美国股票期权约束机制的漏洞

频频曝光的美国公司丑闻揭示了美国股票期权约束机制漏洞百出。特别是安然破产后,这些问题在西方引起了广泛的关注与争论。因此,如何认识这些不足,对我国股票期权的实施将有一定的借鉴和启示。     

国有企业实施股票期权的制度障碍——某市国有企业股票期权制度"刹车"的案例分析

一、引言自股票期权制度引入国有企业的激励制度以来,它便成为各方学者争论的焦点。多年以来,为了解决如何最大限度地激励经营者尽力为股东创造财富的问题,对经营者的激励制度经历了从固定的年薪制到绩效薪金、授予公司股份,到目前的股票期权一系列的制度变迁。许多人曾形象地评价股票期权是一副企业赐给高层管理人员的"金手     

股票期权制度:美国经验和我国现状

现代公司制度的最基本特征就是所有权和经营权分离。根据自立行为原则,所有者(股东)和经营者(经理)的目标发生背离。股东的目标通常是股东财富最大化,所以他们宁愿冒高风险以使其取得高报酬的机会,而对资产有直接控制权的经理则可能会限制企业的风险,甚至放弃较大潜在报酬的投资机会。经理的目标是个人效用最大化。由此可见,股东如何通过一整套激励约束机制来促使经理人员采取符合股东利益的行为,成为这一代理问题的关键所在。从公司治理的角度来看,经理激励约束机制主要可以采取两种形式:一种是通过公司外部市场的力量,如成熟的资本市场、…     

股票期权再认识

股票期权(stock option),是指公司给予员工在未来时期内以预选约定的价格购买一定数量本公司股票的权利。80年代以来,股票期权这种制度安排有效促进了美国硅谷的迅速成长;同时由于美国股票市场的飙升,股票期权日益得到经理人的青睐,并风靡到整个世界。据统计,全球排名前500家的大工业企业中有89％实行了股票期权制度,如今全美企业用作购股权配额的总股值已由1985年的590亿美元增至目前的10000亿美元。毋庸置疑,股票期权正在取代股票与现金红利等其他方式成为现代公司经理人酬薪的重要方式。　　股票期权虽然在世界范围内如火如荼,但在我国却只是“尤抱琵琶半遮面”。当我们回想令人痛心的“褚时健事件”和诸多国企的“58岁、59岁现象”时,当我们痛责部分国企经营者们挖空心思掏空时,当国内有些人惊呼国有企业——“养不大的猪”时,我们开始寻找一种制度安排以避免国企经营者们短期行为所带来的高昂的代理成本。统传国企存在的剩余索取权与剩余控制权的严重背离使国企经营者长期激励空缺,“所有者虚位”使得国企缺少对经营者有力的约束机制。……     

国有企业如何实行股票期权

作为一种薪酬方式,股票期权不同于作为金融衍生工具在期货交易所挂牌交易的标准股票期权,它通常是指“经理股票期权”（E x e c u t i v e S t o c k O p-t i o n -E SO ）,即出资者给予经营者在未来的某一段时间内以约定价格购买公司股票的权利。期权是一种权利,在约定的有效时间内,如果股票的市场价格高于约定价格,经营者可以以约定的价格购买本公司股票,以获得股票市价和购入价之间的差价,这种行为称之为“行权”,反之,经营者可以放弃行权。股票期权的特殊内涵决定了其在企业实践中的特殊意义。一、股票期权的意义股票期权发…     

风中摇摆的股票期权

无处不在的股票期权从一开始就创造了无数的财富,但当网络经济的光芒开始暗淡下来,我们不禁要问,生存还是死亡,那是一个问题。     

上市公司股票期权激励机制探析

在西方国家比较普遍的股票期权激励方式,目前在国内许多上市公司也开始逐渐推进。本文首先阐述了股票期权激励的理论基础及目前国内发展现状,其次对上市公司实施股票期权存在的问题进行了剖析,并针对这些问题提出了对策建议。     

股票期权激励有待完善

<正> 股票期权激励制度安排的目的是将高级管理人员的利益与公司业绩捆绑在一起,克服委托—代理的关系固有的利益冲突,激励高级管理人员妥善配置资源,实现股东利益最大化,这种制度要达到目的,必须具备一些必要条件,如:公司具有上市流通的股     

浅析股票期权及应用

股票期权制度是现代市场经济特别是新经济时代日益受到重视并得到广泛运用的一种新的产权制度与分配制度形式。其意义在于可以弥补基本薪金和年度奖金的短期激励效应，能使管理者的利益和股东的利益趋于一致，通过解决代理问题减少由于经营者的短视行为对公司造成的长期损害，并吸引留住核心雇员发挥其创造力。本文对股票期权的涵义、理论基础、实施股票期权的意义和建议、以及在我国企业的具体应用进行了探讨。     

试论经理股票期权在我国的实施

股票期权是近几年来讨论得比较多的话题。经理股票期权对于企业吸引优秀经营管理人才,降低代理成本,提高企业经营业绩有重要的意义,它的实施受资本市场、经理市场、产品市场和国家的政策法规等因素的影响。到目前为止,我国已相继出台了一系列法规以规范经理股票期权的实施,使其在我国的推广与应用成为可能。     

股票期权的作用分析

本文提出了股票期权功能性作用的概念，常被当作激励手段的股票期权实际上只有功能性作用而没有激励作用。期股激励是比较有效的长期激励方式。     

美国企业现行股票期权计划存在的问题与争论

90年代以后,由于美国的股票市场、税收政策以及会计准则等都有力地促进了股票期权计划的发展,使股票期权在激励经理人员以及协调经营者与股东之间的利益关系等方面都发挥了良好的作用。但是,这一计划的实施并不完美,在实践中也暴露出许多不可忽视的问题,如经理人员的报酬与公司业绩脱节、激励作用弱化、股东利益受到损害等等,这些问题在西方引起广泛的关注与争论,同时对我国的公司治理也有一定借鉴与启示。     

美国经营者股票期权激励机制对我国的借鉴与启示

20世纪90年代后期,ESO这种长期激励与约束机制受到越来越多的企业青睐。本文首先简要介绍美国经营者股票期权激励机制带来的正负效应,然后重点阐述其对我国的借鉴与启示。     

股票期权制度在中国上市公司运用的研究

正一、股票期权制度的概述中国现代企业制度的建立和完善,企业的所有权和经营权进一步分离,企业的经营者接受所有者的委托,成为代理人,代替所有者从事经营管理工作。在委托代理管理中,所有者拥有的公司的剩余价值在很大程度上取决于经营者的行为。如何激励经营者更好的经营?短期激励虽然能在一定的程度上调动经营者增加当年利润的积极性,但由于经营者存在为追求眼前利益而牺牲企业的长期发展的短期行为,使企业出现严重的潜亏或者缺乏长期发展的后劲。因此,设计企     

论股票期权激励相关问题

随着企业理论的发展以及管理学、信息经济学的发展,政府及学术界都意识到建立现代企业制度要建立健全企业经营管理者的激励机制,要规范经营管理者的报酬。因而对于企业经营者的激励和诱导成为关注热点,而经理股票期权就是这一发展的产物。本文将讨论股票期权制度在我国实施存在的问题,并提出相关建议。     

我国股票期权的现状研究

股票期权实际上是一种激励制度,在西方发达国家已经得到了很好的应用,并且发挥了强有力的激励作用,它的出现是现代企业发展的一个象征,它改善了公司内部治理结构,提高了资本的使用效率。然而在我国股权激励的效率却很低,因此对我国股票期权的研究就有了重要的现实意义。     

我国上市公司股票期权激励机制探析

股权激励主要着眼于解决股东与经营者之间的利益矛盾,建立对经营者的长效激励机制。本文就股权激励机制在实施过程中存在的问题作了梳理,并提出相应的解决对策,建议,以期对我国股权激励机制发展有所帮助。