从安然破产案例看股票期权的利弊及其完善

本文通过对股票期权利弊的深入分析,指出股票期权制度对促进企业快速成长、激励公司管理层有积极作用,同时滥用股票期权也会对股东利益、公司价值乃至整个证券市场带来破坏作用。股票期权制度的建立和完善,是一项系统工程,需要相应内外部条件。为此,加强股票期权监管、完善财会制度,加强诚信建设均是至关重要的。在探索我国的股票期权计划时,加快各项制度建设是上市公司实施股票期权激励的前提和基础。     

国有企业如何实行股票期权

作为一种薪酬方式，股票期权不同于作为金融衍生工具在期货交易所挂牌交易的标准股票期权，它通常是指“经理股票期权”（E x e c u t i v e S t o c k O p-t i o n -E SO ）,即出资者给予经营者在未来的某一段时间内以约定价格购买公司股票的权利。期权是一种权利，在约定的有效时间内，如果股票的市场价格高于约定价格，经营者可以以约定的价格购买本公司股票，以获得股票市价和购入价之间的差价，这种行为称之为“行权”，反之，经营者可以放弃行权。股票期权的特殊内涵决定了其在企业实践中的特殊意义。一、股票期权的意义股票期权发…     

我国企业经营者股票期权激励机制探究

实现企业经营者股票期权激励的目标在于统一经营者与股东利益,解决委托代理问题。通过实施股票期权激励对经营者进行长期激励,进一步完善薪酬制度,对吸引和挽留优秀人才起到了重要作用。近年来,股权激励逐渐正在逐渐成为上市公司对高管团队进行长期激励和约束旳主要手段,这种方式也越来越受到理论界与企业界的重视。然而由于现实环境的制约因素,我国企业在推行股票期权激励机制过程中海存在一些障碍,亟待解决。本文从经营者股票期权激励制度的意义着手,分析了当前我国企业我国企业推行经营者股票期权激励制度存在的主要问题,并提出了相应的解决策略。     

企业集团员工股票期权个人所得税的筹划

企业是以利益最大化为目标的，对于设计有效的薪酬激励手段固然重要，企业实施该薪酬激励而付出的成本也需要要考虑。本文旨在对员工股票期权个人所得税税务筹划进行研究，主要探讨引入股票期权是否可以有效提高员工税后收入从而降低企业的薪资成本。     

我国经理人股票期权会计确认的有关问题

随着股票期权在公司激励中的作用日益显著,其会 计确认也逐步成为一个富有争议的热点问题。文章首先对股票期权的经济实质进行了简要分析;然后归纳了理论界目前关于股票期权会计确认的几种主要观点;并对其进行了分析评价。最后将视角集中到我国,简要叙述了我国目前股票期权相关会计处理的现状;并且结合对国内宏观经济环境的分析,提出了股票期权会计确认＂两步走＂的构想。     

浅谈股票期权定价理论的新模式

国内首个股票期权品种——上证50ETF期权将于2015年2月9日在上海证券交易所上市,这标志着股票、期货、期权三位一体的立体化金融市场结构在国内正式确立。但是对于股票期权交易来说,如何定价是最基本的问题。B-S模型作为期权的定价基础模型被广泛运用在估算期权的理论价格当中。然而,B-S模型的前提假设是基于资产的变化呈现连续性,而且资产的价格在将来会呈现对数正态分布,这种假设在实际金融市场中难以实现,特别是近年来金融市场"黑天鹅"事件频发,造成资产价格呈现跳跃性变化的时候,其定价模型的局限性逐渐显露出来。为弥补B-S期权定价公式在国内市场上可能面临的水土不服,提供更准确、更合理的期权定价模型以做参考。本文将简述股票期权的基本定义、对B-S模型评价和补充以及国内股票期权定价理论的现状,并探讨国内股票期权定价理论新模式。     

博弈后的选择:审慎对待股票期权制

股票期权制度是所有者与经营者之间经过长期博弈后所选择的一种激励制度。实施股票期权制符合我国企业的发展需要,但股票期权有其运用的环境。因此,在承认股票期权激励机制合理性的同时,我们更应审慎对待这一激励机制。股票期权是一种与股票增值收益联动的长期激励制度,是指公司给股票期权被授予者按约定价格和数量在授权以后的约定时间购买股票的权利。股票期权是国外企业对经营层的主要激励形式。20世纪80年代以来,经理股票期权制度不断推广普及,国外许多公司都实行了这种制度。股票期权制在我国的一些民营企业、科技企业以及国有或国有控…     

经理人股票期权激励机制与企业净利润披露的相关度——上市公司经理人股票期权激励机制与经营绩效的实证分析

在竞争日趋激烈的现代市场经济中,所有权和经营权的分离使得股东和管理层之间存在着信息不对称,由此产生了投资方与主要经营者之间的利益矛盾,如何解决这一矛盾,有效地约束与激励企业经营者,一直是人们关注的热点话题。本文通过对我国上市公司经理人股票期权的持有价值与公司绩效的关系进行实证研究,以检验经理人股票期权激励机制对我国上市公司的适用性,并为完善上市公司股票期权激励提供实证依据。     

试论经理股票期权在我国的实施

股票期权是近几年来讨论得比较多的话题。经理股票期权对于企业吸引优秀经营管理人才,降低代理成本,提高企业经营业绩有重要的意义,它的实施受资本市场、经理市场、产品市场和国家的政策法规等因素的影响。到目前为止,我国已相继出台了一系列法规以规范经理股票期权的实施,使其在我国的推广与应用成为可能。     

基于股票期权的商业银行经理人激励约束机制研究

我国股份制商业银行还没有一种严格意义上的股票期权制度,也没有解决如何制定基于股票期权的最优激励约束合同的理论问题.文章对传统薪酬制度的激励机制和股票期权制度的激励机制进行了对比研究,然后利用博弈论的基本原理构造导入股票期权的商业银行经理人激励约束机制.研究表明,基于股票期权的薪酬制度优于传统固定薪酬制度和经营者年薪制;引入股票期权制度后在激励约束机制的相互制衡作用、以及银行股东和经理人在个人效用最大化条件下,可以达成最优合同.     

股票期权制度及相关的法律问题

股票期权制度（ESO）发源于企业竞争最激烈的美国，自80年代起至今，美国大多数公司都实行了这种制度，继美国之后，许多国家的企业都纷纷引进这一制度，实践证明了这是一种建立激励机制的行之有效的方法，据报道，全球排名前500家的大工业企业中，至少有89%的企业对经营者实行了股票期权制度。在我国，《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中提出，要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制”，而股票期权制度就是在国有企业中建立激励机制一种尝试，目前，我国部分城市已经开始进行股票期权制度的探索，上海、武汉、深圳还制定了对国有企业经营者实行股票期权制度的办法。一些在香港上市的红筹高科技公司，如四通、联想、方正等，也纷纷引入股票期权制度。     

经理人股票期权无效性的动态非合作博弈分析

大量学者从不同角度对经理人股票期权的有效性提出了质疑.本文基于现有理论和经验研究成果,分析股票期权收益的重要因素--继任经理人员的努力类型,对股票期权激励效果的影响,构建了经理人员股票期权激励合约的新框架,并建立经理人员之间的非合作动态博弈模型,有效解释了股票期权激励无效的内在原因.     

高科技企业股票期权的若干问题探讨

股票期权在美国等西方国家的上市公司中是一种普遍推行的激励机制 ,在我国还是一个新生事物。我国已开始对部分高新技术企业中的经营者和科技骨干开展股票期权试点 ,本文拟对高科技企业实施股票期权的若干难点进行分析 ,为股票期权的顺利实施 ,提供若干对策思路。股票期权是高科技企业的必然选择。与传统经济相比 ,股票期权是更适于新经济的激励方式。因为股票期权要求企业必须有潜在的增值能力 ,有良好的市场行象 ,这样才能保证企业的股票市值保持升高趋势 ,经营者手中的股票才能在未来行权时获益。高新技术产业具有快速迅猛发展、在发展过…     

股权激励中的个人股票期权收入纳税问题探析

随着股改的实施与推进,许多上市公司纷纷对内部管理人员和技术人员予以股票期权的激励,因此这些人员的大部分收入来源于其股票期权的收入,这部分收入如何缴纳个人所得税,成为一个大家关心的问题.本文就个人股票期权所取得的收入应如何计算并缴纳所得税进行详细的探讨.     

不同行权条件下的股票期权定价研究

本文介绍了欧式股票期权计划、亚式股票期权计划及分期执行的股票期权计划,并运用Monte Carlo 模拟进行数值计算.文中给出了不同初始条件下三种股票期权的数值解,重点介绍了分期执行的股票期权的求解思路.     

上市公司管理层股票期权激励分析

股票期权是指企业授予某些对象可以在特定期间以一定价格购买一定数量企业股票的权利,期权的授予对象、数量、价格、行权条件、时间以及有效期都已确定。由于股权大都授予企业的经理层,所以又称为经理股票期权。股票期权交易出现于20世纪20年代,标准的股票期权合约于1973年由芝加哥期权交易所推出并正式挂牌交易。此后,在西方发达国家,逐渐发展为对经理人进行长期激励的制度。美国《商业周刊》曾经载文说:股票期权曾像魔法一般,刺激了美国20世纪90年代的经济繁荣,被称为“dot.com”革命推进剂。事实上,股票期权作为一种企业长期发展不可或缺…     

我国经营者股票期权激励研究

本文对股票期权激励的原理进行了简要的概述,并对经营者股票期权激励在国内实践情况加以总结,分析出我国经营者股票期权激励效果不足的原因;最后根据我国企业外部环境及其本身的特色,提出一些解决经营者股票期权激励效果不足的策略。     

国外股票期权准则比较及启示

股票期权被公司治理专家认为是解决委托代理问题的有效激励措施。我国的股票期权激励制度尚处于起步和摸索阶段,通过比较国际会计准则和美国会计准则对股票期权的一些规定,可以用助于我们更有效率的建立自己的股票期权制度。     

国外股票期权准则比较及启示

股票期权被公司治理专家认为是解决委托代理问题的有效激励措施。我国的股票期权激励制度尚处于起步和摸索阶段,通过比较国际会计准则和美国会计准则对股票期权的一些规定,可以有助于我们更有效率地建立自己的股票期权制度。     

上市公司股权激励机制研究

作为一种长期激励机制,股票期权制度于20世纪70年代起源于美国,90年代以来在各发达国家得到了广泛的推行。据统计,《财富》排名前1000家的美国公司中已有90%实施了股票期权制度。股票期权占企业高级管理人员和技术人员年收入的比重也越来越高。近年来,我国不少城市也开始了在企业中建立股票期权制度的探索。先后出台了有关股票期权的实施办法,并积极进行试点。国内很多上市公司也已开始试行股票期权制度。但是,实践中很多企业实施的内部职工持股方案和经营者持股方案等各种股权激励做法与西方国家规范的股票期权方案相去甚远。为促进规范的股票期权制度在我国的推行,笔者参考美国国内税务法和香港联交所《上市公司》中关于股票期权制度的规定,并结合我国现行法律与政策环境,做初步的探讨。