中国股市存在盈余公告后的价格漂移吗?

中国股票市场存在盈余公告后的价格漂移吗?已有研究的结论是否受制于定价模型的错误设定?使用三因子模型估计股票在盈余公告后的预期收益并计算盈余公告后的价格漂移,研究发现:中国股票市场盈余公告后的价格漂移的具体形态不同于其他国家,在盈余公告后,坏消息组异常收益持续上升,好消息组异常收益持续下降,存在着买入坏消息组卖出好消息组的套利机会。使用面板数据进行回归分析,在控制规模因素、成长因素以及股权结构等因素后,这种套利机会仍然存在,这说明中国股票市场没有达到半强势有效。     

制造业扩散的时刻是否已经到来

改革开放以来中国制造业集聚水平是否一直处于上升的趋势?本文以此为研究目标,利用1998～2007年规模以上中国工业企业微观数据库详细分析了制造业区位分布的变化.我们发现,尽管沿海地区仍然是国内制造业的集聚区域,但是以2004年为界,制造业集聚的拐点已经开始显现;具体说来,在1998～2004年期间由于浙江、江苏与山东等省份的产业集聚能力增强致使中国制造业总体上呈现出集聚趋势,在2004～07年期间由于广东、江苏与上海等省市的产业向中部地区与北部沿海地区扩散,使制造业总体上呈现扩散趋势.同时,相对于国外发达国家发展经验来说,地级城市间的制造业集聚水平仍然较低.     

我国上市公司变更募集资金投向实证研究

文章通过对2000～2006年期间多家上市公司公告变更募集资金投向的现象进行统计分析,得出目前我国证券市场还存在募资项目的立项与变更较为随意、大量募集资金被关联方占用或闲置以及虚假投资等问题.在有限样本数量的基础上,进行多元回归分析,得出实证分析结论.     

我国农村剩余劳动力转移的思路

农村剩余劳动力的大量存在对中国社会经济发展的压力,绝不亚于城市国有企业职工“下岗”对社会稳定、经济发展构成的威胁。因此,在把扩大就业作为经济发展的基本政策目标的同时,政府需要在促进农村剩余劳动力的转移上下更大的功夫。一、农村剩余劳动力所带来的就业压力越来越大　　“十五”期间,我国劳动力供给数量将保持较高速度的增长。据国家计委宏观经济研究部门预测,由于“十五”期间,第三次生育高峰时期出生的人口开始逐步进入劳动年龄,我国劳动力资源呈持续上升趋势。2001年,全国劳动年龄人口(男16—60岁,女16—55岁)为78497万人,到2…     

上市公司大股东增持公告效应及动机分析

由于A股上市公司特殊的股权结构,大股东增持具有特殊的意义。对2008年8月27日证监会新规颁布后至2010年12月31日之间的上市公司增持行为进行研究,可以发现,在增持公告事件窗口内有显著为正的公告效应,两日公告效应约为3.21%。增持前,样本公司的累积异常收益并不显著,而在增持之后,公司股价累积异常回报显著为正,并且持续性较强。对样本的细分研究发现,不同市场环境下大股东增持行为的市场影响表现出一定的差异:牛市行情中,大股东增持的市场效应更强。从信号传递和时机选择的角度对大股东增持行为进行分析,对样本公司增持前后股价走势的考察以及多因素分析都没有发现支持市场时机选择或信号发送假设的证据。     

国务院关于开展第六次全国人口普查的公告

为全面掌握全国人口的基本情况,为研究制定人口政策和经济社会发展规划提供依据,为社会公众提供人口统计信息服务,国务院决定于2010年开展第六次全国人口普查。现将有关事项公告如下：     

《波茨坦公告》究竟是怎样产生的?——略评《第二次世界大战史》

《第二次世界大战史》 (1995年修订版)第714页写道:“就在波茨坦会议举行期间,1945年7月26日,苏美英三国首脑讨论了结束对日作战的条件和有关对日本的战后处置方针,通过了一项决议。这就是著名的《波茨坦公告》。因为苏联当时尚未参加对日作战,故没有签字。事后,这项公告,是以美、英、中三国共同宣言的形式公布的。当时中国政府虽没有参加讨论,但在公告发表之前曾征得了它的同意。后来苏联出兵对日作战时,也正式在公告上签字,所以又成了四国的对日共同宣言。” 关于《波茨坦公告》产生经过的这一段叙述,与该书第一版(1982年)第696页上的论述完全一样,没有修订。早在1982年8月,在北京昌平举行的“第二次世界大战史第三次学术讨论会”上,     

买人身险新产品要注意

中国保监会最近发布《关于购买人身保险新型产品注意事项的公告》。公告称,中国保监会已于2001年12月6日颁布了《人身保险新型产品信息披露管理暂行办法》,该办法于今年1月1日起实施。对于此前已经     

上海企业体制改革的反思与深化改革的设想

上海市的企业体制改革已经进入第九个年头。从1979年开始,根据党中央、国务院的有关指示,在贯彻执行“调整、改革、整顿、提高”方针的过程中,对企业体制进行了一系列的改革,改革范围逐步扩大,改革内容逐步增多。 自1979年扩权试点开始,到1984年国务院颁发“扩权十条”,这期间主要是调整国家与企业的分配关系,扩大企业自主权,建立和完善各种形式的经济责任制,包括在国营工业企业实行利润留成,以税代     

西夏信息传递述论

信息科学是一门具有重大技术意义和社会意义的学科。在一定意义上说,现代社会是一个信息社会。从20世纪中期开始,人们才对信息开始进行科学研究。然而,在几千年前古人已在利用信息。信息的传递和利用,在西夏也是不能缺少的。他们用声波和光波传递着信息,还有通过驿道进行着的远程信息传递,从而保障军令和政令的传达,以及其他方面信息传递的需要。这对于西夏能够生存和发展近200年,也是非常重要的。     

1900～2010年农业发展研究的文献计量学分析

本文对1900～2010年期间农业发展研究的外文文献和图书进行了统计分析,分析变量包括文章和图书的数量分布、增长率、文章类型、作者分布、学科分布、国家分布、期刊分布和被引频次等,揭示了农业发展研究的发展趋势和时空分布。20世纪60年代,农业发展研究文献开始增多。21世纪前10年,农业发展研究论文约占论文总量的50%,农业发展研究进入了高潮阶段。     

林则徐在江苏的爱国主义思想与实践

林则徐在 182 3～ 1837年 ,先后任江苏淮海道、按察使、布政使及巡抚等。在江苏任内 ,尤其是在 1832～ 1837年任江苏巡抚期间 ,他大力选拔人才、整顿吏治 ,推广农业技术 ,积极兴修水利、赈灾救民、努力改革盐政和漕运 ,并开始了早期禁烟和反对外国入侵的斗争 ,充分显示了这一时期林则徐爱国主义思想特色 ,为其 184 0～ 184 2年在广东领导禁烟斗争和抗击英国殖民侵略斗争奠定了重要的思想和实践的基础。     

资本市场传闻信息与股价异动研究

文章以2007年1月至2009年9月的沪深两市221家上市公司为样本,来检验传闻（Rumor）对股价波动的影响。在传闻被媒体报道的前10日,股价出现异动,在媒体报当日股价异动最为显著,利好类的传闻给投资者带来显著正的超常收益,而利空类则显著损害投资者财富。当上市公司刊登澄清公告后,当日、后5日、后10日股价则再次出现异动。当上市公司在澄清公告肯定利好传闻所描述的事实时,传闻则转变成正式公告,能为投资者带来正的超常收益,但存在内幕消息泄露;当上市公司否定利好类传闻时,投资者发生显著股东财富损失。短期来看传闻加剧了股价的波动,而利用传闻来操纵股价的投机者却能获得超常收益。     

企业三项资金居高不下的“诊”与“治”

今年以来,各级认真贯彻党中央、国务院“适当松动调控力度”的指示精神,促进了工业生产逐步回升。但经济效益仍不理想,其中企业三项资金持续上升,居高不下。突出表现为:总量持续上升,产成品占比大,发出商品范围广,应收款数额高。新增贷款不是增加在生产上,而是被产成品、发出商品和应收款占用了。企业正常的生产流动资金受到梗阻,影响企业的生存和发展。 工业企业三项资金居高不下是由诸多因素长期造成的,是主观与客观、宏观与微观、市场与非市场诸因素交织影响、共同作用的结果。归纳起来有四个方面: 1.企业因素 这是三项资金居高不下的根本原因。一是产品欺骗市场,市场惩罚企业。二是把握不住市场,企业应变能力差。市场是企业产     

浅谈现金流量表的讲授

现金流量表是现金与财务报表的有机结合 ,编制该表主要是为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金流入和流出的信息 ,说明企业一定期间内现金流入和流出的原因 ,说明企业的偿债能力和支付股利的能力 ,能够用来分析企业未来获取现金的能力 ,分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响 ,有助于对企业整体财务状况做出客观评价。该表在企业对外报送的整个报表体系中占有非常重要的位置 ,无疑它也成为财务会计课的教学重点     

期权合同会计信息披露问题案例研究——以东方航空原油期权合同为例

文章以东方航空2007-2011年公布的定期报告和临时公告中有关原油期权合同的会计信息和文字信息披露为例,分析我国上市公司期权合同会计信息披露中存在的现实问题,并提出相应改进措施,以利于我国衍生金融工具会计信息披露的进一步规范和监管.     

企业社会责任的公关危机与股东价值——基于上证上市公司的实证研究

媒体报道企业的社会责任问题,会影响企业内部利益相关者和外部利益相关者的企业社会责任行为,从而为企业在将来应对因未履行社会责任引发的公关危机提供有价值的帮助。媒体报道和上市公司公告中分别涉及企业内部利益相关者和外部利益相关者的负面信息及其相对应的企业,将事件发生之后涉及企业的股价与该企业股价的长期回归值(即期望值)之间的差异进行统计分析,得出企业对于不同类型的利益相关者履行的社会责任,对于股东价值有负面影响。尤其是当涉及内部利益相关者时,企业社会责任的未履行将对企业股东价值产生不小的负面影响,容易引发企业公关危机,因此值得企业为此设计一套预案以应对突如其来的危机。     

论数字化时代美国审判公开的新发展及其对我国的启示

法院公开审判,是公正审判的要求,也是公民知情权的要求.由于美国1966年信息自由法是妥协的产物,美国法院并不受信息自由法的调整,因此,美国公开审判权利来自于公民获得公正审判的权利.公民获取法院记录的权利间接来自于传媒企业Ⅱ案(1986年)的判决结论.美国法院通过"案件管理和案件电子档案系统"(1996年开始)和"法院电子记录公共访问系统"(2001年开始),使公民可以通过网络获得法院信息.自1999年开始,经美国国会司法委员会批准,数码录音被认可为法庭正式诉讼纪录的一部分而可以通过网络向公民公开.美国经验对中国法院数字化建设的启示是:法院数字化的目的不仅仅是为了方便司法管理,更重要是的是为了实现审判公开和公民对司法信息的知情权.     

中国基础养老金长期财务可持续性分析——基于随机模拟方法的研究

在精算分析框架下运用随机模拟方法研究中国基础养老金的长期财务状况,测算基础养老金的长期收入、支出和结余积累水平,结果发现:老年负担比呈持续上升趋势;2070年老年负担比将达到1.62,基础养老金将在2062年出现缺口;当结余基金收益率在0～5％之间变动时,2070年基金缺口很可能高达当年缴费收入总额的15倍;在最好的情况下,基金不会出现缺口,且基金积累总额为缴费收入的5倍.     

乐平包装容器厂在逆境中崛起的启示

科学管理有利于提高企业经济效益,促进企业发展。国营乐平包装容器厂实行科学管理在逆境中崛起的成功经验再一次证明了科学管理的威力。这个厂虽然规模小,人数少,但由于深化内部改革,实行科学管理,终于荣获省级先进企业,成为我省包装行业上一颗明珠。 乐平包装容器厂原是个农机修造厂,创建于1969年,以修理为业,年产值仅达18.47万元,年利税仅1.37万元,1979年机械行业调整期间,产品滞销,连续3年亏损,企业濒临倒闭的边缘。1980年,该厂根据市场信息,果断转产金属