我国上市银行股票增值权实施效果的实证

文章基于自由现金流假说,从市场效应、财务绩效两个方面建立了股票增值权实施效果评价体系,以在H股上市的交通银行实施股票增值权计划后的股票市场反应、公司财务绩效等数据对股票增值权的激励效果进行了实证分析,研究显示,股票增值权增加了股东价值,股票增值权的实施对公司的绩效改善有着重要促进作用.     

我国上市公司股票期权激励实践效果分析

本文在回顾了国内外股票期权激励发展历程的基础上,以2006年1月-2012年6月195家实施股权激励的A股上市公司为对象分析股票期权激励实践的效果,并以此为基础从股权激励的模式、股票的来源、购股资金、业绩考核等几方面深入探讨解决我国上市公司股票期权激励存在问题的有关办法和思路等.     

基于B-S模型的企业股权价值评估

1期权与企业股权期权穴O ption R ight雪是一种选择权合约熏是指资产持有者拥有的在某一到期日或到期日之前的任何时间以固定的价格购进或售出一定资产的权利。任何一种期权都具有如下共同特性:期权所有者具有权利而非责任,并可按预先约定的期限或在约定的期限内以确定的价格购     

基于宏观信息修正的股票套利定价模型

文章通过利用宏观经济、货币政策、外汇市场以及房地产市场四个方面的宏观信息,构建了适用于中国股票市场的宏观套利定价模型,并采用广义矩估计法对模型进行检验,以探究宏观风险对股票市场的影响。研究发现,宏观风险是导致股票大幅震荡的主要原因之一。宏观套利定价模型能够很好地分离出宏观风险溢价部分,并解释了股票组合收益波动和股市异象。更重要的是,该模型的解释能力在稳健性方面优于Fama-French五因子模型。     

我国上市公司股权激励方案比较分析

近年来我国企业开始逐渐尝试实行股票期权激励制度．并进行了许多有益的探索。然而该制度在实施中却遇到了许多问题。本文从目前国内的研究现状出发,对文中涉及到的股权激励基本概念做了界定,并对我国股权激励方案实施现状从各个分类方面进行比较分析,归纳出现有方案各自存在的问题和特点,最后对建立有效的股权激励制度提出了建设意见,以期为更多的上市公司实施此种长期激励机制提供借鉴和参考。     

保险费的期权定价模型与仿真计算

传统的现金流贴现模型,忽略了当前及近期内不产生现金流却具有潜在创造价值的资产的价值,因而难以对保险费进行有效的计量。本文将保险合同视作一份欧式看跌期权合同,而将保险费相应的看作是看跌期权的价值,然后用期权定价模型来计量保险费,这将为合理的确定保险费提供参考价值。     

Knight不确定环境下股权挂钩型产品定价的实证

挂钩型产品作为一种新兴金融衍生产品,其定价与挂钩的标的资产有着密切的关系,同时还受金融市场的环境影响.由于购买者很难通过复杂的条款判断真实的收益水平,为此,文章考察具体的股权挂钩型理财产品,对比风险中性环境与Knight不确定环境下股权挂钩型产品的定价问题,采用matlab作图分析各参数对定价的影响.针对投资者对Knight不确定性不同的偏好态度,提出相应的指导性意见.     

Black-Scholes期权定价的修正模型及其应用性研究

文章在经典B-S模型的基础上引入了交易费用和连续支付的红利,对期权定价公式进行了进一步研究,并且给出了存在交易费用和连续红利时的期权定价公式.通过马钢权证和云化权证的实例分析,进一步说明有交易费用和连续红利存在对期权价格的影响,并对结果进行简要的分析.     

评价股票聚类的Ward权熵指标

目前关于股票聚类方法的研究比较多,但针对聚类结果优劣的评价尚无统一标准。针对股票财务聚类要求准确性和面向投资者的实用性等特点,将Ward聚类法的核心思想和信息熵理论相结合,基于偏差和损失最小与信息量损失最小两个角度,提出评价股票聚类结果优劣的Ward权熵指标,以验证在聚合聚类的条件下该指标关于聚类数K单调不降。     

分数布朗运动下B-S权证定价模型的修正

分析证券市场的有效性,指出其线性范式与现实市场状况并不符合。传统的金融学认为证券收益率服从对数正态分布,而大量的实证表明收益率分布与正态分布相比有＂尖峰胖尾＂特征,具有分形结构。在此基础上剖析了传统B-S权证定价模型的不足,结合分形市场中的分数布朗运动,提出了基于分形理论的B-S股本权证定价模型,考虑了股本稀释效应。由于股本权证定价模型需要已知企业股权价值及其波动率,但企业价值是权证价格的函数。基于此,运用数值方法以股票价格和波动率来估计企业价值波动率,并给出了在实际运用中的案例。     

基子中国股权结构的认股权证定价模型

文章在基础股票价格服从几何分数布朗运动模型的假设下,从中国股权结构和回售价格的角度对认股权证进行定价,同时考虑稀释效应,利用经典的期权定价理论推导出一个新的欧式权证定价模型,并选择长电权证进行实证分析,计算结果显示新的定价模型比传统定价模型更为有效.     

基于模糊层次分析法的投行股票估值模型选择

文章通过模糊层次分析法对众多的股票估值模型进行选择研究,通过对模型中使用的财务指标建立指标体系,并根据专家意见对指标赋予不同的权重从而实现对股票估值模型的优劣排序,为投资银行在进行股权投资时选择股票估值模型提供决策支持。     

基于模糊实物期权的公司股权价值评估

文章提出了将模糊集理论运用于B-S定价模型用来评价公司股权价值。由于市场和技术环境的不确定性,B-S模型中的一些输入参数往往不能很准确。因此,采用梯形模糊数来估计预期股权现金流现值和股权资本成本,建立了模糊实物期权定价模型,并应用案例验证该模型的有效性。     

PPP在中国的再检验 —基于ESTAR和ARB-STR模型

 本文基于人民币兑美元1994年4月以来的实际汇率月度数据,运用包含二次多项式时间趋势作为B-S效应代理变量的ESTAR模型和ARB-STR模型,研究PPP向其长期均衡调整的非线性均值回复特征。模型中的B-S效应表明实际均衡汇率在1994至2000年间持续贬值而在2001年后持续升值,并且这种升值趋势在近期已经趋缓。脉冲响应分析显示,冲击越大实际汇率的均值回复速度越快,实际汇率对正负向冲击的调整行为具有非对称性,人民币被低估时的均值回复速度要比被高估时更快;另外,相对于西方发达国家而言,由于我国汇率形成机制的不同和央行的频繁干预,致使外部冲击对DY实际汇率的影响效应更加持久,因而其半生命周期较长。最后,我们简要的阐述了相应的政策建议。     

后股权分置改革上市公司经理层股权激励的决定因素研究

基于股权分置改革后2005—2008年713家上市公司连续4年的数据,采用面板数据二值响应模型,实证考察了上市公司推行经理层股权激励安排的决定因素,结果表明：所有权和经营权分离程度越高的企业,实行经理层股权激励的可能性越大;国有企业比之民营企业更有可能实行经理层股权激励;独立董事占比较高的企业实行经理层股权激励的可能性越大;公司规模越大,越有可能实行经理层股权激励;成长性越高的企业,实行经理层股权激励的可能性越大。     

基于事件研究法的上市公司股权激励效应研究

文章以股权激励对上市公司绩效的作用机理为指导,以2013年中小企业板中采用股权激励计划的54家上市公司为样本,借助事件研究法探讨了股权激励对上市公司绩效的影响.研究显示:短期内股权激励对公司绩效无明显影响;但长期内对公司绩效有激励作用,而且股权激励强度越大,激励效果越明显.     

我国股票成交量的灰GM(1,1)模型群有效性验证

GM(1,1)模型群构建的基础是通过对原始数据的增减及变更处理,得到一个新的原始序列,进行时间响应式处理的预测精度会得到一定的提高。文章在全信息模型、部分信息模型、去老数据模型三种老模型基础上,加入曲线数据拟合,均值化数据、缓冲算子模型构成模型群,对我国金融产业中的1992～2009年股票成交额数据序列进行有效性验证,最后根据模糊BRODA法对六种方法进行了排序并得出相关结论。     

基于嵌入熵权灰色关联模型的物流需求动力考察

文章以熵值计算权重并嵌入灰色关联模型,对我国物流需求动力进行研究。研究发现:我国物流产业发展动力主要来源于第二产业的发展,第三产业是我国物流产业需求动力的重要来源,第一产业对我国物流产业推动作用不明显;进出口贸易的发展能推动我国物流产业国际竞争力的提高;居民消费水平的提高有利于物流产业的发展。为此,应优化物流产业动力层级、完善物流发展基础设施、不断提高物流服务水平。以有效激活物流需求动力源,不断促进我国物流产业发展。     

基于结构方程模型的农户资产增值开发能力研究

利用六盘山片区548户农户资产调查数据,基于能力贫困理论构建农户资产增值开发能力的指标体系,采用结构方程模型定量分析农户资产增值开发能力及其影响因素的相互作用机制。研究结果显示:自我发展能力与社会公共空间对农户资产增值开发能力具有显著的正向影响,而自我发展意识显著地作用于公共参与、教育重视程度与信息获取;自我发展能力对农户资产增值开发能力的影响主要通过农户借款能力、贷款能力、户均受教育程度、户主年龄进行表现,社会公共空间对农户自我发展能力的影响主要通过村民关系、干群关系以及交通便利性进行表现。这也说明,农户借贷能力越强、家庭人力资本水平越高、社会风气越好、公共服务越完善越可以促进农户自我发展能力、社会公共空间的发展,从而促进农户资产增值开发能力的提升,最终促进农户资产的增值和积累。     

我国上市公司股权激励与盈余管理的实证研究

文章从股权激励的角度出发,选取截止至2008年12 月已实施管理层股权激励的80家上市公司为实验组,未实施股权激励的上市公司为对照组,运用盈余分布法分别计算出各组进行盈余管理的频率与幅度,实证发现已实施股权激励的上市公司比未实施的公司存在更严重的盈余管理现象,即实施股权激励计别所提升的公司绩效中有部分是通过扩大管理盈余而实现的虚假业绩,因此有必要进一步加强公司的内部治理机制.