基金投资：2011悲戚收场，2012平衡取胜

基金业绩排名只是基金投资价值的一个的侧面，选择基金仍要从基金的投资风格、配置能力是否能够较好地适合市场风格出发。     

开放式基金竞争激励机制的效率分析——基于竞争锦标赛的视角

当基金经理存在隐藏努力和博弈风险的双重道德风险时,基于相对业绩并淘汰落后经理人的竞争锦标赛可以起到选择和激励基金经理、优化公司治理的功效.运用2004—2009年开放式基金的持股明细数据,研究竞争压力与薪酬激励对基金经理投资行为以及基金业绩的影响.实证研究结果表明:基金经理采取积极投资战略的程度与其面临的竞争压力和激励强度相关,但是与基金经理是否具有择股能力无关.业绩不佳的基金经理为改变排名,会选择更加积极的投资策略,但这些基金经理没有显著的股票选择的能力,积极投资战略不能给投资者带来超额回报率.在合资格职业经理人普遍供给不足的情况下,锦标赛竞争不能正向选择基金经理,高激励和强竞争增加了投资者的激励成本和风险.     

绿色基金投资风格漂移与基金业绩评价

基于2015—2019年中国股票型、偏股混合型绿色基金日收益率数据，采用Fama-French五因子模型和调整后的风格择时五因子模型，探究不同检验期内绿色基金的投资风格漂移及基金经理的选股择时能力对基金业绩的影响。实证结果表明：绿色基金存在投资风格漂移现象；风格漂移在短期和中期会给基金业绩带来负面影响；绿色基金整体上并未获得基于绿色理念的超额收益；基金经理的盈利择时能力仅在长期对基金业绩影响最为显著，市值择时能力、账面市值比择时能力、投资择时能力和选股能力对绿色基金业绩的影响甚微。     

中国证券投资基金最短评级周期的相关研究

证券投资基金净值排名是基金评级的重要参考指标,但是如果评级所依据的业绩数据时间过短对基金的长期发展极为不利,将会导致基金严重的短期行为。本文采用基金超越基准回报率的移动平均值与该基金的业绩基准作为评价基础,通过快速聚类方法对基金在进行业绩排名时所需的最短时间间隔进行了研究。研究结果显示,目前对中国证券投资基金净值排名至少需要6个月观察期。     

2004年我国封闭式证券投资基金业绩评价

在回顾基金评价理论的基础上，选出多项评价指标，组成简单的评估体系，对我国全部54只封闭式证券投资基金在2004年的运行情况进行了多方面的实证评价与分析，并得出了全部基金一年来的业绩排名，指出我国大多数基金选股能力较强，而择时能力较弱，培养择时能力将是我国基金未来努力的方向。     

基金业绩评价的一种新标准：原理及应用

传统以市场为标准的基金业绩评价方法可能受私有信息影响导致业绩被高估。本文利用FamaMacbeth两阶段回归的方法,分别采用传统市场标准和新基金投资组合标准考察我国基金的“整体”业绩是否达到市场基准要求。结论表明,以基金投资组合作为新业绩比较基准更能准确、严苛地评估基金的业绩表现;并进一步在业绩导向型套利框架下考察影响基金业绩的因素,表明委托代理问题、投资者能力、资金和杠杆约束等限制了基金的业绩良好表现。     

基于因子分析模型的基金业绩分析

近年来,我国证券投资基金规模不断壮大,成为我国资本市场上一支不可或缺的力量.证券投资基金是众多中小投资者的重要理财工具,因此,其业绩评估成为众多投资者以及管理者关心的重要话题.文章以成立于2008年之前的开放式股票型基金,共61只,为研究对象,分析了影响基金整体业绩的基金月平均收益率、标准差、夏普指数等若干主要因素.通过运用数据,采用因子分析的方法进而对基金业绩进行分析,综合得出了影响基金业绩的三个综合影响因子,并通过因子得分分析得出整体业绩排名前十的基金.为众多投资者提供了一个基金业绩评估的有效方法.     

多重基金网络、信息发掘与基金中基金(FOF)绩效——基于2018—2021年FOF面板数据的实证研究

FOF是一种具有多重管理结构且高度依赖信息的金融工具。通过将“基金—股票”结构的基金网络研究方法改进用于“FOF—子基金—股票”基金网络研究，检验了FOF如何利用多重基金网络的信息服务业绩提升。研究发现，业绩较好的FOF和直接基金不会盲目地跟风使用从关系网络中得到的信息，而是会基于自身投研能力，从鱼龙混杂的信息中提取真正有助于提升绩效的私有信息，形成具有独到见解的投资决策；那些在投资行为上与其他管理者普遍投资行为偏离较大、对子基金经理盈利节奏把握较好的FOF管理者，更可能具备较高的投研能力，更有机会取得好业绩。     

基金经理心中的“痛”

每天的基金排名是大多数基金经理心中"永远的痛",排在后面的,即使不用下课,压力也很大。如果因为业绩不好影响了基金销售和公司业务发展,则更加诚惶诚恐。     

专业财经教育对投资收益的影响:基于基金经理的比较研究

在对比分析财经与非财经专业基金经理的投资风格和技能的基础上，尝试解释后者流行的原因。研究发现，就投资风格而言，财经专业经理人擅长利用系统性风险，而非财经专业经理人偏重非系统性风险。就投资技能而言，财经专业经理人能够获取更高的风险调整后的超额收益，而且他们的基金业绩排名更稳定；而非财经专业经理人风险调整前原始收益较高，这可能与他们逆市场周期的任职时点选择有关。结论表明系统化、专业化的财经知识教育具有无可替代的重要性。     

让人刮目相看的台商实力

度过2009年的金融海啸冲击，2010年台商的业绩有了明显增长。今年台商一千大的业绩总和与大陆各省市GDP相比，不仅排名前进1位，更难得的是，大陆各省市两位数的GDP成长率已然不错，但台商一千大业者业绩成长率更高达27．2％，显示出台商一千大业者强劲的复苏成长劲道，确实是有让人刮目相看的实力。     

基金经理证券选择和市场定时能力的比较研究

研究和评价基金经理通过证券选择技巧,获得优秀投资业绩能力的方法主要有Fama的投资组合业绩构成分解。另一种方法是研究基金经理通过选择市场定时来获得优秀的投资业绩,市场定时是评估基金经理正确判断市场走势的能力,基金经理根据自己正确的判断来调整投资组合,从而使持有的投资增值。如果基金经理预期未来市场走熊,那么基金经理会增持组合中持有现金的比例,或者降低证券组合的贝塔值;相反,如果基金经理预期未来市场走牛,那么基金经理会减持组合中持有现金的比例,或者增加证券组合的贝塔值。通过基金收益率与市场收益率的比较就很容易地看出基金经理的市场定时策略是否成功。当然,这一方法需要计算评估期基金组合和市场组合的收益率序列。     

对基金经理业绩评估的动态研究——基于基金管理公司的视角

基金公司在选择、留用、解聘基金经理时必须以其历史业绩作为基础。本文采用质量控制图对证券投资基金经理进行评价;采用经过历史累积值调整过的业绩动态地计算上限、下限,基金经理的业绩只有突破了上限和下限,才能把基金经理归为有技能和无技能。此种方法避免了根据单期业绩判断基金经理是否具有投资技能的相关缺点。研究对于基金公司具有较大的价值,能够较为准确地识别基金经理的业绩是由于投资技能导致的,还是由于运气等偶然因素导致。     

基金经理人特征与业绩的关系研究

基金经理特征与经理人业绩之间存在一定的相关性,但总体来说,相关变量并不多,显著性也并不明显。在我国,相对于经理人的特征背景,基金公司整体的宏观治理策略可能对基金业绩影响更为明显。研究基金公司的投资行为和基金经理人的特点,有利于指导广大投资者的投资行为。     

基于DEA的基金业绩评价

基于数据包络分析（DEA）对基金业绩进行评价，分别选取10只开放式基金和10只封闭式基金作为样本，研究它们的相对业绩。认为2006年和2007年这10只开放式基金和10只封闭式基金从相对有效性上来看，总体上还是比较好的。     

基于Omega函数的投资基金业绩评估

通过对Willam F.Shadwick和Con Keating提出的Omega函数法的进一步解析,文章选取14只封闭式基金从2006年7月21日到2008年8月8日的周单位净值,采用Omega函数法对各基金分牛市、熊市和盘整市三种市场状态进行业绩评估.Omega函数反映基金的盈亏比,需选定阈值.实证分析中,阈值分别取无风险利率和沪深300的周平均收益.结果表明:Omega函数法下的基金排名对阈值的选择敏感性不大,但不同市场状态下基金的业绩差异显著,因此,投资者在进行基金选择时,应结合当前的市场状态.     

投资者行为侵蚀、基金经理努力和基金业绩

近年来,共同基金已经成为居民家庭实现多元化投资的重要工具,对于居民财产性收益的稳健增长大有助益,基金业绩的驱动因素也随之成为学术界关注的热点话题.以2004—2017年中国441只共同基金作为研究样本,实证检验了投资者行为侵蚀、基金经理努力对基金业绩的影响.研究发现,共同基金的业绩不仅取决于基金经理的努力,还受投资者行为的影响.具体而言,中国共同基金投资者的申购和赎回行为会对基金经理非自由裁量交易产生影响,在控制基金投资者申购和赎回行为的影响下,基金经理的自由裁量交易对基金业绩将产生正向影响.研究结果表明,在中国共同基金市场,投机者和短视基金投资者的行为会对基金经理的努力产生侵蚀.因此,应加强基金投资者教育,增强基金投资者互动和信息沟通等,最大限度地减少基金投资者行为的不稳定影响,以提高基金业绩的可持续性.     

只重规模，分红寥寥

尽管业绩惨不忍睹,但新基金的发行却依然马不停蹄。截至9月20日,2011年以来新成立的基金数量已经达到了154只,正好达到了2010年全年的基金发行数量。     

基金行业投资比例实证

根据 2 0 0 0年 12月 3 1日的基金公告 ,利用 Markowitz投资组合理论中的有效边界方法 ,在不允许卖空的市场条件下 ,对六个基金在股票市场上的行业组合的日投资收益率情况 ,分别进行了事前与事后分析 ,给出了对基金投资业绩评估的方法     

基金经理激励：关于委托投资组合管理研究的评述

证券投资基金是委托投资组合管理的一种重要形式。基金经理作为基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩及投资人的利益,因此基金经理激励是基金委托组合管理制度的内在要求。本文综述了与基金经理激励相关的委托投资组合管理研究四个方面的内容,包括基金经理投资行为的解释、基金经理激励的线性激励契约特征的研究、对称与激励费用契约对经理人风险选择的影响研究以及相对业绩对基金经理风险承担行为的影响研究,并针对目前研究中存在的问题,提出今后应更加注重其投资行为的影响机理及相关基金管理机制的研究。