在忐忑中期待

击鼓传花是一种游戏：鼓声起，花开始传递；鼓声停，花落在谁手里，谁就要起来表演一个节目。当年玩这种游戏的时候，大多人有一种忐忑：鼓声什么时候停呢？花会落在谁手上呢?     

透析官场“击鼓传花”现象

当前地方换届工作正在进行，但个别地方官场存在矛盾“击鼓传花”现象，突出表现为：拖延本该处理的问题，把矛盾留给继任者或推给其他人，使矛盾深化。官场“击鼓传花”有多种情况，但突出表现为如下三种：     

排除我国风险投资退出渠道的障碍

风险投资对一国经济的贡献不言而喻，微软、英特尔、雅虎等风险投资企业都在纳斯达克（NASDAQ）实现了成功退出和再度融资。纳斯达克不仅是美国的创业板市场，也是世界优秀风险投资企业展示自己的舞台。风险资本的退出是进入的先决条件，风险投资企业的高收益是通过风险投资成功退出实现的，     

基于创业板VC支持行业的研究

创业板开板一年来，获得众多人士关注。本文通过对首次公开发行（1nitiaIPubIiCOfferings．简称IPO）企业的行业分布进行分析发现，对新兴产业青睐有加的风险投资（VentureCapiral,简称VC）。而言，创业板不仅成为资本市场上又一个重要的退出渠道，也为其参与新兴产业投资起到了持续而有效的激励作用。因此分析研究创业板对风险投资的影响具有很大意义。     

风险投资不可操之过急

<正> 风险投资,也称为创业投资,是指投资者把资金投入蕴藏失败风险的高技术及其产品的研究开发,目的是促进新的技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资行为。风险投资的“风险”在于没有任何财产作抵押,而是以投入的资金与极具发展潜力的新建企业或中小企业(称为风险企业)的股权作为交换,投入是建立在对企业拥有的新技术或新产品,甚至是新创意的认同之上。风险投资的投资周期较长,一般需要3—7年,投资者除了投入资金外,还要参与企业的战略决策和经营管理。同时,风险投资并不追求长期的资本收益,往往是以转让股份的形     

浅议“地下金融”与风险投资

本文深入分析了地下金融与风险投资这两种投资形式,指出他们在产生的原因、投资模式、信息的接受程度、对经济作用、资金推出渠道等方面存在着不同点,同时,又有着投资高风险、追求高收益的等同质性,在此基础上倡导,通过对两种投资方式正负作用的宣传、公众的理财能力的提高、政府的推动以及资本退出渠道的完善,逐步引导地下金融转变为高科技的风险投资。     

浅议"地下金融"与风险投资

本文深入分析了地下金融与风险投资这两种投资形式,指出他们在产生的原因、投资模式、信息的接受程度、对经济作用、资金推出渠道等方面存在着不同点,同时,又有着投资高风险、追求高收益的等同质性,在此基础上倡导,通过对两种投资方式正负作用的宣传、公众的理财能力的提高、政府的推动以及资本退出渠道的完善,逐步引导地下金融转变为高科技的风险投资.     

企业风险投资、商业模式塑造与企业绩效：基于CPSEDⅡ的实证分析

区别于独立风险投资过度追求财务目标，对于同时兼具财务与战略双重目标的企业风险投资如何影响标的企业绩效现有研究莫衷一是，根本原因在于对其作用机制缺乏深入分析.本研究基于资源战略匹配理论，从商业模式角度分析了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机制及边界条件.基于CPSED II的955家新三板IT企业实证研究发现：企业风险投资会通过商业模式创新维度(而非效率维度)这一中介效用对标的企业绩效产生负向影响，而标的企业股权集中度会对上述中介效应存在调节作用，本研究不仅厘清了企业风险投资对标的企业绩效影响的作用机理，同时也从商业模式视角深化和扩展了公司治理研究.     

中小型高新企业风险投资退出与绩效分析

我国中小型高新企业风险投资起步较晚,在风险投资过程中存在许多不足,也缺乏一套完整的绩效评价体系,这些都很大程度上制约着中小型高新企业风险投资的效率。本文对中小型高新企业风险投资退出存在的问题和风险投资绩效进行认真分析,制定出了完善中小型高新企业风险投资退出策略及风险投资绩效的评价体系。     

千万别惯坏了VC

“谁出钱谁说话”，这是商界不变的传统。然而，却有企业独树一帜，接连拒绝不合适的VC，比如厦门书生公司拒绝软银；又比如马云选择高盛之前，一连拒绝38家风险投资，他们都在重复一个声音斗万别盲目惯坏了VC！     

风险投资的退出

风险投资的一个重要特征 就是它的退出机制,风险投资家投资某企业,不是为了经营,而是为了获利。同时风险投资的高风险和高收益要求,不可避免地导致相当数量,甚至于绝大多数的投资都将以失败或未能达到预期而告终。可见,风险投资无论成败都要退出。于是风险投资家的成熟还表现在选择退出的时机和方式。 风险投资的退出,一般可归纳为五种退出方式。即：出售、公开上市、购并、回购和清算。 1． 出售 出售就是产权所有者将其股份卖给其他投资者。 这是从事公司的产品种子期投资的风险投资家最主要的退出方式。在产品的生命周期中,种子…     

我国风险投资金融环境分析

风险投资作为一种新的金融制度安排,离不开赖以生存和发展的金融环境。70年代中后期所发生的金融市场的结构性变化,为风险投资的形成和发展创造了条件。金融机构、金融市场、金融监管和金融工具构成了风险投资发展的金融环境体系,分别在风险资本供给、风险资本退出、风险资本管理等方面发挥着作用。     

风险投资契约的设计——人力资本不确定性视角

在风险投资契约中,委托方和代理方两者追求的目标不一致,不对称信息容易造成风险企业家的逆向选择和道德风险;人力资本是主动性资产,人力资本产出的价值存在不确定性,人力资本可能会因不同原因退出企业;如何设计激励相容的契约安排是解决问题的关键。本文主要从人力资本投入、产出和退出三方面的不确定性来考虑如何设计风险投资契约安排。     

接电话

某办是个小单位．半局级．几个办公室，共用一个号码，每个办公室均安装一部可打可接的电话。小方没进来时，接电话是小孙的专利：小方来了．小孙也便“退居二线”了．把这项光荣的任务击鼓传花似的交给了小方。沦年龄．小方比小孙还大一岁．但机关的潜规则是论资排辈，先进山门为长老。好在单位是个清水衙门，公务电话并不多．小方要接的差不多都是私人电话。     

我国风险投资业考察

风险投资(又称创业投资)(Venture Capital)是指向主要属于科技型的高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。风险投资的运作体系包括：投资主体、投资对象、撤出渠道、中介服务机构、监管系统等。     

风险投资发展的难点与对策

风险投资亦称风险资本，国际上风险投资发端至今已有半个世纪的历史。就其本质来说，风险资本是由职业金融家投入到新兴的迅速发展的有巨大竞争力的企业中的一种权益资本；一般多以投资基金方式运作，表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小企业、尤其是高科技企业，它是一种既承担风险又谋取高回报的资本形态。     

企业融资制度和创新企业融资效率分析

企业融资制度的效率体现在资源配置功能和治理功能上对于中小型技术创新企业来说由于迫切需要大规模长期性的资金投入外部融资成为主要的融资方式然而由于在融资过程中的信息不对称和当事人的机会主义倾向无论采用何种外部融资方式都存在利益冲突而风险投资家在一系列事先未明确的情况下视创新型企业开发的项目收益稳定逐步向其提供资本风险投资者从中可能获得的好处是企业成功后退出资本获得的资本收益因此风险投资是一种市场化程度更高的关系型融资制度.     

沪深风险投资IPO退出绩效的实证研究

随着全球经济的迅猛发展,高新技术逐渐成为人类社会前进的驱动,也成为了世界经济发展的推进剂。鉴于此,各国风险投资者把资本不断投入到高新技术企业以求获取高额回报。但是,风险资本能够成功退出是风险资本获得高额回报的前提,也是风险资本实现时间和空间上再循环的保证。上世纪80年代以来,随着金融创新和全球金融自由化的加快,风险投资的退出方式也越来越多,逐渐受到业界和学术界的关注。目前风险资本的退出方式主要有公开上市发行股票(IPO)、兼并收购、回购和清算四种。其中,IPO和并购已经成为风险资本的最主要的退出方式。本文采用了理论结合实际的分析方法,结合风投在创业板市场上市退出的实例,运用绩效指标和影响因素的数量关系分析对IPO退出绩效进行了研究。     

有限责任公司股权对外转让的法律问题

有限责任公司是我国目前应用最为广泛的一种企业组织形式，兼具资合性与人合性。在有限责任公司运行的过程中，其资本流转不像股份有限公司那样顺畅，也不像合伙组织那样存在退出机制。但是资本的流动性本质和有限责任公司人合性的要求，     

美国与俄罗斯

将俄罗斯逐渐融入不断扩大的欧洲共同体，以巩固幅员辽阔的欧亚大陆的稳定，乃是任何一项美国长期战略都必不可少的组成部分。对该目标的追求需要的是耐心和战略上的持之以恒。在通往目标的道路上没有可以攀缘的捷径。必须创造一种地缘战略环境，以使俄国人相信：成为一个密切参与欧洲共同体的真正的民主国家和后帝国时代的欧洲民族国家，符合俄罗斯自身最根本的利益。 在欧亚大陆诸主要实体（欧盟、俄罗斯、中国和日本）当中，只有欧盟和日本可以说完全认识到了国际稳定与否对他们有着根本的利害关系。中国和俄罗斯的情况则不那么明确，他…