独立董事网络影响公司资本结构吗?——基于同伴效应的理论分析与实证检验

基于中国A股上市公司独立董事兼任数据,构建了以上市公司为节点,独立董事兼任为边的社会网络,理论分析并实证检验了公司资本结构决策的同伴效应。研究发现公司资本结构决策时会受到独立董事同伴公司的正向影响,存在资本结构决策的独立董事同伴效应。进一步研究发现市场占有率小的公司、同伴关系持续时间短的公司、网络位置中心度高的公司资本结构独立董事同伴效应更明显,表明资本结构决策的独立董事同伴效应异质性取决于网络特征。本文也发现公司资本结构靠近独立董事同伴会提升公司价值,偏离同伴会损害公司价值,表明独立董事同伴的学习机制对公司决策发挥积极作用,证实了独董网络的价值。     

中国上市公司董事会规模决定要素的实证研究

合理的董事会规模应以较低的成本获取较高的决策监督效率。国外有学者对影响董事会规模的因素进行了研究,目前我国学术界尚没有对这一问题进行系统的探讨。从公司规模、环境因素、行业性质、大股东性质、领导权结构、CEO偏好、外部压力、前期财务业绩以及董事会结构等方面对影响我国上市公司董事会规模因素实证的分析显示:我国上市公司董事会规模与公司规模、领导权结构以及独立董事比例直接有关;行业以及大股东性质不同的上市公司董事会规模有一定差异。研究还发现目前上市公司没有充分重视董事的社会资本及董事会的决策作用,尤其是独立董事的作用没有受到重视,董事会次级委员会的独立性较差,中小股东权益保护先天性不足。     

"小型化"董事会对提升公司绩效的作用

一个企业经营的业绩提升,是多种因素综合作用的结果,但企业的"首脑机关"--董事会无疑在其中起着很重要的作用.通过理论和典型案例分析发现:一方面,随着公司规模不断扩大,董事会规模不仅没有随之扩大,反而缩小了.另一方面,缩小规模后的董事会通过内部结构的调整,增加独立董事比重.仍然有力地促进公司经营绩效的提高.这些研究结果可以对中国董事会制度建设及中国公司治理结构的完善提供决策参考.     

论独立董事"独立"的制度保障

独立董事在公司治理中能否真正独立,关系到独立董事在公司治理中能否起到其应有的作用.为了加强独立董事的独立性,研究完善我国的独立董事制度,需要借鉴国外的理论和经验,明确独立董事的资格、改变董事会的结构和改革独立董事的任命机制,在董事会内部建立一个制衡的等边三角形权力结构,强化独立董事参与公司监管的动力和能力.     

公司外派董事业务决策机制改进与优化的思考

金融控股公司外派董事业务决策机制的改进与优化,是提高集团整体经营效益的重要环节.传统上,公司外派董事决策机制因循于行政性、部门化的管理,命令式、穿透性的外派董事决策机制有悖于董事“权责一体”的应然法律地位,难以充分发挥公司作为市场主体的积极性与主动性.本文从现代公司治理结构入手,厘清公司董事会应然法律地位,探讨董事权利义务与责任保险制度,提出优化公司外派董事业务决策机制的若干思路.     

基于运营风险与董事会治理视角的房地产企业可持续增长与价值水平提升研究

以2012—2014年沪深股市公开交易的上市公司为样本,研究评价运营风险控制和董事会治理对我国房地产业可持续增长与企业价值水平的影响。结果表明,我国房地产业企业未能通过有效的董事会专门委员会治理,以强化对运营风险的控制,进而未能促进房地产业企业可持续增长和市场价值水平提升。通过提升独立董事在董事会成员的比例,可以规避风险损失以增强可持续发展能力并提高企业市场估价水平。房地产企业建议创新发展模式,确保适当的经营活动现金流量水平;优化物业管理市场结构,实现房地产业可持续发展;改善公司治理结构,充分发挥资本配置效率以促进企业市场估值水平提升。     

繁忙董事、声誉激励与独立董事监督行为

自繁忙董事假说以来,多席位独立董事在公司治理中起到的作用广受质疑。以公司规模作为独立董事席位的声誉激励衡量指标,可探究不同席位声誉激励对独立董事监督行为及其效率的影响。研究结果表明,多席位独立董事在各公司间的监督行为存在差异,在声誉激励较大的任职企业,独立董事履行监督义务更为勤勉负责,缺席董事会会议可能性较小;受到高声誉激励的独立董事占所有独立董事的比例与公司业绩表现成正比。以上结论为理解声誉激励的运行机理提供了行为层面的经验证据,也有助于上市公司完善独立董事的选聘和监督机制。     

独立董事制度:涵义、作用与设立障碍

国有企业公司制改造的关键在于建立规范、有效的法人治理结构 ,高质量的董事会对完善公司法人治理结构起着重要作用。引进西方国家独立董事制度 ,发挥独立董事在我国国有公司中的作用 ,对提高董事会的独立性 ,建立高质量的董事会 ,完善法人治理结构 ,推进国有企业改革有着重要意义。本文重点阐述了独立董事及其相关委员会的涵义、引进独立董事制度的意义以及我国目前设立独立董事制度存在的障碍     

公司治理中独立董事功能的界定与要求

实行独立董事制度对于更好地维护中小投资者的利益和公司的长远利益以及提高董事会的运作效率和成员的责任,保证董事会决策的科学性具有重要意义.独立董事的作用、功能定位以及公司治理时于独立懂事的要求是进一步完善独立董事制度的重要内容.     

董事会治理与企业的风险承担——基于中国上市公司的实证研究

风险承担水平代表了企业业绩的增长潜力,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率。基于中国沪深A股上市公司的微观样本数据,通过构建和估计了一个面板计量模型,对2003-2012年期间上市公司董事会治理特征和企业风险承担之间的关系进行了实证分析,着重考察了董事会规模、董事会持股比例、独立董事比例,以及董事会领导结构等董事会治理结构特征,对企业风险承担的不同影响效应。结果表明:独立董事比例、董事会持股比例对企业风险承担具有显著的正效应;董事会规模对企业的风险承担具有显著负效应;董事会的领导结构与企业风险承担关系并不显著。实证结果意味着独立董事比例越高或者董事会持股比例越高,均会显著提高企业的风险承担水平;董事会规模越大,反而会进一步降低企业的风险承担。