上海自由贸易试验区发展融资租赁研究

融资租赁开创了"资产信用"这一新金融理念,具有集金融、贸易、服务为一体的全新金融功能特点。融资租赁有一个特殊功能—规避功能,可以绕过有关国家的金融监管和贸易壁垒,成为促进一个国家资本输出的重要方式。随着上海自由贸易试验区的设立,融资租赁业迎来新的发展机遇。     

金融发展、流动性与商业信用:基于全球金融危机的实证研究

本文从全球金融危机的视角,基于我国A股上市公司2005到2011年的数据,实证研究了金融危机期间,企业资产的流动性、地区金融发展水平对企业商业信用供给下降的缓冲作用.研究发现,良好的流动性能缓冲金融危机造成的企业商业信用供给下降,而且民营企业对流动性的缓冲作用依赖更强.进一步的研究表明,在金融发展程度高的地区,企业对流动性缓冲作用的依赖会减小,并且民营企业对流动性的缓冲作用依赖更强的状况也得到了改善.这说明,金融发展能减小企业,特别是民营企业的融资约束,从而替代流动性的缓冲作用.本文从企业应对金融危机的角度拓展了商业信用供给的相关研究,并对金融发展如何支持经济增长提供了新的解释.     

融资融券是把双刃剑

刚刚接受了浙江电视台的采访,据说有关部门已决定正式推出股票交易的"融资融券"业务.这对中国的股票市场是一个大利好吗? 此前市场均把"融资融券"业务的推出看做"利好".说实话,对这一观点我实在不敢苟同.为什么?我们首先要看看,所谓的"融资融券"是怎么回事.     

金融科技与企业投资行为研究——基于融资约束的影响机制

数字经济背景下,金融科技产业发展对传统金融格局带来了新的冲击.本文利用2011-2018年省级与市级金融科技指数及A股上市公司的面板数据,研究了金融科技发展对企业投资规模及效率的影响.研究结果表明:(1)金融科技有助于促进企业投资规模的增加.(2)当企业面临的融资约束水平更高时,金融科技对企业投资规模的促进作用更加显著,间接验证了融资约束的影响机制.(3)金融科技增加了融资可得性并降低了融资成本,从而为金融科技通过缓解企业融资约束促进企业投资这一结论提供了补充性证据.(4)虽然金融科技缓解了企业的投资不足,但同时增加了企业的非效率投资,尤其是过度投资行为.这表明,现阶段金融科技可以有效缓解企业融资约束促进投资,但没有充分发挥信息技术加强债权人监督的功能.     

融资流动性与市场流动性

市场流动性刻画市场的交易能力,融资流动性反映投资者的融资能力,两种流动性及其相关程度是衡量金融市场健康发展的重要指标,为了控制与防范危机时期金融市场的风险,有必要准确分析和量化融资流动性与市场流动性的关系。以融资流动性和股票市场流动性为研究对象,以美国次级债危机作为研究背景,选择2000年1月3日～2008年4月30日作为样本区间,运用DCC-MVGARCH模型估计融资流动性与股票市场流动性之间的动态相关系数,并通过t检验对比金融危机前后两者之间动态条件相关系数的时间走势,以证实两种流动性在危机时期是否存在相互增强的促进作用。实证结果表明,危机爆发前,融资流动性与股票市场流动性的动态相关性较低,且相对稳定,但危机爆发后,两种流动性的相关性显著增强,且波动程度变大,呈现出流动性螺旋的现象。这一结论为危机中市场流动性突然消失提供了理论解释,并以此提出提升市场流动性的相关政策和建议。     

论我国如何建立多层次股票市场——基于OTC市场的思考

多层次的股票市场可以为不同的企业发行不同类型的有价证券,从而满足不同规模和不同背景企业的哪多样化融资要求.对于股票市场来说,完善多层次股票市场就必须重视场外市场即OTC市场的发展,这是西方国家发展金融市场的规律,同时也是我国股票市场未来发展的必然选择.     

基于供应链金融的信用风险管理研究

供应链金融是将供应链上的相关企业作为一个整体,根据交易中构成的链条关系和行业特点构建融资方案,将资金注入弱势中小企业,并为大型企业提供资金理财服务,从而解决供应链中资金分配不平衡问题,提升整个供应链的企业群体竞争力的一种金融创新产品。本文针对供应链金融信用风险的影响因素及成因,提出了基于信用利差期权的供应链金融信用风险管理方法。     

浅谈国际货币制度的演变

随着人类社会文明的不断发展，经济规模与贸易数量的日渐扩大；货币的形式由最初的牛羊、贝壳等逐渐进化至现在的纸币；同时货币的本位制度也经历了从商品本位制到混合本位制，直至如今信用本位制的演变。关国金融海啸爆发后，国际货币制度的改革议题又被推到了风口浪尖。     

互联网金融:能否纾解中小企业融资困境?

本文对互联网金融发展现状和主要融资模式进行了分析梳理,在此基础上以杭州市1000家中小企业为样本对互联网融资的实践情况进行了问卷调查。结果显示,绝大多数中小企业对互联网金融态度较为谨慎,很少借助互联网进行融资。鉴于此,本文提出了法律保障、风险监管、平台培育、信用重建和推介宣传五个方面的政策建议,希望未来互联网金融在纾解中小企业融资困境方面能有所作为。     

我国商业信用交易日益活跃

随着贸易伙伴商业信用交易日益活跃,商业汇票业务呈快速增长．2009年上半年我国票据融资达12．8万亿元,相当于股票市场交易量的57．7％。这对我国金融电子化建设具有里程碑意义。票据系统里运行最多的银行承兑票据和商业承兑票据所存在的纸质文件速度、质量没有保障,企业信用无法充分计量记载,业务开展缓慢等问题,将随着电子支付票据这个安全、快捷工具投入运行而被突破．     

支持中小企业融资制度的国内外比较与借鉴

从世界范围看,中小企业已成为推动社会进步和经济增长的重要力量.然而其发展并非一帆风顺,尤其是融资难已成为阻碍中小企业发展的瓶颈.我国中小企业融资中存在着融资成本高,融资渠道比较狭窄、手段单一,缺乏融资信用,而政府又支持不力的现象.本文通过对西方发达国家和我国部分省、市支持中小企业发展的金融制度和政策的对比研究,总结可供借鉴的经验.     

商业银行对中小企业贷款的风险与防范

中小企业融资难是制约我国中小企业快速成长和发展的重要因素,造成这种状况的主要原因在于借贷双方信息不对称导致融资风险相对较高.本文在深入分析中小企业融资规律即融资需求动机、融资方式、融资难点和融资风险的基础上,提出了解决中小企业融资风险的措施通过适度控制融资额度、采用替代性担保方式和提供附加服务来加强风险管理和流动性管理,以及加强其他相关制度建设如信用评估和信用担保等制度来减少交易成本.     

阿里巴巴小额信贷模式研究

阿里巴巴作为电商中的翘楚,依托阿里电商平台强大的数据体系和平台支撑,阿里金融开创了一种独特的商业模式,其"纯信用、无抵押、免担保"的小额贷款广受小微企业欢迎,极大地支持了小微企业的融资需求。本文在总结阿里金融发展模式的基础上,深入分析其优势与威胁,并对阿里金融后续发展分析和建议。     

对市场经济中金融信用及其缺失问题的思考

源于美国次贷危机而席卷全球的金融危机,对全球金融市场和经济发展造成了极大的危害。究其原因,金融是市场经济的核心,现代经济又是信用经济,金融业给追逐利益的“经济人”可能带来丰硕的回报,也蕴含着“道德人”信用缺失的潜在危机,因此市场经济中的金融信用缺失问题具有积极深远的影响。一、对金融和信用的理解1.对金融的理解。金融简言之就是资金的融通,一般是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称,广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算、融通有关的经济活动,甚至包括金银的买卖,狭义的金融专指信用货币的融通。金融的内容包含较为为广泛,包括金融关系、金融活动、金融机构、金融工具、金融市场等一     

全国统一大市场建设与金融高质量发展——基于打破债券市场分割的研究

中国债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场构成。大部分银行一直以来只能投资于银行间债券市场,直到2019年8月才被允许进入交易所债券市场。本文以此次交易所债券市场的银行准入改革为政策冲击,研究打破债券市场分割是否能够提高资本市场效率,促进金融发展。研究结果发现,银行准入显著降低了交易所债券的二级市场信用利差。机制分析表明,银行准入提高了交易所债券的流动性,减少了信息不对称,从而降低了债券信用利差。进一步地,银行准入也降低了交易所债券的一级市场信用利差,从而降低了债券融资成本。异质性分析发现,在二级市场,民营企业债券和中小规模企业债券的信用利差降低更明显;在一级市场,经营业绩好和信用评级高的债券的信用利差降低更明显。经济后果检验发现,银行准入促进了企业投资。本文拓展了统一大市场建设和债券信用利差影响因素的相关研究,同时为进一步建设全国统一大市场、提高直接融资比重、促进金融高质量发展提供了理论依据和政策参考。     

河南省中小企业信用担保体系状况调查研究

中小企业融资难是一个普遍性的问题,究其原因,主要是相当一部分中小企业担保抵押不易落实、贷款风险较大所致.为了解决中小企业融资难的问题,2002年6月29日全国人大常委会通过的<中华人民共和国中小企业促进法>中明确规定:县级以上人民政府与有关部门应当推进和组建中小企业信用担保体系,推动对中小企业的信用担保,为中小企业融资创造条件,并鼓励建立各种性质的担保机构.这表明建立中小企业信用担保体系已成为我国解决中小企业融资难的一个重要手段.     

税制营改增下资金约束供应链的融资均衡北大核心CSCDCSSCI

基于经典的报童模型框架研究了营业税改征增值税对资金约束供应链融资均衡的影响,该供应链包含1个生产性服务商和1个资金约束的制造商.制造商可以向竞争的银行市场或者生产性服务商贷款.研究表明,当只有一种信用可行时,在银行信用下,制造商的最优订购量在增值税税制下会更多;在贸易信用下,生产性服务商的利润在增值税税制下会更高.在两种信用都可行下:当无风险利率较小且服务成本较高(低)时,银行信用(贸易信用)是唯一的融资均衡;当无风险利率较大时,贸易信用总是唯一的融资均衡.通过数值计算表明,供应链效率在增值税税制下会更高.所以,营改增有利于生产性服务业的发展和提高供应链效率,这在一定意义上支撑了国家营改增的合理性.     

契约型储蓄规模与股东保护和股票市场发展——OECD国家的经验及启示

从理论角度分析了契约型储蓄机构发展与股东保护和股票市场发展的关系,利用1991年～2002年OECD中18个成员国有关证券市场与契约型储蓄机构发展的数据,对各国契约型储蓄规模与衡量股东保护程度和股票市场发展的4个指标(一股一票制、反经理人权力、股票市场规模、股票市场流动性)之间的关系进行了实证研究.研究发现,契约型储蓄规模对股东保护程度没有显著影响,而对以股票市场规模和股票市场流动性衡量的股票市场发展水平有显著的推动作用.研究成果对指导中国契约型储蓄机构发展有一定的参考意义.     

感知隐私和感知安全对电子商务信用的影响研究

安全和隐私问题成为阻碍网上交易发展的重要因素,并对电子商务信用产生消极影响.通过将法律规范(隐私)、技术方法(安全)和消费者行为(信用)三者相联系从消费者或交易者主观感知这一视角探讨了电子商务信用的有关问题,认为感知隐私与感知安全和电子商务信用是正相关的;最后,提出了未来研究应加强感知隐私、感知安全和电子商务信用的研究建议.     

考虑风险规避的资金约束供应链最优信用契约设计

本文针对零售商的资金约束问题,研究了风险规避的供应商如何通过设计信用契约影响零售商的融资结构。构建了包含供应商、零售商以及银行在内的供应链融资模型,给出了供应商的最优信用契约决策、零售商的最优库存决策以及银行的最优利率决策。进一步分析了供应商的风险规避程度对最优信用契约决策的影响。研究表明：当供应商的风险规避程度低于某个临界值时,供应商偏好提供全额信用,从而零售商的融资结构为单一的交易信用融资;而当供应商的风险规避程度高于该临界值时,供应商偏好提供部分信用,从而零售商的融资结构为组合融资。最后,通过数值算例验证了本文的结论。本研究一定程度上丰富了现有供应链金融的理论研究,为供应链核心企业与银行的决策提供了依据与参考。