非金融企业部门杠杆率、经济增长与政策调控——基于VECM模型的实证分析

本文通过构建VECM模型,从长期视角,分析非金融企业部门杠杆率与经济增长的长期相关关系,并在此基础上,进一步考察货币供应和财政支出与杠杆率的长期相关性。VECM模型分析显示,两组协整方程的存在性显示出杠杆率和资本积累之间存在正相关长期均衡关系,而资本积累和经济增长之间也存在正相关性,该结论支持投资扩张渠道的存在性,即杠杆率上升通过增加资本积累进而刺激产出提高;财政支出与杠杆率表现出长期正相关,而货币供给与杠杆率则为长期负相关。脉冲响应和方差分解分析显示：一单位正向杠杆率冲击对资本积累和经济产出的影响都是永久性的,长期内为正向,这同样符合投资扩张渠道的存在性;一单位正向货币供给冲击对杠杆率有正向影响,但随着时间的推移逐步衰减,在第八期之后几近衰减至零;一单位正向财政支出冲击对杠杆率有负向影响,但第二期后转为正向,且随着时间的推移逐渐增强。     

论银行信贷资金的“商品”性

银行作为经营货币信用业务的特殊企业,长期以来存在着缺乏应有活力的问题.这个问题不解决,银行作为调节经济的杠杆,就只能是机械的、僵死的.而要增强银行的活力,首先应该使银行经营的信贷资金"商品"化,从而使银行(这里指的是专业银行.下同)企业化,把银行的支持、管理、监督、调节职能建立在企业化经营的基础上,建立一种既服从国家宏观控制,又有利于银行自主经营的信贷体系. 一、马克思对借贷资本和银行资本的分析     

关于转换我国货币供给与调控机制的构想

货币供给的不同机制及其对货币供应量的不同约束按照最一般的理解,通货膨胀产生于纸币的过度发行,并取决于一定的政府行为,因而是与开动印钞机的机械行为联在一起的。然而,在中央银行制度下,这种联系变得愈来愈模糊,一定量的货币供给首先与特定的货币供给机制相联系而不直接表现为政府向流通界注入钞票。事实上,任何一种形式的货币供给都根源于其特定的货币供给机制。在货币发展的不同阶段上,货币供给方式及其货币扩张的途径是各不相同的,从而构成了不同阶段货币流通的不同特点。     

专业银行效用最大化与信贷限额管理

专业银行效用最大化与信贷限额管理张雪莹，张亦工我国货币供应量的调节主要是通过对专业银行实行贷款规模限额管理来进行的。本文在将专业银行作为经济人的假定下，采用效用分析的方法揭示出，专业银行追求效用最大化的行为影响了信贷限额管理制的实际效果。一、专业银行...     

工商银行在宏观控制微观搞活中的作用

一工商银行在宏观控制、微观搞活中的地位工商银行是国家的专业银行,握有信贷、现金、结算、利率等经济杠杆,因而在宏观控制、微观搞活中处于十分重要的地位.首先,工商银行是宏观控制的"调节器".随着以城市为重点的经济体制改革的不断深入,以资金分配为中心的宏观经济调节机制,对国民经济的     

建立我国新型的货币运行机制与利率体系

1.不同经济体制决定了不同形式的货币运行机制。在计划经济体制下,货币的供给与需求,其主体是由中央银行和工商信贷部门来具体执行职能,并由国家银行及政府附属物之企业具体构成,货币运行政策通过一系列计划指标对经济活动发挥作用。作用的渠道是在单一指令性垂直指导下执行,其货币政策在运行机制中表现得简单而直接。货币供应中的数量及规模也由国家政府部门按计划及宏观经济目标进行直接规定。银行按指令性计划向经济部门提供货币,经济部门则将供应的货币直接转化为投资与消费,以此来影响总收入的变化。 市场经济体制下,货币运行机制基本上全依托市场经济规律以及供求变化来调节其供求。货币供求的主体是由超脱的中央银行、     

关于完善中央银行再贷款运行机制的思考

中央银行再贷款,是目前我国中央银行进行信贷资金宏观管理的重要手段,是中央银行运用基础货币调节社会货币供应量的主要工具。几年来,经过各级人民银行的共同努力,摸索和建立起了我国中央银行再贷款的运行机制。其主要特征有:1、由单项调节转向多项调节。中央银行再贷款是对基础货币的具体运用,它的发放或收回直接影响金融机构信贷资金     

银行应积极稳妥地推进资产负债比例管理

资产负债比例管理,是各国金融业普遍采取的一种较科学的管理办法。中央银行依据资产与负债的比例来安排全年货币供应量,有利于防止用增发货币的办法来扩张资产业务;专业银行在经营中按照资产与负债的比例进行管理,有利于促进资产与负债的结构协调和有效地防止经营上的风险性。改革开放以来我国计划管理体制、财政体制、金融体制和微观企业制度都发生了深刻的变化,信贷资金管理体制经历了由统存统贷、差额包干、实贷实存到规模控制的过程,这对促进商品经济发展起到了一定作用,也触动了以往的资金供给制。但是这种体制仍然不够完善,不仅缺乏自身的经营约束机制,而且不适应当前转换企业经营机制为主要内容的深化企业改革的需要。因此,积极推进银行的资产负债比例管理,是当前深化金融改革,适应企业转换经营机制的必然要求,也是专业银行企业化管理的必然趋势。 1.实行资产与负债的比例管理,是适应企业转换经营机制的需要。深化企业改革的主要内容是增强企业自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的能力,这一以增强企业活力为中心的改革必然推进生产力的进一步发展,带动国民经济的全面发展。同时也会给银行提出新的要求,产生不同程度的影响:一方面要求银行增加贷款投入的呼声越来越高,加大总量控制的难     

关于资金横向流动和银行企业化经营问题的讨论

人民银行江苏省分行金融研究所于六月五日至七日在沙洲县召开金融专题讨论会,对资金横向流动和银行企业化经营管理问题作了比较深入的探讨。(一)资金横向流动问题随着经济体制改革的深入展开,为了适应横向经济联系和搞活资金的需要,我省各专业银行开展了一些银行之间的信贷资金横向拆借业务,对融通资金起到了较好的作用。只是拆     

中国货币政策工具和货币供给调控机制的渐进转型

郭家新撰文指出,新中国成立以来,中国货币政策工具和货币供给调控机制发生了渐进但重大的转型。＂大一统＂银行时期主要依靠信贷计划和现金计划直接控制货币供给;中央银行—商业（专业）银行体制建立以后,     

完善供给自调节机制 促进经济健康发展

目前,我国经济出现了重大转机,通货紧缩得到了缓解。但这并不意味着经济出现了根本性转折,我国经济增长的内在基础并不稳固。本文认为:为了使我国经济健康稳定地向前发展,我们除了要继续实施积极的财政政策之外,还必须从供给着手,完善供给自调节机制,增加有效供给,扩大有效     

论总需求膨胀状态下的货币供给问题

我国经济体制改革过程中出现的社会总需求膨胀问题,不仅对我国现阶段经济发展带来严重影响,而且导致出现货币供给刚性扩张的不利局面,使金融宏观控制难于奏效。本文拟从这一事实的命题出发,就以下三个问题作些讨论:     

论市场经济体制下专业银行的改革

社会主义市场经济理论的确立和中国市场化经济改革中向纵深发展的现实,迫切需要我们尽快从理论和实践上解决我国专业银行的改革方向和策略问题。我国目前专业银行的现有机制已越来越不适应市场化经济改革和发展的要求,甚至成为我国经济改革进一步深化的制约因素。因此,我国专业银行向国有商业银行的转变,作为我国金融体制改革的一项重要内容,     

试论我国银行控制机制的转轨

随着经济体制改革的日益深入,银行作为货币、资金运动的总枢纽,在宏观控制体系中占据越来越重要的地位。因为银行能否控制信贷、控制货币已成为能否有效控制社会总需求的中心环节,所以怎样改善银行本身的管理,实现银行控制机制的转轨,已成为整个体制改革中的一个焦点。本文对此谈一些个人的看法。 一、我国现阶段银行控制机制的性质 所谓银行控制机制的转轨是指由中央银行对货币发行量和信贷增量的行政命令式的直接控制为主向间接控制为主转轨。为了正确说明我国现阶段银行控制机制的性质,有必要首先比较一下直接控制和间接控制的不同特征。     

加快专业银行企业化改革 积极开拓资金市场——华东地区金融学术交流会议简述

华东地区六省一市金融学术交流第五次会议于1986年10月12日至17日在扬州举行,现将会议讨论的问题综述于下。(一)关于专业银行实行企业化改革问题1、专业银行企业化的概念专业银行企业化即应成为独立核算、自负盈亏、自主经营货币和信用业务的金融法人。银行企业化外部条件包括:①专业银行企业化改革要依靠政治体制改革的展开;②     

论国有专业银行商业化的外部条件

把国有专业银行转化为现代商业银行,是我国金融体制改革的一项重大新举措。实现这一改革目标任务艰巨,既要从专业银行内部入手,理顺产权关系,转换经营机制,又要从外部创造适宜于专业银行转变的经济环境。本文将从金融体制改革的推进、现代企业制度的建立和政府职能转换三个方面,探讨专业银行商业化外部条件的构建。     

后危机时期货币政策研究——基于马克思货币理论的启示

源于西方货币理论的货币政策,必然出现只注重流通中的货币而忽视经济实体运行的理论异化。马克思的货币理论认为商品流通决定货币流通,货币供给内生于经济实体运行,货币政策一定要建立在对实体经济调节的基础上,没有商品流通领域的结构调整,仅仅依靠宏观调控不可能解决经济中的顽疾。金融危机以来的中国货币政策实际效果表明,只关注流通领域的货币政策是有缺陷的,这也是马克思货币理论对现代货币政策的启示。     

总体报酬、人力资本投资与员工创新绩效——有中介的调节模型

员工创新绩效是企业创新和国家创新的基础和根基,本文从整合货币报酬和非货币报酬的总体报酬出发,以总体报酬理论和人力资本理论为基础,通过构建一个被中介的调节模型,对总体报酬、人力资本投资和成就动机对员工创新绩效的影响机制进行研究。通过对26个省市自治区的1151分调查样本数据进行统计分析,结果表明:总体报酬显著正向影响人力资本投资和员工创新绩效,人力资本投资显著正向影响员工创新绩效;人力资本投资在总体报酬对员工创新绩效的影响中起部分中介作用,总体报酬中的薪酬与员工创新绩效的U型曲线关系通过薪酬对人力资本投资的U型关系进行传导,其他要素是线性传导;成就动机直接和间接调节了总体报酬对员工创新绩效的影响,并且调节了该作用机制得前后路径。本文的研究结论对于打开报酬与绩效的"黑箱"具有重要的价值。     

论专业银行的企业化改革

我国银行在进行了中央银行与专业银行的分设以后,已经初步奠定了较为完备的社会主义金融体系。当前的金融体制改革,需要从两方面继续引向深入:一是要加强中国人民银行的中央银行地位,强化中央银行在宏观调节中的信用机制作用,使其既能有效地控制通货膨胀,又能促进经济的持续协调发展;二是要坚持专业银行的企业化改革方向,真正把各专业银行办成具有中国特色的、充满生机和活力的社会主义商业银行。专业银行的企业化改革需要探讨的问题很多,本文只拟就当前金融界、理论界比较关心的几个问题,谈点个人的看法。     

物价、通货膨胀与经济增长

一、物价上涨与通货膨胀并非一码事,但它们的区别究竟在那里呢? 笔者认为,可以从以下两个方面进行考察: 1、产生机制不同。通货膨胀由货币因素引发,而物价上涨则主要由非货币因素引发。所谓货币因素引发,是指由于货币在总量或结构上的极不合理而引起的物价水平的上涨;而非货币因素所引起的物价上涨,则与货币供给无直接关系,其后果亦较通胀性物价上涨要轻柔得多。非货币因素主要包括:①短期性、季