多阶段抽样比率估计

目前 ,单阶段、两阶段的抽样理论较丰富 (见文献 [1])。三阶段以上的抽样理论不完善。在这篇文章中 ,我们讨论多阶段抽样比率估计 ,给出了样本估计抽样均方误差及其无偏估计的公式。首先将总体Ｍ个单位分为Ｒ个一级组 ,第ｉ1(1≤ｉ1≤Ｒ)个一级组包含Ｒｉ1个二级组 ,第ｉ1一级组中第ｉ2 (1≤ｉ2 ≤Ｒｉ1)个二级组包含Ｒｉ1,ｉ2 个三级组 ,… ,直到前ｎ - 2级组分别是第ｉ1,ｉ2 ,… ,ｉｎ -2 个的ｎ- 2级组包含Ｒｉ1,… ,ｉｎ-2 个ｎ - 1级组。第ｉｎ -1个 (1≤ｉｎ -1≤Ｒｉ1,… ,ｉｎ -2 )ｎ - 1级组包含Ｒｉ1,… ,ｉｎ -1个总体单位。则Ｍ…     

净现值法、现值指数法与内含报酬率法的应用比较分析

在考虑货币时间价值的情况下 ,评价投资效益的方法主要有净现值法、现值指数法和内含报酬率法。本文试通过净现值法、现值指数法与内含报酬率法的应用来进行三种方法的比较分析 ,并指出三种方法在应用中存在的主要问题。一、三种方法的应用净现值法是一种贴现比较分析法 ,就是用投资方案的未来现金流入的现值和现金流出的现值比较 ,以说明在考虑货币时间价值的条件下 ,未来收益是否超过所付出的代价。净现值如果为负数 ,则说明未来收益不能抵补原投资额 ,方案不可行。净现值为正数 ,则说明方案可行。如果有多个备选方案进行比较 ,那么净现值…     

论货币的时间价值

货币商品是具有时间价值的。一定数量的货币在不同的时点上具有不同的价值,如现在的一元钱和一年后的一元钱其经济价值是不相等的。那么,什么是货币的时间价值呢?在现实经济活动中,它是指货币所有权与货币使用权相分离后,货币使用者向货币所有者支付的一种报酬或价值补偿。可见,借贷关系的存在是货币的时间价值得以实现的前提。货币时间价值的四大要素:现值、终值、利率、期限。①现值即本金,是指货币的现在价值,或是指一定量未来的货币按规定的利率折算的现在货币价值。②终值即本利和,是指货币的现在价值在一定期限后的本息和,或是指一定…     

价值评估收益现值法三种模型之比较

收益现值评估方法是主要的价值评估方法,它体现的是企业的内在价值,通过收益的途径获取企业价值.在理论上,对金融资产的估价应该从未来收益着手.由于对未来收益的具体理解不同,未来收益可以是企业未来股利收入、未来现金流收入、未来剩余收益收入中的任何一种,相应的收益现值评估方法包括股利折现模型、现金流折现模型和剩余收益模型.但比较而言,剩余收益估价模型较其它模型准确性要高.     

关于期望寿命的估计

一、引言期望寿命又叫平均剩余寿命。设寿命 (或生存时间 )为Ｘ ,则在Ｘ >ｔ的条件下Ｘ -ｔ的期望ｅ =Ｅ(Ｘ -ｔ|Ｘ >ｔ)是期望寿命。设Ｘ的分布函数Ｆ(ｘ)是未知的 ,如何估计ｅｔ,这是保险精算、可靠性工程及生存分析等实际工作中很关心的问题。随机考察ｎ个个体 ,这些个体的寿命分别是ｘ1 ,ｘ2 ,… ,ｘｎ,他们被看作随机变量 ,相互独立 ,有相同的分布函数Ｆ(ｘ)。我们分别在一列时刻ａ0 =0 <ａ1<ａ2 <… <ａｍ 观测其寿命。令ａｍ + 1 =∞ ,Ｉｋ=(ａｋ,ａｋ + 1 ](ｋ =0 ,1,2 ,… ,ｍ)。考虑等距分组 ,即每个区间的长度都为ｈ ,ｈ =ａｋ +…     

基于收益现值法的数据资产估价问题研究

用数据资产未来收益的贴现值对数据资产估价，能更好地体现数据资产的收益性，得到的估值与数据资产的蕴含经济价值更贴合；也可展示数据要素为其所有者带来的收入流，为数据要素参与收入分配提供事实依据。因此，用未来收益现值法对数据资产估价，能更好地推动数据资产的合理定价和数据要素收入分配体系的构建。为理清数据资产的未来收益现值法估价思路，讨论了数据资产的界定和分类问题，探讨了不同类型数据资产的估价思路，并简单分析了不同数据资产预期寿命和预期收益函数的估计方法。研究结论包括：在对数据资产估价时，未来收益现值法具有展现数据资产收益、体现数据要素收入的优势，用该方法估价具备可行性；为更好地用数据资产收益反映数据要素收入，数据资产应该仅是或主要是数据要素的资本化成果，应将数据分析等后续活动排除在数据资产的统计范围之外；对于企业数据资产，应使用营业盈余或数据库使用许可市场价估算数据资产收益；对于政府数据资产，可参考类似数据资产的估价结果估价，或是使用数据资产为政府节省的运营成本、数据库使用许可为其使用者创造的收益估算数据资产收益。研究成果有助于克服未来收益现值法的估价难点，为数据资产收益和数据要素收入的估算...     

时间序列的多项式模型及其应用

对时间序列作预测一般采用移动平均法 ,指数平滑法。本文利用拉格朗日插值公式及最小二乘法给出时间序列的多项式模型。一、拉格朗日插值公式及多项式模型传统的拉格朗日插值公式指的是 :如果 ｙｉ=ｆ(ｘｉ) ,ｉ=0 ,1,2 ,… ,ｎ ,则存在唯一的ｎ次多项式Ｐｎ(ｘ )满足Ｐｎ(ｘｉ) =ｙｉ　 (ｉ=0 ,1,2 ,… ,ｎ) ,并且 :Ｐｎ (ｘｉ ) =Σｎｉ=0 ｙｉｌｉ(ｘ) ,其中ｌｉ(ｘ)= (ｘ -ｘ0 )… (ｘ -ｘｉ-1 ) (ｘ -ｘｉ 1 )… (ｘ -ｘｎ)(ｘｉ-ｘ0 )… (ｘｉ-ｘｉ-1 ) (ｘｉ-ｘｉ 1 )… (ｘｉ-ｘｎ)因此 ,对于时间序列 {ｘｉ,Ｔｉ},ｉ =1,2 ,… ,…     

公共服务平减因子——衡量通货状况时必须考虑的一个重要因素

一、问题的提出准确判断通货膨胀 (或紧缩 )的状况 ,在经济生活中具有非常重要的意义。目前对“通货膨胀”的定义是“纸币的发行量超过流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价普遍上涨的状况” ,一般以消费物价指数CPI、生产物价指数PPI、GDP平减指数IPD来衡量。这一定义中有一个暗含的论断 :货币购买力的降 (升 )与物价水平的升 (降 )是一致的。但现实经济生活中 ,货币实际购买力降升与物价升降往往并不一致 ,物价虽有上涨但货币实际购买力并未下降的情况基本上是一种常态。如去年 1元 =1公斤面粉或 1份面包焙制服务 ,今年 1元 =…     

外汇储备对我国货币供应量的影响

1理论框架一国的货币供应是由中央银行发行,再通过各种渠道向市场投放。中央银行基础货币投放的多少将对流通中的货币量产生成倍的影响。基础货币,从中央银行的资产负债表来看,基础货币构成中央银行的主要负债,国内信贷(包括政府财政赤字和融资)和外汇储备构成中央银行的主要资     

A股市场初始定价模型研究及效果检验

一、引言 无论是传统的红利贴现模型,还是现代流行的股权(公司)自由现金流贴现模型、剩余收益定价理论等,其理论基础均是贴现理论,认为股票的价值是其未来预期现金流入量的现值之和.股票价格虽然受供求关系影响,但总是围绕股票价值波动.也就是说,股票价格是其价值的最佳无偏估计.     

一类具有补偿的采购供应链中供应商R&D投资决策分析

在建立具有补偿的采购供应链R&D投资规模调控模型的基础上,对采购中供应商的R&D投资决策均衡进行研究,着重探讨采购商的决策偏好和供应商的行动顺序对投资均衡的影响。所得结论表明:在一定的条件下,供应商对R&D项目的投资均衡为采购商所希望的均衡,但是,当采购商对供应商的投资行为存在决策偏好时,无论供应商先行动还是后行动,供应商的投资均衡将会偏离采购商所希望的均衡。     

合理投资率的实证分析

 合理的投资率（又称积累率）一直是世界各国经济学家关心的问题。包括美国在内的许多发达国家经济学家们担心由于这些国家的投资率太低，经济增长缺乏后劲。我国许多经济学家们则担心由于我国投资率太高，最终消费率太低而降低投资率，是投资者失去投资信心。因此，如果能确定一个合理的投资率，并将一国的投资与消费比例控制在这一水平上，对经济的可持续发张无疑是有益的。本文从理论上分析了经济增长与投资率、投资乘数、投资增长率的明确关系，并用包括我国在内的五国统计资料对这一关系进行了实证分析，在此基础上系统分析了我们合理投资率问题。     

Robust portfolio choice for a defined contribution pension plan with stochastic income and interest rate

This paper considers a robust portfolio choice problem for a defined contribution pension plan with stochastic income and stochastic interest rate. The investment objective of the pension plan is to maximize the expected utility of the wealth at the retirement time. We assume that the financial market consists of a stock, a zero-coupon bond and a risk-free asset. And the member of defined contribution pension plan is ambiguity-averse, which means that the member is uncertain about the expected return rate of the bond and stock. Meanwhile, the member's ambiguity-aversion level toward these two financial assets is quite different. The closed-form expressions of the robust optimal investment strategy and the corresponding value function are derived by adopting the stochastic dynamic programming approach. Furthermore, the sensitive analysis of model parameters on the optimal investment strategy are presented. We find that the member's aversion on model ambiguity increases her hedging demand and has remarkable impact on the optimal investment strategy. Moreover, we demonstrate that ignoring model uncertainty will lead to significant utility loss for the ambiguity-averse member, and the model uncertainty about the stock dynamics implies greater effect on the outcome of the investment than the bond.     

东中西部经济增长方式的再比较——基于面板数据的实证研究

本文分别选取东、中、西部各5省1980—2007年的数据,运用面板单位根、异质面板协整和基于面板的误差修正模型,重新比较我国东、中、西部经济增长方式的异同,得出的结论是：（1）无论从长期看还是从短期看,我国经济的增长始终需要靠内需拉动;（2）短期内,消费对东部经济的刺激作用明显;但其拉动效果随时间在减弱,而投资的拉动效果在增强,经济的长期增长要靠消费和投资双轮驱动;（3）无论长期还是短期,中、西部的经济增长都主要靠消费拉动,且消费和投资对中、西部的拉动作用都随时间增强。     

实物期权法在投资项目决策中的应用研究

以净现值法为代表的传统投资决策方法已不适应外部环境的快速变化,越来越难以正确评价投资机会的真实价值。针对传统方法在项目投资决策应用中的缺陷,展开用实物期权理论来修正传统项目投资决策方法的研究,并对企业应用实物期权法提出了一些建议:正确认识外部环境的不确定性,将实物期权法恰当应用到投资项目决策中,培养管理者认识、分析和处理风险的能力,根据项目的不确定性以及企业资源能力基础选择不同的投资决策方法。     

基于超效率模型的上市公司投资价值评价

DEA方法的C2R模型难以解决相对有效单元进一步识别的问题,而超效率模型通过重新定义生产可能集,可以对决策单元进行充分排序和评价。以上证50指数中的33家上市公司为样本,运用C2R模型和超效率模型对2002-2005年中国上市公司的经营效率进行了实证分析。结果表明,超效率模型确实能够对决策单元进行充分评价和排序,其超效率值大小的顺序即是股票相对投资价值的强弱排序。由此可见,超效率评价模型对投资者的投资决策具有较高的参考价值,在应用上更具有优势。     

基于可拓学的开发区项目准入模型

设计开发区项目准入评价的指标体系,运用可拓理论建立项目准入决策的综合评价模型,通过实例演示该模型应用的具体步骤,为开发区招商项目准入评价提供了一种科学可行的方法,从而实现了土地集约化前提下开发区项目引入的优化决策。     

新股折价现象的实证分析

新股的折价发行现象是新股问题中研究得最早、且研究得最广泛的问题。在市场化的发行制度下 ,新股发行的定价过程是发行企业、承销商和投资者之间多次谈判的结果。一个有效的ＩＰＯ市场是不应该存在超常收益率的。但国外许多学者研究发现 ,在一些发行市场化的市场中 ,尽管承销商通过努力平衡对发行股票的供给和需求来得到最佳发行价格。但首日收益率 (即新股上市首日收盘价相对于发行价的收益率 )仍然显著为正 ① ,即存在着显著的新股发行折价现象。如Ｌｏｕｇｈｈｒａｎｅｔａｌ.(1994 )发现 ,法国市场的首日收益率约为 4 2 % ,而马来西亚…     

Convolution of fuzzy distributions in decision-making

This paper deals with a decision-making problem that has hardly been addressed so far. Frequently, management is challenged to deal with sums of random variables, the distribution of which is not fully known. For example, a high return on an investment project may be “more likely” than a low one in the first period but “less likely” in the second period; however, the investment decision has to be based on the sum of the two retums. The paper contains some essential theorems concerning the convolution of distribution functions for the case of fuzzy random variables. Moreover, an example is given illustrating the incorporation of new Linear Partial Information (LPI) and the transition from an a priori to a posteriori convolution of fuzzy distribution functions.     

Selection bias,investment decisions and treatment effect distributions

When making decisions regarding the investment and design for a Phase 3 programme in the development of a new drug, the results from preceding Phase 2 trials are an important source of information. However, only projects in which the Phase 2 results show promising treatment effects will typically be considered for a Phase 3 investment decision. This implies that, for those projects where Phase 3 is pursued, the underlying Phase 2 estimates are subject to selection bias. We will in this article investigate the nature of this selection bias based on a selection of distributions for the treatment effect. We illustrate some properties of Bayesian estimates, providing shrinkage of the Phase 2 estimate to counteract the selection bias. We further give some empirical guidance regarding the choice of prior distribution and comment on the consequences for decision-making in investment and planning for Phase 3 programmes.