买方套期保值策略与风险控制研究——以东方航空燃油套保浮亏事件为例

套期保值是企业规避市场价格风险、稳定现金流进而创造稳定收益的必要措施。以东方航空为例，分析其运用衍生工具进行风险管理的策略和存在的问题，并对国际航空套期保值的策略和风险控制进行对比，结合政策环境，提出中国企业参与衍生品市场交易进行风险管理的政策建议。     

基于状态转换动态Copula模型的外汇套期保值研究

汇改以来,人民币汇率波动的不确定性增大,外汇风险加剧,在此形势下加强外汇风险管理势在必行。考虑到利用外汇期货合约进行套期保值是管理外汇风险的一个重要方法,因此可建立一个状态转换动态 Gaussian Copula套期保值模型来对外汇风险进行管理。首先采用GJR-t模型描述欧元、日元、英镑、澳元和加元的现货和期货收益率的边际分布;然后引入状态转换动态 Copula 函数描述上述五种货币的现货和期货收益率之间的相关性;最后将状态转换动态Gaussian Copula模型与OLS,DCC GARCH,DCC Gaussian Copula等模型的套期保值效率进行比较。实证结果表明,所构建的模型优于其他模型,利用该策略模型能有效规避外汇风险。     

中国上市企业套期保值动因的实证分析

对于中国企业而言,在中国的市场环境下,中国企业与西方企业在套期保值过程中的动因是否一致?有什么差异?本文在归纳总结国内外有关企业套期保值的相关理论的基础上,选取化工行业上市公司2007年至2014年相关数据为样本,使用描述性统计分析方法、Logistic回归方法对研究对象进行套期保值动因的实证数据分析,揭示中国企业套期保值动因和获益规律,对于帮助企业正确运用套期保值方法,规避经营风险具有重要意义。     

中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究

用期货合约对冲现货的价格风险是许多企业常用的套期保值方法，其中最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题。为了评估套期保值的效果，最小二乘方法（OLS）及二元GARCH（BGARCH）模型常被用于最优套期保值比率的估计。实证结果表明，基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险，而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果。     

关于外汇期货套期保值比率的实证研究

最佳套期保值比率(OHR)的估计方法一直是金融工程理论研究的核心问题,从最开始的幼稚法到JSE法 以及随后的很多其他改进方法,保值效率都有不同程度的提高。使用包含误差修正结构的GARCH模型估计外汇 (澳大利亚元)期货的套期保值比率。通过效率比较,证实该模型所得到的套期保值比率比起传统方法都具有更好 的降低风险能力。     

利用期权进行套期保值的均值——VaR模型

在金融衍生市场上,机构作为参与主体的主要目标是套期保值,进行风险规避和转移,但是,一个完整的金融衍生市场是由套期保值和投机两个部分构成的。投机是与套期保值相联系的一个概念,从某种意义上讲,它们又是一对对立的概念,因为套期保值者规避风险,是风险厌恶者;而投机者承担风     

外汇衍生品监管与跨境投资企业信用评级——基于“企业层面外汇衍生品监管指数”的实证分析

“一带一路”倡议和“走出去”战略加速了外汇衍生品市场的发展,而加强外汇衍生品监管是市场平稳运行的重要保障。在创新性地构建“企业层面外汇衍生品监管指数”的基础上,基于2007—2019年中国跨境投资企业数据,实证检验了外汇衍生品监管对企业信用评级的影响及作用机制。研究发现,加强外汇衍生品监管能够有效提升企业信用评级,且主要通过减少企业违规行为、增强信息透明度和抑制管理者过度自信三种渠道提升信用评级。异质性分析表明,上述提升效果在国有企业中更大。进一步研究发现,加强外汇衍生品监管可以抑制企业信用评级的调整动机。因此,监管部门应优化衍生品监管法规,倡导套期保值原则,提高评级机构违规成本,提升衍生品交易信息透明度,进而促进外汇衍生品市场的健康发展。     

风险和收益均衡下的最优套期保值策略研究——基于石油企业的风险管理实践

随着企业集团司库体系建设的开展和深化,风险管理的关注度日益增加,企业更加重视运用套期保值来应对市场波动所带来的风险。我国企业的套期保值实务多受传统理论影响,风险管理水平受到制约。在基差和均值-方差套期保值理论的指导下构建兼顾风险和收益的最优套期保值策略,并使用仿真数据模拟该策略的应用过程并检验其效果,结果表明,该策略能够有效地将风险收益值控制在期望值范围内,实现理性决策的目的。     

商业银行国际贸易融资汇率风险防范——基于风险最小化的套期保值比率的确定

国际贸易融资业务目前已成为许多国际性银行的主要业务之一。针对我国汇改后商业银行开展国际贸易融资业务中最主要的汇率风险，我国目前应采用外汇敞口头寸汇率风险评估方法，利用套期保值确定汇率风险套期比率，并实行相应的宏观、微观政策。     

中国铜期货最优套期保值比率估计及其比较研究

用期货合约对冲现货的价格风险是许多企业常用的套期保值方法,其中最优套期保值比率的确定又是套期保值理论的核心问题.为了评估套期保值的效果,最小二乘方法(OLS)及二元GARCH(BGARCH)模型常被用于最优套期保值比率的估计.实证结果表明,基于OLS的套期保值及基于BGARCH模型的套期保值均能有效地对冲现货的价格风险,而其中基于BGARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值有更好的保值效果.     

论中国金融市场风险防范

中国金融市场潜在着七大风险 ,即 :居民储蓄过度增长的风险 ,体制性风险 ,金融衍生产品风险 ,对冲基金风险 ,计算机犯罪风险 ,证券 (股票 )市场风险 ,外汇市场风险。防范我国金融风险的对策包括建立金融风险预警系统 ,提高金融机构资本充足率 ,加快化解金融业的不良资产 ,降低企业负债率等     

入世后我国外贸体制改革面临的问题及对策

我国虽已初步建立起适应社会主义市场经济要求的外贸体制,但外贸主体、外贸经营体制、外贸法律法规建设及国家外贸宏观调控仍存在一系列亟待解决的问题.适应入世的需要,建立符合WTO规则和社会主义市场经济体制要求的外贸体制,需进一步深化企业制度改革、外贸经营体制改革,建立健全法律法规体系,建立灵活高效的外贸宏观调控体系.     

外汇衍生品对外汇风险暴露的影响研究——基于中国跨国公司的实证分析

浮动汇率制及全球经济一体化加剧了人民币汇率波动,使国际贸易汇率风险凸显;目前中国一些跨国公司正使用外汇衍生品管控汇率风险暴露.国内对外汇衍生品能否降低企业的外汇风险暴露的理论研究相对较少,同时个别外汇衍生品风险事件引起了业界对其使用效果的广泛关注.文章以中国2007-2015年221家非金融类上市跨国公司为样本,运用Jorion两因素模型,研究样本公司股票收益率对汇率波动的敏感程度,以此作为其外汇风险暴露的大小.文章通过非平衡面板数据模型分析了外汇衍生品使用与跨国公司外汇风险暴露的关系,结果表明:中国每年平均有11.7％的跨国公司面临显著的外汇风险暴露;外汇衍生品使用可以有效降低中国跨国公司的汇率风险.     

人民币汇率制度的发展趋势对我国外贸战略的影响

人民币汇率长期以来被作为促进出口的政策性工具,这造成出口企业过于依赖汇率而疏于产品质量.从人民币向可自由兑换货币发展的目标来看,汇率制度必须逐步改革.汇率制度的改革将使汇率水平由市场决定的程度越来越大,汇率不可能成为长期促进出口的政策性工具,出口竞争力的提高只能依靠企业的内在实力.要提高我国企业的内在实力,不仅要利用传统优势,更要注重后天优势的培育,以适应不断变化的国际市场,要看到比较优势的动态性、可获得性,选择具有前瞻性的动态比较优势对外贸易战略,使我国持续不断地拥有在外贸中能赖以获利的比较优势基础.     

外贸经营权开放的市场效应分析：兼论对国有外贸 …

随着非国有外贸企业对外贸市场的进入,国有外贸企业在市场中的份额不断下降,利润份额也在下滑。这是通过建立了一个不完全竞争的外贸服务业务的市场模型分析得到的结论,实证方面也支持了这一结论,与此相关的是,国有外贸企业在人才市场、货源市场和资本市场也相继失去了以往的优势。国有外贸企业只有在建立现代企业制度、合理进行资产重组、改善经营结构、创新经营战略和重视人才培养等方面进行深入彻底的改革,方能在市场竞争中立稳脚跟。     

应对人民币汇率升值压力探讨——基于《易经》谦卦视角

中国对外贸易中存在着巨额贸易顺差,欧美各国要求人民币升值的呼声越来越大,人民币汇率不断上扬。运用《易经》的谦卦,结合中国的实际情况,对人民币升值问题进行分析可知,中国经济目前处于第二爻的阶段,即发展的初级阶段,人民币升值没有被低估。面对人民币升值压力,中国政府可以采用以下措施减少人民币升值带来的负面影响:改善对外贸易结构,改善外汇市场机制,完善汇率制度,提高高能耗低附加值产业及环境污染产业的贷款利率,加大宣传力度,增加外贸企业的外汇风险意识。     

长期贸易顺差的经济风险分析——以中美贸易顺差为例

中国对他国之间的贸易短中期可保持顺差,但不可长期为之,否则会使中国陷入用真金白银（企业产品）换外国纸币（或称纸上财富）的荒唐贸易游戏之中。而且长期贸易顺差会带来本国货币超发、输入型通胀和资产价格泡沫化、隐性产能过剩显性化、GDP泡沫化、子孙后代生存空间被压缩、外汇储蓄缩水及本国财富遭掠夺等风险。     

人民币汇率失衡及贸易壁垒对我国出口行业影响异质性研究

贸易摩擦、新冠疫情使我国经济贸易面临严峻挑战,人民币汇率波动及贸易壁垒将常态化地影响我国出口贸易.在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下,文章基于HS分类原则,选取WTO等机构的贸易数据,通过构建BEER模型测算了人民币汇率失衡程度;通过建立固定效应面板模型研究了人民币汇率失衡及贸易壁垒双因素对我国出口行业影响的异质性.研究表明:人民币汇率失衡对我国出口贸易整体上具有显著负向影响,非关税壁垒对我国出口贸易整体上具有显著正向影响;关税和非关税构成的贸易壁垒与人民币汇率失衡双因素对我国出口贸易具有显著抑制作用,并对不同出口行业的影响存在异质性;人民币汇率失衡与非关税壁垒双因素对大多行业均具有显著负向影响,人民币汇率失衡与关税壁垒双因素对不同行业影响的正负效应及程度大小有异质性.因此,建议通过运行逆周期因子等完善人民币汇率自我修正机制;通过引导出口企业了解使用外汇衍生品等促进外汇衍生品市场运行机制的健全;通过加强"海外仓"建设及深耕RCEP框架下的东盟十国市场等实施出口行业差异化贸易策略;通过提升自主科技创新能力等加快出口行业产业转型升级,推动双循环,实现我国出口贸易高质量发展.     

加快我国现代易货贸易的发展

基于现代易货贸易50多年的发展历程,作者分析了影响其发展的主要因素,如多边贸易、电子商务科技、大量库存、现代经营理念、经济波动、买方市场、国际贸易、经济不平衡、规避金融风险等;论述了其优势,如现代易货币、点对点的交易、多种易货对象、灵活的交易方式;加快我国现代易货贸易的发展,对促进我国经济顺畅运行具有多方面的作用。