公司并购中主并公司对目标公司的搜寻与博弈分析

公司并购中主并公司运用层次分析法及关联矩阵法进行选优模型设计，选择出与本公司协同效应最大的目标公司作为并购对象。首次发现目标公司的时间概率服从指数分布。目标公司通过全面衡量自身竞争地位以决定是否参与并购。并购博弈中目标公司可以在三种可行行动中择其一，并产生不同的支付结果。对主并公司而言，目标公司直接接受时，其收益最大。     

我国制造业并购中目标公司的盈余管理与并购绩效

在企业并购的过程中,改变常用的主并公司视角,结合2011年沪市发生并购的目标公司2010--2012年的财务数据,从目标公司的盈余管理行为角度,采用相关性分析和主成分分析,结合盈余管理模型,对目标公司在并购前后的盈余管理行为的变化以及这种变化对并购绩效的影响进行分析,重新审视并购是否能够真正给目标公司带来持久收益。研究结果表明：在并购发生前一年,当年,后一年的三年中,目标公司的盈余管理行为存在着显著不同的变化;盈余管理行为与并购的绩效评价有很强的相关性,且成正相关,并购可能并未带来真正的绩效改善。     

产品相似性、目标公司选择与并购创新绩效

通过并购整合外部资源、提升创新绩效是企业获取竞争优势的重要手段。揭示了产品相似性在并购决策、整合阶段的作用，指出产品相似性一方面缓解了主并双方的信息不对称问题，有利于主并公司挑选合适的目标公司，另一方面促进了并购后的深度整合，进而提升了主并公司的创新绩效。使用2009—2019年中国A股制造业上市公司样本，根据文本分析方法测算出主并双方的产品相似性数值，采用条件Logit模型和负二项回归模型进行了实证分析。回归结果显示：（1）与主并公司存在产品相似性关系的企业成为目标公司的可能性更大；（2）并购后，产品相似性会提高主并方的创新绩效；（3）产品相似性主要通过“知识吸收效应”“融资约束平滑效应”和“市场压力对冲效应”三个渠道提高了主并方的创新绩效。     

目标公司股价上涨的原因探究

在全球企业并购的浪潮中,当并购的消息公布后,目标公司的股价普遍存在显著上涨现象。针对这种现象,通过比较分析已有研究成果,从而给出了一种比较合理的解释。在并购这一特定时期,迅速膨胀的预期是导致目标公司股价上涨的一个关键原因。     

公司并购中的财务风险及其控制

公司并购作为资本运营的重要方式,是实现公司资源优化、产业结构调整与升级的重要途径.公司并购所涉及的风险相当复杂和广泛,而财务风险是公司并购成功与否的重要影响因素.只有充分了解并购中的财务风险及其产生的原因,有针对性地控制和防范风险,才能充分发挥并购的协同效应,达到并购的财务目标,促进公司的长期稳定和发展.     

上市公司股权变更与公司产出效率的研究

该文以1999～2003年间沪、深两市发生的699起股权转让超过5％的并购事件为有效样本事件,利用生产函数计算出公司并购前后的全要素生产率,并分析了不同并购活动对产出效率的影响。实证研究表明,整体上看,公司股权转让后产出效率得到提高,但对长期产出效率改善缺乏持续性;混合并购使股权转让公司的效率提高,而横向和纵向并购却降低了目标公司的效率。另外,研究还表明,在不同的所有权结构下,公司的产出效率并不存在显著性的差异。     

公司并购及其法律环境刍议

在我国,法律对公司并购所作的定义并不严谨,通常人们将公司兼并、收购等行为统称为公司并购.公司并购活动的每个过程都应在特定的法律环境下完成,必备的法律环境包括:完善的公司法人治理结构、规范的公司并购程序,完备的反限制竞争措施及良好的对上市公司并购的信息披露监管制度等.     

湖南上市公司并购行为分析

企业收购和兼并的动机和绩效一直是理论界和实务界关注和争论的问题。湖南上市公司发生的控股股权转移可作为统计分析样本 ,从中归纳出湖南上市公司并购行为中并购企业和目标企业的普遍特征 ,以及并购给湖南上市公司带来的最直接影响     

公司并购理论：回顾与评述

根据所采用的分析范式,公司并购理论研究大致可以分为三个阶段:公司并购理论的管理学范式、经济学范式和实证主义范式.可以看出,公司并购理论已经有了较为成熟的理论框架和方法论体系,但也存在一些研究视角的遗漏,冲突行为可能成为未来公司并购理论研究的一个创新视角.     

我国公司并购立法研究

我国规范公司并购的基本法律有《公司法》和《证券法》,以及其后颁布实施的《收购办法》和《信息披露办法》。我国公司并购立法存在三个方面不足:法律制度的设置过于简单笼统,涉及面较窄,缺乏可操作性;某些规定不尽合理,不切实际;立法存在空白点与漏洞。由于立法的不缜密,法律的价值目标出现偏离。公司并购立法应有的价值理念为:公平理念、效率理念;公平促进效率,效率体现公平。我国公司并购立法应从以下几方面进行完善:完善公司并购中小股东权益保护制度;完善公司并购中债权人保护制度;强化信息披露制度;健全民事赔偿制度。     

中国上市公司并购的长期绩效——基于证券市场的研究

该文采用长期事件研究法(BHAR),对我国沪、深两市的1672起并购事件进行了实证研究。结果表明：大多数收购公司股东在并购后1～3年内遭受了显著的财富损失;混合并购和同行业并购的收购公司股东长期内均遭受了显著的财富损失;收购公司国有股比例对并购后1年内公司绩效有显著影响;高管持股比例对收购公司长期绩效无显著影响。     

完善中小股东股东大会召集和提案制度

保护中小股东是各国现代公司法的基本原则和重要制度。针对当前我国公司治理中突出的大股东压制中小股东的不合理现状,必须修改《公司法》,赋予中小股东更大、更切实的股东大会召集和提案权,以提高公司治理质量。     

基于EVA的外资并购绩效研究——福特并购江铃的案例分析

基于EVA评价方法,以福特并购江铃汽车为例,对外资并购的长期绩效进行了分析.结果表明外资并购使江铃汽车的EVA值逐年增加,业绩极大改善,在汽车行业上市公司中处于领先水平.从长期来看,这一并购案是成功的,江铃公司的治理结构得到优化,实现了外资并购的初衷.实证结果较好地支持了并购的协同效应动因理论.     

并购对我国上市公司主营业务贡献的实证分析

对我国上市公司 2 0 0 0年进行了并购的 2 8家公司进行实证分析 ,结果表明 :我国上市公司开展的并购活动还远未产生其应有的效应 ,相反却限制了并购公司主营业务的发展壮大。导致这种结果的主要原因是有以下两方面 :一是并购企业在进行并购前对自身成长方向与业务发展战略没有周密思考规划 ,缺乏对目标行业的认识与了解 ;二是忽视了并购后的整合管理。     

俄罗斯与欧盟共同安全和防务政策

欧洲一体化与外部因素的影响始终密不可分。在欧盟共同安全与防务政策确立的道路上,俄罗斯也是一个具有重要影响的因素。由于俄罗斯对该政策的目标的实现具有不可忽视的作用,欧盟更倾向于同俄建立和发展战略合作伙伴关系。俄罗斯在国家利益的支配下,对欧盟共同安全与防务政策采取了理解和基本支持的立场,其利益动机是多方面的。欧盟共同安全与防务政策将促进欧俄关系发展,但由于它可能给俄罗斯外交和国际地位带来某些问题,俄在支持它的同时,不免会有一定的隐忧。总体上看,欧盟共同安全与防务政策为欧俄合作的发展提供了新的途径和动力。     

跨国并购的盈利可能性:对称与非对称两种情况的分析

在跨国并购为主要特征的第五次并购浪潮中,大型的跨国并购主要都是水平并购,而日益增多的跨国公司在华并购投资也大多是水平并购。可以证明,在开放条件下,并购者通过并购进入市场,如果可供选择的市场进入模式的成本足够高,那么这种并购就是有利可图的。然而,市场进入成本和并购的盈利可能之间并不是一种单调的关系。这个结论与经济活动的实践是相吻合的,跨国并购之所以能够不断地发生,是基于跨国公司判断并购后有盈利可能的基础之上的。     

企业并购目标的选择策略

企业并购充满风险,失败率高.以正确的策略选择合适的并购目标,是减少失败争取成功的首要问题.企业并购应首先明确战略目标,并在此指导下进行行业选择,进而展开企业选择;并购中要全面分析影响并购目标选择的行业因素和企业因素;在不同并购动机下,选择并购目标顾及的因素应各有侧重,采取与之相应的策略;在多元化与专业化选择中,以专业化为主要取向,在以强食弱与强强联合之间,强强联合为主流.     

目标企业价值评估方法的选择

合理的目标企业价值是兼并收购顺利进行的基础,资产评估方法是实现评定估算目标企业价值的技术手段。尽管在上市公司实践中,目标企业价值评估有多种估价方法可以选择,但是由于评估方法自身的局限性或者其他因素的影响,评估结果并不能真正反映目标企业的内在价值。因此,充分了解各种目标企业价值评估方法及评估模型的优势及局限性,恰当地选择评估方法,是目标企业价值评估的关键。     

企业税务筹划的效应分析

企业的财务管理在追求股东权益最大化的过程中 ,税收负担的轻重直接关系到企业实得利益的多寡 ,税务筹划是企业理财的重点。税务筹划利导了企业税收引起的收入效应、替代效应与金融效应。一方面完成企业本身价值最大化的目标 ,另一方面通过它使国家宏观税收政策调控经济的目标得以实现     

企业标识中多模态隐喻的意义构建——以中国三大电信企业标识为例

Forceville提出的多模态隐喻,使隐喻的研究结合了视觉、听觉等不同模态来进行。由图形和文字等视觉符号组成的企业标识中有典型的多模态隐喻的运用。从多模态隐喻所涉及的源域和目标域之间的映射、企业标识所处的特定语境以及各模态之间相互作用三个角度对中国三大电信企业标识中的多模态隐喻意义建构进行解读,以期达到为多模态隐喻的实际应用以及企业标识的综合研究提供参考的目的。