不可承受之重:公司高管婚变的经济后果研究

近年来,在媒体的高度关注下,高管婚变成为具有社会影响力的公众事件。本文以截至2014年底发生高管婚变的13家上市公司为研究对象,深入考察高管婚变对公司治理、股票价格表现以及公司绩效等方面的影响。研究结果表明:(1)高管婚变直接降低了公司的股权集中度,改变了股东的排位顺序,进而影响离婚高管在公司的地位、任职,引起公司董事会变动,并可能造成大客户的流失。(2)市场对高管婚变的短期反应偏负面;在离婚为市场所知后第1天,平均非正常收益率为-0.75%,随后坏消息逐渐被市场消化。(3)高管婚变对公司绩效有着深刻的影响,高管离婚后公司盈利能力下降、股票估值水平下降、股票波动加剧、资本支出减少、负债水平降低。(4)高管婚变的经济后果因高管特征以及离婚交易安排而异。女性高管离婚以及股份均分带来的风险和不确定性更高;正职高管离婚和第1大股东离婚的经济后果更严重;而签订表决权委托协议可以部分地降低高管婚变带来的风险和不确定性。     

利润坐上了"过山车"?——公允价值模式对房地产上市公司利润的影响

一份来自福州市物价局对该市101个地块、23个项目关于房地产开发成本和利润的清单综合调查的结果表明:2004年至2007年上半年,房地产开发的平均利润率高达50%,最高的超过90%,最低的也有39%.2007年上市公司首次执行新会计准则后,在房价上涨等行业利好因素的刺激下,房地产上市公司第一季度业绩迎来了开门红.