上市公司收购的反垄断法律问题研究

上市公司收购,是近几年来许多企业在实施企业集中时,所选择的主要方式之一.本文从其基本概念入手,将其同易于混淆的"合并"这一概念进行比较,并指出上市公司收购的结果可能造成限制市场竞争的危害所在以及对其开展反垄断规制的必要性.并且,在考察美、日及欧盟等具有代表性的国家与地区的基本作法的基础上,对我国现阶段的上市公司收购的反垄断规制问题提出了立法建议.     

我国公司并购立法探析

公司并购作为市场经济条件下一种优胜劣汰机制,具有调节生产,优化资源配置,推动经济发展的巨大作用。在我国,由于公司并购产生于计划经济向市场经济转变的交替时期,公司并购立法存在着法律规范不系统、不统一、缺乏实践指导意义等问题。因此,完善公司并购特别是上市公司并购法律体系,建立符合我国社会主义市场经济体制要求的公司并购法律规则,对于将公司并购这种资本运作模式成熟地引入中国,推动我国建立现代企业制度具有重要的现实意义。     

外资并购所涉法律关系分析

外资并购这一经济活动牵涉众多的社会关系,而这些社会关系在我国已经受到了法律规范的调整,但目前我国有关外资并购的法律法规并不完善。外资并购所涉法律关系主要有：行政法律关系、经济法律关系和民事法律关系。     

中国外资并购法律规制存在的问题及其完善建议

本文针对现有的外资并购法律规制还存在诸如不能防止国有资产的流失、产生垄断、审批和监督体制不完善、内外资并购的法律缺乏统一性等缺陷与不足,一一提出了完善建议。     

上市公司并购价值创造的影响因素研究

并购是一种以价值创造为目的的企业控制权让渡行为,成功的并购能够带来高附加值.伴随着中国上市公司并购数量的增多和规模的扩大,企业掌握并购价值创造体系的运作机制至关重要,研究并购价值创造的影响因素日益凸显其重要意义.并购价值是一种由预期经济收益和经济成本决定的经济价值,企业的收益和成本主要通过利润表来反映,因此,可以通过分析并购活动对利润表项目的影响情况得出上市公司并购与其自身价值和其他利益主体价值的关联性.     

对中国外资并购中反垄断程序规则的思考

2003年4月12日生效实行的《外国投资者并购境内企业暂行规定》被认为是中国首次以法律形式对反垄断问题进行规制,但关于反垄断的规定只有4条,立法上显得过于单薄。本文在分析了外资并购中反垄断程序规则的现实意义后,从这4条入手,对中国外资并购反垄断程序规则所存在的不足进行了剖析,并结合了中国即将出台的《反垄断法》就如何完善这些不足的地方提出了思考。     

论我国外资并购国家安全审查制度

我国对外资并购的国家安全审查制度在学习借鉴外国立法经验和总结本国监管实践的过程中逐渐形成体系。国家安全审查有其独立性和重要性,行业审查或反垄断审查均不能代替国家安全审查。现行关于国家安全审查的规定法律层级不高,内容较为简单且不统一。我国安全审查部际联席会议应逐步落实为法律实体,成立外资并购国家安全审查委员会,并围绕审查标准、审查对象、审查程序等内容完善国家安全审查制度。     

关于我国反垄断立法中的几个问题

本文就我国制定反垄断法的必要性、行政垄断在反垄断法中的地位以及反垄断法的执法机构问题谈一点自己的看法.     

外资并购日本企业的进展及趋势

进入20世纪90年代,跨国并购迅猛发展,成为国际直接投资的新趋势和经济全球化的一个显著特征。在发达国家中,日本由于长期以来存在诸多限制投资的法规条文、行政指导以及企业间相互持股和终身雇佣制度等,其并购市场较为落后,外资并购日本企业更是受到强烈抵制。90年代中期以后,日本积极推进国内结构改革,放松有关并购的一些规制,不断改善投资环境,加之原有企业经营体制的基础开始动摇,在日本经济长期萧条的背景下资产价格下跌,并购式投资日趋活跃,成为近年来外国对日直接投资的一大亮点。随着日本《公司法》的修改和实施期限的确定,跨国企业越来越关注日本并购市场的动向。可以预见,今后外资对日并购案件将会大幅度增加。     

外资并购中中小股东权利保护的法理基础

资本多数决原则和资本平等原则使大股东操纵一切并购事务,剥夺了中小股东对公司的控制权和决定权,作为弱势群体的中小股东成为了并购的旁观者和被动接受者,权益容易受到侵害。文章从公司的一般理念、法的公平与效率价值、诚实信用原则等法理的角度,阐述了外资并购中尤其需要保护中小股东权利的必要性与重要性。     

论身份混同背景下我国外资并购中国家安全审查机构的完善

我国现有的外资并购中的国家安全审查机构的设置主要是站在资本输入大国的立场设计的,没有考虑到我国既是引进来战略下的资本输入大国,又是走出去战略下的资本输出大国的混同身份,在机构的组成、性质、职责、决策机制、监督机制等方面都存在不足。借鉴国外较成熟的经验,考虑身份混同对审查机构设置的新要求,我国的审查机构应从五大方面予以完善。     

我国上市公司可持续发展问题研究

上市公司可持续发展能够极大地促进经济结构的调整和产业结构的优化 ,从而推动国民经济健康发展。通过阐释上市公司可持续发展的内涵 ,针对我国上市公司可持续发展运行机制的现状 ,剖析其产生的根源 ,从制度创新、培养核心竞争力等方面提出提升上市公司可持续发展能力的主要对策。     

德国外资并购安全审查新立法述评及其启示

2009年4月23日,德国专门针对外资并购安全审查事宜的《对外贸易和支付法》及其实施条例第13次修正案正式生效。新立法扩大了安全审查的适用范围,确保安全审查适用上的个案例外性,创设了无异议证明书制度,保证审查机构依职权启动审查,注意将安全审查措施与国际义务相协调。新立法和修正案加强了对德国公共秩序或安全构成严重威胁的外资并购案的限制和审查力度,但并未触动德国外国投资环境的开放性。德国的外资并购安全审查新立法对我国相关立法的改进和完善也具有一定的借鉴意义。     

企业并购绩效研究现状分析

在我国这样一个新兴的资本市场 ,关于企业并购绩效存在很多的争论。要更加重视我国上市公司并购进行绩效研究的意义 ,界定并购和其他相关概念 ,明确并购绩效研究的范畴、类别和层次。目前 ,国内外学术界对并购绩效研究方法主要是超额收益率法和财务数据法 ,因为数据、方法和评价指标的不同 ,很多学者从不同的方面提出很多的观点。我国企业并购绩效研究存在很多问题 ,应明确研究发展的方向 ,提高我国的企业并购绩效的研究水平。     

知识产权反垄断问题探讨

知识产权这种合法垄断权如果被滥用而带来限制竞争的结果,就应该受到反垄断法的规制。知识产权反垄断具有正当的理论基础,中国应尽快制定比较完整的反垄断法来控制将导致限制竞争的滥用知识产权行为,为中国知识经济的发展保驾护航。     

论垄断、反垄断与完善我国反垄断立法的建议

垄断与反垄断一直是我国建立社会主义市场经济的热门话题。本文在阐明垄断概念、危害和反垄断法本质、意义的基础上，着重对我国的垄断特点、立法和立法不足进行了分析，进而提出完善立法的若干建议。     

美国反托拉斯政策变迁及其对我国反垄断的启示

随着我国市场经济体制的逐步建立,旨在维护市场自由竞争的反垄断法也正在加紧制定之中.如何合理高效地执行反垄断政策将是今后面临的重要问题.本文借鉴法学概念,主要从经济学角度出发,探讨了美国一百年来的反托拉斯政策变迁的原因、特点及其实施效果,并据此得出对我国今后反垄断具体实施的目标、基本原则等有益的启示.     

管理者过度自信行为对国有上市公司并购融资绩效的影响

以2007—2009年间的215家国有上市公司的664次并购事件为样本,分析管理者过度自信行为对国有上市公司并购融资绩效的影响,结果表明:过度自信管理者从事的并购融资活动短期并购绩效较差,在并购后有较低的股票累计异常报酬;在并购融资的长期绩效方面,过度自信样本并购融资后除了现金流量比率有所改善外其余表现都不佳,在并购融资后公司赢利能力和财务弹性方面,过度自信样本显著较低。实证结果显示,管理者过度自信与并购融资绩效呈现负向相关关系,但是只有与总资产报酬率和现金流量比率呈现显著的负相关关系。同时,公司规模、自由现金流与管理者特质也在一定程度上影响了国有上市公司并购长期的融资绩效水平。     

并购防御的经济分析及思考

并购防御存在不菲的成本,但防御所带来的微观收益及宏观收益也不容忽视。我国公司防御能力的提高,需要公司由内而外构建防御体系,包括改变目标公司内部结构、经营决策以及采取行动改变外界对目标公司的看法、尽早提供潜在收购者的预警信号等;需要大力发展金融中介机构(特别是投资银行)以及改善法律环境,赋予公司反并购的合法权利。     

法律顾问在我国企业并购中的作用

对于企业法人来说,企业并购是一种市场行为,受市场规律和法律的制约,但目前我国相关法律法规还不太完善。当前我国应从法律上保护自由公平竞争环境,使并购过程规范化、法制化和专业化,其中法律顾问主要是为企业并购活动提供专业的法律服务,对企业并购过程起到指导作用。