开放式基金投资者的处置效应——基于中国面板数据的门限回归分析

在前景理论赎回模型分析的基础上,采用面板数据门限回归方法,重点探讨了开放式基金的业绩对投资者赎回的影响关系.实证结果表明,面板门限模型的解释力强于普通固定效应模型;基金收益对赎回影响始终为正,且收益越高越敏感,进一步证明了中国开放式基金的赎回是一种"处置效应";分红对赎回有促进作用,也存在门限转换特征,增加分红次数可以抑制赎回;市场收益越高,赎回越严重.     

技术市场发展与高技术企业创新差距关系研究

由于资源禀赋不同,社会发展会带来创新差距,技术市场作为创新成果交易的场所,对创新差距有着重要影响。从创新差距的视角来研究技术市场,在分析技术市场对创新差距的作用机制基础上,整理2001—2017年《中国高技术产业统计年鉴》等的数据,采用HHI指数测度创新差距,在此基础上,进一步采用面板数据模型、面板门槛模型研究技术市场与创新差距之间的线性与非线性关系,采用面板向量自回归模型研究技术市场与创新差距的互动关系。研究结果表明：技术市场的发展有利于缩小创新差距,但随着技术市场发展较成熟,交易增多,规模逐渐扩大,企业都在积极进行创新,反而不容易缩小创新差距;技术市场成立以来,技术市场对企业的作用经历了从单纯的技术交易到技术交流,再到提供知识多元化,其对创新差距具有长期作用,且创新差距缩小的速度随着时间的延长不断加快;技术市场交易规模中等时,最有利于缩小创新差距,政府可制定相关的政策法规对技术市场进行有效管理,使技术市场的交易规模处于适当的中等程度,使其既能有助于缩小创新差距,又促进技术市场良好发展;从脉冲响应函数可见,创新差距的冲击对技术市场发展几乎没有影响,而技术市场的冲击会拉大创新差距,说明...     

地方政府行为与环境污染的空间面板分析

基于地方政府行为理论并提出地方政府行为对环境污染的影响假说,利用空间面板回归模型对1997--2009年中国29个省、市的面板数据进行实证研究。研究表明：地方政府的财政分权程度越大、寻租腐败程度越严重以及人均财政赤字水平程度越高,该地区的工业“三废”排放量也越大;工业的比重与工业“三废”的污染排放量成正比以及中国存在环境库兹涅茨曲线趋势的结论。     

市场规模、要素集聚对区域创新能力的影响

文章基于2001—2019年我国31个省份的面板数据,通过建立基准回归模型和面板门槛模型,分析市场规模、要素集聚对区域创新能力的影响。研究发现：市场规模是促进我国区域创新能力提升的关键因素;要素集聚对我国区域创新能力的影响存在基于市场规模的门槛效应,当市场规模小于门槛值时,要素集聚会显著抑制区域创新能力的提升,但随着市场规模的不断扩大,这种抑制作用逐渐减弱,要素集聚最终会显著促进区域创新能力的提升;市场规模、要素集聚对区域创新能力的影响具有明显的区域差异性,当市场规模超过门槛值后,中部地区要素集聚对区域创新能力的促进作用最强,东部地区次之,西部地区最弱。     

动态面板模型参数估计方法的比较研究

本文借助于蒙特卡洛模拟方法,在综合比较了主流动态面板模型参数估计方法优劣的同时,分析了动态面板模型参数估计有效性检验统计量的检验功效.结论表明:广泛应用的差分和系统GMM的参数估计方法,在小样本情况下,存在明显的参数估计偏差,相应的参数检验功效也存在扭曲,固定效应方差比越大这一偏差越明显,偏差修正和极大似然的动态面板模型参数估计方法参数估计的有效性越高.当动态面板模型的被解释变量为截断变量时,差分和系统GMM的参数估计偏差更为明显,而转换的Tobit模型则能够提供稳健的参数估计.固定效应方差比越大,弱工具变量检验的LM和CLR功效越稳健.本文最后将不同的动态面板模型估计方法,应用于劳动力迁移引致的区域工资差距问题的研究,进一步验证了蒙特卡洛模拟研究结论的稳健性.     

贸易余额对汇率增长效应影响的实证研究——来自全球187个国家的证据

汇率对经济增长影响的方向一直备受争议,而贸易余额数值的大小对一个国家汇率的增长效应有很大影响。首先从理论角度分析贸易余额对汇率增长效应的影响方向,然后建立模型,运用全球187个国家1970—2000年的面板数据,采用GMM方法对模型进行估计。实证研究发现,不管是中高收入国家还是中低收入国家,均表现为贸易余额的数值越大,贬值的增长效应越大;贸易余额的数值越小,贬值对增长的影响越小。中低收入国家贸易余额对二者的影响相对较大。对于正处在汇率调整期的中国,应该充分考虑贸易余额对汇率增长效应的影响,谨慎合理地制定中国的汇率政策。     

数字经济与文化产业高质量发展——基于新发展理念视角的分析

文章借助CRITIC-熵权法测算了2012—2020年我国28个省份的数字经济和文化产业高质量发展水平,实证分析了数字经济对文化产业高质量发展的影响效应,并借助面板门槛回归模型、空间杜宾模型等对影响效应特征进行探析。结果表明：数字经济能显著地提高文化产业高质量发展水平,且边际提升效应会随着数字经济发展水平、文化产业规模和产业集聚度的提高而递增,随着消费水平和消费结构的升级而先增后减。同时,这种提升效应具有非均衡性,在创新、协调、开放和共享四个维度中,仅对创新和共享有显著促进作用;在三大地区中,对东部地区的文化产业高质量发展作用效果最强,而对中部地区未见显著影响;在空间上,对本地区文化产业高质量发展正向作用显著,而对关联地区的文化产业空间溢出效应不明显。     

信息化对高技术产业全要素生产率的影响分析——基于面板门限回归模型的实证研究

在知识生产函数模型框架下,选取2001—2014年中国28个省份高技术产业的面板数据,采用面板门限回归模型实证分析了信息化对高技术产业全要素生产率的影响。研究发现:信息化水平对高技术产业全要素生产率具有显著影响,且受到市场化程度的制约而存在双重门限效应;随着市场化程度的提高,信息化水平对高技术产业全要素生产率的影响程度进一步增强;人均研发资本投入、出口交货值和政府研发投入对高技术产业全要素生产率有显著的正向促进作用,技术引进有正向影响但不显著。     

中国要素市场扭曲与出口规模增长

文章利用2009—2017年中国省级面板数据，实证分析劳动、资本、能源和土地要素市场扭曲对出口规模的影响，并考察创新驱动发展战略对要素市场扭曲与出口规模二者关系的调节效应。结果表明：劳动、资本要素市场扭曲对各省份的出口规模具有抑制作用，能源要素市场扭曲对其无影响，而土地要素市场扭曲对其有促进作用；创新驱动发展战略在促进出口规模增长的同时，对资本、土地要素市场扭曲与出口规模的关系存在增强型的调节效应。进一步的异质性分析结果表明，要素市场扭曲对中部地区出口规模的影响最为突出，创新驱动发展战略的调节效应在东中部地区作用明显，但在西部地区作用较小。     

服务型制造行业全要素生产率收敛性的统计检验

文章基于2006-2015年我国服务型制造业的面板数据,运用σ收敛和β收敛检验,从时期、产业和地区三个角度对服务型制造业全要素生产率的变化趋势进行了收敛性检验,并通过建立动态面板数据回归模型分析了影响TFP变动的因素.研究发现:服务型制造业的TFP指数、技术效率指数呈绝对β收敛趋势,但技术进步指数具有绝对β发散性;细分产业间的绝对β收敛性明显;服务型制造业在区域上具有明显的俱乐部趋同性,东、中、西部地区内部的绝对β收敛速度均明显高于总体水平;条件趋同研究表明,行业规模、盈利状况、研发投入、人力资本水平、政府支持、市场化程度、对外开放度等是形成服务型制造业TFP行业差异的主要原因,但影响力度各不相同.     

资本市场稳定性对财富效应强度的影响研究——基于中国股票市场的实证检验

目前,学术界关于资本市场财富效应传导机制的研究已基本成熟,然而对于财富效应强度的影响因素以及缘何中国财富效应长期以来呈微弱性特征尚缺乏深入探讨。为打开以往研究中资本市场这一＂黑盒＂并进一步明晰该问题,在界定资本市场稳定性内涵的基础上,探讨其对财富效应强度的影响机理;选取1999—2008年季度数据对中国股市财富效应进行再检验,实证分析中国股市财富效应强度的影响因素;同时,基于扩大消费视角而提出稳定中国资本市场的相关措施和政策建议。     

市场力量视角下中国小麦进口市场结构研究

基于2005—2014年的相关月度数据,通过构建RDE模型,分析了中国小麦进口市场上主要进口来源国的市场力量。结果表明:美国的市场力量最强,加拿大次之,澳大利亚的市场力量最弱;中国将"适度进口"纳入国家粮食安全战略的政策实施后,能够在一定程度上提升澳大利亚的市场力量。但是,上述三个国家仍然不能实现基于市场力量的相互制衡,导致中国小麦进口市场结构缺乏稳定性。     

移动通信产业市场结构与绩效关系研究——基于国际面板数据的实证分析

移动通信产业作为典型的政府管制产业,其市场结构与市场绩效的关系是管制部门制定管制政策的重要依据。以SCP范式为分析框架,运用42个国家2004-2009年的季度面板数据,研究了移动通信产业的市场结构与绩效之间的关系。实证研究显示：在控制了其他因素之后,赫希曼-赫菲德尔指数（HHI）与市场绩效呈现正向关系,表明集中的市场结构可以带来垄断利润;市场绩效与用户规模呈现非线性的倒U型关系,但规模经济仅在一定范围内存在,过大的规模反而带来不经济。     

用函数型数据分析网络团购市场的结构与市场发展

以美团网为例,使用函数型数据研究网络团购市场的结构与发展。首先将从网络采集到的团购离散数据,根据分析目的构造成函数化数据,然后对函数化的数据进行描述统计分析和函数主成分分析,并对不同种类的团购与不同地区的团购进行比较。最终得出区别于以往研究团购的结论:当期团购市场仍以美食类为主,购物类团购逐渐被大家认同,休闲类团购集中度下降;上海与北京都属于团购发展较快地区,而北京地区相对变动较大;热门地区团购销售额的集中度随着团购地区的扩张而被稀释。     

影响中国农村劳动力省际迁移动因的实证分析——基于新劳动力迁移理论

利用2005年中国1%人口抽样调查数据中的农村劳动力省际迁移数据,结合新劳动力迁移经济理论,对logit模型进行了扩展,加入了农村信贷市场、农业生产性固定资产、农业受灾比例和老年抚养比,考察它们对省际迁移的影响。结果显示：农村信贷市场越不完善、农业生产性固定资产原值越高、农业受灾比例越大和老年人抚养比越高的地区,农村劳动力外迁的比例也就越大。因此,在中国农村金融和保险市场不完善的前提下,农村劳动力迁移是农民分散农业风险和稳定家庭收入的一种有效方式。     

Unobservable Transactions Price and the Measurement of a Supply and Demand Model for the American Steel Industry

This article develops a simultaneous supply-and-demand model of the American steel industry for the years 1920–1972. The analysis takes into account the differences between published (book) and actual transactions prices. The model also provides for the oligopolistic nature of the steel market and the possibility that price may deviate from marginal cost. The demand results are in conformance with theory and earlier empirical work, but on the supply side some problems exist with the input price parameters. A reason for this situation may be that the steel industry is a large user of some inputs, making the relationship between steel output and these factor prices simultaneous.     

中国大蒜电子交易市场与现货市场波动溢出效应研究——基于二元VAR-GARCH-BEKK模型

本文采用二元VAR-GARCH-BEKK模型,对中国大蒜现货市场和电子交易市场间的波动溢出效应进行了分析,研究发现:既存在现货市场向电子交易市场单向的波动溢出效应,也存在电子交易市场向现货市场的单向波动溢出效应,同时两个市场间还存在着双向的波动溢出效应,并且大蒜电子交易市场向现货市场的波动溢出效应要强于现货市场向电子交易市场的波动溢出效应,两个市场间的波动溢出效应主要是由电子交易市场向现货市场的溢出。     

A dynamic analysis of stock markets using a hidden Markov model

This paper proposes a framework to detect financial crises, pinpoint the end of a crisis in stock markets and support investment decision-making processes. This proposal is based on a hidden Markov model (HMM) and allows for a specific focus on conditional mean returns. By analysing weekly changes in the US stock market indexes over a period of 20 years, this study obtains an accurate detection of stable and turmoil periods and a probabilistic measure of switching between different stock market conditions. The results contribute to the discussion of the capabilities of Markov-switching models of analysing stock market behaviour. In particular, we find evidence that HMM outperforms threshold GARCH model with Student-t innovations both in-sample and out-of-sample, giving financial operators some appealing investment strategies.     

银行间债券市场和交易所债券市场动态关系研究——基于DCC-MGARCH模型的分析

运用DCC-MGARCH模型对银行间债券市场与交易所债券市场之间的动态相关系数进行研究,并对两债券市场之间相关系数的动态时变特征进行分析。研究结果表明:银行间债券市场与交易所债券市场相关系数总体为正,波动幅度小,但时变特征不明显;两市场之间的动态相关系数随着时间的推移没有显著的提高,与其他金融市场之间的动态相关性相比,两市场动态相关系数还相对较低;债券市场的分割特征仍然明显,市场融合有很大的提升空间,这表明银行间债券市场与交易所债券市场之间的一体化进程还任重道远,故应逐步完善债券市场体系,取消市场中不合理的准入限制和市场壁垒,制定有利于两市场融合的政策法规,为建立统一互联高效的债券市场奠定良好的市场基础和制度环境。     

市场分割与地区经济收敛关系的实证分析——基于动态面板纠偏最小二乘虚拟变量法的估计

使用动态面板纠偏虚拟最小二乘虚拟变量法,对市场分割同地区经济收敛间的关系进行实证研究发现:中国经济不存在绝对收敛,在控制了物质资本存量和人力资本后,条件收敛特征明显;在控制了市场分割和经济开放程度后,收敛特征更加显著;市场分割对经济增长的影响呈现非线性特征:当市场分割程度较低时市场分割程度的提高有利于经济增长;当市场分割程度较高时,市场分割程度的提高则会阻碍经济增长.此外,国内市场和国际市场之间存在替代关系.