政府参与在风险投资中的作用

一、政府参与是各国发展风险投资的成功经验风险投资 (又称创业投资 )是指向具有成长潜力的高新技术企业和科技型中小企业提供股权资本 ,并为其提供经营管理和咨询服务 ,以期在被投资企业发展成熟后 ,通过股权转让获得中长期资本增值收益的投资行为。风险投资在科技成果向现实生产力的转化过程中具有关键的作用。从欧、美等风险投资比较发达的地区来看 ,相对于证券投资基金的自发发展 ,创业投资基金更多的是通过政府的积极推动和支持发展起来的。日、韩、台湾等国家和地区则由政府直接出资发起建立风险投资基金。政府参与是各国风险投资发展…     

发展我国风险投资的环境因素分析

风险投资是一种向极具发展潜力但暂时缺乏资金,不具备上市资格的新兴产业(特别是高新技术产业)做长期股权投资,并主要通过所投资企业的资本增值来实现投资回报的投资行为。它是当今世界广泛流行的一种成熟的为高科技企业融资提供服务的投资方式。特别是在美国,风险投资已成为新兴产业的主要资助者之一。“十五”期间,我国经济和金融将进入一个新的发展阶段。发展风险投资,对于促进我国新兴产业与行业的发展,推动高新技术产业化,促进产业结构升级,拉动国民经济增长,将起到十分重要的作用。但是在目前条件下,我国风险投资的发展还存…     

风险投资机制是大庆高科技现代化城市的重要城市功能

风险投资是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资的目的是促进高新技术成果走向市场,实现产业化,提高科技进步对经济增长的贡献率,通过创造良好的外部环境,促进企业积极参与技术创新和科技创业活动,推动产业、产品结构的调整和升级,形成良性循环。大庆是资源型城市,先有油后有城,长期以来存在着重产能轻功能的思想。建设高科技现代化城市,是大庆市委市政府在 21世纪提出的宏伟目标,是大庆搞好…     

浅谈国外风险投资机构运作机制给我国风险投资运作的启示

国外风险投资机构运作机制的组织形式,资金来源运作模式,动作理念与原则外加投资策略几个方面的动作机制,都存在利弊两个方面的因素,它的好的因素给我国风险投资运作带来了有益的帮助,加快了我国风险投资机制的实践步伐,正朝着健康稳步的轨道发展,使投资过程系统化,投资行业专业化,风险投资机构形成一整套科学的管理体系,保证我国投资运作持续健康的发展.     

风险投资中政府的角色定位

风险投资(Venture Capital),是指由专业投资机构筹集并投入到新兴的、有巨大发展潜力企业中的一种股权资本,它对科学技术创新、产业结构升级和培育新的经济增长点具有巨大作用.     

借鉴IIF计划促进我国欠发达地区风险投资发展的思考

目前我国欠发达地区风险投资发展存在的问题普遍表现为:风险投资机构数量少,投资不活跃;缺乏合适的投资项目,投资规模小;政府对风险投资发展的支持不足;缺乏专业的风险资本运营人才。澳大利亚IIF计划对我国欠发达地区政府促进风险投资发展有很好的启示和借鉴,亦即在资金投入上应进一步突出政府的主导和引导作用,在利益分配上应进一步向私有股权倾斜,在管理人才引进上应进一步提高吸引力。     

联合风投比单独风投更能降低IPO抑价率吗?——来自2009—2019年中国创业板上市公司的经验证据

IPO抑价现象在全球资本市场中普遍存在,但相比于发达国家较为成熟的资本市场,中国创业板市场的IPO抑价率明显偏高,不利于资本配置效率的提高和资本市场的健康发展.IPO抑价是一种在"委托—代理"关系下信息不对称导致的逆向选择行为,风险投资的介入不但可以通过风险投资机构的"信息优势"减小发行人与承销商之间的信息不对称程度,还可以通过"认证作用"减小发行人与投资者之间的信息不对称程度,因而可以降低公司IPO抑价率;联合风险投资是多个风险投资机构的集体行为,可以产生"协同效应",强化风险投资带来的"信息优势"和"认证作用",能够更有效地降低公司IPO抑价率;但如果联合风险投资中各投资机构持股份额的差异过大,会弱化"跟随者"的积极作用,甚至产生"搭便车"行为,进而可能会减弱联合风险投资介入对IPO抑价率的抑制效应.以2009—2019年中国创业板上市公司为样本的分析发现:风险投资介入能显著降低公司IPO抑价率,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司IPO抑价率更低,联合风险投资中各投资机构持股比例差异的减小有利于公司IPO抑价率的降低;并且,联合风险投资介入的公司比单独风险投资介入的公司有更高的治理水平和资产回报率,因而能更有效地降低公司IPO抑价率.应加强资本市场监管力度,降低信息不对称程度,减少和避免承销商和风险投资机构的逆向选择行为;创业企业应尽可能选择联合风投形式进行IPO,并理性选择与自身发展相契合的风险投资机构,同时也要努力提升自身管理水平、信誉水平和市场资源配置能力,进而有效降低IPO抑价率,促进资本市场的高质量发展.     

风险投资体系:面向新世纪的金融支持体系

我国过去单纯以信贷和信贷担保方式支持高新技术产业的发展 ,不能适应风险投资“股权投资、资本经营”的本质要求。现存的“准”风险投资体系 ,缺乏产权流动机制是其根本缺陷。建立中国风险投资机制的核心是要为风险投资提供一套有效的市场退出机制。     

风险投资提升企业价值了吗?——来自中国A股上市公司的经验证据

通过2010—2014年在中国A股市场首发上市的825家企业样本的实证分析,可得出结论:风险投资的参与并不能显著提升企业价值,企业价值的高低取决于其自身的创新能力和成长性;风险投资机构的声誉、持股份额、持股时长对企业价值均无影响,但持股份额能显著提升上市公司的资产规模;风险投资机构没有表现出显著的认证作用,也未发挥提供增值服务的作用。可能的原因在于,我国风险投资行业发展尚不成熟,专业能力与经验相对欠缺,现有盈利模式的局限和追求短期利润的动机,导致其持股时间短,难以实现对企业长期价值的培育。     

PE/VC投资、股权集中度与企业绩效——基于我国A股上市公司的实证研究

以2006—2012年我国A股上市公司为研究样本,实证检验PE/VC投资、股权集中度与企业绩效之间关系的研究结果显示:PE/VC投资、股权集中度与企业绩效均存在显著的正相关关系。同时,PE/VC投资会强化股权集中度与企业绩效之间的正相关关系。这是因为随着企业股权集中度的提高,企业实际控制人就越有动力去改善企业的经营状况,监督企业管理层的行为,而PE/VC投资不仅给企业带来企业发展需要的资本,还能为企业在决策、公司治理、企业管理等多方面提供支持,从而对企业绩效产生正面影响,强化股权集中度与企业绩效之间的正相关关系。     

现实环境下建立风险投资机制的探讨

发展我国风险投资 ,为我国高科技产业的发展提供必要的资金支持 ,进而实现我国经济的持续发展 ,已成为我国经济界和科技界的共识。因而 ,探讨如何在我国现实环境下建立起一个有效的风险投资机制 ,具有很强的现实意义。从总体上看 ,我国风险投资目前仍处在起步阶段 ,还存在着许多问题。从风险投资机构来看 ,我国的风险投资机构不仅数量少 ,而且规模小 ;其资金来源除国外资金外 ,大部分来自于政府、商业银行和大型国有企业 ,大量的民间资本和社会资金不能进入风险投资领域。从风险投资的项目发现与筛选机制来看 ,我国对投资项目的发现与筛选及…     

论风险企业

风险企业有其起源与发展的过程。50年代末,美国产生了风险企业并出现了第一次风险企业热于70年代末,掀起了第二次热潮于80年代,风险企业大批涌现,亦由此受到美国政府的重视。风险企业在世界范围内的兴起,是与风险投资的发展相关联的。风险投资既为风险企业提供了充足的资金来源,也为风险企业提供了承受风险的能力。80年代中期,美国拥有200多家私人风险资本公司、370家小企业风险投资公司,还有为数不少的大企业共同辅助风险投资公司。这些风险投资公司为风险企业提供了大量的风险投资。日本的风险投资则分官办和民办两种,例如,日本政府官办的金融机构—中小企业金融金库每年贷给风险企业的风险投资将近1000亿美元,日本民间办的金融机构—信用金库,则每年要给风险企业提供大量的风险贷款,因此,在电子、机械、材料等行业,日本以中     

关于风险投资的几个问题

风险投资是指对未上市的具有潜在增值机会的中小型科技企业的一种长期性股权投资。其典型特征：（１）投资对象属于中小型高科技企业,具有高收益、高增值、高风险特性;（２）投资者要参与投资对象的管理;（３）投资期比较长,一般５—７年甚至１０年或１０年以上;（４）风险投资家一般不以控股为目标,而是希望在企业成功后获取资本效益。风险投资一般包括风险资金、风险投资公司和风险企业。风险投资公司即专门从事风险投资活动的金融企业,是欲获得高收益的风险资本与需要资本的风险企业之间的经济中介。风险投资是人们适应高新技术发…     

发展风险投资 支持技术创新

全面实施科教兴国战略 ,大力推动科技进步 ,加强科技创新 ,是事关祖国富强和民族振兴的大事。为此 ,大力发展风险投资不失为一条有效途径。本文试对此问题进行研究。一、我国大力发展风险投资的必要性风险投资 (Venture Capital) ,又称风险资本 ,是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技项目及其产品开发领域 ,以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为。风险投资有四个主要特征 :一是由专门的风险投资公司经营 ;二是通过发行风险投资基金来提供创业资金 ;三是通过扶植成功的高科技企业上市和股票升值来收回投资 ;四…     

湖南省风险投资现状及发展对策

一、湖南省风险投资发展的基本情况　　湖南省的风险投资起步较晚,目前仍处于探索与尝试阶段。主要面向高新技术领域的企业或项目开展两种业务:一是对高新技术企业(项目)进行风险投资;二是向高新技术企业提供贷款担保,发挥中介作用。目前,湖南省风险投资注册资金总额已超过6亿元,风险投资机构超过10家,信用担保公司14家。为了促进湖南省风险投资的发展,湖南省政府高度重视,充分发挥政府在风险投资中的引导作用,并在启动风险投资上采取了一系列积极措施。一是于2 0 0 0年2月批准成立了湖南省首家风险投资公司———湖南高科技风险投资有限公…     

政府资本性投资管理模式的选择

本文从五个方面对政府资本性投资管理模式的选择做了全面的阐释。产权管理上。实施激励与约束机制，把国有资本的保值增值作为评价投资效果的指标，宜采用风险投资作为政府资本性投资的方式，投资部、产权管理部、资产财务部和信息统计评价部构成了风险投资机构的基本部门，投资运作的程序要遵循专业化、规范化和责任化的原则。政府资本性投资的资金源于政府技术改造预算拨款和国有企业股权变现，要理顺国有资产管理委员会和国有资产经营公司之间的关系，充分发挥现有资金的作用，使国有资本处于理性运动之中。     

关于外商对我国国有企业股权投资的思考

一、股权投资：近年来外商来华投资的新动向股权投资是指通过出资购买或以合资方式占有企业部分股权、参与企业经营、分享企业利润的投资方式。其特点是投资人可按其投资于企业资本所代表股权的多少分享企业利润，并对企业的经营方针行使表决权。在80年代，外商投资主要是投入货币和实物资本，兴办“三资”企业，主要目的是分享利润。进入90年代，有相当一部分外商不再兴办企业，而是直接收购我国国有企业，并且要求在该企业中居于主导地位，以达到用部分资本控制企业全部资产的目的。还有的外商利用收购的企业到境外发起成立新的股份公司，…     

以银行业务创新推动风险投资发展

风险投资对一国经济发展具有重要意义，我国风险投资起步晚，风险资本来源单一，资金规模小，影响了风险投资的发展及其推动高科技产业化的作用的发挥。本文在理论和实践相结合的基础上，探讨如何发挥银行业在我国风险资本结构中的主渠道作用，指出以银行业务创新使银行业介入风险投资是壮大风险资本的方法之一。     

关于发展我国风险资本市场的几点思考

长期以来,我国科技界与金融界相互分离,科研成果转化和高科技产业化缺乏金融支持。而风险资本市场正是二者的粘合剂,被国外实践证明是发展高科技产业的重要手段。我国已开始进行风险投资试点。在风险投资还未普及以前,制定出合理的发展战略比具体运作更为重要,它是关系到我国风险资本市场能否稳定发展的大问题。本文在对风险资本市场的功能作出了深层次认识的基础上,提出了在起步阶段重点培养机构投资者,并以现行的证券市场建立风险投资的退出通道、分三步发展我国资本市场的战略构思     

中国私募股权投资基金:现状、问题与对策建议

大力发展私募股权投资基金具有重要意义.然而,当前我国私募股权投资基金的发展还处在起步阶段,法律框架和监管体系还未建立,缺乏成熟的机构投资者和优秀基金管理人,退出渠道还不顺畅,这些问题都亟待在发展中加以探索和解决.发展私募股权投资基金应充分发挥政府引导和推动作用,保障PE基金市场化运作,改善机构投资者投资政策环境,拓展PE退出渠道,培育优秀的基金管理人.