投资者情绪对封闭式基金折价的影响

一、引言 根据受益凭证是否可赎回,证券投资基金可以分为封闭式基金(closed-end fund)和开放式基金(open-end fund),开放式基金所发行的基金单位可随时以当天的净值赎回,而封闭式基金在存续期间内不能赎回,只能在二级市场上进行买卖,由于受到供求关系的影响,投资者并不能以单位净值交易,只能以高于或低于净值的价格进行买卖.当价格低于净值时,我们称之为"折价",这种现象被国外学者称为"封闭式基金折价之谜",它分为四个阶段:1.封闭式基金上市之初出现一定程度的溢价.2.一段时间后,溢价逐渐转为折价.3.基金折价率上下波动.4.当封闭式基金即将清算或将转为开放式基金时,基金折价率会逐渐缩小并消失.     

封闭式基金的折价与投资者情绪关系的实证

文章在前人研究的基础上,以沪市的25只封闭式基金为研究对象,系统的探讨了封闭式基金折价能否作为投资者情绪的有效衡量.我们使用了更长的样本期间和更为合适的模型,研究结果表明,当基金折价降低时,各组股票表现良好,其中大市值股票表现的比小市值股票更好.在一定程度上,这意味着在沪市,封闭式基金的折价可以作为投资者情绪的有效衡量.     

封闭式基金折价问题的研究

2006年,备受关注的基金“封转开”问题终于获得圆满结果,华夏基金公司旗下的封闭式基金——基金兴业转型方案于7月14日获持有人大会表决通过。华夏兴业基金因此而成为国内第一只到期转为开放式基金的封闭式基金。目前国内的54只封闭式基金中有26只将于两年内陆续到期,华夏兴业基金转型方案的成功通过为以后到期的封闭式基金树立了可参照的标杆,这对基金模式的平稳转换和市场的稳定起到了积极的作用,但由此也暴露了许多问题。     

开放式基金形成与发展的实证分析

文章阐述了,与封闭式基金起因于跨国投资不同,开放式基金起因于境内证券市场的发展.开放式基金是真正意义上的信托投资基金,是现代投资基金的主导形式.开放式基金是以资本市场的发展为依托发展起来,然后经由货币市场基金、债券基金和基金族几个发展阶段,最终发展成为几乎支配了整个金融市场的金融中介机构.     

投资者情绪与市场成交量关系的实证分析

文章采用偏回归系数分析方法,以2008-2014年沪市A股和基金的相关数据,综合考察了中国投资者情绪对市场成交量的影响.研究发现:封闭式基金折价率与新开户数能有效测度中国股市投资者情绪;成交量与封闭式基金折价率呈负相关关系,与新开户数呈正相关关系,需要健全股市股利、入市和退市机制,逐步实现交易市场的信息透明化,要尽量杜绝庄家操作和内幕交易,引导投资者投资行为,为市场的公平交易提供制度保障.     

中国封闭式基金的绩效评价

文章采用多元统计分析方法中的因子分析法对中国目前54只封闭式基金业绩进行了综合评价,揭示出各基金、各市场和各基金管理公司在基金业绩上的差异及其原因,并进行了理论分析。     

封闭式基金——没有深挖的宝藏

回顾和总结自己理财的历程，不得不谈一谈封闭式基金。封闭式基金深受大型投资机构如QFII、保险公司和财务公司等的青睐，但通常被中小投资者所忽略。我从2000年开始买入封闭式基金，随着收入的增加和股票市场的低迷，进一步加大了封闭式基金的买入力度，并设立了定期定额的投资制度，一直到2007年股市接近高潮为止。之所以重视封闭式基金，是因为在2005年股市信心极度低迷时，大型封闭式基金的折价率达到了40％以匕。     

开放式基金—中国基金业的必然选择

为了发挥基金专家理财 ,分散投资 ,稳定市场的特点和优势 ,我国于1997年开始设立基金管理公司并允许基金上市。基金运行1年来 ,对市场做出了重要贡献 ,取得了良好的经营业绩。但同时 ,由于封闭式基金自身固有的缺陷以及我国市场的一些特殊原因 ,基金运营管理存在诸多弊端。本文通过对比两种形式的基金说明了设立开放式基金的必要性和优势 ,并针对我国市场并不完善的现状提出了政策建议     

经典詹森指数绩效衡量方法有效性的实证研究--来自中国基金市场的检验

本文以33只封闭式基金为对象,对经典詹森指数绩效衡量方法在中国基金市场上的有效性进行了实证检验,并得出三个主要结论.     

开放式基金如何选股

开放式基金是目前世界上最流行、并为广大投资者所接受的基金形式.它又称为"追加式基金",是指基金管理公司在设立基金时,发行的基金单位份额不固定,可视投资者的需求追加发行,投资者可以根据市场状况和各自的投资策略,随时从发行机构申购或赎回基金份额的一种基金.开放式基金和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式.     

封闭式基金与开放式基金的区别

１、从基金规模看，封闭式基金的规模相对而言是固定的，在封闭期限内未经法定程序许可，不能再增加发行。而开放式基金的规模是处于变化之中的，没有规模限制，一般在基金设立一段时期后（多为３个月），投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模将随之增加或减少。 ２、从基金的期限看，封闭式基金一般有明确的存续期限（我国规定为不得少于５年）。当然，在符合一定条件的情况下，封闭式基金也可以申请延长存续期。而开放式基金一般没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。 ３、从基金单位的交易方式看，封闭式基金单位…     

封闭式基金风险的评估

金融市场风险是封闭式投资基金面临的最大风险.风险价值(Value at Risk,简称VaR)是近年来发展起来的用于测量和控制金融风险的量化模型,是一种利用统计思想对金融风险进行评估的方法.本文首先分析了我国封闭式基金所存在的风险问题,然后系统的介绍了VaR模型在封闭式基金风险评估中的应用,以期对我国封闭式基金风险管理工作有所贡献.     

开放式基金与股指期货

一、开放式基金的主要特点及风险 (一)开放式基金的主要特点 开放式基金是与封闭式基金相对的一种基金类型,作为国内新兴的大众投资工具,它同封闭式基金相比较,具有以下特点: 1.开放式基金规模不受限制,随资金的流入,基金规模不断增大.     

封闭式基金净值与价格协整分析

我国封闭式基金普遍存在净值对价格的正向引导关系,但是绝大多数的封闭式基金净值与价格之间不存在协整关系.这说明基金的折价率不是均值回归的,所以认为基金价格必然向其内在价值回归是不正确的,试图要从封闭式基金的折价率中套利的行为未必可取.     

基金折价研究之最新进展

一、基金折价现象 随着1997年我国<证券投资基金管理暂行办法>的出台以及1998年一批新基金的上市,基金作为一种新的大众投资方式逐渐被我国市场所接受.截止到目前为止,我国的基金市场共存在封闭式基金和开放式基金两种类型,前者共有54只,而后者因为在2001年才获准发行,共有36只.     

我国封闭式基金转换成LOF可行性分析

一、当前我国基金业的现状及发展趋势我国自1998年推出“新基金”以来,基金业快速发展,截止2005年4月,共有封闭式基金54只,开放式基金100多只,总规模超过4000亿。开放式基金正在日益成为我国证券投资基金市场的主流。自从2001年9月21日,我国第一只开放式基金“华安创新”正式宣     

我国开放式基金面临的特有风险及其原因分析

一、我国开放式基金面临着特有的赎回风险 开放式基金优于封闭式基金的最本质所在,就在于它的申购性和可赎回性,它提高了基金的成长性和流动性。但是,在提高流动性的同时,它也使开放式基金面临着封闭式基金所不必面临的巨大的赎回危险。由于开放式基金随时要满足投资者的赎回要求,因此要保证基金资产有充分的流动性:即拥有足够的现金流,满足投资者赎回需要;或保证资产及时变现,以弥补资金之不足。但在实际运作中,种种原因使得基金流动性欠佳,“支付”与“变现”常常互相影响——     

"分改厘"对上海封闭式基金市场效率的影响

上海证券交易所与深圳证券交易所交易的封闭式基金最小报价单位最初的设置是0.01元,但是,实践表明,这个最小报价单位相对于价格为1元左右的封闭式基金来说过大了.因此,从2003年3月3日开始,上海证券交易所与深圳交易所将封闭式基金的最小报价单位从原来的0.01元减小为0.001元,即"分改厘".     

统计套利的理论模式及应用分析 --基于中国封闭式基金市场的检验

统计套利是机构投资者广泛采用的基于模型的投资过程.本文对统计套利的基本原理、理论模式和交易策略进行了分析,并以中国封闭式基金市场的实际波动情况加以模拟检验,讨论了统计套利应用在实践中可能的情况.     

开放式基金绩效与投资者赎回行为的关系

自2001年7月我国第一只开放式基金华安创新问世以来,在短短三年多时间内,我国相继成立了122只开放式基金,成为我国基金业发展的主流.与封闭式基金相比,开放式基金最重要的特征之一是赎回机制.该机制给予投资者选择性赎回基金份额的权利,迫使基金管理人具有竞争压力,从而在约束基金管理人行为方面比封闭式基金更具优越性.然而,赎回机制带来的基金规模的不稳定性也给开放式基金的投资操作提出了更高的要求.