从创业板半年跌幅全球第一说起

A股市场上半年格局尘埃落定。上证综指小幅下跌1．64％,中小板和创业板成了重灾区,其中创业板指数下跌了25．94％,创全球股市最差表现记录。这让笔者想起了某年的高考作文《“意料之外”与“情理之中”》,想想创业板半年的走势,如此大的整体跌幅,真是有些令人意外;但想想创业板“三高”发行、乱象丛生,还真是在情理之中啊!     

需要的是“治市”而不是“救市”

今年二季度，A股市场出现了一波单边下跌的走势。上证指数从4月18日的年内高点3067．46点下跌到6月20日的年内低点2610．99点，指数下跌了456．47点，跌幅达到14．88％。虽然指数的整体跌幅不大，但对于投资者来说却是旧伤未愈，又添新伤。     

化工板块进入景气周期

今年1～3月，化工板块大幅拉升，板块指数从3248．89点拉到4289．15点。进入6月以来，尽管大盘指数震荡下跌，但是化工股却相对坚挺，体现出很强的抗跌性。市场普遍看好化工行业今年年内的行情，预计化工板块的景气周期已经打开。     

基于突变级数法的创业板上市公司成长态势研究

在系统介绍突变级数法的基础上,利用突变级数法对首批28家创业板上市公司在2010年1月1日至2013年12月31日的8个半年周期里成长态势进行研究,发现:创业板上市公司成长指数均值处于0.8左右,基本呈现"两头小、中间大"的一般规律;首批28家创业板上市公司主要集中于电子信息、现代服务和生物医药三大行业,占比高达88%;行业异质性对创业板上市公司成长指数没有明显影响;创业板指数涨幅趋势与创业板上市公司成长指数变动轨迹基本一致,可以运用创业板指数预测创业板上市公司成长态势。     

中国创业板市场与其他证券市场的波动联动性分析

随着经济的全球化,全球各证券市场之间有都有着或多或少的关系,一个证券市场的微小波动都会对另一个证券市场产生联动效应。我国创业板市场推出只有两年多的时间,却经历了"大喜大悲"的峰谷波动,受到了来自理论界以及实务界的高度关注。本文研究了中国创业板市场与其他证券市场的波动联动性,通过对我国创业板指数、香港创业板指数、美国纳斯达克指数以及我国上证综指分析,运用向量自回归模型、Granger因果分析和脉冲响应等方法,考察我国创业板市场与其他证券市场的波动联动性。通过实证分析我们看到,美国纳斯达克指数对中国创业板的影响较小,而与香港创业板有着很强的波动相关性,我国创业板指数的波动主要受到香港创业板指数以及上证综指波动的影响。     

深圳创业板指波动性的实证研究

本文以创业板指数作为研究对象,利用时间序列分析的相关理论及相应的统计方法,并应用EVIEWS6.0统计软件,首次对创业板指数进行深入的研究,研究表明：创业板指数服从正态分布,不具有异方差性。同时基于标准差的角度,对深成指和创业板指的波动性进行对比分析,结果证明创业板指波动比深成指波动剧烈。在对创业板指研究的基础上,本文还给出了相应的建议和对策,为投资者和有关部门提供参考。     

基于比较视角的我国股票市场波动ARCH效应研究

我国同期的主板市场不存在ARCH效应,中小板市场存在弱势ARCH效应,创业板市场存在明显的ARCH效应;GARCH(1,2)模型能较好地刻画中小板指数,GARCH(1,1)模型能较好地刻画创业板指数;EGARCH(1,2)能较好地刻画中小板市场波动的非对称性,EGARCH(1,1)模型能较好地刻画创业板市场波动的非对称性;GARCH(1,2)-M模型不能有效刻画中小板指数,GARCH(1,1)-M也不能有效刻画创业板指数,表明中小板市场及创业板市场日收益序列对风险溢价的敏感性不强。     

中国创业板和主板市场之间的相关结构分析——基于Copula函数的实证研究

了解创业板与主板市场间的关系,对于理解两个市场的互动关系以及证券组合的设计和风险评估至关重要。文章利用创业板指数、沪深300指数数据,借助ARMA-GARCH-Normal-Copula和ARMA-GARCH-T-Copula模型分析了创业板和主板之间的相关结构。研究表明:创业板市场的波动要大于主板市场,创业板和主板存在一定的正相关关系,并且存在非对称的尾部结构;在尾部(上尾和下尾)上,创业板对主板的变化反应比主板对创业板的变化反应更强。     

创业板逆市复辟

由于很多前期超跌的创业板股票下跌空间并不大,一旦大盘系统风险释放后,这些股票肯定会先于大盘走出泥潭,投资者可以逢低中线布局。     

冷暧自知or风生水起

受全球经济疲软影响，世界各地艺术品拍卖市场持续萎靡，梅摩全球艺术品综合指数从2010年底至今下跌2．5％，而标普500指数和富时指数分别上升11％和113％，艺术品表现远不如同期股票市场的表现。据中拍协发布的数据显示，2012年上半年全国文物艺术品拍成交总额比2011年春拍下降超一半，     

话说创业板退市

创业板将成继股改后另一重大改革 知名财经评论家、财经专栏作家叶檀：创业板退市呼声已久，却久经波折，甚至在创业板退市制度向社会征求意见后．市场舆论又被转到主板退市制度，让投资者误解创业板退市制度难以出台。幸亏是一场虚惊。否则新任证监会主席将有信用危机，创业板退市制度数条规则，针针见血，直指财务造假及相关利益阶层护壳要害。...     

《中国经济导报》：房地产结构调整或将真正到来

2012年1月的楼市，显得十分冷清。受春节及调控政策双重影响，多个城市1月份成交量“触底”近年最低值。来自房地产指数研究院的数据显示，逾八成城市成交量环比下跌，平均跌幅38．14％，其中，天津环比跌幅最大，达78．78％。除天津外，杭州（不含萧山余杭）环比跌幅亦超过70％北京、杭州（含萧山余杭）、重庆跌幅均在60％以上。成交价格则稳中有降，9个城市均价环比下跌，9个城市均价环比上升，平均跌幅1．81％。     

基于GARCH模型的我国创业板市场风险度量

以创业板综合指数的日对数收益率为基本数据,分别在正态分布、T分布与GED分布下总结GARCH参数并计算VAR值,通过实证分析指出序列分布具有尖峰厚尾的特征,利空消息带给创业板市场的波动比等量的利好消息更大,创业板市场存在明显的杠杆效应,波动具有聚集性和持久性;GED分布能够更好地拟合创业板市场综合指数,得出的VAR值精度较高;模型种类并不是VAR值结果的决定性因素。     

财务危机预警指标体系及指数构建——来自创业板上市公司的证据

运用主成分分析法筛选指标构建财务危机预警指标体系,该体系包含4个因子9个指标。采用突变级数法编制财务危机预警指数,对我国创业板260家上市公司进行了预警。研究结果表明:创业板上市公司盈利状况和现金流量状况相对较好,偿债能力和营运能力欠佳。最终确定财务预警指数参考临界值为0.743。     

踩踏行情之后，期待风格转换

成长股全面退潮之后，市场或将迎来风格上的切换，未来资金腾挪的方向可能是低估值的蓝筹股。 每逢进入四季度．机构之间的博弈行为对市场的走势影响愈加重要。越是临近机构业绩的考核时点，为了提前锁定业绩，任何负面信息、情绪都会被显著放大，造成强势股的杀跌、踩踏。我们对比研究最近四轮年底的踩踏行情，发现创业板指数一般回调20％，期间蓝筹股和部分周期性行业股价提前止跌企稳。     

股市繁荣之后的崩溃可能

虽然无法预知未来股市再次下跌的确切时间,但是却可以从过去股价下跌的教训中未雨绸缪上证指数2月27日暴跌268.81点之后,中国股市在29日重新恢复上涨势头。与以往不同,虽然27日暴跌创造了中国股市10年以来最大的单日跌幅,然而,熊市并没有到来。此前,经历过6次熊、牛交替的中国股市每次暴跌之后,便注定要在冷清中等待数年,方才可恢复元气。然而,这次股指在暴跌之后又重新上升了。经多方证实,此次暴跌与人们猜测的种种并无关系,     

折戟追问私募半年——追问私募一：遭遇“狙击”

每当到了一个时间节点，投资者都要对阶段性投资收益进行审视，当然私募更不例外。半年过去了，私募大佬们多少有些苦涩，截至2011年6月未．835只2010年底之前成立的非结构化阳光私募产品平均下跌6．2％，跑输上证指数4．6％，其中超过80％的产品下跌，去年前十私募七家排名倒数，平均下跌16．7％，而上半年正回报超过20％的私募产品只有区区3只。     

理财

指数失真虽然很多投资者只看个股不看大盘,但综合指数依然是最受关注的市场指标。可怕的是随着大盘股不停回归,指数失真了,根本无法反映大盘的实际情况。像11月20日,中国石油计入指数,当日股价下跌1.93%。对上证综指拖累达24.4点,占沪市跌幅的一半以上。根据中证指数公司的最新统计数据,中国石油占上证综指的权重为23.53%,它可以做到牵一发而动全身。随着股指期货的出台,指数对于投资的价值凸显,失真的指数会对投资者增添更大的风险。     

2012年的投资风眼

2011年对我们做投资的人来说，应该是比较困难的一年：股市交了白卷，沪深300指数全年下跌25．01％，股票型公募基金无一盈利，私募基金有正收益者也是凤毛麟角；加息通道下债券沉没，黄金、外汇、大宗商品8月后也都乏善可陈。不过，2011年的投资并不是一张白卷：银行信贷外资金渠道的产品很多，收益率也很好，     

你如何看待创业板

酝酿十年的创业板终于于10月30日开盘，不论是投资者还是准备上市的企业都发出了欢呼的声音，但20只创业板新股两天交易以后，风险也有目共睹，创业板推出会不会对主板造成威胁？创业板投资前景如何？