股票期权激励机制及其在我国的应用

股票期权激励机制是近 2 0年来在西方兴起的一种用以激励经理人员的报酬制度 ,目前 ,它已呈现出逐步蔓延的国际性趋势。面对这股世界性潮流的冲击 ,我国的企业也不可避免地逐步采用这种薪酬制度 ,但由于经济环境 (无论是硬环境、软环境 )上的差距 ,在我国实行股票期权激励机制要想产生好的效果 ,还必须解决一些重要问题     

我国实施股票期权的制度性障碍

经营者股票期权作为一种衍生性金融工具，是所有者激励企业高层经营者的一条重要途径，它能把对经营者的激励和企业的长远发展有效地结合起来，使所有者和经营者的利益最大限度地趋于一致。 90年代以来，我国部分地区开始了股票期权的试点工作，并取得了一定成效。但是，由于我国国有企业产权改革尚未最终完成、有效的企业法人治理结构还没有建立起来，以及股票期权的外部环境如证券市场、企业家市场等很不完善，由此，我们认为，目前还不宜在国有公司中广泛推行股票期权制度。     

股票指数期权激励制度刍议

股票期权激励作为现代企业制度发展的方向,在我国国企中正处于试验阶段,国外上市公司采用这种激励机制已经多年,并且取得了较好的长期激励效果。常用的股票期权计划一般都直接与股票的市价挂钩,施权价在期权期限内都固定不变。这种价格结构存在很大的弊端,容易造成公平失衡、效率低下。最近的研究表明,股票指数期权激励能够克服常用股票期权激励的缺陷,最大程度地激励公司经营者改善管理水平。我们在学习国外股票期权计划时,应取其精华,避免问题。相比而言,股票指数期权计划更值得我国上市公司借鉴和研究。     

我国实施股票期权制度面临的问题及对策

经理股票期权作为一种长期激励方案,使经理人员的个人利益与股东利益结合起来,自20世纪80年代以来,在西方发达国家中得到越来越广泛的应用,成为有效的人力资源激励机制.而在我国,由于缺乏可靠的制度保障和统一规范,使得该项制度在实践中存在诸多问题.本文从资本市场、现代企业制度、职业经理人市场和法律法规四个方面作了具体的分析,并提出了相关的对策.     

对经理股票期权激励制度的理论考察

本文从委托代理理论、合作预期理论、人力资本理论和不完全契约理论等四个不同视角考察经理股票期权激励制度,初步构建了股票期权激励的理论基础,从而为股票期权激励实践提供了依据。     

从美国期权制度的演进看实施股票期权计划的条件与制度约束

本文首先对股票期权计划进行界定,然后分析其作用及发挥的条件,在此基础上,对美国股票期权计划的发展特点、相关税法和会计准则的演进过程进行了详细的分析。最后得出三点启示:第一,股票期权计划是市场经济条件下一种行之有效的薪酬方式和激励工具;第二,税法和相关会计准则是引导股票期权计划发展的重要动因;第三,股票期权计划所包含的各种工具必须被合理设计和组合,才能达到其长期激励的目的。     

关于股票期权计划与企业绩效关系的思考

“超产权论”是对“产权论”的继承和发展,运用“超产权论”的观点,从资本市场竞争、经理市场竞争、产品市场竞争等三个角度去分析,运用股票期权计划机制来提高企业绩效,无疑是一种新的尝试。从企业角度看,资本市场竞争的实质是对企业控制权的争夺;经理市场的实质是企业经营者的竞争选聘机制;产品市场的竞争对企业经营者的激励约束,既是对股票期权计划短期激励不足的补充,又有利于提高企业经营者的努力程度。而我国国有企业实施股票期权计划,在以上三个方面都存在不足,有必要加以完善和改进。     

股票期权激励效果分析及启示

以会计收益为基础的报酬体系由于会导致管理者的短期经营行为而引入股票期权制度。本文试图通过对股票期权的激励原理和制度上存在的缺陷的探讨来分析股票期权的激励效果 ,并用实证分析的方法加强了对此的论证。股票期权的实行在我国只是刚刚起步 ,本文通过对股票期权激励效果的讨论提出有现实意义的启示     

国企经营者长期激励机制探析

我国的绝大多数国有企业实行的是以工资、奖金为主体的薪酬制度，激励作用确实不理想。而经理股票期权作为一种金融衍生工具，在长期激励经营者方面，能够发挥重要作用。我国企业实行经理股票期权薪酬制还是个较为新鲜的事物，还存在不少问题。重视目前国企实施“股票期权”中存在的问题，认真总结经验和教训，不断改进对国企经营管理者的激励行为，对我国的国企改革具有重大现实意义。     

基于EVA的虚拟股票期权激励模式的思考

股票期权的激励作用受到股市有效性的很大影响,股市的弱式有效性削弱了期权的激励作用。本文引入业绩评价指标EVA(E-conomicValueAdded),将经理人的激励报酬和业绩贡献的变动联系在一起,提出用虚拟股票期权代替股票期权,并构建了基于EVA的虚拟股票期权激励模式,分析了该模式的一些优势,认为基于EVA的虚拟股票期权激励模式在我国更具有实用性。     

对我国经理股票期权的初步探讨

在党的十五届四中全会明确提出可以对国有企业经营管理者试行持有股权的激励方式以后,包括很多上市公司在内的企业界和理论界近期都在热切地关注着经理股票期权问题。在此背景下,分析经理股票期权制度,研究国外成熟的做法,并针对我国的现状,提出相应的对策,就成为一项非常紧迫和重要的工件     

对经理股票期权价值的理论探讨

至今为止,几乎所有的学术研究和实际操作都是用标准的期权定价模型来确定经理股票期权的价值的,由于其假设条件与经理股票期权的实际情况不相符合,又忽略了经理的偏好、初始财富构成、风险厌恶程度等重要变量,因而其估算结果未必是对经理股票期权价值的精确评价。鉴于此,文章首先诠释了关于经理股票期权价值的两个重要概念,并在此基础上探讨了经理股票期权价值的两种度量方法,最后是简要的结论和进一步的思考。     

我国国有企业实施股票期权制的几个基本问题

股票期权的理论基础是现代企业理论中的人力资本和非人力资本之间的契约理论、代理理论中代理人的机会主义行为所导致委托人同代理人的目标函数不一致的理论 ;实施股票期权制对完善现代公司治理结构和治理机制 ,治理代理人的“道德风险”和“逆向选择” ,减少企业现金支出等方面具有积极作用 ;股票期权制的实施范围是高新技术产业、竞争性国有企业和国有控股企业 ;股票期权的授予者应是企业经理人员和核心技术人员     

股票期权的法理探析

近些年来,我国许多企业,无论是上市公司还是非上市公司,都在搞或准备搞“股权激励”,包括股票期权、认股权证、经营者持股、职工持股及虚拟期权等。但总体上讲,多数做法还不是真正意义上的股票期权制,而只是一种独特的、中国色彩的、以“持股”为核心的股权激励办法。这些做法不仅与国际上通行的股票期权差距较大,而且有激励乏力、风险过高等缺陷。基于实践的需要,笔者从法学的角度,以民事权利的一般结构对股票期权的相关问题进行了讨论。     

企业实施经理股票期权的制度障碍及其对策探析

企业能否在激烈的市场竞争中立于不败之地 ,实现规模与效益的扩张 ,不断增强其市场竞争力 ,除了取决于企业自身的技术积累和技术创新能力外 ,在很大程度上还取决于企业经营者驾驭市场的经营才能和管理水平。要使企业经营者充分发挥才能 ,贡献最高经营水平 ,无疑离不开为经营者创设的激励制度。本文就此问题作一初步探讨。一、我国企业实施经理股票期权的制度障碍经营者股票期权又称经理股票期权 ,它是资产所有者赋予经营者的一种选择权 ,即经营者以一定的当前成本获得未来某一时间、按某一约定价格买进或卖出一定数量股票的权利。股票期权被…     

论股票期权激励制度及在我国企业的运用

股票期权激励是近年来兴起的一项新的薪酬制度。它是股份公司,尤其是上市公司普遍采用的一种激励方式。其目的是减少以至消除"两权分离"所衍生的经理人员的"疏忽与挥霍"和偏离股东的财富最大化目标以谋求个人利益的机会主义行为,被普遍认为是一种优化的激励制度安排。     

我国股票期权制度的若干法律问题

股票期权制度在现代企业管理中是一项有效的激励制度,但在我国的实践运作中发生一些变化.法律环境的缺失是其变化的主要原因.我国应完善法律环境,分层次的推行股票期权制度.     

浅议国企股票期权计划

为解决我国国有企业经营管理的短期化行为 ,介绍了国外较为成功的激励方式——股票期权计划 ;并在阐述国企股票期权发展中存在的问题及解决方法时 ,提出了自己的见解     

我国实行股票期权计划的困难及对策

股票期权计划作为一种激励机制 ,在西方发达国家已取得了相当成熟的经验 ,对我国国家控股的股份制企业 ,有很好的借鉴作用。本文阐明了股票期权计划的激励机制和原理 ,并结合我国的国情 ,分析了我国企业实行股票期权计划面临的主要困难 ,以及克服困难的对策     

美国股票期权制度的实践经验及其思考

作为一项法律制度,股票期权制度既是理论性问题,又是实践性问题。起源与发展于美国的股票期法律权制度得到世界范围的广泛实践,并产生了极其深远的影响。股票期权的激励有着其他制度不可替代的独特作用,但由于自身存在的高风险性容易使这种激励发生异化。如何做到既能发挥股票期权制度的最大效用,又能克服其负面影响,关键在于两点：一是必备应有的条件;二是加强有效的监管。这两条乃是股票期权制度有效实施之根本,也是对美国股票期权制度的实践经验的高度概括．由此引发我们对国内股票期权制度推行的思考。