金融中介、代理投资与资产泡沫

随着金融市场的发展,越来越多的投资者通过机构投资者等金融中介的代理投资间接参与金融市场。投资者和金融中介之间的委托代理问题以及由此产生的风险转嫁倾向使得金融中介的投资决策并不总是以投资者的利益最大化为目标。本文通过模型分析,证明了金融中介的风险转移倾向容易导致风险资产的均衡价格偏离其基础价值,引起资产泡沫的产生。     

公允价值计量与资产价格泡沫问题研究

通过对上市公司2007、2008年财务报告数据研究发现,公允价值变动损益通过对公司利润的影响,在资产价格泡沫形成及破裂过程中扮演了重要角色,为加剧资本市场以及经济周期波动幅度埋下伏笔,针对这一问题可以从多方面入手予以解决,本文提出了对现有会计准则中有关公允价值计量修改的方向问题。     

浅析房地产泡沫与房地产金融风险

我国的房地产业对金融业的依赖程度相对国外较高,因而容易形成泡沫,并且泡沫的崩溃会导致极大的金融风险,甚至影响国民经济的发展,本文简要分析了房地产泡沫与房地产金融之间的关系,以及如何规避和防范金融风险。     

住宅价格与投机泡沫研究——以兰州市住宅市场为例

在住宅供给缺乏弹性的情况下,房价的波动主要因素来自于需求变化.本文将住宅价格和房租联系起来,利用资产定价模型分析住宅价格中包含的基础价值和泡沫因素,并以兰州市住宅市场数据为基础进行实证检验.结果显示,基于租金的现值贴现模型仅能部分地解释兰州市房价的上涨,而投机性泡沫则对解释房价的上涨起到了主要作用,这将有助于理解目前我国房地产市场价格的非理性增长现象.     

资产泡沫周期循环机理、演进路径与最优货币政策

2013年我国广义货币存量(M2)突破百万亿,接近全球货币供应总量的1/4,规模过大的货币量给金融体系带来压力的同时也容易催生资产泡沫。面对这种形势,通过对资产泡沫循环周期的考察,探讨了泡沫形成的深层次原因和扩大的机理以及泡沫破灭的诱因和影响,研究了近年来中国资产泡沫的现状。在此基础上,根据利率和货币供应量目标提出了应对资产泡沫的最优货币政策,为约束资产泡沫的发展并促进其消退提供有益的借鉴。     

基于收入的基尼系数与基于房产资产的基尼系数——兼论农民工市民化的城市资产建设

基于收入的基尼系数是一种通行于全世界并广泛运用的判定贫富差距的主流工具.但是,基于房产资产的基尼系数远比基于收入的基尼系数更为重要,更能反映和判断社会财富分配情况.对基于房产资产的基尼系数的计算表明,中国城镇最大的贫富差距在于农民工与市民之间房产资产的差距.对此,应当高度关注并实施农民工市民化的城市资产建设.     

房产泡沫及中国房地产调控政策分析

本文主要研究房产泡沫相关的两大问题:一是房产泡沫的定义和计量问题;二是调控房价的政策分析问题。为解答第一个问题,本文从房屋市场活动特点出发,对房产的基本价值给出准确定义,从而定义房产泡沫并分析房产泡沫的产生过程。同时,通过理论分析,建立模型解释房屋交易市场和房屋租赁市场的活动特征,以及两市场的相互关系,提出房产强泡沫和弱泡沫的定义和主要特征,最终提出计量房产泡沫程度的房产泡沫系数R。对第二个问题,本文在理论模型分析的基础上,联系中国实际调控房价的相关政策进行分析,最终得出房产税、增值税和遗产税为调控房价最有力的手段。     

浅议企业资产质量

企业资产质量的优劣直接影响和制约着企业经营的成败和兴衰.分析企业资产质量,首先必须正确认识资产,找准影响资产质量的异常资产,了解其负面影响进而研究对策.分析企业资产质量还应掌握科学的分析识别质量的具体方法.     

近代西欧历史上的泡沫事件及其经济影响

在经济史上,典型的资产泡沫从17世纪荷兰的郁金香泡沫首次出现后,相继出现了法国密西西比泡沫和英国南海泡沫事件.虽然这些泡沫所涉及的资产不同,但是其形成机理十分相近.无论是法国、英国的股票市场价格,还是当年郁金香价格,都是在很短的时期内大起大落.资产泡沫的破灭一方面时当时的国民经济产生了不同程度的冲击,另一方面也促进了执政者制定出相关的法规政策,以规范对资本市场的监管.     

我国房地产泡沫及危害性分析

目前我国房地产业发展迅猛,表现为：投资的持续超高增长、消费的持续超高增长、房价持续大幅攀升或持续居高不下、房地产投资所占比重高及房价收入比明显偏高。这表明房地产业发展存在一定程度的泡沫成分,因此有必要分析我国房地产业过快发展的原因及危害性,采取有力措施防止房地产泡沫演变为经济及金融危机。     

从货币政策与资产价格互动关系中看货币政策调整——基于中国股票与债券市场的实证分析

中国股票市场和债券市场是政府主导的制度创新和资本市场自身发展共同推动成长的新兴市场,股票、债券资产价格的上涨及波动除了受到宏观经济及各项制度变革的基础性因素影响以外,还受到以货币政策为代表的一系列宏观经济政策调控和政府针对资本市场自身发展政策调控的影响.本文通过建立GARCH均值方程模型和BEKK波动相关模型,透过数据分别考察了中国的股票与债券市场.分析认为,要实现我国货币政策目标,央行的货币政策应关注股票资产价格水平,但不需要时时盯住股票资产价格波动;央行的货币政策同样应关注债券资产价格水平,也不需要盯住债券资产价格的波动.央行可以通过多种方式直接调控我国的股票市场.     

不确定流动性需求与银行资产证券化最优规模

本文建立了一个两期模型,分析了风险规避的银行面临未来不确定的流动性需求时,市场流动性预期、放贷规模与资产证券化规模之间的关系。本文发现:首先,只有未来的流动性需求存在不确定性时,银行才会进行资产证券化。其次,最优资产证券化规模与银行权益资本的规模存在非单调的关系,权益资本较少或较多的银行资产证券化水平都比较低。再次,如果银行高估了未来资产市场的流动性,会导致过度放贷和过度资产证券化,破产概率上升。最后,文献中通常使用出售银行贷款来刻画资产证券化的做法,低估了银行的最优贷款规模和资产证券化规模。     

试析资产证券化的特殊功能

美国是金融创新活动最活跃、最前沿的国家,金融制度及衍生品的创新不胜枚举,其中资产证券化的推出当属美国金融业的一项重要创新。而金融危机的爆发与蔓延也从另一个侧面凸显出资产证券化所具有的巨大威力与特殊功能。已有的观点认为,资产证券化有利于解决金融机构的资产负债期限结构不对称问题,改善资产负债表管理,从而分散信用风险。事实上,资产证券化还具有两大特殊功能,即资产证券化可以将信贷市场与资本市场、虚拟经济与实体经济连接起来,从而解决各市场间的封锁与割据;同时资产证券化也可以开拓出另一维度的金融市场领域。     

信贷资产证券化与金融市场的风险分担机制

在资产证券化过程中,风险得到了重组、转移和再配置.而最终风险能否配置到愿意并且有能力承担风险的投资者身上,实现风险有效分担,需要满足一定的前提基础.汲取美国的次贷危机经验教训,需要我们全面正确认识资产证券化,加强对基础资产的风险监管,设置风险防火墙,特别是实现商业银行风险有效隔离,以提高整个金融体系的抗风险冲击能力.     

论我国证券资产管理业务的风险控制

证券资产管理业务是证券公司的核心业务,也是正在崛起的利润增长点.国内证券资产管理业务已取得较快发展,但依然存在诸多问题需要解决,近年的全球金融危机更是引起了人们对证券资产管理业务风险控制的关注.加强证券资产管理业务的风险控制,对于我国证券公司的存亡具有重要意义.     

中国金融风险预警的MS-VAR模型与区制状态研究

应用MS-VAR模型,我们构建了货币危机、银行危机和资产泡沫危机三个金融风险预警模型,以描述我国近年来金融风险变化的区制特点。MSI(3)-VAR(1)模型较好的将货币危机、银行危机和资产泡沫危机划分为"低度风险"、"中度风险"和"高度风险"状态,风险的划分以及预警信号的发出时机较符合我国现实情况。     

论我国股票市场的宏观调控功能

多年来,我国对资本市场的功能和发展定位不明确,对其地位和作用重视不够。在认识上,将资本市场看作经济发展相对独立的一个领域,是宏观经济的一个外生变量,导致政府在制定宏观调控政策时没有充分考虑资本市场的发展状况,也使资本市场成了宏观调控的制约因素。但作为发展的一种必然趋势,货币政策必将更多地通过金融市场尤其是资本市场发挥调控作用,货币政策的有效性也在更大程度上取决于资本市场的发展状况。因此,应当逐渐创造条件,有效加强和完善股市的宏观调控功能。     

论我国建立股票指数期货市场的风险

我国股票指数期货市场即将正式建立。它对于我国股票市场合理价格的形成、做空机制的完善、套期保值工具的提供都具有意义。但是,由于我国股票现货市场基础并不稳固,即将股票指数期货市场面临较大的风险。可能对我国股票指数期货市场造成威胁的主要因素是内幕交易和操纵市场。因此,监管当局必须严厉制裁内幕交易和操纵市场行为,才有可能保持股票指数期货市场的健康发展。     

资产定价与"资产流失"

本文从影响资本定价的三个因素即预期、财富再分配和“所有者努力” ,分析了资产定价与资产流失的关系 ,认为不应该为防止“资产流失”而放弃国有资产的重组 ,而恰恰相反 ,应该加快国有资产重组的步伐。     

股市泡沫理论比较分析

目前,从理论角度解释股市泡沫的理论主要包括理性泡沫理论、非理性泡沫理论以及泡沫破裂理论.三者研究的角度不同,解释能力也有差异.