关于结构型理财产品的分析——以渣打银行美林农产品结构性产品为例

结构性产品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的一个特殊种类。它将固定收益产品(通常是定息债券)与金融衍生交易(如远期、期权、掉期等)合二为一,增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。     

创业投资引导基金补偿机制对创投机构网络位置的影响研究

随着创投市场的网络化趋势越来越突出,提升网络位置成为创投机构的重要竞争战略之一。论文基于激励视角研究创业投资引导基金(简称引导基金)补偿机制对创投机构网络位置的影响。通过私募通数据库搜集大样本数据构造匹配样本,使用双重差分模型,研究结论表明:(1)引导基金参股时为私人资本提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿会提升创投机构的网络位置,为私人资本提供亏损补偿、亏损补偿加上固定收益补偿、或者亏损补偿加上收益补偿加上固定收益补偿则不会提升创投机构的网络位置;(2)相比于参股国有背景创投机构而言,引导基金参股非国有背景创投机构时提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿对网络位置的提升作用更明显。论文拓宽了创投机构提升网络位置的战略选择,对引导基金主管部门选择补偿机制也有一定的参考意义。     

固定收益证券会计核算比较分析--以债券投资为例

本文按照财务管理对金融资产的划分类别进行会计处理的案例分析，从债券投资的视角，根据企业会计准则的要求对投资进行会计分类，通过综合案例探讨固定收益证劵（以债券投资为例）在会计核算中的对比分析，以便固定收益证券投资的会计核算浅显易懂，一目了然。     

基于收益分成的多受让方两部技术转移定价策略研究

首先,从一般需求函数出发,得出两部技术转移定价法的一般解析表达式。然后,以线性需求函数为例,通过数值计算,对比分析了收益分成比例、最终产品价格、研发企业利润和受让方企业利润随着转让方和受让方股权比例的不同而变化的趋势。最后,分析得出,通过采用前期固定费用加后期收益分成的两部转移定价方法,不仅可以使研发企业的利润最优,同时还可以缓解技术受让方在单一定价方法下的一次性支出所带来的巨大资金压力和较高风险水平,并且将研发企业的利润与受让方的未来收益紧密联系,实现了双方的收益共享和风险共担。     

客户资产：基于会计的角度计量与披露

随着营销技术的日趋成熟，企业营销的重心从以产品为中心的“交易导向”转向以客户为中心的“客户资产导向”，企业关注的焦点也转向更关键的战略资产——客户资产。客户资产是是一种无形资产，其优势是确保企业在同等条件下获取超额收益。客户资产价值的实质是未来收益的本期化，客户资产增加值则是未来收益变化的本期化。基于此，企业应评估并测定客户资产，并确定最有价值的客户贡献流的折现净值，以财务报表的形式披露给使用者和利益相关人。     

基于流动性风险的多因素定价模型及其实证研究

本文通过构造基于流动性风险的多因素定价模型,研究了流动性风险对证券均衡价格的影响.研究表明,在假定流动性是证券收益补偿变量的前提下,证券的期望收益除了与证券的协方差风险有关外,还与证券的流动性风险和市场证券组合的流动性风险有关;流动性对期望收益具有一定的预测性,由于证券流动性是持续性的,当前流动性较差的证券在未来的流动性也较差,因而其未来的流动性风险补偿应该较高,即预期收益较高.     

公开或隐藏未来市场价格对新品预售的影响研究

预售是新产品上市前，商家允许消费者提前预定产品的一种销售手段。本文以新产品预售为背景，建立了商家同时销售新旧两代产品时的预售模型，先对消费者最优购买策略进行了分析，在此基础上，分两种情况，即商家在预售阶段公开或隐藏新品未来市场价格，研究了商家最优预售价格折扣和最优订购量。最后，通过数值仿真分析了影响新品预售策略和商家收益的一些因素。结果表明，商家在预售阶段公开新品未来市场价格可以获得更高期望收益。     

主动型基金异常持仓、公司价值与未来股票收益

本文从主动型基金持仓行为的角度来研究公募基金持仓与被持股公司未来股票收益之间的关系。基于目标公司的基本面特征和动量信息,本文将主动型公募基金对目标公司的总持仓分解为正常持仓和异常持仓。本文研究发现,异常持仓可以预测公司未来股票收益：根据异常持仓构造的等权（市值加权）投资组合能获得年化8.60%(11.22%)的超额收益;异常持仓对套利成本高和投资者注意力有限公司的股票有更强的预测能力;另外,异常持仓还可以预测公司未来基本面。本文研究证明基金经理的主动管理是有信息含量的,同时也提出了如何利用该信息的方法。     

随机需求下考虑不同竞争情形的网约车平台动态定价

针对乘车需求波动下网约车平台间存在乘车需求竞争和乘运供应竞争的最优定价问题，以平台期望收益最大化为目标，运用最优控制论方法，构建不同竞争情形下的网约车平台动态定价模型，并利用哈密尔顿函数及模型推导，求得最优动态竞争价格解以及乘运供应率与需求率的变化轨迹。结果表明：平台最优动态竞争价格随市场需求的波动而动态变化，且最优价格可以有效调控平台供应能力，促使平台供需匹配，优化平台期望收益。此外，乘车需求市场竞争越激烈，平台最优价格越低，而乘运供应市场竞争越激烈，最优价格越高。平台间竞争的加剧将降低平台的期望收益，且平台期望收益随着固定佣金报酬率的提高先增大后减小。     

对城市基础设施定价收费体制的思考

城市基础设施定价原则应该是合理补偿成本、合理收益、公平负担、节约资源。公平与效率则是城市基础设施定价关注的核心,能否保证两者统一是城市基础设施定价是否合理的关键。城市基础设施收费方式有两部制定价法、固定收费法、单位费率固定收费制等。     

我国上市公司收益质量分析

上市公司收益质量分析是其财务质量分析的重要组成部分，只有客观揭示公司收益的质量，才能正确把握其总体财务状况。因为公司的发展最终取决于收益的增加和收益的质量，企业的收益质量最终会转化为资产质量和资本结构质量，有了好的收益质量，才能保证企业的健康成长。因此，只有充分研究公司收益质量，才能更好地揭示其财务质量。     

基于相关性调整的公募基金管理能力度量

由于投资者使用基金的收益排名评价管理能力，致使基金资金流具有历史表现追逐的特征.而基金短期表现具有较大的随机性，因此易造成无效资金流动进而降低基金行业资源配置效率.本文提出使用日收益率的相关性以及基金同僚的表现来调整基金管理能力的度量，并检验调整后指标的预测能力.实证结果表明，对6个不同的历史收益指标进行调整，调整后指标均可显著预测基金的未来收益；其套利组合平均收益率在控制中国三个定价因子后达到每年14.46%,显著高于指标调整前的表现；调整后指标与原指标相关性仅38%左右，并被证实在控制了原指标的基础上依然可以提升对基金未来收益的预测精度.该方法贡献于提高公募基金市场资金流配置有效性，进而避免基金表现评价中由于信息技术造成的对历史表现过度依赖.     

技术类无形资产收益法评估中预期超额收益的估测方法

技术类无形资产的超额收益与企业其他有形资产、无形资产带来的收益相互间很难区分,在运用收益现值法对技术类无形资产进行价值评估时,无法对其预期收益单独进行估算,评估实务中通常采用技术收益分成的方法来预测被评估技术类无形资产的未来超额收益.本文对如何利用技术收益分成方法估测技术类无形资产的预期收益进行了探讨.     

受弹性时间段和价值波动双重影响的项目组合选择问题研究

许多现有的项目组合模型都认为项目集合可以在固定的计划期完成,但是在实际的项目执行过程中,决策者为了使得高收益的项目纳入项目集合中或者放弃风险高的项目来释放更多的资金,会选择对项目组合固定的计划期进行灵活性调整。同时,考虑到项目未来价值的不确定性,本文利用实物期权的二叉树模型给出了价值波动的公式,进而建立了同时受弹性时间段和价值波动影响的项目组合选择的新模型,对传统的计算项目价值的净现值法进行补充。通过GAMS/BARON对算例进行求解,验证了模型的合理性和有效性。结果表明：考虑弹性时间段和价值波动的影响会给更符合企业长期的发展战略,给企业带来更大的收益,该模型也为处理不确定情况下的项目组合问题提供了新思路和新方法。     

在线社区支持倾向对股市收益和波动的影响

互联网技术的飞速发展使得非专业的个体投资者可以通过在线金融社区分享信息并表达倾向.本文利用东方财富网的5178824条用户评论，运用卷积神经网络的分类算法，提取并测量了在线用户对未来市场看涨或看跌的支持倾向，并从市场收益和波动两个方面，检验了在线用户支持倾向及其一致性对股市的影响.结果表明，在线用户当期支持倾向对未来的股市收益具有显著的负向影响，支持倾向的一致性则会放大市场的波动幅度.进一步的证据表明，用户支持倾向很大程度上是基于股票市场的历史表现而形成，且具有一定的“羊群效应”.     

企业所有者与经理人委托代理关系中最优激励报酬机制研究——兼论企业产业类型与业绩报酬的关系

为解决企业委托代理关系中经理人的道德风险和逆向选择问题,企业所有者必须设立一套最优激励报酬机制来激励和约束经理人的行为,使其从自身的利益出发采取对企业最有利的行动。最优激励报酬机制由固定收益、信息租金、风险收益、激励收益和经理人市场价格五部分组成。经理人的业绩激励收益与企业的产业类型相关。     

债权人应参与公司治理

债权人参与公司治理的必要性 资产一般由股东投入的权益资本和债权人投入的债务资本组成.传统公司理论认为,权益资本能够获取的收益正比于公司的经营收益,具有高度不确定性,是公司风险的惟一承担者;而债务资本能够获取的收益与公司的经营情况无关,能获取固定的利息收益,因而便无风险.     

美国太空军事化

今年4月，美国《防务新闻》推出多篇文章，总结美国太空探索50年的历程。与此同时，美国太空基金会也发布了一份报告，显示2007年全球由航天技术发展所带来的收益达到2510亿美元，这其中，美国就占据了25％的份额。《防务新闻》经过总结认为，为了抢占未来战略“制高点”，美国应该把更多的民用太空技术转化成军用，其中有四大发展趋势已经初见端倪。     

收益管理理论在我国酒店业中的应用

收益管理作为一种通过平衡服务型企业的需求和供给,有效管理企业相对固定的服务能力的工具,在服务型行业中得到了广泛的应用。收益管理作为一项在国外运用超过二十年的先进且成功的管理理念,近年来正被国内的酒店逐渐认识和引进。然而中国的酒店有自己的特色,如果不加修正地照搬国外的模式,反而有害无益。事实上,许多酒店实施收益管理后收益不增反降,这主要是因为没有掌握收益管理的精髓,没有将其灵活应用到中国的实际情况中去。本文试图利用收益管理的理论,寻求细分市场的利益诉求,结合我国酒店业自身的特点,探讨施行收益管理的原理和寻求实用性新方法,提出实施收益管理的建议,以期对新时代下的酒店管理有所贡献,为酒店业收益管理的发展尽一点自己的绵薄之力。     

异质信念、卖空限制与股票收益——基于中国证券市场的分析

本文通过构建换手率分离模型计算未预期交易量,并以此作为异质信念的度量指标,探讨其对股票收益的解释能力.依据异质信念程度高低分组发现,异质信念越大的股票组合当期收益越高、未来一期收益越低,这一差异对小规模公司股票最为明显;将异质信念引入CAPM和Fama-French三因子模型,得到异质信念对股票当期收益的影响显著为正、对未来一期收益的影响显著为负;在进一步考虑了流动性、动量效应等因素后,结论依然成立;但针对2010年后允许卖空的股票,异质信念对股票未来一期收益的影响不再显著.本文基于中国证券市场的制度环境,一方面验证了Miller理论的有效性,同时也发现引入卖空机制能在一定程度上减弱异质信念导致的资产定价偏差.