利率、汇率及货币数量对近年我国价格上涨的影响分析

文章从货币因素与输入因素对我国物价上涨的原因进行剖析,并对利率、汇率及货币数量调控物价的效果进行研究,通过实证得出结论:物价、利率、汇率以及货币供应量具有长期协整关系,短期内物价对货币供应量冲击的反应最为迅速.从而提出稳步推进利率市场化改革,进一步完善人民币汇率形成机制,货币政策以数量型调控为主,结合价格型工具以控制通胀.     

汇率与利率关系研究——理论、对象与模型

汇率与利率关系一直是影响一国金融体系的重要因素.近年来,随着国际外汇市场和资本市场开放度的提高,汇率与利率之间的联系也更加密切.文章回顾了汇率决定理论下"汇率一利率"关系的研究,分析了不同时期汇率与利率理论、对象与模型研究的特点,对"汇率一利率"研究的对象进行了革新,提出了"综合利差"的概念,认为实际有效汇率与"综合利差"之间的关系更能真实有效地反映汇率与利率的相关性.     

宏观经济环境与中小板股市波动关系探讨

针对中小板市场以及宏观经济数据的尖峰厚尾、结构突变等特征,以及多维模型的维数灾难问题和经济金融统计数据较少的现实,借助自适应Lasso惩罚贝叶斯分位数回归模型,实证研究2006-2015年宏观经济环境变化与中小板综合指数极差波动的关系。结果表明:宏观经济环境对中小板市场波动有显著影响,工业增加值和适度通货膨胀能够平缓股市波动,且抑制作用随波动加剧增大;银行同业拆借利率与股市波动微弱负相关,人民币实际有效汇率对股市波动的促进影响最大。     

利率平价理论对我国汇率决定的适用性探讨

利率平价理论是20世纪前半期汇率理论发展的重大成果.本文通过对中美两国利率差异与人民币对美元汇率变动关系的检验与分析,指出现阶段人民币汇率的决定很难直接而有效地适用于利率平价理论.在此基础上,文章从利率平价理论本身的局限以及中国的实际情况两个层面,进一步分析和探讨了人民币汇率偏离利率平价的原因.     

人民币汇率影响因素分析——基于2005—2009年月度数据的实证检验

根据汇率理论和中国实际情况分析得出影响人民币汇率的重要因素应为国际收支状况、外汇储备、通货膨胀差异、货币供应增速差异、经济增长率差异、利率差异和财政收支状况,通过多元回归分析方法检验得出,影响我国汇率中短期变化最主要的因素是外汇储备额,其次是两国利率差异、外商直接投资和两国通货膨胀差异。结合各因素的现实状况,可以通过调整外汇储备规模和结构,重建国际货币体系,改革人民币汇率形成机制,推进利率市场化,加强人民币利率政策和汇率政策的协同配合;推进资本项目开放,加大国内市场导向型FD I的引进力度;疏导流动性过剩,加快经济结构调整,实现内需主导的经济增长。     

论市场信号机制

市场经济在市场机制推动下运行。市场机制大体上可分为动力机制,压力机制和信号机制三大系列。信号机制表现为供给方面,需求方面与价格,利率、工资、汇率等市场信号之间形成的有机制约关系,主要包括价格机制、信贷利率机制,工资机制和汇率机制等。信号机制是市场机制的基本组成部分。正确认识和运用市场信号机制,对于促进市场经济顺利,正常运行,提高我国经济整体效益,具有十分重要的现实意义。     

利率对汇率影响关系的多角度思考 --基于开放经济条件下的理论与模型分析

在开放经济条件下,利率与汇率相互影响、相互制约,对经济的内外均衡产生重要影响.利率对汇率的影响主要可分为两种一是通过资本市场的影响,二是通过商品市场的影响.它们的共同影响决定了某一国家或地区利率对汇率的实际影响.基于利率平价与购买力平价两大基本理论,并利用广义货币模型与扩展的M-F模型进行多角度分析,才能比较全面、合理地解释开放经济条件下利率对汇率复杂的影响关系.     

人民币汇率的影响因素分析

亚洲金融危机以来,我国周边国家和地区货币的大幅贬值,引发了国内外对人民币汇率走势的大讨论.本文通过对购买力平价、利率平价、外汇供求状况以及政府干预等影响人民币汇率走势的因素进行分析,认为今后一段时期内人民币汇率在总体上将保持稳中趋升的态势.     

宏观经济因素对中国股票市场的影响及对策

本文对宏观经济因素对中国股市的影响作了重点研究.首先分析了2008年中国股市的现况,其次从通货膨胀、人民币升值、国内生产总值上涨和利率等角度分析了这些因素给股市带来的影响,最后,提出发展完善中国股票市场的政策性建议.     

中国外汇储备因素模型及其政策影响分析

在实际汇率固定与资本流动管制的制度安排下 ,产出、利率是中国外汇储备的决定性因素 ,货币政策与财政政策则通过宏观经济内在传导机制对中国外汇储备量产生影响。本文构建的用以替代传统汇率决定模型的外汇储备决定模型更有效地反映了中国外汇储备变动的真实情况和内在机制     

低利率环境对股票市场的影响机制及实证研究

近年来,全球各国纷纷实行了低利率政策,该政策有可能演变为“危险的暗流”,对股票市场乃至经济社会发展形成一定冲击。该文首先介绍了全球各国低利率环境的发展现状,然后运用定价模型对低利率环境对股票市场的影响机制进行理论推导,并且使用欧洲25个国家的面板数据,运用系统GMM模型和固定效应模型进行实证检验。实证结果表明,利率与股票价格之间呈现出负相关的关系,即利率的方向发生变化,股票价格的涨跌就有可能发生相反方向的变化。最后,根据实证研究的结论和我国的发展现状,提出了一些政策建议。     

基金经理变更的驱动机制与市场异质性 ——基于1726只公募基金的实证检验

公募基金经理变更会影响基金产品的投资价值和风险收益预期.国内公募基金经理的变更日益频繁,但现有研究多局限在传统的委托代理框架内,偏重于对基金业绩表现与基金经理变更间一元线性关系的探讨,而对考核评价机制与市场环境特征对于上述关系的影响鲜有论及.针对普通股票型、偏股混合型、灵活配置型三类公募基金,采用2006—2019年1...     

ASMEC-S:一个基于主体的股份制经济模型

为了分析宏观经济与股票市场之间的相互影响，我们提供了一个基于主体的股份制经济模型──ＡＳＭＥＣ－Ｓ。人工经济由多个家庭、多个消费品企业、一个资本品企业、一个银行和一个政府组成。消费品企业是股份制企业，政府和众多家庭是它们的股东。家庭的消费剩余可以用于股票市场的投资，是否买卖某种股票取决于家庭的预期。消费品企业通过调整劳动力数目和资本数目控制生产规模，并应用分类器系统完善定价策略。政府可以通过制定货币政策调控经济运行。实验结果表明：宏观经济和股票市场均呈现出周期波动；政府适当地调整利率能够使宏观经济和股票市场运行比较平稳。     

我国货币政策工具治理物价上涨效果的实证分析：以法定准备金率和利率为例

从长期看,法定准备金率和利率的变化与物价水平的变化之间存在协整关系．但它们却不是物价变化的根本原因。因此要从根本上控制物价上涨,提高货币政策工具的实施效果,一是要规范市场秩序,二是要完善社会保障体系,三是要减少法定准备金率的使用频率,四是要积极配合使用其它货币政策工具,五是要进一步完善人民币汇率的形成机制。     

贷款市场利率模型研究

本文在分析我国贷款利率实践及存在问题的基础上，从信贷市场资金供求关系入手，研究贷款利率市场化的问题，给出了贷款市场利率模型，深入分析了影响贷款供求的各种因素，研究建立了贷款供给扣贷款需求的市场利率模型，结合实际演示了均衡市场利率的确定方法，并对贷款利率市场化的制度环境建设提出了相应的对策建议。     

员工持股计划、企业金融化与企业创新关系的实证研究

在我国加快推进社会主义现代化的背景下，企业创新是推进我国经济发展转型的关键变量。员工持股计划对企业创新具有明显的促进作用，但由于实体投资见效慢、回报率低，导致企业管理者将闲置资金过度投放至金融行业，从而挤占创新资源，使得企业脱实向虚现象严重。金融资产投资作为公司内部资金管理的一部分，其在员工持股计划与企业创新的关系中所发挥的作用值得探讨。文章选取2014—2021年A股上市公司为研究样本，实证研究了员工持股计划与企业创新的影响机制。研究结果显示，实施员工持股计划对企业创新具有显著促进作用；实施员工持股计划能够抑制企业金融化从而促进企业创新；员工持股计划在非国有企业的创新激励效应更显著。     

文化改革发展中的政府与市场边界

推动文化改革发展必须处理好政府与市场的关系。政府的职能在于提供公共文化产品和服务,而市场则是提供私人文化消费。处理好文化改革发展中的政府与市场关系．必须充分发挥政府在公益性文化事业发展中的主导作用,发挥市场在经营性文化产业发展中的积极作用,建立文化产业市场导向机制,引进激励竞争机制。优化文化产业市场运行机制。     

我国债券市场存在的问题及对策

我国企业债券市场发展严重滞后,与国内股票市场和国际债券市场相比有较大的差距。目前存在的主要问题是与股票市场发展相比而呈现的严重的非均衡,多头管理,债券结构不合理、流动性差、利率低。制约债券市场发展的主要因素是企业和国有银行产权制度改革滞后,信用体系不完善以及债券品种的限制性问题。应在借鉴成熟市场经验的基础上,继续推进产权制度改革,完善金融监管模式,促进债券利率市场化,规范信用评级机构,大力发展流通市场,不断完善我国的企业债券市场。     

基于GARCH模型的VaR方法对中国股市的分析

中国股票市场的收益率具有厚尾性 ,可以利用GARCH模型中的条件方差来度量其VaR。我们运用了基于不同分布假定下的GARCH模型的VaR方法对深圳股票市场与上海股票市场的风险进行了分析。分析的结果表明深圳股票市场比上海股票市场有更大的风险 ;用t分布和GED分布假定下的GARCH模型能够更好地反映出收益率的风险特性     

人民币升值逼迫中国经济转型

人民币升值有利于降低进口成本、增加技术改进、加快国内产业结构升级步伐,但将对多数外向型出口企业构成成本上升的压力使其面临严重困境;也势必会加大国际游资的投机活动,进一步吹胀中国的房地产和股市等金融泡沫,造成金融危机隐患。此外,高度的对外贸易依存度战略对一个13亿人口的大国也未必适宜。中国的经济繁荣最终要依靠国内合理的经济结构和完善的市场机制来实现。人民币升值逼迫中国经济转型,要更加注重质量、结构、内需和经济效益。人民币汇率改革,重在机制不在升值。