发展我国企业债券市场的可行性分析

与国外相比,我国企业债券市场还很小,从企业资金需求和市场资金供给情况看,我国企业债券市场有较大的发展空间;从政策角度看,债券利率市场化、发行核准制以及推进企业债券上市流通等措施都促进了企业债券市场的整体协调发展。由此,可以得出企业债券融资在我国大有可为的结论。     

试论我省证券市场的拓展

现状分析。云南的生产建设资金在1981年前均由国家财政和银行两大块统包,证券投资是个空白。1981年以后,我省代理国家发行各种有价证券,到1992年共发行国库券8亿元(其中1990年发行1.4亿元、1991年2.5亿元,1992年3.5亿元;特种国债1990年发行7千万元,1991年发行了3千万元,1992年1亿元,共计2亿元;转让的有价证券48917、67万元,其中国库券31450.08万元,保值公债1739.24万元,基本建设债券45.32万元,重点建设债券30万元,金融债券49.63万元,地方企业债券10653.41万元,企业短期融资债券49.50万元。近几年,则连续发行了一些大中型企业的企业债券,这些债券一上市,就出现了群众争相抢购的可喜局面,有些公司债券在代销银行内部就被售完。同时,有些企业还发行内部股票,到1993年1月10日,我省已有29家企业开展股份制试点,股份制企业已有51户,其中股份有限公司12家,有限责任公司39家,股本总额达26.47亿元,从而在一定程度上缓解丁资金紧张局面。同时,金融市场也有了较大发展,到目前为止,全省已形成了7个大的资金市场,即昆明、曲靖、楚雄、玉溪、文山、思茅、大理,公开进行资金拆借,证券转让、外汇调剂等各项业务,并代理发行有价证券35.9亿元,其中企业债券28.6亿元,金融债券6.3亿元。 从以上现状可以看出我省证券市场     

化解债券风险的策略选择

像其他证券市场一样,债券市场蕴藏着很多机遇和希望,同时也存在着剧烈的波动和风险。一、债券市场上的风险1991年和1992年,中国四家国有商业银行发行大量的债券,1991年仅企业债券就发行250亿元,1992年发行684亿元。债券到期时,相当一批企业无力兑付债券本息,形成不良债券,这些不良债券中有一部分由当时企业发行债券的银行兑付,或银行向企业发行贷款兑付。不仅如此,进入20世纪90年代以后,中国债券市场的价格发生了极大的波动。90年代初期个别的债券年利息达到10%以上,以后逐步降低,现在只在2—3%之间,中国的债券市场,也像国际证券市场一样,充…     

关于改革我国证券发行工作的探讨

我国从1981年开始恢复发行国家债券到1992年,已有10余年了。10余年间,已向社会发行各类证券近2000亿元。其中:上市转让的证券累计达100亿元以上。这些证券的发行,为国家筹集了巨额的资金,大大缓解了国家和企业资金紧缺的矛盾,促进了整个国民经济的向前发展。但是,也由于种种原因,我国的证券市场尚不十分完善,证券发行工作还存在不少问题急待解决。本文拟就我国证券发行工作中的问题,谈谈我们的一些粗浅看法。一、我国证券发行工作中存在的问题 1、证券发行主体单一。具体体现在国家发行的证券多,企业发行的证券少。从目前我国的证券市场来看,国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券等是国家证券发行市场的主体,约占整个证券市场的80％以上,企业发行的证券约占整个市场的20％,企业证券只占证券市场的极小部分。 2、证券发行的种类也极不协调。具体体现在“三多三少”的现象。即:债券发行多,股票发行量少;国库券发行量多,企业债券发行量少;长期证券发行量多;短期债券发行量少。在     

按照社会主义市场经济的要求 健全完善我国的证券市场

按照社会主义市场经济的要求健全完善我国的证券市场吴玉莲，任卫东一、我国证券市场发展状况（一）国债市场。国债市场迄今为止是我国证券市场中发行量最大、交易量最多的子市场。除基本建设债券的发行主体是国家专业投资公司和有关部门外，大多数国家债券的发行主体为财...     

论证券投资计划

一证券投资,正在成为社会公众关注的“热点”问题之一。从1981年至1989年末,我国发行的债券和股票已达1540亿元人民币。证券品种已有:国库券、国家重点建设债券、财政债券、国家建设债券、重点企业债券、金融债券、地方企业债券和股票。特别是股票市场的发展,具有广阔的前景。至1989年10月底,我国已有6000多家企业发行股票,数量已达35亿元。在深圳、上海等城市,股票交     

发挥我国企业债券融资优势的理论分析与政策建议

债券融资已成为我国企业融资的重要方式。近几年来,我国债券市场取得了较大的发展,但还存在诸多问题,这导致我国资本市场出现债券融资滞后的现象。结合我国国情,借鉴国际成功经验,我国应从七个方面进一步发挥企业债券融资优势,完善我国债券市场,即:加快现代企业制度建设;债券发行制度市场化;债券利率市场化;完善债券流通市场;加快建立企业信用评级制度;加强金融基础设施建设;完善并修订相关法律法规。     

上市公司股权融资倾向分析

根据国外的融资结构理论和实践,企业融资的顺序是:内部融资、债券融资、最后才是股票融资。在我国,企业融资顺序为股权融资、银行借款、债券融资。本文以上市公司市场价值为因变量,以资产负债率、股本流通性和公司业绩为解释变量建立经济计量模型。回归分析结果显示企业价值与资产负债率和资产收益率正相关,与流通股比例负相关。提出现阶段应大力发展企业债券市场、加大股本流通性,重视机构投资者建设。     

我国债券市场存在的问题及对策

我国企业债券市场发展严重滞后,与国内股票市场和国际债券市场相比有较大的差距。目前存在的主要问题是与股票市场发展相比而呈现的严重的非均衡,多头管理,债券结构不合理、流动性差、利率低。制约债券市场发展的主要因素是企业和国有银行产权制度改革滞后,信用体系不完善以及债券品种的限制性问题。应在借鉴成熟市场经验的基础上,继续推进产权制度改革,完善金融监管模式,促进债券利率市场化,规范信用评级机构,大力发展流通市场,不断完善我国的企业债券市场。     

我国企业债券市场分割问题研究

自企业债券发行以来,我国企业债券市场保持较快的发展速度,2012年银行间和证券交易所两个市场的发行规模超过6万亿元。但总体来看,由于长期以来受经济体制和市场环境等方面的影响,我国企业债券市场总体上发展曲折、市场化进程较慢,在发行、交易程度等诸多方面上存在不同程度的分割现象。我国企业债券市场发展的首要问题是统一债券市场的发行标准和程序,进而建立统一合理的监管体制;改变计划性的企业债券管理体制和市场分割状况,完善市场化的企业债券发行制度和统一的交易机制,是未来我国企业债券市场走向繁荣的必由之路。     

可转换债券投资分析

可转换债券（以下称“可转债”）是指一种以企业债券为载体,允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。由于具有筹资、投资和避险功能,才使得它往往成为投资组合中的一员。作为一名普通的投资者在投资可转债时明确其收益和风险情况,就成为投资成败的关键因素。可转债的收益来源于两个方面：利息收入和未来预期的股票收入。利息收入即可转债的债券价值,它是投资者的一个最低收益,它的利率往往比一般债券要低影响可转债利率水平设置的因素很多,主要体现在：①发债公司在一级市场上发行的难易程度。设…     

资本理性配置与社会企业债券融资

本文聚焦社会企业融资瓶颈及其拓宽机制问题分析,首先从资本供给角度,阐述资本通过投资组合实现资本优化配置的原理,探析欧美国家的资本如何通过对社会企业投资、实现资本配置的优化原则;其次从资本需求角度,解析社会企业上市债券融资的内在条件及其准备;然后分析了社会企业债券融资对资本供给方的投资选择、对需求方的能力发展、对政府和社会机构参与的多重意义;最后研探了社会企业债券融资的制度环境营造及其政策.本文研究表明,社会企业债券融资是关于以社会企业为载体进行项目投融资的系列性制度安排,建立社会企业上市债券融资机制需要系列的制度创新,以营造成长环境.     

关于建立农村金融市场的若干思考

金融市场有广义和狭义两种,广义的金融市场包括所有资金需求和供给的交易市场;狭义的金融市场指证券的发行和买卖。本文所指的农村金融市场,则是以农村为主体、城乡结合的资金交易场所。一、金融市场的发展现状自1990年12月上海证券交易所和自动报价系统正式落成并投入运行后,标志着我国金融市场的结构发育已初步成型。我国金融市场是1984年起步的,证券发行市场基本上是国库券一种,处于垄断地位。1986年8月5日,沈阳市率先成立了证券交易市场,从金融债券、重点企业债券、国库券到基层建设债券、地方企业债券、公司债券等十几个种类,形成了多门类的证券发行格局。从发行形式看,有代理发行、包销、助销形式,逐步改变了过去行政摊派的作法;从交易过程来看,证券交易中介机构初步形成。但金融市场的发展速度、规模就     

国外国有企业管理的理论和经验(下)

三、国外国有企业管理的经验（一）国外国有企业管理的基本模式许家林在《国外国有资产管理的基本模式》中指出，国有企业的管理，是世界上不同社会制度的国家所面临的共同问题。几十年，特别是近十几年来，各国根据本国国有企业构成的特点不断地探索新的管理方法，从而形成了各自的管理模式。1．西方发达国家的模式。（1）英国模式。英国国有企业有国营企业、国有公司和国有股份公司三种基本类型；企业资金来源渠道主要有国家贷款基金、向国内外市场发行债券、政府认购股票和企业留利四个方面。国家对国有企业管理的基本方式是：国营企业完…     

我国企业债券融资优势的理论分析与政策建议

债券融资已成为我国企业融资的重要方式.近几年来,我国企业债券取得了较大的发展,但还存在诸多问题,这导致我国资本市场出现债券融资滞后的现象.本文分析了企业债券融资的比较优势,同时针对当前制约我国债券市场发展的因素,从七个方面提出了相关政策建议,旨在进一步促进我国企业债券融资优势的发挥.     

债券买卖技巧

国债以及允许上市的企业债券等,可以转让。投资者可以利用这一点,抓住新券发行的时机,把未到期的债券提前卖出,连本带利买人新发行的债券,有时比到期才兑付获利还要多。     

企业负债经营的矛盾与策略选择

企业负债经营就是企业以偿还为条件借入资金发展生产提高效益的经营行为。狭义的企业负债包括基本建设借款、技术改造借款、流动资金借款、向企业内部职工和社会发行的各种债券,以及向其他企业和国外投资者的借款。凡不计利息的各种应付未付款,预收款均不计入狭义的债务总额中,而与未缴税利、未付职工工资等构成广义的企业债务的概念。     

我国企业债券市场清淡的成因及其对策分析

企业筹集长期资金的方式可以分为直接融资和间接融资两种。间接融资是指企业从银行取得借款 ,直接融资则是指企业直接在证券市场上通过发行股票或企业债券取得资金。发达国家的投资来源 ,从考虑筹资的成本、收益与风险出发 ,一般先是直接融资 ,再是间接融资 ,先是债券融资 ,再是股票融资。但我国企业融资方式的选择和偏好则迥异于西方发达国家 ,呈现出“股热债冷”、公债挤私债的中国特色。一、我国企业债券供需状况分析1 企业债券的供给不足从作为供给主体的企业角度看 ,企业债券在目前的体制下缺乏吸引力。(1 )债券融资与银行贷款相比 ,…     

关于股票、债券发行及其法律管理的思考

十一届三中全会以后,股份式经济、股份制组织形式、股份制企业先后在我国城乡合作经济组织、中外合资企业、私人企业及各种形式的横向经济联合组织中出现,并迅速发展。各种所有制形式的企业和横向经济联合组织均先后以各种形式向社会和企业内部发行了股票和债券。由于在很长的一段时间内我们把股份制与之相关的制度同资本主义制度联系起来,人们对这一经济及其配套的制度已比较陌生,由于各类企业发行股     

发展大庆资本市场的研究

资本市场是长期运营资本的市场。它融通的资金主要作为扩大再生产所需投入的资本使用。证券市场是它的重要组成部分。在资本市场上流通的长期信用工具是有价证券，包括债券和股票两大类。大庆资本市场是伴随我国改革开放、顺应全国资本市场发展形势、适应我市经济发展需要逐步形成的。几年来，从无到有，在国家债券、企业债券和股票交易等方面已初具规模。现有证券机构5家，其中证券交易机构4家、证券登记公司1家。大庆基金、庆大股票和南垣股票已在一级半市场上市。资本市场发展既推进了企业改革，又提高了全市人民金融投资意识。但是，由…