关于长寿风险证券化的思考

寿险公司的养老金及企业年金都面临着巨大的长寿风险,长寿风险证券化可以有效的对冲该风险。文章主要探讨了几种构造长寿债券的方法,并指出了实际操作中需要解决的问题,在综合探讨分析问题的基础上对长寿风险证券化的前景进行了展望。     

模糊环境下考虑长寿风险的投资组合优化模型

我国养老保险基金目前正是从现收现付制向部分积累制的转轨时期,因此对我国养老保险基金进行投资组合研究其重要性突显。文章利用L-R型模糊数的概念来刻画收益水平,考虑其交易费用,同时由于中国人口老龄化高峰即将来临,首次将长寿风险量化定义,并作为投资组合控制因素之一。将政策规定的某些项目投资最低限制作为下限,增加实际操作性。最终建立模糊环境下考虑长寿风险的投资组合优化模型。     

保险公司长寿风险度量

本文梳理了几种重要的动态死亡率预测模型,给出了长寿风险度量的三种方法,选取了保险公司及国家统计局公布的人口死亡率数据,度量了保险公司的两类长寿风险,对不同方法下长寿风险的度量结果进行比较,并分析了极限年龄与折现率变动对长寿风险影响的敏感性。研究发现：基于保险公司经营稳健性的视角,第一类长寿风险的度量应采用随机模拟法,第二类长寿风险的度量应采用标准公式法;极限年龄的变动对长寿风险的影响较小,保险公司无上调经验生命表极限年龄的必要;长寿风险对折现率的变动较为敏感,提高折现率,保险公司长寿风险显著降低。     

基于VaR方法的长寿风险自然对冲模型

随着死亡率的下降与预期寿命的提高,保险公司面对着不容忽视的长寿风险。基于VaR方法探讨了长寿风险管理中的自然对冲策略,然后在对中国男性人口死亡率预测的基础上,给出了保险公司自然对冲长寿风险所需的最优产品结构,并进一步考查了利率、签单年龄、缴费方式等因素对最优产品结构的影响。     

对长寿风险及其债券化的探讨

本文首先运用Lee—Carter模型对我国人口死亡率和预期寿命进行预测；接着结合国外市场上的两种长寿债券化产品，讨论长寿风险债券化的相关要求；最后提出中国发展长寿债券的相关建议。     

基于长寿背景下的企业年金风险评估

在死亡率不断降低,预期寿命不断提高的背景下,企业年金实现一定替代率目标的难度不断增大,面临的长寿风险越来越不容忽视。在中国人口死亡率最优模型基础上,通过企业年金比率模型评估了三种不同年龄结构企业年金的长寿风险,并在基于Bootstrap方法的VAR模型上考虑了投资风险,对企业年金进行综合风险分析。结果表明,当其他风险都能被完全对冲时,未来死亡率降低及预期寿命延长会对企业年金实现目标养老待遇产生较大影响,并且评估期越长,企业年金积累的长寿风险越大。     

我国人口死亡风险异质与混合模型研究

多人口随机死亡率模型是人口统计和保险精算领域的前沿问题。建立符合我国人口特征的死亡率预测模型，对人口预测、长寿风险度量和积极管理长寿风险具有重要意义。然而，当前研究中对人口死亡风险异质性问题的关注较少，不能为多人口随机死亡率建模提供科学的研究假设。本文从我国人口死亡风险异质性的检验出发，构建两性别人口死亡率联合预测的混合泊松公因子模型，并给出极大似然参数估计的迭代算法，对我国男女两性别人口死亡率进行联合建模和预测，最后用于对保险公司养老年金的长寿风险资本需求测算。研究表明，混合泊松公因子模型能够有效刻画人口死亡风险的异质性，提升模型拟合优度，有效避免传统模型低估人口死亡率改善的弊端，并且死亡率性别比变动趋势符合人类生物规律。在风险导向的第二代偿付能力体系下，本文提出的死亡率模型能够为保险公司提供更稳健的长寿风险资本评估。     

长寿风险对城镇职工养老保险的冲击效应研究

健康长寿是人类社会共同的美好追求和发展趋势,却对养老金体系产生不利影响.当前,长寿风险已成为全球养老金体系面临的重要系统性风险,在我国却没有引起足够重视.本文借助国际上金融机构偿付能力资本需求的思想,首先将长寿风险对我国城镇职工基本养老保险的冲击效应进行界定,并通过联立有限数据双随机Lee-Carter死亡率模型的预测值与城镇职工养老金领取水平的预测值,评估了未来36年长寿风险对我国城镇职工养老保险的冲击效应,最后进行不同改革政策的模拟和敏感性分析.结果显示,长寿风险对我国城镇职工养老保险的冲击效应十分明显,且这种冲击效应受延迟退休年龄和养老金调整指数的影响显著,受城镇化率等其他因素的影响相对有限.     

长寿风险对教育和退休决策的影响

本文在三阶段世代交叠及两部门经济模型的框架下研究长寿风险对劳动者受教育年限、退休年龄及长期收入的影响。个人的一生分为教育、工作及退休三个阶段,同时劳动者采用经验-工资的倒U型曲线,在此条件下分析劳动者的工作-闲暇决定和消费-储蓄决定。根据模型显示,长寿风险会增加个人的受教育年限、延长退休年龄以及增加劳动者的长期收入。同时,根据模型的敏感性分析,政府对劳动者征收的税率也会对劳动者个人决策产生影响,而且这种影响的程度超过了长寿风险的影响。最后,根据模型的结论提出了相应的政策性建议。     

长寿指数及其统计测量

目前,衡量一个地区人口长寿程度的重要指标是该地区90岁及以上人口数量占该地区65岁及以上人口数量的千分比.但是,这个指标并不能反映出长寿人口群体内部年龄分布等更深层次的信息,比如,到底长寿人口群体长寿到什么程度,这些更深层次的信息对研究人口长寿和应对人口高龄化问题会有很大帮助.为此,本文在原长寿人口比的基础上加以补充及修正,给出了人口长寿指数的新定义,并利用我国第六次人口普查数据对各省区的人口长寿程度进行了更精确的统计测量及排序.     

企业风险承担研究的文献回顾与展望

文章从企业风险承担概念、风险承担度量、风险承担影响因素及经济后果4个方面对已有风险承担文献进行综述.文献综述表明:虽然对风险承担影响因素和经济后果的研究取得了丰硕的研究成果,但在研究中存在风险承担概念界定不清晰,缺乏对“风险承担影响因素→风险承担→风险承担经济后果”的系统性研究等问题.针对研究中存在的不足,提出了未来风险承担研究框架和研究重点.     

基于隶属概率算法的新产品开发风险因素诊断

文章从企业风险管理和控制的角度出发,提出了一种利用历史数据对新产品开发中的风险因素进行诊断的方法.该方法通过多因素条件下单因素影响的隶属概率算法,能够帮助企业更客观地找出阻碍新产品开发成功的关键因素,从而使企业在资源有限的条件下,更有针对性地进行持续风险管理和控制.     

供应商参与新产品开发风险系统研究

根据以往的理论研究和本研究的调查,文章把供应商参与的风险分为四种类型,对每一种类型进行了阐述和分析;同时分析了风险因素,进一步完善了影响供应商参与新产品开发的不同风险因素.并对每一种风险类型的影响进行了量化分析,构建了供应商参与风险评价体系.     

基于风险承受能力的大学生就业选择的实证

文章通过对中南大学在读本科生和硕士研究生进行问卷调查,获取数据,建立计量模型验证了风险承受能力应当作为大学生就业选择时重要考虑因素的假定,同时分析了大学生风险承受能力的影响因素。     

基于风险调整的中国商业银行成本效率研究

在银行业竞争日益激烈的条件下,风险日益成为影响商业银行经营稳定性的重要因素.文章将中国商业银行面临的信用风险、流动性风险和财务风险等三种主要风险进行量化,建立基于SFA法测度商业银行成本效率的修正模型,并对中国四大国有商业银行与股份制商业银行加以实证对比,提出了相关政策建议.     

三峡库区地质灾害避灾移民迁移风险评价

文章探讨了网络分析法(ANP)算法模型及其评价避灾移民迁移风险优越性,结合三峡库区地质灾害避灾移民实际,建立了迁移风险评价指标体系,运用ANP对其迁移风险进行评价实证,获得各风险因素排序,针对关键风险因素着重分析,并对规避二次灾害风险能力、避灾移民政策的连续性和避灾移民边缘化问题阐述观点.     

企业内部财务风险的类别研究

企业内部财务风险可以定义为：企业经营过程中由于内部不确定风险因素的影响，而产生实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。对企业财务风险的分类有许多种，本文首先将财务风险分为内部风险和外部风险，并着重对内部风险进行进一步的分类讨论，目的在于探讨从企业制度建设的角度防范企业财务风险的可能性，本文将企业内部财务风险分为以下两类： 一、按企业财务管理层次分为所有权级财务风险和经营权级财务风险 第一级：所有权级财务风险。在企业产权关系明晰的条件下，企业无论是终极出资者直接出资设立，还是经过中间出资者层层出…     

一致性风险测度下的VaR和CVaR对比研究

文章在一致性风险测度理论和谱风险测度理论下比较了vaR与CVaR性质的优劣,得出CVaR在性质上优于VaR的结论.同时也指出VaR在损益满足椭圆分布时具有CVaR同样的性质,因此VaR仍然可以描述尾部风险.此外,文章还进一步地探讨了在实际应用中VaR和CVaR的监管问题.     

改进的阈值模型及其在风险价值中的应用

引言 金融机构面临着多种风险，例如市场风险、信贷风险、流动性风险、操作风险等等。金融机构特别关注不利的市场因素变化对资产价值所造成的影响，即需要估计经过已知时间间隔，资产组合价值可能减少的幅度及发生的可能性，这样就产生了风险价值的概念。风险价值（Value at Risk，简称VaR）的含义是“处于风险中的价值”，是指在市场波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失，可表示为：     

创业团队成员风险感知机理与计量方法

文章借鉴学者们在消费者购买行为理论与模型中对风险感知的研究方法和内容,对创业团队成员在创业决策时风险感知进行了定义,从创业风险的内容入手对风险感知的构面进行了构建,通过文献分析总结了风险感知的影响因素,并对风险感知的计量进行了研究,进而得出创业团队成员决策的风险感知模型.