中国货币需求稳定性的再考察——基于股价影响和ARDL模型

实行数量型货币调控的前提是货币需求稳定,结合中国股票市场高速发展的背景,文章使用新的ARDL方法和对数据平稳性没有要求的Bounds Testing方法,系统考察了我国货币需求在1990-2008年间的协整特征。结果发现我国的货币需求同其决定因素即收入、通胀率、国外利率和股票价格之间存在长期稳定的关系;股价在短期和长期都会影响广义货币需求,在估计货币需求函数（MDF）时若遗漏之会产生设定错误问题,而这意味着资产价格上涨（或下跌）对货币总量有着系统性的影响。     

东亚货币合作模式及中国的战略选择

本文以东亚货币合作的三种可能模式为基础,系统地分析了合作的路径安排,阐释了中国在东亚货币合作进程中的战略选择。本文认为,东亚货币合作是长期的、渐进的过程,中国应积极参与合作,力争发挥主导作用。     

论美国量化宽松的货币政策及其效应

美国联邦储备系统宣布实行新的一轮量化宽松的货币政策以后,在世界各国引起强烈的反应。虽然这种增加货币供给的政策也许可以防止美国经济再次陷入衰退,但是它对世界各国经济造成不利影响,并有可能导致世界性的通货膨胀。事实再次表明,当美国利益与世界利益发生冲突的时候,美国政府将选择维护本国利益。因此,以主权货币充当国际货币存在许多弊病,必须要加快推进以构建超主权货币为特征的国际货币制度改革。     

《资本论》中的货币危机理论

对于资本主义经济危机,马克思将其本质概括为生产相对过剩危机和货币危机,后者的理论含义和重要性长期为人们所忽视。文章对《资本论》中货币危机相关内容进行了归纳和整理,对货币危机思想进行了初步的阐释,有助于加深对货币、经济危机以及资本主义经济关系中所蕴涵的内在矛盾的理解。     

中国货币超中性实证研究

文章通过建立误差修正模型（ECM）模型,研究考察期内名义货币增长率对实际产出的短期与长期影响,结果表明在中国无论短期还是长期,货币超中性均不存在,名义货币增长率的变化对实际产出存在确实无疑的正向影响,但与其他因素（消费、投资等等）对产出的影响而言相对较弱。     

从融资方式的角度分析货币需求的变化

早在十九世纪七八十年代,瑞士著名经济学家瓦尔拉斯就提出现代意义上的货币需求概念,并探讨了货币需求的决定因素。1976年诺贝尔经济学奖得主弗里德曼以“恒久性收入假说”论证了长期货币需求是大体稳定的。在我国是否也存在这样的情况呢,我们将通过融资方式来具体分析我国的货币需求情况。     

马克思货币理论的资源配置视角拓展研究

货币对社会资源的分配问题,货币供给的特性问题,货币对产出、就业和物价等经济运行的影响问题,是宏观经济学中的基本理论问题和重要理论问题,也是西方经济学者长期关注和争论的问题。本文拟就这些问题对马克思的货币理论做出拓展研究和创新研究,以丰富马克思的货币学说和增强马克思货币理论对相关经济实践的现实价值。     

东亚货币合作的现实基础--从最优货币区指数进行的解读

对东亚货币合作问题的研究,需要了解东亚地区各成员参加货币合作的潜在综合成本。作者通过完善Baymoumi和Echiengreen(1996)创建的最优货币区指数法对东亚地区1982-2000期间的实际情况进行检验,指出影响东亚地区双边汇率波动的主要因素是国家规模、贸易结构差异、产出增长对称性、贸易联系、长期通货膨胀水平和利率水平差异,作者以此为基础构造了东亚地区的最优货币区指数,综合评估东亚各经济体实行货币合作的经济成本。结论是东亚地区存在小型开放经济构成的潜在的货币区,但区域整体差异较大,难以进行单一货币合作,而中国具有同其他国家加强货币合作的潜力。     

全球金融危机下的国际货币体系变革与人民币国际化进程

由次贷危机引起的全球金融危机暴露出了当今国际货币体系存在的种种问题,也为国际货币体系改革提供了契机.国际货币体系的历史演变经验和危机前后出现的新特征说明了,一方面短期内国际货币体系不会发生重大的调整,保持美元主导的货币体系对中国的经济增长也有利.另一方面长期来看美元独大的国际货币体系可能被美、欧、亚"全球金融稳定性三岛"所形成"一篮子货币"制度替代.而中国要致力于推进人民币"三步走"的国际化进程,逐步让人民币融入到国际货币体系中去,促进国际多极货币体系的建设.     

后危机时代储备货币的调整及政策建议

本文对后危机时代储备货币的调整及政策建议进行了研究。2008年国际金融危机的爆发暴露了美元本位制的多种弊端,如导致全球经济失衡、与世界经济发展不协调等。但鉴于美国的经济、政治实力,美元在中短期内仍然不可替代。然而,长期内美元将难以持续保持主导地位,超主权货币很可能成为未来国际储备货币的发展方向。     

论我国货币政策传导机制中的障碍

通过对近年来我国出现的通货紧缩现象的分析 ,可以看到中央银行所采取的稳健的货币政策的内容及其执行状况。经济的不景气不是由于货币供应量不足而是在于货币政策的传导机制的不畅。我们应找出传导机制不畅的原因 ,并提出相应的对策     

当前中国经济失衡的特点与宏观政策的效应

中国经济增长失衡最为突出的特点在于,既面临巨大的通胀压力,同时又面临严重的经济增速放缓的威胁。虽然通胀绝对水平并不突出,但由于其成因复杂,使相应的宏观政策的有效性遇到了严重挑战;虽然增长率并不低,但由于需求疲软,特别是导致需求不足的结构原因深刻,使持续均衡的增长面临严重困扰。针对这种失衡的复杂性,宏观经济政策作出了相应的调整:(1)总量政策从强调首要目标向突出各目标间的均衡转变;(2)财政政策从突出扩张效应向更为兼顾风险转变;(3)货币政策从突出反通胀向兼顾增长转变;(4)货币与财政政策从"松紧搭配"的反方向组合向逐渐缩小反方向程度转变;(5)汇率政策从强调国际收支目标向首先服从国内宏观经济根本目标转变。当然,要提高宏观政策的有效性和科学性,在宏观调控方式上要推动总量与结构、需求与供给、货币与财政、中央与地方各方面的协调,而这种宏观调控各方面的协调只有依靠市场化改革的深入才真正具有体制基础。     

中国房市、股市与货币政策传导效应的实证研究

选取Z001年1月至2008年12月中国房地产景气指数,上证综合指数,银行贷款,7天银行同业拆借利率的数据来研究中国房地产市场,股票市场与货币政策传导效应的关系。运用johansen协整检验和granger因果关系发现股票市场。房地产市场与货币政策之间存在长期均衡关系。同时对检验结果对应的结论做出合理的解释。     

基于货币政策动态不一致性的货币规则设计

我国货币政策动态不一致性的主要原因是货币的内生性、金融创新、民间信用发展及一定程度的金融抑制。双目标弹性货币政策规则是避免货币政策动态不一致性、保持经济稳定增长的一个较好的货币政策规则。     

我国房地产市场在货币政策传导机制中的作用——基于住房市场内生化的IS-LM扩展模型

房地产市场是影响我国货币政策传导效果的重要因素,但国内对此问题的研究还很缺乏,基于此,构建了一个住房市场内生化的IS-LM扩展模型。基于这个模型,对1999年1月—2010年12月的数据进行了实证检验,证实了住房市场在货币政策传导机制中的作用的存在性。在第一阶段,货币量通过流动性效应和资产组合效应影响住房市场,信贷则通过抵换效应影响房地产市场。长期内,货币和信贷具有促进作用;短期内,紧缩信贷则具有一定的抑制作用。在第二阶段,房地产市场通过财富效应或流动性效应影响消费,同时对投资具有拉动作用。通过对货币需求的替代效应、财富效应和资产组合效应,房地产市场对货币市场具有反馈作用。     

人民币升值压力来源及其纾缓

近年来人民币升值压力主要来自国外,其深层原因是国际经济持续低迷,一些国家为了转移国内视线,把矛头指向中国,认为人民币币值低估造成了"输出通货紧缩",因而纷纷要求人民币升值,使人民币承受空前的升值压力。同时,我国现有的汇率制度和货币政策也在一定程度上延缓了人民币升值压力的疏散,提高了升值预期。为此,纾缓人民币升值压力必须从消除人民币升值预期出发,减少贸易摩擦、适当放宽资金流出限制等等,以更加积极的姿态参与国际经济交流。     

美国货币政策调整的若干新动向

近年来 ,美国的经济结构和金融结构正在发生变化。随着这些变化的深入 ,美国的货币政策进行了一系列的调整 ,从货币政策目标到货币政策工具、从货币政策结构到货币政策规则等等 ,都在发生和即将发生巨大的变化。这些变化不仅影响美国国内经济的发展 ,而且对世界各国的经济也必将产生深远的影响。     

中国双顺差下的货币政策有效性思考

中国的国际收支失衡是最近几年世界经济共同关注的一个问题。文章首先分析了我国双顺差的现状、原因,从国内外经济平衡的角度看,双顺差必然会对我国经济持续健康发展带来负面影响,目前的这种双顺差格局不可长期持续。同时,双顺差现象对国内宏观政策调控带来难题,对中央银行货币政策的有效性和独立性构成进一步挑战。调整双顺差以保持货币政策的独立性和有效性,中国必须尽快调整外资、外贸和产业政策。     

大卫·李嘉图的货币理论及黄金的历史使命

在西方国家量化宽松的货币政策背景下,一种呼唤金本位回归的声音日趋强烈。这在理念上与200年前大卫.李嘉图的货币理论和"金价论战"有着某种联系。尽管李嘉图混淆了纸币和贵金属货币以及银行券的不同属性和流通规律,然而他的货币理论,尤其是关于纸币发行必须受到约束的观点,至今仍有重大意义。后来西方国家在相当长历史时期内实行的金本位制度,很大程度上就体现了李嘉图的货币思想。今天不可能再回到金本位制度,但黄金的投资保值避险功能将更加明显。     

货币政策对我国农业信贷资金配置效率的影响研究

文章从我国实施的货币政策角度出发研究其对我国农业信贷资金配置效率的影响。首先通过回归分析计算出我国农业信贷资金的配置效率,结果显示我国农业信贷资金确实用在了产出更高的行业上;其次利用VAR模型及脉冲响应函数与方差分解方法分析货币政策对信贷资金配置效率的影响作用、信贷资金配置效率对不同货币政策变量冲击的反应以及各变量对信贷资金配置效率的贡献度。分析结果表明货币政策显著影响我国信贷资金的配置效率,信贷资金对货币政策不同变量的冲击做出的脉冲响应反映不一样,各变量对信贷资金配置效率的方差贡献度也不相同。因此,根据各货币政策变量影响力度及时效的不同,可以采取不同的货币政策手段,以此来达到快速提高我国农业信贷资金配置效率的目的。