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《东岳论丛》2016,(12):136-143
股权结构是公司内部治理的基石,股权结构不仅影响会计稳健性,而且会通过传导机制影响公司投资效率。以2007-2012年我国A股上市公司为研究对象,检验了股权结构差异下的会计稳健性与投资效率的关系。全样本检验发现,我国上市公司的会计稳健性是普遍存在的;同时我国上市公司投资过度的水平在一定程度上高于投资不足。回归结果显示,总体而言,我国上市公司的会计稳健性能够显著改善投资效率,具体表现为对抑制投资过度和遏制投资不足均具有显著效应。细分股权性质差异的回归结果显示,上市公司的会计稳健性对投资效率的影响会因股权性质不同产生差异,国有控股公司的会计稳健性对投资不足的抑制力较强,而对投资过度的遏制力较弱。区分股权集中组和非股权集中组的实证检验发现,在股权集中度高的样本组中,会计稳健性对投资效率的影响力较弱,具体表现为会计稳健性对投资过度或投资不足的抑制力在股权集中公司表现的均较弱。上述研究结论对改善我国上市公司的股权结构,提高会计稳健性,建立有效的投资机制,发挥股票市场的资源配置功能提供了经验证据。 相似文献
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股东一债权人冲突易引发过度投资和投资不足两种不同的后果,而负债水平的增加将会影响出资者的出资行为.如果企业的新增投资项目风险比企业投资新项目前的风险大,则容易出现过度投资问题;如果新增投资项目的风险比企业投资新项目前的风险小,则易出现投资不足问题.当股东一经理利益一致,且其他条件如负债比例、企业经营风险等一定的情况下,新增项目风险越大,过度投资越严重;相反,新增项目风险越小则投资不足越严重,并且过度投资与投资不足的程度随着负债比例的上升而加大.由此可见,项目风险是影响负债期限结构作用发挥的重要因素. 相似文献
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股权结构、自由现金流与企业过度投资——基于中国上市公司的实证研究 总被引:2,自引:0,他引:2
由于中国资本市场的先天性制度缺陷以及过于集中的股权结构,"过度投资"已成为制约中国上市公司质量提升和长期持续发展的主要因素.对上市公司滥用自由现金流的过度投资行为进行的实证研究发现,自由现金流充足的上市公司更易发生过度投资;"过度投资"在国有控股上市公司中存在的更为普遍,程度也更为严重;随着大股东持股比例的增加,上市公司过度投资程度加剧;机构投资者持股比例的增加不仅没有缓解上市公司的过度投资状况,反而有加剧的倾向. 相似文献
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我国企业过度投资行为产生的原因是什么?本文以沪深两市2009-2011年A股国有上市公司为样本,基于政府干预的视角对治理结构与过度投资之间的关系展开研究.研究结果表明,政府干预程度越高,国有上市公司的过度投资现象越严重,按政府干预程度分组研究治理结构与过度投资之间的关系发现,政府干预强化了第一大股东持股比例对过度投资的正向影响,弱化了经理层薪酬激励对过度投资的抑制作用,对独立董事与过度投资之间的负向影响没有通过显著性检验. 相似文献
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会计稳健性是财务报告的一项重要的质量特征,能够产生积极的治理效应。会计稳健性会对盈余信息含量、财务报告质量和投资效率产生影响,而其本身则受到制度环境和行业、公司治理、债务契约等因素的影响。 相似文献
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当前全球经济危机表明,经济衰退的原因并不是凯恩斯所说的有效需求不足,而是有效需求过度膨胀导致收缩。在符号经济和实体经济一致情况下,上期实际投资需求过度膨胀,从而超过投资失败的规模限制,或者使利率超过投资失败的利率限制,从而导致本期实际投资需求收缩。在符号经济和实体经济不一致情况下,上期预期证券价格下降(即预期利率提高),导致利率大幅度超过投资失败的利率限制时,本期实际投资需求就会收缩;政府执行扩张性的货币政策,使利率下降、证券价格提高、证券交易量扩张超出证券投资失败的规模限制,并由此导致本期投资需求从总需求由扩张转为收缩。所以,对需求过度膨胀的危害性需要重新认识,并以此为基础,改变宏观调控的重点。 相似文献
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信贷市场不完善情况下,对社会投资是否存在不足或过度的分析主要遵循两类结论截然相反的研究,一类研究认为信贷市场最终会存在借贷不足,政府应该干预以实现社会最优投资水平;另一类研究却认为信贷市场最终会借贷过度。然而现实中往往是某些大型企业借贷过度,而广大中小企业借贷不足。本文在多层委托代理框架下分析了银行的超额信贷供给行为,以及这种行为如何导致部分大型企业过度借贷和过度投资。超额信贷供给和信贷配给共存解释了部分企业会投资过度,部分企业投资不足。 相似文献
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江伟 《暨南学报(哲学社会科学版)》2007,29(5):32-38
通过考察我国上市公司管理层薪酬对会计业绩的敏感度是否随公司出现"好消息"和"坏消息"而呈现非对称性,来检验我国上市公司是否存在会计稳健性。研究结果表明:当出现"坏消息"时,我国上市公司管理层薪酬对会计业绩的敏感度要比出现"好消息"时强;进一步的研究则发现,在大股东持股比例较高的公司或者国有上市公司中,管理层薪酬对会计业绩敏感度因公司出现"好消息"和"坏消息"而呈现的非对称性有所减弱。这一研究结果不仅为我国上市公司存在会计稳健性提供了间接的经验证据,而且还为我国上市公司存在会计稳健性的原因提供了管理层薪酬契约解释。 相似文献
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近年,企业投资效率已成为学界、企业与监管者关注的热点问题。本研究以2014—2018年沪深A股制造业上市公司为研究样本,实证分析了会计信息质量是否显著影响企业的投资效率,并进一步检验了内部控制是否能调节二者之间的关系。研究结果表明:会计信息质量与企业投资效率显著正相关且内部控制正向调节二者间的正相关性。基于以上研究结论,本研究分别从政府、企业以及投资者三个层面提出相关建议,旨在促进我国企业投资效率的提升和资本市场经济的持续稳定发展。 相似文献
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以我国A股市场上市公司为研究对象,分析不同成长性以及不同股权性质企业中负债及其结构与投资的相关性及其差别,结果表明:负债融资总体上减少了我国上市公司的投资,债务发挥了治理作用,但在低成长性企业中,负债融资比例与投资规模并没有显著的负相关关系,负债没有发挥治理作用;债务期限结构(短期负债/总负债)与投资规模在低成长性企业中显著正相关,说明短期债务比重较少的债务期限结构约束了低成长性企业的过度投资;在国有控股上市公司中,债务来源结构(银行借款/总负债)与投资规模显著正相关,说明其银行借款不仅不能发挥出负债应有的治理作用,反而还加重了过度投资。因此,应关注企业的成长阶段对于其融资方式选择的影响;深化企业和银行的改革,尤其要注重国有企业银行贷款的合理性;并通过加强对债权权益的保护来进一步规范企业融资行为。 相似文献
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现阶段我国养老保险基金贬值是由通货膨胀率过高和保守型投资策略两个原因共同导致的。从账面余额计算,通货膨胀造成的社会统筹结余基金损失最为严重,但从实际余额计算,个人账户基金贬值则是主要原因。应当根据不同类型养老保险结余基金的不同性质,明确不同的投资渠道,逐步实现从中央政府与地方政府共同参与、合理分工的管理模式向由专业市场机构委托一代理的管理模式转变,并建立严格的监管与风险控制制度。 相似文献
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作为市场交易中普遍存在的信息不对称,其也同时影响着资本平台投资者的投资决策以及融资者的投资行为。正是在这一认识下,文章实证检验我国股票市场投资信息不对称对上市公司投资效率的影响。结论表明,我国资本市场投资者的信息不对称程度确实与上市公司投资效率间呈现出显著负向关系。 相似文献
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刺激经济增长实施宽松的货币政策和扩张的财政政策,导致了低利率与高投资回报率的差,反应在会计收益上就会形成收益的宽幅现象,收益的宽幅现象为财务杠杆的使用提供了空间,财务杠杆的过分使用就会催生资产泡沫,会计上采用公允价值计价把资产的泡沫当作收益进一步吹大了资产的泡沫,非理性投资热充斥市场,在市场上表现为炒作和对赌,专注金融分配而不注重生产。因此,中国经济表现为明显的对赌特征,严重影响了中国的产业结构调整,治理收益的宽幅现象是实现产业结构调整的重要环节。 相似文献
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人力资本投资和物质资本投资 ,都是经济增长的重要推动力。二者在质上的关联方式和量的比例关系相对最优时 ,对经济增长产生巨大的促进作用 ,否则会出现制约经济增长的现象。人力资本投资在经济增长的起点上优先。目前我国人力资本投资存在的问题及对策。 相似文献
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文章从我国目前与船舶相关的产业投资基金现状入手,通过分析,揭示了目前我国船舶产业投资基金的问题主要有:投资环境中存在的三大矛盾;未充分吸收和引导民间资本,以及对船舶企业经营管理的参与化程度不高。针对这些问题,提出了我国船舶类产业投资基金发展的步骤和策略。 相似文献