货币政策、信贷规模与企业行为——基于“信贷市场环境函数”新概念的理论探讨

现实经济中的货币政策、信贷规模和企业行为,是一条可被理论概括和演绎的逻辑分析链,各大经济学流派讨论经济运行时,均在不同程度和范围内涉及这条分析链。货币政策通过利率传导和信贷传导对信贷规模变动和经济周期波动的影响,是通过企业投资行为实现的。经济学家对货币政策和信贷规模之关联的不同解释,会在一些场合流露出对企业投资行为的不同理解。以信贷市场环境的变动而言,如何对货币政策、信贷规模和企业行为作出一般性的理论概括,如何解说不同经济周期背景下货币政策、信贷规模和企业行为之间的关联,如何理解企业面对货币政策导向和信贷规模变动时的决策等,这些问题既是经济学家结合货币政策来研究宏观经济运行不可回避的问题,也是经济学家讨论微观经济运行时需要关注的问题。本文依据现有的宏观货币理论和微观企业理论来研究货币政策、信贷规模和企业行为,尝试在理论上描述一个关联于货币政策、信贷规模与企业行为的"信贷市场环境函数",并试图通过对这个函数的解析来拓宽现代宏观货币理论的分析空间。     

中小企业融资的制度约束

企业融资受信贷制度约束,从中国的实践看,信贷活动中的制度结构主要涉及到产权性质、管理模式、经营规模和信贷产品.商业银行与工商企业在管理模式,经营规模和信贷产品上的匹配,能够增强借贷双方的信用关系与融资效率,由此形成企业融资的信贷制度结构.中国金融改革滞后于经济改革,导致中小工商企业迅速发展与中小商业银行建设滞后,由此带来信贷制度结构不对称,致使广大中小工商企业无法从现有银行体系中获得相对充分与持续的信贷支持.需要加快金融体制改革,加强中小商业银行体系建设,通过建立规范化制度化的融资渠道与信贷机制,来为中小工商企业发展提供相对充分与持续的信贷支持.     

西方货币政策规则对我国的启示

货币政策规则是指中央银行进行货币政策决策和操作的指导原则.西方货币政策规则主要包括货币数量规则、利率规则、汇率规则等.货币政策规则应该是货币政策制定的基准或依据,而非政策操作严格遵守的不变准则,必须结合本国实际及国际环境的不断变化对各种货币政策进行综合运用才能收到效果.西方货币政策规则对我国货币政策有四个方面的启示:一是货币政策制定者应分析研究货币供应量目标是否合理,以及将来可否有其他替代物的问题;二是货币政策目标应该有选择性的区间值,而不是固定性的单一值形式;三是要适时把利率作为货币政策中介目标;四是进一步增加货币政策的透明度.由此,当前我国货币政策的具体路径选择应是价格型政策与数量型政策并举,完善汇率制度,优化信贷结构等.     

我国货币政策非对称性效应——基于本轮经济衰退的政策效果研究

货币政策的非对称性效应这个经过大量实证研究得到检验的结论,却在我国本轮经济衰退中被打破了.本轮自2008年底开始的经济衰退,在“适度宽松的货币政策”及积极财政政策的配合作用下,效果明显.文章主要就我国货币政策传导的主要渠道——信贷渠道进行了阐述,认为在体制转轨时期地方政府强烈的促进经济增长的冲动、商业银行的积极配合,使...     

论商业银行信贷风险的控制

随着市场经济体制的推进,银行的作用越来越突出.同时,银行也是经营货币的高风险企业,从亚洲金融危机看,银行风险对整个经济的影响极大,因此在重视银行业发展的同时切实加强银行风险控制是当前经济金融工作的重大问题.本文通过对国内银行业的信贷资产风险现状及成因分析,借鉴国外的经验,探讨我国商业银行信贷资产风险控制的对策.     

中国信贷抑制现象分析——基于异质贷款人结构的视角

以贷款人同质为假设的传统信贷配给理论无法解释当前我国银行中普遍存在的低贷存比等信贷抑制现象,本文认为我国信贷市场存在国有垄断型与市场竞争型两类异质贷款人,以此为论证起点,分析异质风险偏好与目标函数下的信贷供给行为模型,发现国有垄断型贷款人的均衡供给小于市场竞争型这一信贷供给抑制的内生诱因,同时,我国固定存款利率制度与信贷市场寡头垄断型结构等外生因素加剧了供给抑制现象,最后,本文从理论意义上给出政策改进的方向.     

美联储的利率政策对美国股市的影响

美联储由全美12个地区的联邦储备银行及其分布在全美各地的25家地区分行组成,负责制定美国的货币政策,对12家联邦银行和其他会员银行及持股公司进行管理与监督.其职能实际上就是"美国中央银行".而利率政策作为货币政策的重要组成部分,也是货币政策实施的主要手段之一.央行根据货币政策实施的需要,适时的运用利率工具,对利率水平和利率结构进行调整,进而影响社会资金供求状况,实现货币政策的既定目标.但是,利率政策的调整在影响美国经济的同时也影响着美国的股票市场.     

试探商业银行内部管理机制

试探商业银行内部管理机制王晓杰一、建立责权分明的管理机构以产权关系为纽带构造新型的银行组织制度，这是金融改革的重要内容之一。根据我国的实际情况，商业银行采取公司制是一种比较切实可行的途径。按照公司制的要求，银行内部的组织管理机构，应严格按规定设置。一...     

存款市场势力、国有股东与银行信贷——基于地方商业银行的视角

我国地方商业银行的信贷行为在受到存款市场势力作用的同时，还会受到国有股东的影响。基于此，本文选取全国103家地方商业银行2010—2020年的面板数据进行实证分析。研究发现：地方商业银行存款市场势力的增大会抑制信贷投放水平；国有股东明显提升了地方商业银行的信贷投放水平，但存款市场势力会显著削弱国有股东的作用效果；对第一大股东性质为国有的地方商业银行来说，无论经济处于上行周期还是下行周期，存款市场势力的增大都会明显抑制总信贷投放水平。据此，相关部门在制定政策时要处理好市场与政府的关系，引导地方商业银行适当平衡自身利益诉求与社会发展目标，推动地方商业银行与地区经济协同发展。     

关于稳定币值与经济增长的关系问题探讨

《中华人民共和国中国人民银行法》以准确、科学的法律条文，规范了我国中央银行的货币政策目标及其与经济增长的关系，这就是“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。这一法律规范有两个基本点：一是科学界定了我国央行货币政策是以稳定币值为单一目标；二是确立了正确处理稳定币值与经济增长关系的基本原则，即将稳定币值作为经济增长的前提、基础和条件；只有稳定币值，才能在此基础上促进经济增长；以稳定币值促进经济增长是处理货币政策与国家总体经济政策及两个政策目标之间关系的基本原则。这一法律规范的基本精…     

卸掉不良信贷资产包袱的现实选择

国有专业银行向商业银行转轨是我国金融体制改革的既定目标。但对许多基层专业银行来说，由于背负着沉重的不良信贷资产包袱，距离这一目标又比较遥远。因此，能否卸掉不良信贷资产包袱成为关系金融体制改革成败的焦点。本文就这一问题谈几点初步认识。一、不良信贷资产的界定及成因何谓不良信贷资产？我们认为，有广义不良信贷资产和狭义不良信贷资产。广义不良信贷资产包括逾期三年以上的催收贷款、欠息较高的亏损企业占用的贷款、挤占挪用贷款、被企业“悬空”起来的贷款、资不抵债扭亏无望企业占用的贷款、走死逃亡及关停、倒闭、破产企…     

西方发达国家个人诚信制度及其运行机制

诚信(honesty)是一种积极、良好的社会关系和互动状况,它的基本意涵是人们在社会交往过程中应诚实无欺、行为守信。诚信涉及到信用(credit)、诚实(sincerity)、信任(trust)、信誉(reputation)等一些重要方面的内容。在西方发达国家,个人信用制度的具体运作机制主要包括:个人信用登记机制、个人信用评估机制和个人信用风险机制。当前国际上,在信用体制方面主要有三种比较成熟的模式:市场化模式,以美国、英国为代表;中央信贷登记模式,以欧洲大陆一些国家如德国、法国、比利时等为代表;以银行协会会员制机构与商业性机构合作模式,以日本为代表。这三种模式各具特色,适合于不同的国情。     

贷款分类方法与提高信贷资产质量

贷款分类是银行信贷管理的重要组成部分,银行根据审慎的原则和风险管理的需要,定期对信贷资产质量进行审查,并将结果分门别类,这种方法就是贷款风险分类。随着我国在国际市场上的地位和影响的进一步提高,面对激烈的国际竞争,为切实提高我国商业银行的资产质量,长期...     

通货膨胀目标制下日本宽松货币政策及其传导“梗阻”

20世纪90年代以来世界范围内风靡一时的通货膨胀目标制货币政策在抑制高通货膨胀方面取得了良好效果。2008年全球金融危机后,这一政策框架摇身一变似乎成为一些国家或经济体摆脱通货紧缩、提升物价水平的政策“神器”,尤其在日本更为突出,通胀目标制不仅成为央行、政界、学术界共同关注的焦点,更成为不同时期日本银行设法规避或执着追求的对象。本文首先分析通货膨胀目标制政策发展历程,梳理通胀目标制在全球金融危机前的实践及其效果,通过对比金融危机后美国与日本通胀目标制实践,归纳其在抑制通货膨胀和提升物价水平中的作用;其次分析黑田东彦行长任内标准通胀目标制下的货币政策实践以及预期传导路径;最后基于量化质化宽松货币政策的中间目标和最终目标差异,从利率与投资、货币规模与信贷、汇率与出口以及资产价格与消费之间的关系展示了货币传导机制遭遇的“梗阻”,并揭示“梗阻”的深层次原因。     

完善商业银行内控机制的目标模式及对策选择

内控机制的弱化和失范，是产生金融风险的根本性因素，英国巴林银行和日本大和银行的倒闭和破产，已经很清楚地说明了这一点。我国商业银行由于内部制度、人员素质等方面的差距，在运作过程中，还有着不少违规和违法操作现象。随着我国市场化改革的进一步推进，尤其是随着加入WTO日期的日益临近，尽快健全和完善商业银行的内控机制，筑起防范金融风险的防护性屏障，以保证商业银行安全有序的运作，已经成为一个十分迫切的问题。本文结合我国商业银行的实际，对商业银行内控机制的目标模式、目前存在的缺陷及应采取的对策，进行初步分析。 …     

我国民事诉讼行为保全制度的建立及其法律价值

对于知识产权法律制度中的临时措施和民事诉讼中的行为保全制度的法律价值问题,需要从三个方面做理论上的说明:首先,对各国民事诉讼法律制度中的行为保全制度进行了比较法分析,以理清我国的诉讼保全制度与其它国家的法律在此问题上的差异;其次,在此基础上,说明隶属于民法基本理论的民事法律关系理论与民事诉讼中的保全制度的相融性;最后,明确民 事法律关系客体的范围决定行为保全制度建立的必要性,并进一步探讨行为保全的法律价值.并且在理论探讨的基础上提出我国行为保全制度建立的基本设想.     

论共同危险行为的免责事由——对《侵权责任法》第10条的学理性解读

二人以上共同实施危及他人权益的行为并造成损害后果,但不能确定具体加害人的情况下,危险行为人能否通过证明自己行为与损害结果没有因果关系而免责问题,我国学界存在着“肯定说”和“否定说”,尤其《侵权责任法》第10条的模糊性规定使得学界和实务界对于共同危险行为免责事由的认识更加混乱;将“不能确定具体侵权人的,行为人承担连带责任”理解为共同危险行为制度的构成要件,而不是证明具体加害人的责任,或许是解决共同危险行为免责事由认定方面面临的现实尴尬的一种尝试性途径,但理想的方式仍是通过司法解释的模式明确《侵权责任法》关于共同危险行为免责事由的具体规定.     

新一轮不良资产的形成机理、清收障碍与处置创新

十九大报告提出守住不发生系统性金融风险的底线,第五次全国金融工作会议也提出防控金融风险,推动金融机构及时处置风险资产。商业银行有效减少不良资产余额,是降低金融风险和提高其核心竞争力的重要途径。我国商业银行不良资产的形成与累积受到经济运行周期、政治负担、信贷扩张与内部经营管理等多方面因素的影响。在当前银行外部市场环境低迷、内部资产质量形势严峻的情况下,清收处置不良贷款面临着很多问题与障碍。商业银行需要借鉴国际和国内经验,积极探索运用非诉手段和法律手段清收处置不良资产的方法,应构建被执行人信用信息共享机制,遏制规避执行行为,提高清收处置效率。同时,培育良好信贷文化,加强人员队伍管理和培训,树立前瞻性防范理念,依法行使债权人权利,加强风险管理,开展对客户、产品、行业风险的全流程监控。     

新世纪货币政策管理的三个方向及其对我国的借鉴意义

货币政策一直是货币经济学家以及中央银行界的热点话题.进入新世纪,货币政策管理出现了前所有未有的大发展.最为明显的是下面三个方面:货币政策管理框架出现重大发展,即通货膨胀目标制度从无到有,对货币政策管理影响越来越大;货币政策制定与管理从神秘走向透明,透明度成为货币政策管理架构的重要组成部分;货币政策决策一改过去以个人单独决策为主导的模式,转变为普遍以货币政策委员会决策为主导.这些新方向对我国未来货币政策管理具有重要的借鉴意义.     

日本数量宽松型货币政策及其效果分析

20世纪90年代泡沫经济崩溃后,日本货币政策经历了长期的探索,贴现率和隔夜拆借利率不断降低,1999年3月至2000年8月间甚至实施了零利率政策,依然没有使日本经济走出萧条,反而出现了通货紧缩,流动性陷阱预示常规货币政策已经无能无力;同时,90年代的系列紧急经济对策已经使日本政府债台高筑,财政政策几乎没有政策空间。因此,在2001年3月至2006年3月间,日本中央银行放弃传统的价格宽松型货币政策,改为数量宽松型货币政策,即操作目标从无担保隔夜拆借利率转化为商业银行在中央银行的准备金账户,通过不断提高央行购买国债的额度增加商行的超额准备金余额,扩大流动性,以期达到降低利率、增加商业银行贷款和投资、稳定金融体系和扩大经济增长预期及政策持续效果,并最终消除通货紧缩。从实施情况看,部分效果是显著的,而部分并没有达到预期效果。客观全面分析和评价日本这一特殊的货币政策具有很强的研究价值。