对我国证券市场ETFs的相关分析

交易所交易基金(ETFs),作为交易所交易的开放式指数基金,它结合了封闭式与开放式基金的优点,近年来已成为国际上增长最快的金融创新产品,同时也成为中国证券市场创新的焦点.本文就此从交易所交易基金的内涵、优点和功能入手,进而探讨交易所交易基金在中国证券市场应用的可行性,最后指出引入交易所交易基金尚待解决的问题.     

我国封闭式证券投资基金的困境及出路

当前我国的证券投资基金市场以开放式基金为主流,封闭式基金正陷入"边缘化"困境,似乎已到了穷途末路。但我国封闭式基金仍有长期存在和发展的合理性,应当对封闭式基金进行品种创新和制度改革,如大力发展债券基金、金融衍生品基金,完善内部治理结构、适当缩短存续期、加大分红力度、允许管理人为降低折价率而回购基金份额等,以促进我国封闭式基金的健康发展。     

封闭式基金

正封闭式基金(Close-end Funds)是指基金的发起人在设立基金时,限定了基金单位的发行总额,筹足总额后,基金即宣告成立,并进行封闭,在一定时期内不再接受新的投资。特点区别封闭式基金和开放式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。购买封闭式基金,首先要开一个股票账户,然后到二级市场上购买;开放式基金一般是到银行或基金管理公司     

论我国基金发展模式的现实选择

根据信息经济学中的委托—代理理论 ,开放式基金能够比封闭式基金更好地解决道德风险和不利选择问题 ,但不能据此片面地认定开放式基金一定比封闭式基金好。投资基金模式的选择应该是一个市场行为 ,由于两种基金适合于不同发展程度的金融市场 ,而且受到基金管理人水平、投资者素质等诸多因素的影响 ,我国应根据本国的实际情况作出选择。就我国实际情况而言 ,目前金融市场还欠发达 ,其他相关条件也不太完善 ,而开放式基金在这些方面的要求比较高 ,因此 ,在投资基金发展的初级阶段 ,应该更加注重封闭式基金的发展 ,同时 ,积极进行开放式基金的试点 ,为将来开放式基金的较大发展打下基础。     

开放式基金与封闭式基金投资能力的对比研究

开放式与封闭式是国内基金公司发行新基金的两类契约模式.封闭式基金给予其管理人更大的管理余地,但可能会产生道德风险;开放式基金则会得到基金公司更多的内部管理资源,但却可能因外部压力无法坚持长期投资理念.国内A股市场近期的牛熊市周期给我们提供了一个难得的研究机会,分析基金公司的内部管理能力与外部压力在不同市场环境下哪一种更占优势.本文的研究表明,牛市中基金的管理能力优势无法对抗外部压力,从而会导致开放式股票基金相对较差的选股与择时能力,而在熊市中反而由于外部压力的减小,基金的管理能力优势得以体现,使开放式基金表现出较好的选股能力.     

什么是开放式基金

开放式基金,是指基金规模不是固定不变的,而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。 开放式基金主要有以下特点: (1)市场选择性强。如果基金业绩优良,投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善,投资者通过     

我国“封转开”基金绩效实证分析

"封转开"是2006以来我国基金市场的重要事件.本文运用超额收益率、风险指标对基金转型前后的绩效进行比较分析.研究表明:开放式基金与封闭式基金之间存在着投资风格的不同,但综合收益与风险控制能力,两者互相之间并没有明显的优势;封转开并没有显著提高基金的绩效,且在证券市场下跌时期封闭式基金对市场的稳定作用更明显;保存封闭式基金具有现实意义.     

借鉴成熟市场经验,发展开放式证券投资基金

证券投资基金按其组合特点可划分为封闭式基金和开放式基金两种类型。从目前情况看 ,开放式基金已成为全球投资基金的主流形式。自 2 0 0 1年华安创新、南方稳健成长等开放式基金面世以来 ,到目前为止我国市场上已有十几只开放式基金 ,中国证券投资基金行业已经进入到以加速推出开放式基金为主要特征的快速发展阶段。由于基金代人理财的性质 ,特别是开放式基金规模不固定等独有的特点 ,决定了其在发展过程中会产生不同于其它投资品种的风险 ,由此也对基金自身的安全、风险防范问题以及监管层的监督管理工作提出了更高更新的要求。借鉴国外成…     

美国基金业的发展对我国基金业的启示——兼论美国封闭式基金发展快于共同基金的原因

开放式基金的自由申购、赎回加剧证券市场的波动,而封闭式基金具有稳定市场、稳定收益的特性,其发展应当受到重视,我国应该借鉴美国基金业的发展经验,发挥封闭式基金固有的优势,加快产品创新,加强对基金管理人和销售机构、基金持有人的教育,积极探索公司型基金,优化费率结构,完善激励机制,这是中国封闭式基金未来的发展方向和出路.     

投资基金组织形式之比较及我国基金组织之选择

投资基金的组织形式有信托契约型和公司型两种 ,根据发行的证券能否赎回 ,可将基金分为封闭式及开放式两类。我国应该面向世界 ,完善契约信托型基金 ,合并基金契约和托管协议 ,强化持有人大会制度 ;增设公司型基金 ;大力发展开放式基金。     

中国开放式基金与欧美开放式基金之比较

2001年9月11日中国第一只开放式基金--华安创新正式推出,标志着我国的投资基金的发展进入了一个新的阶段.中国的开放式基金既不同于封闭式基金,也有别于欧美的开放式基金,它的推出将给证券市场的发展带来积极地促进作用.     

论开放式基金在我国的市场定位

开放式基金的推出既是对封闭式基金的有益补充,又是证券市场发展的必然,同时它也需要有完善的市场机制和优良的环境与之相适应.本文通过比较分析与论证,系统阐述了发展开放式基金的制约因素和必要条件,为我国特定环境下开放式基金的健康发展提出科学有效自的政策建议.     

封闭式基金转开放问题研究

封闭式基金的制度结构和运行机制及由此引发的封闭式基金套利机制的扭曲是造成我国封闭式基金高折价率的根本原因,并反过来构成了我国封闭式基金转开放的制度与市场动力.基于封闭式基金转开放的制度和市场风险.证券监管部门应深刻认识到机构投资者对封闭式基金的套利在本质上是行为套利和制度套利统一、机构套利和市场套利统一的多重套利机制.通过修正制度设置防止大规模赎回冲击,更要以此使封闭式基金转开放成为推动我国证券投资基金业健康发展的一个重要契机.     

什么是信托受益证券

一、信托受益证券与信托基金 信托受益证券是由信托基金在募集投资者资金时,向市场发售并由投资者认购的表明投资者投资基金的份额和所享有的受益权份额的受益凭证。 信托基金又称共同基金,是一种国际上广为流行     

重庆农村土地交易所篚运行机制及其优化

重庆农村土地交易所是我国首家农村土地交易市场,其成立对于推进重庆统筹城乡综合配套改革试验区建设、探索建立城乡统一的土地交易市场具有极为重要的意义。对重庆农村土地交易所基本管理体系、运行框架、交易品种以及历次地票交易情况等的调查分析表明,应充分发挥农村土地交易所市场平台作用,进一步丰富交易品种和服务内容,按照地票的商品特性和市场供求关系建立合理的价格形成机制,构建合理的地票收益分配机制,进一步完善交易所内部管理机制。     

论我国统一互联债券市场之制度构建

目前,我国债券市场由相互分割的交易所债市、银行间债市和商业银行债券交易柜台三个市场构成.整个市场在交易主体、托管体系和监管主体方面存在割裂现象.这三大割裂导致场内市场和场外市场不能协调发展,相互隔离,严重阻碍了我国债券市场的发展.因此,通过让商业银行重返交易所债市、构建统一的债券托管体系和理顺债券市场监管体系三种制度设计,促进债券市场统一互联,是我国债券市场快速发展的重要推动力.     

开放式基金对我国证券市场的效应分析

在现代金融市场中,开放式基金已经成为其主流,表现出组合投资、分散风险、专业管理、专家理财、间接投资、流动性好等特征。开放式基金自90年代初期推出至今,它对我国经济社会的各方面产生了积极效应,尤其是对我国证券市场产生了明显的效应,表现在通过开放式基金,建立了资本市场与货币市场的联接,优化了资本市场的投资主体结构,延长了股市的波动周期并增大了市场弹性,形成了着眼于长远利益的理性投资理念等。当然,开放式基金在我国尚处于发展的初级阶段,在社会运作方面还存在许多不足之处,因此我国开放式基金的社会运作有待进一步的完善。     

世界流行的市场形式

拍卖市场:难以定价的商品就采用这种方式.如古物、字画、邮票、罚没物品、房地产、火车车皮、码头泊位以及有关商业生意的批件、配额等.招标市场:难以定价、难以选定供方的商品、工程项目,可采用这种方式.如采购某种商品,或采购成套设备,或委托某项工程设计或某项工程施工,甚至国防订货或国家进出口许可证,都可以采取这种方式.期货交易所:西方发达国家拥有近50个期货交易所,在交易所交易商品达35万种以上.博览会:这是综合性的集中性的货比三家的自由竞争的交易场所,经济发达的城市每年都要举行一次.写字楼:这是综合性的集中化大型企业商务代表办公室的聚集地.在这里配有现代化通讯设备,时刻与全国及世界各地的市场和经营者保持着联系.批发市场:每天交易着数量大的鲜货商品,如水果、蔬菜、水产品、粮、油等.通过规范化的批发市场,公开喊价、公开看货、当众成交.     

全球期货交易及监管合作

一、全球期货交易趋势期货交易从某地区交易发展到某区域交易 ,从本所交易发展到跨所交易 ,从交易境内期货发展到交易境外期货 ,从交易单纯的国内期货发展到交易涉及国外金融衍生工具期货 ,从而又发展到全球联网交易和境内外交易所联网交易。由于期货交易存在内在的交换性 ,期货交易又可以通过跨品种交易、跨市交易、跨时交易 ,以及通过证券市场、外汇市场、票据市场、现货市场进行综合性交易。现今的期货交易可以通过互联网实现 ,它可以解决根本传递 /交换问题 ,这有助于全球期货交易和监管 ,互联、合作 ,缩短交易时间和传递时间。同时缩小…     

封闭式基金折价因素分析

现阶段我国股票型封闭式基金的定价主要是受基金封闭期限和分红能力的影响,因此,从有效市场和理性预期的观点出发,应用贴现现金流模型时基金封闭期限和分红能力进行定量分析,构建一个封闭式基金定价模型是可行的.