关联、国际化战略与企业价值——来自中国民营上市公司面板数据的分析

本文以中国2006-2010年期间上市的所有民营公司为样本,探讨民营企业在母国的政治关联对其国际化成长的促进作用与机制,并通过细分国际化的维度,考察了在母国具有政治关联与不具有政治关联的民营企业在国际化战略层面提升企业价值的具体路径差异。本文主要结论如下:第一,企业国际化对企业价值总体上具有正向影响,其中国际化深度对企业绩效具有正向的促进作用,国际化广度对企业绩效具有一定程度的负向影响;第二,民营企业在母国的政治关联对其国际化程度总体上不具有显著的正向作用。但进一步发现,民营企业的母国政治关联对国际化深度具有显著的正向促进作用,但却显著地负向影响国际化广度;第三,母国的制度环境对民营企业政治关联与国际化之间关系具有显著的调节作用。进一步研究发现,制度环境对民营企业政治关联与国际化深度之间的关系具有显著的正向调节作用,而对于政治关联与国际化广度之间关系具有显著的负向调节作用;第四,总体上,相对于不具有政治关联的民营企业而言,在母国已构建了政治关联的民营企业所实施的国际化战略更有可能带来公司绩效的提升。我们进一步发现,政治关联型民营企业的国际化深度对企业短期经营状况的改善具有明显的作用;但长期而言,政治关联型民营企业的国际化深度对公司的市场价值却并没有显著的提高。而在母国无政治关联型民营企业的业绩受到国际化广度显著的正面影响,但国际化深度对企业绩效却不存在显著的正向影响。进一步验证了民营企业在母国的政治关联对其国际化路径或模式选择具有显著的调节影响。     

政治关联与财务困境公司的政府补助——来自中国ST公司的经验证据

本文以2002-2007年沪深两市的ST公司为样本,实证研究了企业的政治关联对财务困境公司获取政府补助的影响.结果显示:(1)民营企业的政治关联对企业处于财务困境时获取政府补助有显著影响,但对国有企业作用不显著.(2)考虑企业所处的地区环境差异之后,本文发现民营企业的政治关联优势受到地区财政富余程度的显著影响,而地方政府干预要起作用也受到地区财政状况的制约.只有在地方财政有充足财力的情况下,民营企业才可能利用政治关联获得更多的政府补助.(3)从政府补助的效果来看,政府补助虽然可以在救助当年明显改善公司业绩,但对公司长期业绩的提升作用却因企业政治关联程度和企业性质的不同而存在差异:政治关联较弱的民营企业获得的政府补助对公司长期业绩的提高作用显著,但对于国有企业以及具有较强政治关联的民营企业作用则不显著,这在一定程度上说明政治关联导致了政府补助资金的低效运作.     

政治关系与组织绩效的关系研究

以组织学习和动态能力、政治关系对绩效的影响为中介变量,构建了一个政治关系、组织学习、动态能力与绩效关系的理论模型;然后以广东珠三角地区166家企业为调查对象,采用SEM方法进行实证检验。研究结果发现,政治关系是否影响以及如何影响组织绩效,在很大程度上取决于企业所在行业的特征与企业本身的特点:对于非知识密集型企业而言,政治关系可以通过组织学习与动态能力间接地提高绩效水平;对于知识密集型企业而言,政治关系对于组织绩效、动态能力以及组织学习均没有显著的影响。     

政治关联形式、制度环境与民营企业生产率

政治关联效果存在争议,从生产率角度考察政治关联的效果能够提供最直接的经验证据。以中国制造业民营上市公司数据为样本,采用面板数据和Heckman二阶段回归模型,实证检验政治关联及其形式、制度环境和生产率之间的关系。研究结果表明,政治关联有助于生产率的提升,董事长政治关联与生产率之间存在显著的正相关关系;制度环境影响政治关联的效果,政府干预较为严重、法律环境较差的地区,政治关联导致的生产率提升效应更为显著;制度环境差的地区,无论是董事长政治关联还是总经理政治关联对于提高企业生产率均具有更强的效果,这些研究结论在考虑政治关联内生性的情形下依然成立。相关研究结论为客观地认识民营企业复杂的政商关系提供了新的视角。     

市场化环境、企业家政治特征与企业政治关联

以市场化环境及企业家政治特征的视角,分析我国民营企业建立政治关联的动机。研究发现,我国各地区的市场化进程等制度环境深刻影响民营企业政治关联的建立。市场化程度越低、政府对市场和企业干预程度越高、非国有经济发展程度越低、金融业市场化程度越低和法律保护环境越弱的地区,民营企业政治关联的程度越高。研究还发现,政治关联型企业家控制的企业,其政治关联的程度也较高。     

The future of the stock exchange

What is the future of the Stock Exchange? In this article the author considers the question from the point of view of the U.K. His analysis will be of interest to planners in many types of organization. He concludes that provided the British economy remains one where private enterprises, funded by private savings voluntarily dispersed, the Stock Exchange will have a central part to play. At the same time, as the business of securities trading becomes more and more international so will the business of the Stock Exchange.     

实际控制人政治身份降低债权人对会计信息的依赖吗——基于自我约束型治理视角的解释和实证检验

文章实证分析了民营上市公司实际控制人政治身份对会计信息债务契约有用性的替代效应,发现实际控制人政治身份降低了会计信息债务契约有用性,而且该效应随政治身份级别提高而加强;本文以上市公司违规概率、债务违约概率、审计意见严格程度以及操控性应计水平作为企业声誉及财务报告质量的替代,发现实际控制人具有政治身份、以及较高级别政治身份的公司,其声誉更好、财务报告质量相对更高;研究还发现,更具有关系资源优势的政府任职及金融机构任职背景没有降低债权人对于会计信息的依赖,具备上述优势的企业其违规、债务违约指标也没有得到改善.实际控制人政治身份对于会计信息债务契约有用性的替代效应,不是由于政治施压直接影响银行贷款决策,而是由于出于维护政治声誉和竞争优势目的的自我约束型治理,降低了债务契约风险.     

中国企业年金发展与税惠政策支持

企业年金是在国家政策指导下 ,由企业及其职工依据经济状况自主建立的一项养老保险制度 ,是多层次养老保险体系的一个重要组成部分 ,我们过去一直称之为“企业补充养老保险” ,２０００年 ,国务院颁布《关于完善城镇社会保障体系的试点方案》决定：将企业补充养老保险规范为企业年金 ,采用个人账户式管理 ,实行市场化管理运营。从企业年金的法律关系和运营特征来看 ,它是一个长期承诺的、受法律保护的延期支付合同 ,也是一个基金管理、资金运用和待遇制度不同环节综合发展的补充养老制度。中国企业年金体系的建立和发展 ,标志着中国养老体系正在朝着国际通行的“三支柱”养老模式 (ｔｈｒｅｅ - ｐｉｌｌａｒｓｙｓｔｅｍ)转变 ,同时也标志着中国养老保险体系的改革和发展进入一个新的阶段。本文主要分析了现行非税惠政策的社会经济成本以及现行政策的低效率 ,同时阐述了中国对企业年金实行税收优惠政策的必要性 ,并实证分析了税惠政策对税收总量的影响。     

知识转化如何影响企业标准化能力——技术能力的中介效应

高水平的标准化能力能够提高企业产品和服务质量,引领产业升级。尽管标准具有知识和技术的双重属性,但是企业的知识转化和技术能力是否影响标准化能力的提升还有待验证。研究基于知识创造理论与吸收能力理论,构建了知识转化、技术能力和企业标准化能力的理论模型,通过问卷调查收集了234家企业数据,并用偏最小二乘法结构方程模型进行数据分析。实证结果显示,内部知识转化有利于企业标准应用能力和标准管理能力的提升,外部知识转化有利于企业标准应用能力和标准产出能力的提升,技术能力在内部知识转化和标准产出能力之间起完全中介效应,技术能力在内部知识转化和标准应用能力、外部知识转化与标准应用能力、标准产出能力之间起部分中介效应。     

考虑决策者期望的企业R&D项目投资路径演化博弈研究

企业在对R&D项目投资时的路径选择行为受到决策者期望的影响。本研究在分析R&D项目投资路径及其决策者期望的基础上,根据政治关联性将企业分为国有企业和民营企业,构建了考虑决策者期望的企业R&D项目投资路径演化博弈模型。研究表明：民营企业是否选择最优路径的策略影响着演化均衡;对民营企业来说,初始投资额差异对该类企业选择最优路径的概率的影响完全一致;乐观决策者的数量、群体规模、决策者期望差异和初始阶段的投资额差异对两类企业选择最优路径的概率的影响程度不同。影响国有企业和民营企业路径选择的主要因素是乐观决策者的数量、期望差异和初始阶段投资额差异。以上结论有助于企业和政府更好地进行管理策略实施。     

实物期权视角下政治关联与民营企业的成长价值

利用实物期权理论,利用867个民营上市公司样本,实证分析了民营企业先天"出生"和后天"红顶"这2种政治关联形式对企业成长的作用,其中,前者指民营企业家和高管是否拥有政府工作经历,后者指是否拥有人大政协的政治身份。实证结果发现,政府经历型关联提高了企业增长期权价值,但是政治身份型关联却降低了企业增长期权价值。民营企业的政治关联并非必定带来绝对收益,而是具有"得到与付出"双重效应。在经济转型过程中民营企业的战略意图逐渐向市场化倾斜。