基于小波变换的股票异常点检测研究

异常点的存在会导致股票数据模型的波动预测功能失效,因此,在对股票数据进行建模分析时,异常点的检测是至关重要的。文章对股票数据通过GARCH模型处理得到的残差进行小波变换,能够准确有效地检测异常点并很好的克服了异常点的"遮蔽效应"。最后,实验证明,该方法的效果良好。     

多重上市股票间的价格引导与风险关联——来自中国A、H股市场的证据

文章基于向量GARCH模型中的BEKK模型.结合Granger因果分析,对我国A、H股两地上市三年以上共26家公司股票间的价格引导与风险关联效应及其最新变化趋势进行了实证研究.结果表明,无论在长时间区间还是短时间区间内,在价格引导效应上H股市场占据主导地位,为领导市场;在风险关联效应上,风险则主要是从A股向H股传递.而对这二个效应的趋势研究结果显示,A、H股间价格引导效应总体在近期变弱,而风险关联效应则在近期出现明显增强.     

中国不同市场态势下的异常波动停牌比较

文章认为异常波动停牌可以部分反映股市波动状况.通过比较牛市、熊市不同市场态势下的异常波动停牌表现,从宏观层面上分析牛市、熊市异常波动差异,具体比较分析了异常波动在不同市态下的分布及发生频率、异常波动与大盘走势的相关性、异常波动公告披露情况等。认为股票的异常波动在牛市下更为广泛存在,ST类股票是股市异常波动的主体,并且股票的异常波动与大盘走势相关性微小,信息不对称及炒作可能是异动的主要原因。     

基于Copula-GARCH模型的公司债与股票收益率相关性分析

文章从微观角度出发,利用Copula-GARCH模型解释公司债和股票收益率之间的时变和相关关系.结论表明,公司债收益率和股票收益率序列之间具有负相关关系,说明存在“安全资产转移”现象.通过观察相关参数p进一步研究股债收益率之间的时变关系,发现以往的股票收益率变化对股债相关关系影响较大,ρ会随着收益率绝对值的增加而增大,股债投资组合市场风险随之加大.     

我国上市银行股票增值权实施效果的实证

文章基于自由现金流假说,从市场效应、财务绩效两个方面建立了股票增值权实施效果评价体系,以在H股上市的交通银行实施股票增值权计划后的股票市场反应、公司财务绩效等数据对股票增值权的激励效果进行了实证分析,研究显示,股票增值权增加了股东价值,股票增值权的实施对公司的绩效改善有着重要促进作用.     

基于深圳股市的假日效应研究

本文利用1992年5月21日至2004年5月10日的深证综合指数分析了深圳股票市场在不同时段的假日效应.研究表明深圳股票市场存在强烈的假日效应,而且在实施新的放假办法以后存在长假效应,文章证明这些效应的存在并不是星期效应作用的结果.文章也表明,在考虑了假日效应之后星期效应会出现异常特征,这一发现预示着人们在研究星期效应时不能忽视假日效应可能带来的影响,为人们进一步研究日历异常效应提供了可供参考的研究思路.     

基于季报数据的收入公告后漂移现象研究

利用收入指标对股票超额收益率进行解释构成了理解"定价异常"的重要方面。为此,基于盈余公告后漂移的理论分析框架,以上证A股2008年1季度至2011年4季度的相关数据为基础,利用标准化预期外收入估计量(SURE)和分类检验模型方法对中国股票市场公告期内股票价格的收入公告后漂移现象进行实证检验,研究发现:在盈余公告期内,预期外收入与股票超额收益率呈现出负相关或是不显著的关系,即中国股票市场的收入公告后漂移效应不显著。之后的稳健性分析也同样证实了负相关或是不显著关系的存在,而这种异常可能与中国股市的弱有效率相关。     

我国上市公司股票期权激励实践效果分析

本文在回顾了国内外股票期权激励发展历程的基础上,以2006年1月-2012年6月195家实施股权激励的A股上市公司为对象分析股票期权激励实践的效果,并以此为基础从股权激励的模式、股票的来源、购股资金、业绩考核等几方面深入探讨解决我国上市公司股票期权激励存在问题的有关办法和思路等.     

中国股指期货与股票现货市场之间的风险传递效应研究

 为探索股指期货市场与股票现货市场之间的风险传递效应,本文从日间交易信息和隔夜信息两个角度对沪深300股指期货市场和沪深300指数现货市场进行了实证研究。实证结果显示：股指期货市场与股票现货市场之间的风险传递是双向的,股票现货对股指期货的风险溢出要大于股指期货对股票现货的风险溢出;并且,一市场收益对另一市场收益的影响具有正向杠杆效应,一市场风险对另一市场风险的冲击却具有反向杠杆效应;此外,尽管只有股指期货市场的隔夜信息对其日间收益具有预测能力,但任一市场的隔夜信息对另一市场的日间波动均存在显著的冲击效应。     

社会保险缴费率会影响企业创新产出吗？

企业为员工缴纳的社会保险是薪资的重要组成部分,本文以2013—2019年A股制造业上市公司为研究样本,实证检验了社会保险缴费率对制造业企业创新产出的影响。研究发现,社会保险缴费率对制造业企业创新产出的影响呈现倒“U”型,而非单调线性,且在社会保险缴费率为0.1314时,创新产出最优。引入面板门槛回归模型估计的社会保险最优缴费区间为[0.0946,0.1572）,在最优区间内,制造业企业通过有效人员投入（激励）与创新投入合力提升创新产出。进一步分析发现,社会保险缴费同样具有前置效应和后置效应,分别表现为吸引并留住人才和对创新失败的容忍。本文结论丰富了员工薪资结构对制造业企业创新产出的影响,为相关部门制定合理社会保险缴费比率提供了一定参考。     

投资者情绪累积效应与股票价格波动

投资者情绪与股票价格波动是行为金融领域的前沿问题。文章选取A股上市公司2011—2020年交易数据,构造一个全新的日频情绪指标,并基于该指标研究短期内投资者情绪的累积变化对股票收益的影响。结果表明：投资者情绪具有累积效应,该效应最初带来显著的正收益,但会在投资者情绪累积到一定水平后,引致较大的价格修正,这对难以套利的股票影响更为明显;高、低情绪的累积效应具有显著的非对称性,在持续的高情绪累积下,市场中的资金会涌入波动水平低、流动性好的资产;而在持续的低情绪累积下,资金会选择投机性更强的资产。     

中国股市股票收益的稳态性特征

1股票收益的描述统计分析1.1数据说明本文的数据是上海、深圳证券交易所的每日股价指数:上市选用上证综合指数每日收盘指数,样本区间为1993年1月5日至2000年1月21日;深市选用深证成份指数每日收盘指数,样本区间为1993年1月3日至2000年1月21日。股票收益率Rt定义为:Rt=ptp-tp-1t     

投资组合规模与分解风险能力的相关性

本文以2000年3月27日至2001年3月23日(共238个交易日)上海A股股票市场随机选取的102只股票日收盘价作为样本数据,通过对股市风险的板块分解,就我国证券市场投资组合中股票数目大小与分散风险能力进行实证分析,并对我国证券市场上投资分散化程度的"有效"区域进行探讨.     

基于行为资产定价模型的A、B股市场分割研究

文章将行为资产定价模型引入到分割市场的股票定价分析.通过交易量和换手率两个指标来构造行为市场组合.并以此为基础测算股票的行为贝塔.研究发现,A、B股市场噪声交易者风险均较为显著,且噪声交易者风险对于股票收益率具有显著的影响,噪声交易者风险越大,股票收益率越低.由于沪市与深市的市场特性不一样,噪声交易者风险对于两市B股的折价率影响不同.在沪市,A、B股噪声交易者风险之差与折价率呈现显著的正相关关系,对B股折价有一定的解释力,而在深市,噪声交易者风险对B股折价没有显著影响.     

美式延期执行权证的设计和定价

从1992年6月我国发行第一只权证,到1996年6月权证发行和交易全面叫停,已经有9年时间。2005年8月22日,宝钢发行3.877亿份看涨权证,期限为374天,从2005年8月18日到2006年8月30日,执行价格为4.5元/股,权证价值为0.688元/股。标的股票的波动率为30.10%,无风险利率为3.30%(参考7年期     

研发投入对企业绩效影响的门槛效应:以广东省为例

一般认为,研发投入会对企业绩效产生影响,但并不是简单的促进或抑制作用,而与企业研发投入强度有关。文章基于广东省2015—2020年A股上市企业的面板数据,运用门槛模型对R&D投入与企业绩效之间的非线性关系进行实证分析。结果表明,无论是基于全样本还是民营上市企业样本,R&D投入对企业绩效均存在显著的三重门槛效应,R&D投入对企业绩效的影响在不同门槛区间内存在方向、系数值上的明显差异。同时,企业规模、企业营运能力以及资本结构等控制变量均对企业绩效具有显著影响,股权集中度在全样本回归中不具有显著性。因此,政府整体上仍应鼓励企业加强R&D投入,具体方式包括直接补贴和间接税收优惠,对R&D投入位于低水平的民营企业而言,应侧重从降低企业研发成本的角度给予支持。     

A股底部放量反弹迎金秋

最近随着热钱从欧洲等发达市场撤离,新兴市场再次受到追捧,其中中国股票型基金净流入额占整个新兴市场约七成.经济数据回暖、流动性宽裕、改革措施效果显现,中国经济似乎让人松了一口气. 持续两周出现资金净流入 根据专业资金监控商EPFR数据,截至今年7月30日的一周内,全球新兴市场股基净流入额超过20亿美元,创77周以来新高,其中中国股基的净流入额高达14.4亿美元. 统计发现,中国股票型基金已连续两周实现净流入,截至今年1月1日以来的32周内,中国股票型基金平均每周实现净流入额3884万美元,其中有15周是净流入.     

中国金融压力指数的构建及动态传导效应研究

本文选取2007年1月4日至2015年9月30日银行、股票、债券和外汇市场相关指标的日度数据,采用因子分析法首次构建了日度的中国金融压力指数(CFSI),该指数不仅可以准确测度我国金融系统的风险压力情况,为实时监测金融风险提供量化工具,还能用于研究金融压力对宏观经济的动态传导效应,为政策制定者有针对性地制定不同金融压力时期的宏观经济政策提供参考.通过对CFSI建立MS-VAR模型发现,我国金融压力有明显的两区制特征,样本区间内CFSI大多时间处于平稳下降区制,而处于上升区制的时间段则与国内外的一些重大金融压力事件相吻合,说明CFSI的走势能够准确地反映我国的金融压力情况.随后本文选取2007年1月至2015年9月CFSI、CPI、工业增加值增长率和银行间同业拆借利率的月度数据,首次建立TVP-VAR模型研究了CFSI对物价水平、经济增长和利率水平的动态传导效应.模型通过了稳定性检验,结果表明:①CFSI对物价水平的影响以负向为主,并且不同区制下的影响程度有所不同,CFSI在上升区制内对CPI负向影响的强度较高,在平稳下降区制内负向影响的强度较低.②CFSI在不同区制内对经济增长均有明显的负向影响,但影响程度有所不同,CFSI在上升区制内对经济增长负向影响的强度较高,在平稳下降区制内负向影响的强度较低.③CFSI在不同区制内对利率水平会产生不同的影响,CFSI在平稳下降区制内对利率会产生持续的正向影响,短期内影响较强,中长期内影响不断减弱;而在上升区制内,CFSI短期会对利率产生正向影响,中长期内则转变为持续的负向影响.     

深圳股市股利分配效应的实证研究

本文采用市场模型分别对深市 A股高价股与低价股、大公司与小公司、不同时期发行股票以及不同地域股票的股利分配效应进行了实证研究 ,并分析其形成原因 ,在此基础上提出了对证券管理机关和上市公司以及投资者的建议     

关联交易与中小投资者利益的侵占——来自中国上市公司关联交易的证据

本文考察了2000-2004年我国A股上市公司与其控股股东之间发生的438笔重大关联交易。从市场反映角度对上市公司重大关联交易行为的财富效应进行了实证检验。