论中国资本市场的体系设计

为纠正多年来中国资本市场交易规则和程序更多关注大型国有企业,忽视中小企业及民营企业的融资需要,鼓励创新,中国资本市场正在不断进行优化。但是,影子银行的快速发展、地方债务平台风险上升、中小企业融资难、第三方支付存在安全隐患等现象表明,在不断优化中国资本市场对经济资源的配置方式过程中,中国资本市场体系仍面临着诸多挑战。中国未来的资本市场体系设计必须细化资本市场体系顶层规则与程序,简化与放松下层资本市场体系规则与程序,建立透明与科学的财务体系和更为广泛与健全的会计信息监督管理体系,以满足资本市场对信息有效性的需求。     

论中国资本市场成长

最近的20年来，中国经济实现了持续的、快速的增长，人均国民生产总值、居民的平均收入水平有了明显的提高，产业结构得到了升级转换，中国的经济发展构成持续活跃增长的亚太经济的一个重要部分。在经济持续、快速增长的基础上，中国的资本市场迅速成长起来，从无到有，从小到大，从零散到渐成体系，中国已成为亚太地区新兴的资本市场国家之一。资本市场的成长为中国经济的发展注入了大规模的资金，成为中国经济持续快速增长的一个有力的支撑条件。另一方面，迄今为止，中国的资本市场依然处于成长之中，表现出它的幼稚性和不足，需要采取适…     

再论银行体系性质与经济增长的关系——银行体系与国家利益之争

市场经济的经济增长依赖于货币供给量的持续增加,货币供给的大小与银行体系的性质及其健全程度成反比,因此较不健全的银行体系更有利于经济增长,但最终却一定会引发严重的金融危机。健全的银行体系与较快的经济增长是一个社会的两难选择。银行体系性质的设计不是任意的,是经济发展和国家利益竞争需要的结果。尽管是金融危机的策源地,但从国家利益竞争的角度出发,相比于西欧和日本等国的银行体系来说,美国仍然会保持健全程度较弱的银行体系。我国也须保持现有性质的银行体系和资本市场的相对稳定性。     

资本市场跨越式发展与中国金融崛起

2005年以来,我国资本市场实现了历史性跨越式发展,不仅表现在市值的快速扩张和市场结构的质变,包括上市公司结构、投资者结构的变化,而且表现在资本市场的国际化程度进一步深化和监管体系进一步完善.不仅如此,我国资本市场的快速发展为整个金融行业的繁荣带来了前所未有的历史机遇.依靠资本市场的融资功能、定价功能、信息披露机制和公司治理机制,银行、保险和信托业获得了迅速的发展,金融业的整体结构得到了优化.股权分置改革带来的新的制度平台,金融危机带来的新的机遇,中国经济的高速增长、流动性充盈、人民币升值和居民投资意识的觉醒等诸多因素的影响,上述这些内外因素的共同作用,带来了中国资本市场历史性的跨越.     

中国资本市场“对称性”监管体系创新研究

中国资本市场"新兴加转轨"的特征使其总是滞后于实体经济的发展,西方有效市场理论难以诠释中国特有的"国情"并解决其问题。要实现真正"公正、透明、高效"的目标,中国资本市场必须构建并完善"对称性"监管体系,通过对资本市场监管体系整体与局部的"对称性"制度设计,形成资本市场体系的规则平衡,使其具有稳定协调的特征,从而推动资本市场稳健高效发展。     

宏观经济环境、政府监管与银行稳健性——中国上市银行的实证检验

在国际经济形势不断变幻的局面下,提高银行稳健性具有重要的理论意义和现实意义。通过实证分析宏观经济环境、政府监管对银行稳健性的影响,可以得出以下结论:特许权价值的自律效应没有显著提高银行稳健性,资本监管力可以提高银行稳健性,隐性保险制度对大型银行保护较多,国民经济增长可以显著提高银行稳健性,信贷资金的增长会降低银行稳健性,股市波动对银行稳健性没有显著性影响。为此,可以从完善准入监管制度、提高政府监管力度、发展国民经济、合理配置信贷资金、完善资本市场等角度提高银行体系的稳健性。     

中国多层次资本市场体系的构架与形成路径选择

建立多层次资本市场体系,是完善社会主义市场经济体制的重要内容,也是当前我国资本市场发展的根本任务。本文对中国多层次资本市场体系构架和形成路径选择问题进行探讨,认为,中国现阶段的资本市场体系,大体上应由三个基本层次或市场板块组成:主板市场、二板市场和产权板市场;中国多层次资本市场体系的建立和形成,必须从中国社会主义市场经济的基本国情和资本市场发展的现状出发,通过对现有证券市场与产权市场的有计划改造、整合和创新来形成;并在此基础上,分析了中国多层次资本市场体系建设走上通过对现有资本市场改造、整合和创新的道路所必须具备的条件。     

我国中小企业面临的融资困境及发展对策研究

中小企业作为我国重要的经济增长点,也是推动我国国民经济发展的重要力量。但是随着中国经济的不断发展,中小企业的发展也出现了前所未有的困境,其中最显著的就是中小企业融资困难。基于此,放弃通过大银行和资本市场融资的做法、建立和完善中小企业信用担保体系、建立和完善中小金融机构体系、国家给予政策支持等,会对中小企业的融资有一定帮助。     

论政策性银行运行机制的塑造

社会主义市场经济体制的确立，要求我国金融体制改革实现“建立在国务院领导下，独立执行货币政策的中央银行宏观调控体系，建立政策性金融与商业性金融分离，以国有商业银行为主体，多种金融机构并存的组织体系；建立一个统一开放、有序竞争，严格管理的金融市场体系，把人民银行办成真正的中央银行，把专业银行银行办成真正的商业银行”的战略目标。而建立政策性银行是实现这一宏伟目标的关键环节。关于中国经济生活中是否需要政策性银行问题，经济理论界特别是金融理论界，已经论证探讨了好几年。现在，《中共中央关于建立社会主义市场经…     

双重压力下的人民币汇率及其公共政策选择

波及全球的亚洲金融风暴对中国经济提出了一系列令人反思的问题:如银行体系和金融机构运作的稳健性,政府对市场的干预度,短期外国资本的涌人,泡沫经济的预防及实质经济的缺陷等。但中国目前面临的最紧迫的问题却是,中国的汇率政策应当如何调整,是否需要人民币贬值来减轻或消除这次金融风暴对中国经济的冲击和影响,如果力求维护人民币汇率稳定,应该采取什么样的公共政策,这也正是本文拟探讨的问题。     

论对中国金融组织体系的股份制改造

中国金融组织结构的演进及其基本问题在中国经济社会发展史上，金融组织结构经历了好几个时代的变革过程。这一变革过程以1949年中华人民共和国成立为分界线，从1840年鸦片战争到1949年10月解放以前，这一历史时期的金融组织结构是与中国当时的半殖民地半封建社会的经济性质相适应的，其基本的所有制基础是资本私有制。先是外国列强金融资本支配中国金融生活，后建立一些中国自己的银行组织，主要是中国通商银行、中国银行、交通银行以及一批民族资本银行机构；最后形成以四大家族为核心的“中中交农四行两局一库”官僚垄断金融资本体系，控…     

构建中国特色的“一主三辅”多层次资本市场体系

建立并完善多层次资本市场体系是成熟市场经济国家资本市场发展的一般规律.中国尚未建立真正意义上的多层次资本市场体系,结构的不协调和层次的残缺性制约了市场功能的发挥.借鉴海外成熟市场的成功经验并结合本国实际,构建有中国特色的多层次资本市场体系成为当代中国资本市场结构优化的必然选择,即构建以场外交易市场和区域性的柜台市场为主,以主板市场、国际板市场和创业板市场为辅的“一主三辅”的多层次资本市场体系.     

培育资本市场促进西部大开发

资本市场亦称长期资金市场 ,一般是指证券市场和银行中长期信贷市场的统称 ,也有讲资本市场就是证券市场。本文中的资本市场主要是指证券市场。在现代经济中 ,资本市场作为调整经济结构 ,推动区域经济发展的重要工具 ,已与区域经济融为一体 ,成为区域经济的重要组成部分。西部大开发战略的实施 ,将给整个资本市场带来难得的发展机遇。首先 ,西部大开发需要巨额的资金投入 ,通过资本市场直接融资将是一种必然选择 ,这将提高资本市场在国民经济中的地位和作用 ;其次 ,随着西部大开发战略的实施 ,西部将有更多的公司上市融资 ,必将缩小东西部资…     

资本约束、资本监管与商业银行的资本决策

资本约束广义上包括监管资本约束和经济资本约束。监管资本是按监管当局的要求计算的资本,经济资本则是单纯由市场因素影响和银行自身发展所决定的,为弥补非预期损失需要配置的银行资本。当前,“巴塞尔新资本协议”进一步强化资本约束,我国商业银行普遍陷入了资本困境。这就要求银行合理调整资本战略,作出正确的战略选择。     

中国经济高速增长:解释与展望

在过去的二十多年里,导致中国经济高速增长的因素包括资本要素和劳动要素的不断增加,改革开放使全要素生产率得到普遍提高等。但中国经济仍存在许多弱点,银行体系相当脆弱,国企改革任务艰巨,环境恶化与社会矛盾尖锐化并存。综合来看,推动中国经济持续高速增长的因素仍将长期发挥作用,在未来10年里中国经济的年均增长率仍将在6%~8%之间。     

电影生产及其文化资本的衍生力

21世纪中国电影生产充满活力，故事片产量和票房数据显著提升，但中国电影在国际市场上尚缺乏竞争力。电影产业的文化资本呈现为三种形态，即生产者的文化能力、客体化的影片和体制化的评价体系。文化资本可以转换成经济资本，并塑造电影产业的面貌，但文化资本的分布并不均衡。拥有强劲文化资本的电影生产者和电影作品有必要先行进入国际电影市场，建构中华民族的集体认同。电影生产是建立国家形象、传播国家文化的重要途径，可以从政府部门、电影生产者、观众三个维度进行探索，更好地发挥电影生产及其文化资本的力量，为国家文化软实力的提升做出独特贡献。     

中国跨国银行论纲

中国金融国际化是我国改革开放、参与国际经济活动的必然趋势。国际化经营,作为九十年代银行发展的主要特征,其发展状况十分引人瞩目。特别是八十年代后期以来,世界经济一体化的发展,各国金融体制的变革,银行国际业务规模的不断加大,全球信息和通讯技术的迅速发展,债券市场国际化、金融交易全球化以及资金融通网络化,使银行的国际化经营得到迅猛发展。跨国银行的发展,大大推动了国际间资本的往来和流动,而国际本市场的发展也为跨国银行的活动提供了更为广阔的空间。面对经济、金融发展的新格局和当今国际金融发展的大趋势,中国银行业走向世界,进行跨国经营,能够使中国银行在更高层次开展合作,已成为中国金融改革采取以市场为取向的必然选择,也是中国经济走向世界的必由之路。金融国际化经营,是中国银行业发展的历史性选择。     

中国资本市场发展经验与启示

中国资本市场发展创造了世界资本市场的奇迹,也成为推动中国经济发展不可替代的重要力量.本文回顾总结了中国资本市场的发展历程,指出中国资本市场对中国经济转轨、国有企业改革、经济快速发展等方面的重要作用,最后总结出中国资本市场发展的经验启示.     

资本市场与国民经济的相关性研究

资本市场是市场经济发展到一定程度后产生的具备投资和筹资功能的金融产品交易场所,但资本市场与经济之间的相互关系却是相当复杂的.一方面.资本市场的发展是以国民经济的发展为基础,国民经济的发展为资本市场的不断壮大创新了条件;另一方面,资本市场不断完善促进了产业升级及资源配置效率的提高.近年来,随着金融业脱媒和去银行化现象日益突出,全球金融市场化趋势尤为明显,资本市场的发展越采越受到人们的关注.在这一背景下,有关资本市场与国民经济之间关系的研究十分活跃,也得出了许多具有规律性的结论.本研究将对这一方面的研究进行回顾,并针对中国当前资本市场的现状,实证分析我国资本市场与国民经济的相关状况,最后提出更好发挥资本市场功能,促进国民经济发展的政策建议.     

新时代防止资本无序扩张论析

防止资本无序扩张是完善社会主义市场经济体制的内在需求,是推进经济高质量发展的具体体现,是实现共同富裕的必要手段。在新时代条件下,建设中国特色社会主义现代资本市场,充分发挥资本的积极作用,使其服从和服务于人民和国家利益,需要强化思想引领作用,引导资本规范健康发展;推动多层次资本市场体系建设,促进资本的合理流动和优化配置;全面提升资本市场治理效能,维护资本市场稳定运行;正确处理经济发展与环境保护的关系,促进生态资本的保值增殖。