行业自律机制下P2P网贷平台违规治理演化博弈

行业自律是政府“强监管”背景下P2P网贷平台违规治理的重要组成部分。为揭示行业自律机制下网贷市场主体间行为策略关系及其动态演化机理,建立了包括自律监管平台、网贷平台和平台客户三方主体的行为策略演化博弈模型,分析三方主体行为策略演化路径及其联动作用规律,并结合数值仿真讨论不同约束情景下模型系统演化均衡状态及关键因素影响。结果表明：网贷平台合规运营意愿会随激励水平、形象效应、客户流失量、行业危机风险的上升而增强。若网贷平台拥有较完善运营机制、较好口碑形象或较大客户规模,其更易实现基于市场途径的自我规制。违规惩罚力度、形象效应收益及平台客户规制策略敏感性会直接影响网贷平台合规运营趋势。结合仿真分析结果,提出了加大对违规平台的惩罚力度,强化平台信息披露与品牌形象建设,引导借贷双方理性选择入驻平台等治理建议。     

网络借贷市场参与主体行为策略的演化博弈均衡分析——基于三方博弈的视角

由于监管缺失、信用风险管理缺位,导致网络借贷市场的违约事件持续出现,损害网络借贷市场的参与者利益。本文构建了一个包括网络借贷平台、金融监管机构和投资者的网络借贷市场参与主体的三方行为策略演化博弈模型,从演化博弈的角度分析了网络借贷平台、金融监管机构和投资者的策略选择对网络借贷市场运行的影响,并以拍拍贷平台为案例进行数值模拟分析。研究结果表明：不同初始值的三方博弈结果存在显著差异,网络借贷市场参与主体行为策略的演化博弈不具有稳定中心点、且不存在稳定的均衡点。另外,当金融监管机构采取"严格监管"措施时,惩罚值越高,网络借贷平台越倾向于选择"自律"的行为策略,随着投资者投资额度的增加,网络借贷平台选择"自律"行为策略的概率逐渐降低。最后,提出规范网络借贷市场参与者行为和风险控制的对策建议。     

借款陈述文字中的违约信号——基于P2P网络借贷的实证研究

P2P借贷让借款人可以通过借款陈述文本去获得投资者的信任,所以借款陈述又成为投资者识别借款人违约风险的重要信息来源。但是如何解读复杂的、不规则的、包含各种信息的借款陈述面临较大挑战。针对违约风险的两个来源：还款能力和还款意愿,以及它们的潜在因素,从P2P借贷平台‘人人贷’借款项目中的借款陈述文本中,通过人工识别提取了文字特征信息、反映还款能力和还款意愿的信息以及对资金需求的情感特征信息,并检验这些信息对识别借款人违约风险的显著性。研究发现借款陈述文本的字数越多、存在重复语句,违约风险越大;借款陈述文本中存在还款能力信息,或者同时存在表示还款意愿的保证性语言以及对自己信用状态补充说明的信息,则违约风险越小;借款人在情感上表现出对资金需求的急切性越高,违约风险越大。研究结论为将来运用程序实现智能文本算法识别借款陈述文本中的违约信息提供了研究方向。     

P2P网络借贷平台的运营模式及风险控制研究

作为一种金融创新产物,P2P网络借贷平台以其独特的优势满足民间借贷需求,提升资金使用效率,呈现“爆炸式”增长。此文在介绍国外P2P网贷平台运营模式的基础上,对国内众多P2P网贷平台进行探究和分类介绍;分析了国内P2P行业存在的风险问题,并有针对性的提出了一些建议。     

考虑平台网络外部性的共享住宿平台与房东演化博弈分析

针对共享住宿行业中房东与平台在服务标准和监管等方面的矛盾和利益冲突问题,运用演化博弈的方法,基于平台的网络外部性和惩罚机制构建演化博弈模型,研究共享住宿平台和房东的长期动态演化过程,并运用Matlab软件对这个过程进行数值仿真分析。研究结果表明：在惩罚机制下,惩罚成本是影响房东策略演化趋势的主要因素,房东经营策略选择的主要依据是收益与成本的比较;而影响平台策略选择的重要因素是网络外部收益、成本、房东的策略选择。为促使平台和房东实现互利共赢,提出建议：平台方应加强管理,选择积极规制策略;房东和平台应从整体的社会利益出发,达到理想的均衡结果;政府加强监管是促使其达到理想均衡的有效手段。     

随机需求条件下的P2P网络借贷拍卖机制

在P2P网络借贷契约中，提供了一种关于随机借款需求的两阶段关闭式降价拍卖，并构成了借款人的一个最优机制。对此，首先设计借贷契约以确定初始借款需求；随后以事前对称贷款人为基准建立相应的拍卖模型，并进行一次标准的关闭式降价拍卖，再从中标贷款人中获得一个额外的借款需求；最后将这个机制拓展到事前非对称贷款人的情形，以分析非对称情形下的拍卖过程，并通过算例加以说明。这个机制对借款人是最优的，而且借款人和贷款人都比较熟悉这种简单拍卖，因此可以用于改进中国P2P网络借贷市场的交易机制。     

协同论下加强监管—中国人人贷(P2P)生存之道

当前中国的P2P发展正处于起步阶段,难免存在种种问题,应借鉴国外发展经验和监管方法,促进行业健康持续发展。作者在借鉴美国P2P发展模式与经验的基础上,运用协同理论对P2P借贷进行了系统分析,讨论了P2P借贷系统中借款者市场系统,出借者市场系统,P2P借贷平台系统以及监管系统四个子系统之间的关系,论证了P2P借贷系统协同发展的基础,证明了中国P2P借贷的生存之道便是协同论下加强监管,最后针对中国P2P借贷缺乏监管提出了监管建议。     

政府治理视角下平台电商信用监管的动态演化博弈研究

为破解不完全信息下平台电商的信用“监管困局”,本研究在平台电商、消费者与政府三元主体联动关系的基础上,分别构建政府动态惩罚机制与激励机制下平台电商与消费者的演化博弈模型,并分析平台电商与消费者之间策略选择的影响因素及演化路径。研究表明：在政府监管下,平台电商与消费者通过长期的反复博弈、调整的过程,最终博弈系统演化轨迹呈逐渐收敛的趋势。具体而言,政府动态惩罚机制下,当政府惩罚力度逐渐增加时,平台电商倾向于选择“自律”策略;政府动态激励机制下,当政府对平台电商的激励逐渐增加时,平台电商倾向于选择“自律”策略。更为重要的是,当政府的惩罚力度大于激励政策力度时,政府实施惩罚性政策但没有激励政策的效果要优于政府实施激励政策但不实施惩罚性政策的效果。而当政府的惩罚力度小于激励政策力度时,政府实施激励政策但不实施惩罚性政策的效果与政府实施惩罚性政策但没有激励政策的效果几乎接近。由此可见,政府应将惩罚机制与激励机制相结合适度监管,以此追求信用监管的动态平衡。另外,消费者对平台电商的声誉评价具有两面性：当消费者对平台电商声誉评价越高时,平台电商倾向于选择“自律”策略;而消费者对平台电商声誉评价越低,平台电商反而倾向于选择“不自律”策略。     

基于社交网络的P2P借贷信用风险缓释机制研究

本文以信息经济学和博弈论为基础,建立信息不对称的理论模型,从事前、事中、事后三个环节分析P2P借贷信用风险成因,讨论社交网络缓解信用风险的机制及其作用条件。研究表明,引入社交网络后,社交网络的事前信息获取机制、事中连带责任机制和事后违约约束机制构成社交网络独特的信用风险缓释机制。连带责任、动态激励、监督强度、违约约束制裁大小、违约约束强度以及对社交信息的挖掘是决定社交网络风险缓释水平的重要因素。当社交网络信息可以实现借款人风险甄别或借款人社交账户可作为充足"虚拟抵押品"时,社交软信息可有效缓解征信不完善导致的事前逆向选择;引入社交朋友关系后,连带责任带来的隐性契约有效缓解缺乏监督机制导致的事中道德风险;社交网络的社会制裁可有效缓解缺乏违约约束导致的事后道德风险,尤其配合停贷威胁的动态激励时其风险缓释作用更为显著。拆解社交网络如何对信用风险产生影响的"理论黑箱",提出了社交网络信用风险缓释机制的理论框架,为如何运用社交网络进行风险控制提供理论支持。     

P2P借贷投资者的群体智慧

互联网金融领域"去专家化"的投资趋势正在凸显群体意见的重要性,而群体是否有智慧就是一个非常重要的话题。本文使用了中国一家P2P借贷平台的交易数据,借助构建的一个羊群行为指标研究了群体智慧对于违约率的预测。我们发现,在控制借款各项特征的情况下,随着羊群效应程度的增强,借款的违约率在下降。进一步的研究发现,对于两笔特征相似的借款,投资者羊群效应程度高的借款违约率显著低于未发生羊群效应的借款,因此投资者羊群效应程度可以为判别借款违约概率增加新的信息。久期分析的结果指出,在借款已经正常还款若干个月的条件下,投资者羊群效应程度高的借款在下个月发生违约的风险也会显著降低。总而言之,本文研究结果表明：在P2P网贷的投资中,群体是有智慧的,并且群体智慧能够提供新的信息。     

P2P网络借贷研究进展及中国问题研究展望

P2P(个人对个人)网络借贷是指通过网络借贷平台,在全球范围内实现个人与个人或小微企业间的小额信用借贷交易.P2P网络借贷作为全新的互联网金融服务受到商业界的高度关注,而且发展成为学术研究的国际前沿领域.对P2P网络借贷相关研究文献进行了综述,具体从影响借贷交易的信息因素、羊群效应以及社交网络等3个方面分析了该领域研究的现状和发展脉络.因为中国已超越美国成为全球最大的P2P网络借贷交易市场,所以结合中国的具体情境和问题,提出了未来研究工作的展望.     

P2P网贷利率存在波动溢出吗？——基于时-频域溢出指数的实证研究

本文基于小波视角,采用多分形波动率,构建时-频域溢出指数刻画市场间复杂性,借以研究网贷市场在不同时间尺度上的波动溢出问题,并利用行为金融学和长尾理论解释异常现象,结果表明：（1）网贷市场与其他市场均存在双向溢出,且随着时间尺度从短期向长期推移,溢出强度不断上升,其中网贷市场与Shibor溢出效应最为显著。（2）总体上网贷市场主要是处于被动接受地位,但在部分短期尺度上能够主导跨市场传染过程。（3）网贷市场与其他市场间显著溢出主要集中在网贷问题频发时期。（4）在股市和债市低迷时期,网贷市场能够主导彼此间的溢出。稳健性检验佐证了以上结论。     

P2P Marketplaces and Retailing in the Presence of Consumers' Valuation Uncertainty

Can peer‐to‐peer (P2P) marketplaces benefit traditional supply chains when consumers may experience valuation risk? P2P marketplaces can mitigate consumers' risk by allowing them to trade mismatched goods; yet, they also impose a threat to retailers and their suppliers as they compete over consumers. Further, do profit‐maximizing marketplaces always extract the entire consumer surplus from the online trades? Our two‐period model highlights the effects introduced by P2P marketplaces while accounting for the platform's pricing decisions. We prove that with low product unit cost, the P2P marketplace sets its transaction fee to the market clearing price, thereby extracting all of the seller surplus. In this range of product unit cost, the supply chain partners are worse off due to the emergence of a P2P marketplace. However, when the unit cost is high, the platform sets its transaction fee to be less than the market clearing price, intentionally leaving money on the table, as a mechanism to stimulate first period demand for new goods in expectation for some of them to be traded later, in the second period, via the marketplace. It is not until the surplus left with the sellers is sufficiently high that the supply chain partners manage to extract some of this surplus, ultimately making them better off due to a P2P marketplace. We further analyze the impact of a P2P marketplace on consumer surplus and social welfare. In addition, we consider model variants accounting for a frictionless platform and consumer strategic waiting.     

网贷市场利率与成交量关系研究——基于不同监管时期数据的实证分析

在互联网金融迎来全面监管的时代背景下，基于不同监管时期网贷市场综合利率和成交量数据，利用分形研究方法，讨论网贷市场利率与成交量关系的演变和复杂性问题。实证结果表明：无论哪个时期利率与成交量之间都存在着多时间标度的交叉相关性，与宽监管期相关性水平逐步衰减不同，严监管期各个标度上量价呈现出较高的相关性水平；宽监管期成交量和利率交替主导量价传导过程，而严监管期成交量完全占据主导者地位；较宽监管期而言，在严监管期网贷市场利率与成交量之间的的风险明显降低，但有效性水平改善并不显著。上述研究为网贷市场监管者提供了一个洞察微观市场结构的全新视角，拓宽了网贷市场复杂性讨论的范畴。