A股刨年内新低 弱市特征明显

建议弱势格局下投资者严格控制仓位,警惕估值偏高、处于下降通道、破位明显的中小市值股票。耐心等待、静观其变是目前较好的操作策略。     

上证B股市场风险、效率的度量及与A股的比较

文章运用GARCH方法对1996年12月以来上海A、B股市场的波动风险进行了度量,经比较发现:上海B股市场的波动风险在绝大部分时间要高于A股市场。在此基础上,文章对上海A、B股市场风险差异的成因进行了分析,得出了一些结论。     

中国A、B股市场影响因素的比较研究

借助时间序列分析方法,利用2005年7月至2007年9月沪深A、B股指数、居民消费物价指数、美元-人民币汇率和银行间同业拆借利率的月度数据,就各因素对A、B股市场的影响差异进行了研究.结果表明,A股市场主要受到来自国内的因素如利率市场和消费市场的影响,而B股市场则更多地受到汇率变动的影响,这种差异在沪市表现得更为明显.研究结论认为,只有进一步加强中国资本市场的制度建设,继续推进汇率改革和提高市场的国际化水平,A、B股市场的整合才能最终完成.     

CAPM在深市A股地产股的实证分析

文章以深市A股地产股为例,一方面检验CAMP在我国房地产上市公司的适用性,另一方面也通过数据分析找出我国房地产市场存在的问题,以期能为投资者提供理论指导,和政策制定者制定的房市政策效果提供数据支持。     

创业板上市公司与沪市A股财务绩效比较研究

文章在创业板和沪市A股分别选取25个样本公司,运用净资产收益率、盈利现金比率、资产现金回收率、资产负债率、净利增长率等5个代表性指标进行综合评分,并对综合评分进行正态性检验。实证结果表明:创业板上市公司和沪市A股上市公司的综合评分基本符合正态分布,沪市A股上市公司的业绩整体上明显优于于创业板。     

A股市场2001年回顾与2002年展望

2001年是新世纪的第一年,也是我国证券市场发展极不平凡的一年,主要表现在:证券市场市场化和国际化建设迈出了重要步伐,市场中存在的一些严重问题得到了集中暴露,管理层加大了监管力度,市场大幅调整、泡沫逐渐破灭,等等。展望未来,2002年股市资金面明显偏紧,市场将呈现“先扬后抑”的走势。投资者应转变投资理念和操作策略,关注入世受惠概念及由此派生的外资潜在参股概念板块、统一指数成分股板块以及高成长板块。     

深沪两市基于BEKK模型的相关性研究

在很多金融实践问题中,如风险管理、最优投资组合选择、衍生产品定价和套期保值等,准确估计各市场收益之间波动性的动态相关关系具有重要意义.文章运用BEKK模型时上证A股指数与深圳A股指数的收益相关性进行实证分析,实证结果表明深沪两市的相关性是时变,且市场之间的相关性日益增强.     

多重上市股票间的价格引导与风险关联——来自中国A、H股市场的证据

文章基于向量GARCH模型中的BEKK模型.结合Granger因果分析,对我国A、H股两地上市三年以上共26家公司股票间的价格引导与风险关联效应及其最新变化趋势进行了实证研究.结果表明,无论在长时间区间还是短时间区间内,在价格引导效应上H股市场占据主导地位,为领导市场;在风险关联效应上,风险则主要是从A股向H股传递.而对这二个效应的趋势研究结果显示,A、H股间价格引导效应总体在近期变弱,而风险关联效应则在近期出现明显增强.     

A股底部放量反弹迎金秋

最近随着热钱从欧洲等发达市场撤离,新兴市场再次受到追捧,其中中国股票型基金净流入额占整个新兴市场约七成。经济数据回暖、流动性宽裕、改革措施效果显现,中国经济似乎让人松了一口气。     

沪市A股上市公司盈利性变迁——基于净资产收益率的实证分析

基于1993～2002年年度净资产收益率数据,通过计算平均净资产收益率及其标准差,文章对沪市A股上市公司盈利能力进行了分析,总结出上市公司盈利变化的基本规律:上市公司整体盈利能力不断下滑,各公司盈利能力不断分化;总体上市公司的盈利能力在很大程度上由新上市公司支撑,上市时间越长的公司盈利能力越差;同一年份上市的公司,大多在上市后的二、三、四年完成盈利能力的分化过程,此后相互之间盈利能力差异的变化不大。     

A股行情下半年或将迎来转换

经历了7月9日的深幅调整,沪深两市大盘逐渐企稳,部分周期板块在7月10日重拾升势。不过与之相比,以创业板指数为代表的小盘成长股则未能止住跌势,继续向下调整。市场人士指出,这可能意味着阶段性的风格转换再度开启。     

浙江A股上市公司2003年报及投资策略分析

一、浙江A股2003年报业绩的统计分析 至2004年4月底,浙江共有A股上市公司67家,均已公布了2003年报.综合分析显示,2003年浙江A股加权平均摊薄每股收益为0.141元,加权平均每股净资产2.942元,加权平均净资产收益率4.807%,加权平均每股经营现金净流量0.296元.     

A股市场持续坚挺的背后逻辑

8月16日,日本内阁府公布了二季度GDP数据：二季度日本实际国内生产总值按美元计算为12880亿,环比增长0．1％,按年率计算增长0．4％,GDP增速大幅放缓,而且大大低于此前市场普遍的预期。尤其令人忧虑的是,个人消费明显转弱,不得不面临重新走向外需型经济增长模式的老路上去。至此,差不多全球主要经济体的二季度经济数据悉数出笼了。     

中国A股市场有效性的实证研究——基于小波降噪技术的分析

为了验证中国A股市场的有效性,本文首先利用小波降噪技术对上海和深圳证券市场的收益率序列进行降噪处理,分离出随机项;然后对随机项进行相关性检验;最后基于收益率序列的方差比变化来判断中国股票市场各年度的有效性。研究结果表明：（1）上证和深证指数序列的随机项是彼此相关的,中国A股市场是非有效的;（2）我国股票市场的波动性在总体上是逐步降低的,市场对于信息反映的有效性是逐步加强的;（3）当市场处于牛、熊市的不同阶段时,市场的有效性是不同的。     

宏观经济对沪港股市影响的贝叶斯研究

随着我国股票市场规模的不断扩大,股市在宏观经济中的地位日益提高.为充分反映宏观经济波动结构变化对股市的影响,文章基于贝叶斯向量自回归模型(BVAR),引入马尔科夫过程,构建马尔科夫状态BVAR模型(即MSBVAR),较好地揭示不同通胀程度下股市的变化特征,结果表明:贝叶斯推断方法能更准确地刻画宏观经济对股市影响的动态关系;通货膨胀对股市有明显的拉动效应,而且温和的通货膨胀对股市有较好地促进作用.     

中国A、Ｂ股市场分割性研究 ――基于协整理论的检验

 本文在从不同市场的长期均衡和短期信息流动的视角清晰界定市场分割含义的基础上,提出了基于协整理论的市场分割统计检验方法。并从市场和公司两个层面检验了我国证券市场的分割情况。研究得出,从市场层面看,在B股市场对境内居民开放前,AB股市场基本是分割的,而开放后两者是一体的;从公司层面看,尽管同一公司A股价格和B股价格始终存在差异,但从两者的长期均衡关系和短期信息流动来看,我国AB股市场并不存在市场分割情况。这表明,因担心不同市场之间的套利而通过政策强制合并A股和B股市场可能并无必要。     

投资者情绪和A股溢价的关系研究

文章通过估计五种情绪代表的第一主成分构造了一个总情绪指教,检验投资者情绪和A股溢价之间的关系.实证结果表明:小市值型股票溢价与投资者情绪之间存在显著的负相关关系,而大市值型股票溢价主要与其它非情绪因素有关.与小市值型股票价格更易受投资者情绪影响的实证结论一致.     

转股价格调整对可转债收益率影响的实证研究

文章利用事件研究方法研究了我国可转债在不同情况下的转股价格调整行为对可转债价格及其收益率的影响.通过对事件窗口内累计异常收益率的回归分析发现,利用可转债自身的状态因素不能很好的解释其收益率的变化情况,也就是说.由转股价格调整而产生的可转债价值变化并不是引发可转债收益率变动的最主要因素,转股价格调整行为在真实市场上更多的是被当作一个反映公司盈利能力的信号,而市场的非完全有效性和投资者的心理预期才是影响可转债收益率变动的主要因素.     

海外资产配置与A股国际化是“双赢”之举吗——基于投资组合均值—方差张成检验的实证分析

资产配置效率是影响投资组合绩效的关键因素,如何衡量资产配置效率对于投资者构建与评价投资组合表现具有重要现实意义。基于改进后的均值—方差张成检验模型,分别研究A股市场投资组合引入国际资产以及国际投资组合引入A股指数后对原有投资组合表现的影响及成因,研究结果表明:在国内A股投资组合中引入发达市场股票指数可以有效控制A股投资组合的尾部风险,而在国际投资组合中引入A股指数则能够提升国际投资组合的夏普比率,并且目前A股指数尚不能够替代国际投资组合中的其他新兴市场指数;国际投资者应当引入A股资产以提升投资组合风险收益比,A股投资者应引入国际资产以有效控制投资组合尾部风险。