企业并购风险的度量方法:模糊综合分析法

一、企业并购风险及风险因素分析 (一)企业并购风险函义 企业并购是兼并与收购的合称,在西方,两者按惯例联用为一个术语--Merger & Acquisition,简称M&A.兼并泛指两家或两家以上公司的合并,原公司的权利和义务由存续或新设公司承担,一般是在双方经营者同意并得到股东支持的情况下,按法律程序进行合并.收购是指一家企业购买另一家企业的资产或股票,从而居于控制地位的交易行为.     

企业资产重组的主要途径

企业重组的方式大致有兼并、联合或合并、收购、租赁或承包、托管、资产出售、企业分列（立）、剥离、合资等。企业可根据自身的特点、战略目标及宏观环境选择适合的、更为有效的方式进行重组。这里主要是介绍利用国内外资本市场、产权市场作为企业重组的载体,进行企业重组活动。 一、利用证券市场进行企业重组 目前,国内上市公司在证券市场上开展企业重组大约有九种模式： １、直接收购控股。这是上市公司开展资产经营的一种常见的方式,即收购者通过在二级市场分批吸纳增持股份,成为目标上市公司最大股东或控股者。 ２、受让国有（法人…     

论战略重组与河南物流业跨越式发展

要在最短的时间内把我省物流业做强,采取重组模式是加快物流发展最有效的方法。 实施战略重组的重要意义 战略重组是指一个企业通过收购、兼并、联合另一个企业全部或部分资产或产权,从而扩大自身规模、加速发展的一种方式,以增强企业竞争优势、实现企业经营目标的战略。在激烈的竞争环境中,企业只有不断地发展才能生存,     

从实例看资本经营:企业做大做强的捷径

资本经营是继产品经营、资金经 营之后更高形态的现代企业经营方 式,它可以整合企业内部各种有形、无 形资产,通过兼并、收购、联盟、资产重 组等资本运作方式有效地提高企业资 本经营效率和效益。国内外众多企业 发展壮大的实例证明:资本经营是企 业经营向高级形态转化的一种必然选 择,是企业迅速做大做强的一条捷 径。     

浅析管理层收购

2002年中国资本市场上最流行的热门词汇当然是MBO(管理层收购),MBO(Management Buy-out),是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进行达到重组本公司目的,并获得预期收益的一种收购行为。通过收购,企业的经营者变成企业的所有者,实现所有权与经营权的新统一。它是资本运作的一种方式。MBO既可以是对某个目标企业实施,也可以只对某一集团、跨国公司某一子公司、某一分公司,甚至某一具体部门实施。     

并购交易中目标企业的定价

企业并购是市场经济发展的产物,在西方国家已有一百多年的历史,从宏观角度看,并购对西方国家产业结构的调整起到了巨大的推动作用;从微观角度来说,并购涉及到一个企业的发展战略问题,因为它是外延扩张战略的重要形式。随着我国经济体制改革的深化和证券市场的发展,公司的兼并收购已成为我国产业结构调整和经济发展的热点问题。企业并购的含义和核心问题企业并购是企业间合并的一种特殊形式。它必须满足两个条件:一是收购企业有偿吸收目标企业的资产与负债,目标企业或者消亡或者成为收购企业的子公司。二是并购企业是通过资本市场(主要指股票…     

企业跨国并购与核心竞争力构建

一、企业跨国并购的现状及特点 在激烈的市场竞争中,企业只有不断地发展壮大,才能在竞争中求得自身的生存.企业发展壮大的途径一般有两条:一是靠企业内部资本的积累,实现渐进式的成长;二是通过企业并购,迅速扩展资本规模,实现跳跃式发展.企业并购是指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的部分或全部资产或股权,以取得对该企业的控制权的一种经济行为.所谓跨国并购(CrossBorder Mergers and Acquisitions,M&A),是指一国(母国)企业基于某种目的,通过取得另一国(东道国)企业的全部或部分资产(或股份),对另一国(东道国)企业的经营管理实施一定的或完全控制行为.跨国并购是国内企业并购的延伸,是企业间跨越国界的并购活动.     

试析多元化经营的进入途径及成功标准

一、多元化经营进入途径的选择企业开展多元化经营的途径主要有以下三种：１．并购，即在目标行业中兼并或收购一家已经存在的公司。并购是兼并和收购的合称，兼并是指通过有偿转移和资本集中等途径，把别的企业并入本企业系统，使被兼并企业失去法人资格或改变法人实体地位的经济活动。收购是指一个公司购买另一个公司，并将其完全吸收为公司的附属单位或事业部。并购是最常用、最通行的多元化经营策略。采取并购途径进行多元化经营的企业可获得下列优势：（１）快速地进入新的行业市场，并且遭到竞争性对抗的风险较小；（２）如果双方的经…     

关于资产重组的几个问题

一、资产重组是社会经济发展普遍、必然的形式资产重组就是通过企业的收购、兼并、分折、归并、借壳或买壳上市等交易方式，转移资产的所有权及控股权，使原有的无效或低效配置的资产存量重新加以整合、利用，以发挥更大的生产或经营效能的活动。资产重组活动由来已久。上...     

资本运营是深化企业改革的战略选择

资本运营是指企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组，是企业外部交易型战略最复杂、最普遍的运作形式。坚持建立现代企业制度的改革方向，继续推进国有经济的战略性改组，鼓励兼并，规范破产，推动企业的联合和重组已成为今年经济工作和深化企业改革的重中之重。本文试就企业深化改革中如何运用资本运营作一探讨。一、资本运营是经济发展的客观要求社会主义市场经济条件下，企业改革的目标就是要建立“产权清晰。权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度，要真正把企业推向这样一个制度创新的环境中去，企业与企业之间必须选择…     

上市公司资产重组的财富效应及其影响因素

一、样本选择及研究方法设计 (一)样本特征 <中国证券报>将上市公司的资产重组为四大类;资产置换;资产剥离或所拥有股股权出售;兼并收购和股权转让.现有的对资产重组绩效的研究取得了很大的进展,但大部分研究都没有区分资产重组的四种形式,而是把它们都混为并购重组,分析整体绩效,忽略了它们之间的区别.资产置换实质上是公司对外收购和资产剥离的组合,只是中间省略了货币环节,因此资产置换具有这两种重组形式的优点,对公司的价值有积极意义.置换后,上市公司是一个由优质资产组成的组合,公司的业绩预期会得到改善,预期股价会上涨,收益率也会上升.     

上市公司并购绩效和自由现金流量

公司兼并与收购是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权,以增强自身经济实力,实现自身经济目标的一种经济行为.1993年9月"宝延事件"拉开了我国上市公司并购的帷幕,此后,随着上市公司的日益增多,证券市场的进一步扩大,公司并购和资本重组事件也在逐年快速地增加.     

MBO的形式、动因与特征

MBO(Management Buyout管理层收购)是指目标公司的管理者或经理层利用借贷资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为.     

不完全信息下基于成功概率最大化的善意兼并策略

文章基于目标企业股东对于兼并协同度具有不完全信息的现实,在使用实物期权方法求解了兼并参与双方价值函数和决策阈值的基础上,提出了以兼并成功概率最大化为决策目标的主并企业善意兼并策略制定原则,为制定兼并策略提供了非线性规划理论模型。     

美国的企业兼并

美国的企业兼并吴日天据《投资与信息》载文透露：继八十年代美国企业兼并以后．１９９４年美国公司又面临着新的合并、收购、拍卖和兼并的浪潮，大有重开西方新一轮兼并浪潮之趋势．《华盛顿邮报》的报道说：１９９４年初以来美国公司之间的合并、兼并的资产价值多达１７...     

国企应如何进行资本运营

一、国企资本运营存在的问题资本运营一直是我国国有企业管理工作中的薄弱环节。在计划经济时代，人们视资本为洪水 猛兽，否认资本的存在，更谈不上资本运营；改革开放20年来，又一度过分地偏重于负债经 营，使资本运营走入另一误区，在一定程度上导致国有企业亏损加重，资产运用的效率极其 低下，且不少优势企业，也没有通过兼并和收购等资本运营的有效手段来扩大优势，迅速发 展起来。总的来看，国企资本运营中存在的问题主要有三个方面：1.效率极低，成本奇高。在相当长的时间内，我国国有企业的发展主要靠 投资来支撑，技术和生产率的…     

迎接我国企业并购高潮的到来

兼并是企业通过资本运作对目 标企业进行控制的行为，收购是企业通过购买目标企业的股权或产权达到控制该企业的行为。企业兼并可以通过购买股权和产权的形式，也可通过承担债务、吸收合并、交换股权等其它形式。虽然二者在特定的场合有着重要的区别，但一般情况下，二者可以替换使用。西方投资银行家们常把兼并（Ｍｅｒｇｅｒｓ）与收购（Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｓ）放在一起探讨，称作Ｍ　＆ Ｓ，我们把它简称为并购。 应当说企业的并购是伴随着市场经济的深入发展而产生的。但企业并购的规模和数量在不同发展时期存在着明显的区别。我们…     

我国MBO事件市场反应实证分析

一、引言管理层收购(Management Buy-outs,MBO),是20世纪70年代西方成熟市场在传统并购基础上发展起来的一种新型并购方式。主要指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变公司的所有权结构或控制权结构,进而通过重组目标公司,实现预期收益的并购行为。国外对MBO的研究主要集中在美国和英国。这两个国家的MBO往往伴随着公司退市的过程(goprivate)。操作中上市公司的管理层往往会用显著高于股票市场交易价格的成本大量收购公司的股票,达到控股地位,进而退市,然后通过对资产的剥离重组,然后重新上市获得超额收…     

企业并购的经济动因分析

并购,是兼并收购（Merger＆Acquisition）的简称,是当今世界经济领域中的一个重要现象,也是引起众多经济人士和企业家普遍关注和研究的一个热门课题。在英国《不列颠百科全书》中,企业并购的含义是指：“两家或更多的独立的企业合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。”在通常的意义上,并购就是一个企业为获得目标企业的产权而控制企业的经济行为,是提供谈判或讨价还价而达成的一种市场交易行为。在现实经济中,人们往往把它和企业的“低成本扩张”联系在一起,或常用“大鱼吃小鱼”来形容资本扩张中的强者…     

中国铁路发展与经济发展关系的聚类分析

一、投资对铁路发展的拉动作用 (一)铁路投资总量、结构对比分析 国内生产总值GDP扣除消费后的余额即构成积累额,积累额的一部分用于储蓄,一部分则用于投资.投资是经济主体--政府、企业、个人等为未来某项事业获得收益而预先垫付的一定数量的实物或资金.投资包括实物资产和金融资产.