基于实物期权的投资项目风险管理

尽管金融投资与实物投资在很多方面存在着区别,在对金融投资研究中形成的现代资本市场的理论、模型和方法对实物投资仍有着一定的指导意义.实物期权方法是金融期权定价理论在实物投资中的应用,并被广泛应用于项目评估中.金融期权则是风险对冲工具的重要工具之一,在金融风险管理中发挥着重要的作用.本文从金融期权在金融风险管理中的应用出发,探讨了实物期权管理投资项目风险的思路,并通过构造算例予以说明.     

基于延迟实物期权的BTT项目决策方法

实物期权方法是一种适合具有高度不确定性和高度灵敏性的项目价值的分析方法。通过对BTT项目投资中的延迟期权特性的分析,构建出延迟投资期权的定价模型,为BTT项目的投资者提供了一种新的决策方法。     

实物期权在房地产投资决策中的运用分析

当前,面对各种调控房价政策,代表着高收益的房地产行业前景扑朔迷离,房地产投资风险也将进一步加大。本文引入实物期权这一概念,并对其原理,特点,定价模型进行介绍,并用案例将期权定价与当前房地产行业投融资中普遍运用的现金流折现方法进行对比分析,指出实物期权的优势,从而更好的引导决策者在当前这种形势下做出正确的决策。     

实物期权在企业信息化项目投资决策中的应用

企业信息化项目投资具有高不确定性、经营柔性等特点,采用传统的投资决策评价方法存在一定局限,而企业信息化项目投资与实物期权特点相似,因此运用实物期权方法能更好地衡量信息化项目投资的效应和价值,同时为企业信息化项目投资提供有益的参考。     

实物期权法在石油投资项目经济评价中的适用性分析及应用

本文在分析传统经济评价方法不足的基础上,在石油投资项目经济评价中引入实物期权方法,介绍了其评价思想、评价准则以及定价模型,重点分析了石油投资项目的期权特点,论述了实物期权在石油投资项目中的适用范围与应用对象,并指出在较高不确定性条件下的石油投资项目的经济评价中,实物期权法是一种比较理想的投资分析方法.     

基于序列投资的汽车项目投资决策模型

汽车项目投资具有投资大和较高的不确定性特点,一般分阶段进行,可以视为一个序列投资.多个投资阶段之间存在着相互影响,前一阶段的投资应考虑到后续各阶段投资的可能性.以汽车项目投资为背景,运用二叉树决策方法建立了多阶段的序列投资评价模型,并应用实物期权理论对序列投资中各阶段可能创造的价值进行了分析.通过构建基于序列投资评价的汽车项目投资决策模型,可以对汽车企业投资进行评价,有助于做出有效的决策.     

市场结构对投资项目价值评估的影响

针对项目投资中的实物期权,提出了不同市场结构对期权价值评估以及项目投资时机选择的影响,在此基础上,用实例演示了完全竞争、垄断和双头竞争三种不同市场结构下的实物期权分析框架。     

实物期权在油气勘探投资项目决策中的应用

油气勘探投资项目具有周期长、风险高、投资不可逆性以及资金分阶段投入等特点。传统的投资决策方法忽视了投资项目中的期权价值,易于造成项目价值的低估,使得具有潜在价值的投资项目被忽略。本文通过实例,将二叉树期权定价模型运用在石油投资项目决策中,比较分析了实物期权法的合理性。     

基于实物期权的项目价值分析

现代财务理论及实务的发展形成了DCF方法为主的资本预算方法体系,DCF方法在理论和实践中存在许多难以克服的缺陷。实物期权方法,考虑了不确定性条件下企业投资项目中存在的各种具有期权性质的选择权及管理者的管理柔性,并使用B-S期权定价方法对期权进行量化分析,使预算的项目价值包含选择权的价值。     

非对称信息条件下实物期权最优投资问题研究

描述了实物期权投资者和经营者价值函数,分析了不同信息条件下实物期权的最优投 资决策. 在非对称信息条件下,实物期权经营者对于项目价值信息隐匿,这是一个具有逆向选 择的委托代理问题. 设计了以实物期权投资者利润数学期望最大为目标函数,以投资和数量折 扣作为状态方程的最优控制问题. 应用极大值原理推导了实物期权最优投资和数量折扣的求 解方案. 最后,进行了实物期权最优投资的仿真实验,验证了实物期权在项目投资问题上的分 析结果.     

基于实物期权的土地开发时机研究

本文通过实物期权定价理论,构建了基于实物期权的土地开发模型,对如何确定土地价值和最佳开发时机进行了研究,并用实际案例验证了其有效性     

企业家人力资本的实物期权综合定价模型

企业家人力资本很大程度上决定着企业的竞争力,而对其合理定价是实现企业家有效激励的核心问题。实物期权方法是对传统的企业家人力资本价值评估方法的有益补充和完善。本文提出计量企业家人力资本的实物期权综合定价模型,运用实物期权理论计量出企业家人力资本的内在价值,然后按照综合评价指标体系衡量企业家人力资本的业绩,确定调整系数,以较为完善地衡量企业家人力资本的实际价值,从而为企业家人力资本价值评估提供一种新的思路和方法。     

不确定环境下自然资源开发项目投资评价模型

以不确定环境下自然资源开发项目投资评价问题为研究对象,以现金收益、开发投资和运营成本的不确定性对投资价值的影响为切入点,在现有实物期权投资评价模型的基础上,同时考虑项目方在投资阶段推迟投资和在生产阶段暂停运营的管理柔性,建立基于多随机变量的自然资源开发项目实物期权投资评价模型． 应用交换型期权和鞅过程等定价理论给出了模型的解析解,并结合某原油开发项目的实例进行了参数的静态分析．     

期权在公司财务风险防范控制中的应用

本文通过对期权含义、分类、定价模型等期权基本理论的介绍,进一步分析了期权在融资和投资中如何规避和控制风险。     

无风险利率变化时的实物期权定价方法研究

在现有的实物期权定价模型中,作为折现率的无风险利率被视为常数不发生变化,但实际上由于实物期权的到期时间较长而且不一定固定不变,作为折现率的无风险利率也并不总是固定的,而有可能发生变化.因此,研究无风险利率变化时的实物期权定价方法具有重要的理论意义和现实意义.本文正是考虑到这一点,首先假设无风险利率的变化服从Ornstein-Uhlenbeck随机过程,得到无风险利率变化时的实物期权定价公式,然后放松假设条件用Cox的利率均衡模型重新描述无风险利率的运动形式后,又对上述定价公式进行了修正,在此基础上本文给出一个数字实例对传统实物期权定价方法和考虑无风险利率变化时的实物期权定价方法进行比较.     

基于模糊实物期权的软件项目风险决策方法

讨论了软件项目的期权特性,并在现有实物期权模型的基础上,针对软件项目的收益和投资成本的高不确定性,引入了模糊数,提出了软件项目风险决策的模糊实物期权方法,最后给出了一个说明性的例子来演示该方法的应用.     

委托代理框架下项目投资的最优合同设计

在不确定的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点。本文在委托代理框架下,研究实物期权投资中的最优合同设计问题。考虑一个委托代理制的企业,委托人拥有推迟项目投资的期权,授予代理人执行该投资期权。信息不对称下,代理人有隐藏信息转移现金流的动机。为了实现自身利益的最大化,委托人设计合同,在该合同下,代理人将揭示真实的信息。在信息对称与信息不对称的情形下,分别建立实物期权模型,得到了委托人设计的最优合同。并通过数值分析,得到了如下的主要结论,信息不对称下,与信息对称相比,高成本的项目投资时机推迟,低成本的项目时机提前,投资期权价值减少。委托人的期权价值随着审核效率的提高而增大。当代理人越没有耐心时,委托人的期权价值越大。本文的研究为现实中的委托代理框架下的实物期权投资决策提供了一定的指导意义。     

基于信息熵理论的实物期权定价模型及其应用

本文结合实物期权的特点,提出了基于信息熵理论的实物期权定价模型,它根据历史信息和投资者的经验估计期权价格,避免了传统期权定价模型过多依赖于参数选择和假设条件的不足。本文还进一步探讨了该方法与传统期权定价模型间的关系,并合理的解释了企业决策中信息的重要性。最后,结合一个示例,说明了该模型在企业投资决策中的应用价值。     

目标企业价值评估的实物期权定价法探讨

目标企业价值评估是确定并购价格的基础。本文在评价传统目标企业价值评估方法的基础上,对并购的期权特性进行了分析,提出了适应我国目前并购市场需要的实物期权定价法,并结合案例分析说明期权价值对并购决策的重要性。     

增长性市场条件下垄断定价的实物期权方法

许多研究垄断厂商定价的文献忽视了垄断厂商拥有的调整价格的权利. 事实上,这种调 价的权利等价于厂商拥有的一个实物期权. 基于此,应用实物期权的方法确定了增长性市场条 件下调价权利(调价期权) 的价值,进而研究了垄断厂商的定价行为,给出了企业价值最大化的 条件. 结果表明,在增长性市场中,需求状况的好坏决定了垄断厂商的定价决策是否考虑调价 期权. 并且,当垄断厂商定价考虑其拥有的调价期权的价值时,除一些特殊情形外,边际收益等 于边际成本,不再适用垄断厂商的定价决策