柔性产品组合最优切换的实物期权方法研究

采用与实物期权理论中分析投资项目进入或退出策略相类似的方法,研究柔性产品组合的最优切换问题,假设两个产品组合可以永续生产、净利润流服从几何布朗运动、产品组合的切换存在成本及在产品组合切换的最优决策时只需考虑产品组合的相对获利能力,通过求解非线性方程组,用图示分析的方法研究了利润流的波动程度、切换成本及产品组合的关联度对产品组合最优切换的影响.与其它实物期权分析中的结论类似,分析表明净利润波动程度和切换成本的增大将提高触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.还分析了产品组合的关联程度对最优切换的影响,发现关联程度的增大将减小触发产品组合最优切换所需的相对获利能力.     

考虑机器间替代性的制造单元柔性度量

本文在假定柔性制造单元中的各台机器能够以不同效率实现任务的替代加工的基础上,建立了包含时间和成本的效率矩阵,综合考虑任务出现的概率、每台机器可加工的任务数量、任务在机器间一次指派和二次指派的概率以及任务在机器间的替代比例和替代概率等困扰实际生产因素的制造单元的柔性度量方法.最后,结合算例对该方法的应用过程进行了分析.     

基于双向期权的供应链柔性契约模型

对需求不确定性大、生产提前期长、销售季节短的产品的供应链合作问题,建立了基于双向期权的单期两级供应链数量柔性契约模型,研究得出了销售商最优初始订货量和期权购买量,而且与单向看涨期权契约相比,销售商的期权购买量减小,初始订货量增加,但总的预期订货量减小.供应商的最优产量需综合考虑产品的正常生产模式和快速生产模式的成本,以及销售商执行期权的预期.供应商的生产不确定受销售商执行期权的相关性影响,降低相关性可以降低生产风险.双向期权契约能够提高销售商的采购柔性、降低市场风险,但也减少了部分收益.供应商增加了部分风险,同时也获得收益补偿.最后.通过数值算例分析了论文中的研究结论.     

分布式供应链节点企业物流能力柔性价值研究

节点企业物流能力柔性是影响分布式供应链能否快速响应客户的关键因素之一.首先对物流能力的研究进行回顾,分析分布式供应链中节点企业物流能力、特点和运作流程.界定了节点企业物流能力柔性及其价值,通过对物流能力投资过程的分析,在相关合理假设的基础上,分析物流能力投资环节中如何计算不确定性的投资收益,并最终建立基于多段随机规划和实物期权的物流能力柔性价值决策模型.模型中存在的需求的不确定性和决策点的可选择性使求解复杂,因而采用Latin超立方分层采样技术和蒙特卡洛模拟技术对模型进行求解,模型解决了传统财务方法忽视物流能力投资后无形价值计算的问题.最后用案例分析说明该模型在计算节点企业物流能力柔性价值上是有效的.     

企业制造系统的柔性价值及其应用研究

本文以制造系统柔性及其价值的博弈分析为基础,通过建立制造系统柔性价值和成本的目标函数,寻求企业制造系统的最佳柔性水平,进而将制造系统最佳柔性水平与其实际柔性水平进行比较,定量分析和确定制造系统柔性水平的影响因素,为企业制造系统的资源配置(投资)决策提供依据.     

考虑采购资金约束的供应链期权柔性契约

在销售商存在采购预算资金约束下,对供应链期权柔性契约进行了研究.首先,利用非线性规划中的Kuhn-Tucker条件分析了采购资金对销售商的订货决策的影响,并得出了不同资金稀缺程度下的订货策略;其次,讨论了供应商的产量决策问题,并得出了供应商的最优产量安排;再次,研究了供应链的合作问题,并给出了实现供应链合作的具体条件;最后,通过数值分析对研究结论进行了验证和说明.     

生产系统柔性的度量方法研究

本研究分析了生产系统柔性的重要性和特点,提出了生产系统柔性的三维矢量描述,并建立了柔性的最优化模型.分析了生产系统硬件要素和软件要素对系统柔性的影响.根据柔性的三维矢量描述,设计了柔性的实用度量方法,并将此方法具体应用于企业生产系统柔性的度量.     

可转换公司债券的巴黎期权特征

目前我国可转换债券的各种限制性条款具有明显的巴黎期权特征,其对可转换债券的定价以及最优执行策略的确定有着极大的影响.综合分析了可转债赎回条款的硬限制、软限制以及赎回公告期限制对可转换债券定价的影响,重点讨论了可转换债券赎回条款软限制中的巴黎期权特征,建立了路径依赖条件下可转换债券定价问题的控制方程,基于投资者与发行者双方博弈的结果给出了相应的边界条件,建议采用全网格模拟数值方法求得问题的解.     

R&D项目的期权性特征分析与期权性价值的估算

当投资者考虑是否要对一个R&D项目进行投资的时候,投资者不仅要考虑项目的技术风险,而且要考虑这个R&D项目的期权性价值.本文在对R&D项目的期权性特征分析的基础上,引入由Morris,Teisberg and Kolbe建立的R&D项目的期权性价值计算模型.针对这个模型在期权性价值计算应用中的不足之处,笔者提出对R&D项目的期权性价值分析应该遵循循环分析和定量、定性分析相结合的观点.     

R&D 项目的期权性特征分析与期权性价值的估算

当投资者考虑是否要对一个R&D 项目进行投资的时候, 投资者不仅要考虑项目的技术风险, 而且要考虑这个R&D 项目的期权性价值. 本文在对R&D 项目的期权性特征分析的基础上, 引入由Mo rris, Teisberg and Ko lbe 建立的R&D 项目的期权性价值计算模型. 针对这个模型在期权性价值计算应用中的不足之处, 笔者提出对R&D 项目的期权性价值分析应该遵循循环分析和定量、定性分析相结合的观点.     

存在退保时分红寿险定价的最小二乘蒙特卡罗模拟

分红型人寿保险保单可以视作由三部分构成:固定收益债券、分红权和退保权.退保权的存在使保单具有美式期权的性质,给定价带来困难.本文用最小二乘蒙特卡罗模拟,建立了计算保单价值的模型,给出了模拟计算结果.     

财务弹性与企业投资的关系研究

基于现金持有量的视角,在采用中位数法、拟合值法、三分位数法等三种方法对财务弹性作出界定的基础上,考察了财务弹性与企业投资之间的关系。结果表明,通过持续持有足够现金而保持财务弹性的企业,其投资水平会显著提高。并对企业持续持有较多现金是否是因为面临融资约束或公司治理不佳所致作出了检验,实证结果进一步支持持续储备较多现金是企业秉持财务弹性策略的结果。研究结果意味着财务弹性也是影响我国企业投融资决策的一个重要因素。     

战略柔性对企业绩效影响的实证研究

基于对战略柔性和企业绩效问题的研究和分析,提炼出一个体现战略柔性和企业绩效之间关系的结构模型,采用多行业的样本数据,运用SPSS和结构方程模型,实证检验了不同类型的战略柔性(资源柔性和能力柔性)对企业绩效的影响程度,得出能力柔性对企业绩效影响显著,而资源柔性对企业绩效的影响不明显的结论,这一结论为中国企业今后提升经营绩效提供了有效的理论支持。     

Definitions and linkages between operational and strategic flexibilities

This paper aims at clarifying the concept of strategic flexibility, starting from that much more common of manufacturing flexibility (or operational one). After characterizing the dimensions of the latter, a classification of strategic flexibility is presented which distinguishes four categories. The measures of strategic flexibility are also investigated. Then two analogies are pointed out with the operational flexibility. The first, of the cause-effect type, is on two levels: at the business level, the operational flexibility estimates the variation of practices, while the strategic flexibility measures the effect obtained on performances; at the corporate level, the operational flexibility estimates the variation of competences, while the strategic flexibility evaluates the change in business. The second analogy, related to the classification variables, permits the main types of operational and strategic flexibilities to be placed in a single framework. So this study seeks to provide a framework—which has not been proposed in prior literature—for analyzing and evaluating the correlated concepts of operational and strategic flexibilities, to create a theoretical foundation for future research and empirical testing.     

基于期权的商业银行总体经济资本测度研究

本文基于期权定价方法和在险价值原理,提出了两种新的商业银行总体经济资本测度方法,并给出了相关参数的估计方法和计算步骤。与自下而上的经济资本测度相比,我们的测度方法不仅能够反映宏观经济和市场环境变化的影响,且能体现出银行的内部经营和风险管理能力,也能反映银行管理者的风险偏好。同时,它还与在险价值资本测度的目标一致,揭示了经济资本的期权本质。估计方法比较简单,所需数据容易获得,估算结果为商业银行风险管理和资本结构决策提供了参考。     

契约型战略联盟的灵活性期权价值研究

当面对较高程度的不确定性时,企业可以选择契约型战略联盟作为战略投资的治理模式,根据相关不确定因素的发展变化而选择不同的合作伙伴,这样,不但确保了战略投资灵活期权价值的实现,而且此治理模式本身也具有较灵活的期权价值.契约型联盟可以分为紧密型战略联盟和松散型战略联盟.本文应用期权动态规划定价模型,对紧密型联盟治理模式和松散型联盟契约治理模式的灵活性期权价值做了模型分析,并进行了相关参数的敏感性比较.分析结果表明,在一定范围内.当战略投资相关因素的不确定性程度较高时,应该选择较灵活的治理模式,如松散型战略联盟.