我国上市公司融资偏好与资本结构优化

融资活动决定着上市公司的资本结构,而资本结构是融资活动的最终反映。从我国上市公司融资的现实选择来看,过多地偏重于股权融资而忽视债权融资,从而导致公司治理落后、资本运作效率低下及股票市场发展缓慢等不利影响。因此,为了优化上市公司的资本结构,促进我国上市公司健康发展,可采取完善债券融资市场及其运作机制、培养与塑造高素质机构投资者、突出资本市场参与者在融资中的作用、强化上市公司的资本运营职能等措施,引导我国上市公司的融资偏好逐步趋于合理化。     

资本市场与经济增长关系的实证分析

本文通过对中国资本市场、企业融资结构和经济增长的相关数据进行相关分析、回归分析和格兰杰因果关系检验,从企业融资结构的变化检验我国银行信贷市场和证券市场与经济增长之间的相关性,为资本市场平衡发展的相关政策制定提供理论依据。实证分析结果表明,包括银行信贷市场和证券市场在内的中国资本市场可以促进经济增长,但是,证券市场的流动性对经济增长的影响则是消极的。     

天津资本市场现状分析与发展对策

为发展天津资本市场,加大资本市场的融资作用和改革重组作用,实现经济结构调整,我们应分析和解决三个问题:一是用好已上市资源,巩固资本市场。即既要充分利用好股票上市资源,又要用好其他上市资源,并尽快组建有实力的综合类证券公司。二是用好新融资工具,扩大资本市场。为此,要精心筹划新上市公司的布局;综合运用新融资工具,实现国有企业经济结构战略性调整;预见投资基金进一步发展和完善的态势,尽早提出试点方案等。三是健全新监管机构,统辖资本市场。     

培育资本市场促进西部大开发

资本市场亦称长期资金市场 ,一般是指证券市场和银行中长期信贷市场的统称 ,也有讲资本市场就是证券市场。本文中的资本市场主要是指证券市场。在现代经济中 ,资本市场作为调整经济结构 ,推动区域经济发展的重要工具 ,已与区域经济融为一体 ,成为区域经济的重要组成部分。西部大开发战略的实施 ,将给整个资本市场带来难得的发展机遇。首先 ,西部大开发需要巨额的资金投入 ,通过资本市场直接融资将是一种必然选择 ,这将提高资本市场在国民经济中的地位和作用 ;其次 ,随着西部大开发战略的实施 ,西部将有更多的公司上市融资 ,必将缩小东西部资…     

上市公司资本结构调整速度的实证检验

实证研究结果表明,我国上市公司存在一个目标资本结构,当实际资本结构偏离目标资本结构时,实际资本结构向目标资本结构调整的速度为年均13.8%。同时,资本结构向下调整的速度要显著大于向上调整的速度。相对于美国等发达资本市场,我国上市公司的资本结构调整速度相对较慢。因此,政府应进一步完善我国资本市场和信贷市场,降低企业融资的交易成本和资本结构调整成本,发展和完善债券市场,拓展上市公司融资渠道,提高上市公司融资能力,进而提高上市公司资本结构的调整速度。     

转轨时期公司融资模式选择与企业治理

理论界有些学者认为,目前中国经济体制改革,尤其是国有企业改革所遇到的问题在一定程度上是由于以间接融资为主的投融资体制,中国应致力于资本市场的建设和发展,企业的融资模式应从间接融资为主转化为直接融资为主。因为,资本市场能迅速地以灵活的方式为大量储蓄资金...     

我国融资模式与经济增长的实证分析

一、前言经济增长受很多因素影响,如技术、资本、劳动等。因此要建立一个非常完整的经济增长模型是不现实的。众所周知,资本要素的形成需要投资行为来完成,而投资行为的发生又必须建立在融资基础上,所以从这种角度分析,可知融资模式与经济增长存在一定关系。一般来讲,融资模式主要分两种:一种归属于内源型融资,融资主体必须依靠自身内部市场获得资金,如依靠企业留存收益等;另一种归属于外源型融资,融资主体必须依靠外部市场获得资金,如银行贷款、股票融资等。为了简化问题的分析,本文只研究外源型融资,具体仅指直接融资(股票融资)和间接融资…     

甘肃资本市场的现状及其培育

甘肃资本市场规模偏小 ,资本市场的融资比例低 ,资本市场的动作集中于工商行业领域。甘肃资本市场效率低下 ,对其经济的促进作用极其有限 ,但甘肃资本市场促进了区域投资的增长 ,提高了投资效率 ,改善了企业经营机制。作为资本市场主体———上市公司经营业绩较好。培育甘肃资本市场要坚持数量型、集约型方式并行发展 ,引入市场机制 ,促进区域经济货币化     

资本市场与经济增长

资本市场的发展是推动经济增长的重要原因,但是并不能得出经济增长也是资本市场发展原因的双向因果关系.一国资本市场的发展应取决于一国居民和企业的融资偏好,既有的政治、法律以及非正式制度背景的约束,而不是简单地由经济增长的水平所决定的.虽然建立资本市场需要一定的经济增长水平作为突破初始创建的门槛值的必要务件,但是影响一国资本市场建立的充分条件相当复杂.这也是未来研究资本市场理论的方向.     

中国资本市场功能的拓展与深化

发展和完善中国资本市场整体功能,必须扩大直接融资规模,创新资本市场融资渠道,积极拓展债券市场,建立多层次资本市场,强化资本市场资源配置功能,真正发挥股市“晴雨表”功能。     

我国中西部区域金融现状与对策分析

我国区域经济非均衡发展的矛盾越来越突出,金融发展水平滞后是关键因素之一。金融发展的滞后直接导致区域内资本形成受限,并最终作用于经济体系。因此,建立和完善区域资本市场,疏通中西部企业的间接融资和直接融资渠道,建立完善的社会信用体系都将促进资本的形成并转化为投资,并最终促进经济的均衡发展。     

发展融资租赁业的国际经验

融资租赁业在世界上以年平均30%的速度增长，在国际资本市场中占有非常重要的地位。主要国际经验是：国内工业化的推动与拉动，融资与融物结合的独特的经济功能，不断实现资本结构多元化及运行方法创新，规范的法律和制度的基础以及有力的政府政策扶持，健全的行业协会的管理与协调。     

安徽中小企业发展路径探索

安徽中小企业创造的产值占全省GDP的40%以上,但由于缺乏创业精神和融资渠道,其发展规模偏小,结构层次落后,竞争能力不强,与发达省份相比存在较大差距.为此,必须积极探索发展安徽中小企业的新思维和新途径,着力发展民营经济、特色经济、配套经济、园区经济等.     

我国多层次资本市场体系的构建

多层次的资本市场体系能够满足不同企业融资的需求和资产的流动性需求,为投资者提供多样化的金融产品,促进企业技术进步和经济增长方式的根本转变。构建多层次资本市场体系,不仅是客观经济规律的必然要求和海外成熟市场的普遍选择,而且也是当前我国经济发展的现实需要。通过完善主板市场的融资制度,推进创业板市场的建设,建立区域柜台交易市场,创建良好的监管环境和法律环境,可以加快我国多层次资本市场体系的构建。     

山东上市公司融资对区域经济发展的实证分析

上市公司融资对山东区域经济增长存在正向促进作用,资本市场融资额每增长1%,将带动经济增长0.35%。山东上市公司存在制约区域经济发展的问题:山东板块整体规模偏小,经营业绩两极分化现象严重;行业分布不尽合理;地域分布存在差异,有碍区域经济的协调发展;上市公司的监督约束机制不健全等。     

西部经济中的金融约束与发展

中国经济呈现由东部向西部阶梯走弱的特征 ,在很大程度上反映了金融资源配置的区域性失衡。由此不难看出 ,阻碍西部经济发展的制约因素主要是资本形成能力不足 ,金融资源配置效率不高 ,直接融资渠道不畅 ,市场型制度短缺。为此 ,要求有市场型金融制度来合理安排与加深西部地区的经济市场化程度。具体说 ,就是要建立健全金融支持体系 ,确立投资重点 ;培育资本市场 ,发展直接融资 ;提高制度创新能力与市场运作效率     

大力推动河南企业上市的战略构想

近几年,随着上市公司数量和融资金额不断增加,河南省发展和利用资本市场工作已经步入了发展的快车道,资本市场正在逐渐成为我省经济发展的强大推动力.但是,我省在推进企业上市、利用资本市场发展经济方面与发达地区相比还有较大的差距,必须加大力度,进一步推进我省企业上市工作.     

层级结构对企业融资的影响分析

我国企业的复杂层级结构大致出现在20世纪90年代以后,出现的背景在于国有企业与民营企业在管理体制上有着天壤之别。由于我国资本市场发育还不完善,企业尤其是民营企业的融资环境较为恶劣。在外部资本市场融资约束的背景下,企业应通过各种途径增强自身的融资能力,其中通过设置层级结构融资是一种有效的方式。通过建立复杂的层级结构可以在以下三方面获得融资优势,即通过向"壳"公司注入优质资产恢复资本市场的融资功能,建立企业集团形成内部资本市场,以及利用杠杆效应控制更多的资源和财富。     

行为金融与市场时机选择理论述评

行为金融理论对资本结构理论进行了扩展,并提出了资本结构理论的一种新的发展——市场时机选择理论。文章在由顾企业融资理论的基础上,论述了市场时机选择的理论基础,以及市场时机对公司融资决策和资本结构的影响,以期有助于拓展我国企业融资行为的研究视角,为我国企业的融资行为提供更合理的解释。     

内部资本市场视角下企业集团并购投融资行为的理论框架

以企业集团为研究背景,构建内部资本市场在并购投融资活动中的功能分析理论框架。一方面分析内部资本市场的融资替代功能对集团并购融资行为的影响,比较不同的并购方式对集团内部资本市场的依赖程度,探寻集团内部融资对并购效率的作用机理;另一方面遵循双重理论分析路径,研究集团对目标企业的掏空效应以及集团并购后的恶性增资行为,探寻导致集团内部资本市场资本配置低效率的原因。