创业投资管理对企业绩效表现的影响

本文以2004-2008年深圳中小板的上市公司为样本,围绕企业首次公开发行这一重要的创业投资(以下简称"创投")退出方式,研究创投机构对其支持企业上市后经营业绩和股市表现的影响.结果表明,创投支持企业上市时的规模和年龄均显著低于非创投支持企业,且前者在上市首日的抑价水平显著高于后者.从长期表现来看,虽然在锁定期内创投支持企业和非创投支持企业的经营业绩和股市表现没有显著差异,但解禁后前者的业绩下滑幅度显著高于后者,且股票投资收益率更低.进一步研究发现,企业抑价水平和长期绩效下滑幅度与其创投机构的从业年限显著负相关;此外,国有创投机构支持企业的抑价水平及绩效下滑幅度显著低于非国有创投机构支持企业.这些结果验证了Gompers[1]提出的"逐名动机"假说,表明我国创投行业目前存在急功近利的倾向;创投机构为尽快实现投资收益、证明自己的实力会促使其投资企业过早上市,并且过度追求短期业绩而对企业的长期发展造成一定负面影响.     

创业投资引导基金补偿机制对创投机构网络位置的影响研究

随着创投市场的网络化趋势越来越突出,提升网络位置成为创投机构的重要竞争战略之一。论文基于激励视角研究创业投资引导基金(简称引导基金)补偿机制对创投机构网络位置的影响。通过私募通数据库搜集大样本数据构造匹配样本,使用双重差分模型,研究结论表明:(1)引导基金参股时为私人资本提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿会提升创投机构的网络位置,为私人资本提供亏损补偿、亏损补偿加上固定收益补偿、或者亏损补偿加上收益补偿加上固定收益补偿则不会提升创投机构的网络位置;(2)相比于参股国有背景创投机构而言,引导基金参股非国有背景创投机构时提供收益补偿、固定收益补偿、或者收益补偿加上固定收益补偿对网络位置的提升作用更明显。论文拓宽了创投机构提升网络位置的战略选择,对引导基金主管部门选择补偿机制也有一定的参考意义。     

我国创业投资行业现状研究

相比于发达国家,我国创业投资的起步相对较晚。上世纪80年代我国才首次对创业投资行业进行探索。由于受到当时经济体制的限制,创业投资在国内的发展速度极为缓慢,发展受到了严重的阻碍。然而,2004年中小板和2009年创业板的设立为我国创投行业发展注入了新的活力,创投机构支持企业也越来越多的在我国中小板和创业板上市,我国创投行业的发展也进入快车道。本文参考《中国创业风险投资发展报告2013》披露的我国创投机构的数据,旨在从创业投资的收入来源和投资现状及创投机构在中小板、创业板的特征表现等方面,探究我国创业投资日新月异的发展和变化。     

辣妈帮“五千万”辣妈总动员

近日,国内最大的移动母婴垂直社区辣妈帮宣布完成C轮融资1亿美元,由唯品会领投,经纬创投、景林资本、晨兴创投跟投.此次融资金额与今年1月份贝贝网相同,并且在估值上,辣妈帮将达到10亿美元. 辣妈帮的第一轮天使由戴志康投资,第二轮是戴志康和险峰华兴;A轮投资大约数百万美元,投资方包括领投的经纬创投以及险峰华兴、晨兴创投.去年7月份,辣妈帮拿到了2000万美元的B轮投资,由景林资本领投,跟投的有晨兴创投、唯品会、经纬创投和险峰华兴.     

风险投资机构高管团队知识背景与高科技投资偏好

 风险投资机构的决策不仅与被投资对象的未来成长空间有关,也受到投资机构多方面特征的影响。根据高层梯队理论,在风险投资的复杂环境下,风险投资机构高管团队作为主要决策者,其特征对投资决策起决定性作用。        选取194家中国风险投资机构为样本,从高管团队知识背景的角度分析风险投资机构高科技投资偏好形成的原因,构建Logistic模型和OLS模型,检验高管团队不同教育背景(显性知识)和从业经验(隐性知识)对高科技投资偏好的影响。        研究结果表明,风险投资机构高管团队知识背景和从业经验显著影响其高科技投资偏好。高管团队中具有理工类教育背景和高科技从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资高科技企业,金融从业经验的成员比例较高的机构更倾向于投资非高科技企业;高科技从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越高,金融从业经验和咨询从业经验的成员比例越高的机构在高科技企业首轮融资时进行投资的比例越低。进一步研究发现,在不同产权性质的风险投资机构中,高管团队知识背景对高科技投资偏好的影响具有差异性,国有性质样本中金融从业经验对高科技投资偏好的负向影响不再显著,非国有性质样本中高科技从业经验对高科技投资轮次偏好的正向影响不显著。与非国有性质风险资本相比,国有性质风险资本高管团队成员的理工科教育背景和高科技从业经验较弱,导致国有风险资本投资高科技企业较少。        从高管团队知识背景的角度拓展了对风险投资机构高科技投资偏好问题的解释,有助于更好地认识风险资本的投资行为和国有风险资本的投资行为,促进风险投资与被投资企业形成更具价值的匹配关系,对优化风险投资机构的投资决策、更好地发挥其在支持技术创新中的重要作用以及国有风险投资机构建设提供实践指导意义。     

泉州市国有资产投资经营公司

泉州市国有资产投资经营公司于1992年9月经泉州市政府批准成立，是泉州市属国有资产投资经营机构，向泉州市政府、市国资委负责授权范围内国有资产的保值增值。公司注册资本4亿元人民币，主要负责市属经营性国有企业的国有资产经营，从事投资、改造、参股、控股，租赁、转让、承包等业务。系独立核算、自负盈亏、照章纳税的国有独资企业。     

金融资本暗战中国农业

目前已经涉足中国农业的风投和私募已包括红杉资本、青云创投、智基创投、鼎晖资本、九鼎投资、中科招商基金、优势资本、达晨创投等众多“淘金者”     

台湾创业投资机构进入中国大陆会面临到的问题与对策

随着我国经济前景的持续看好,许多外商创业投资机构正在加快脚步进入我国进行投资,然而我国台湾地区约有二百七十家的创投机构目前却因为台湾当局的政策限制,仍然无法直接投资大陆。为使台湾创投业者能于政策开放后大举进入大陆之前能够全面了解大陆的投资环境,本文将从政策法规、退出机制、技术创新能力、社会文化等方面,剖析台湾创投业者进入大陆后会面临到的问题并提出适当的对策建议,其能对降低投资风险有所帮助。     

梁伟平：网络找房无忧

自2003年将自己一手创立的易趣出售之后，邵亦波就极少现身于公众视野，但是2008年岁末，当这位互联网界的风云人物再度高调亮相之时，不仅是以投资机构经纬创投合伙人的身份，投资1000万美元于此前并不为大众所熟知的找房网站——安居客，更是出任了这个投资项目的董事长。     

我国创业风险投资在投资阶段的倾向性变化及其原因

笔者通过对"2002—2011年中国创业风险投资"统计数据的研究,发现我国的创业风险投资在投资阶段选择的倾向性上存在变化趋势,除2006年和2009年创投企业偏好于投资创业企业前期外,其余各年创投均集中于创业企业的后期项目,这种后移倾向自2010年以来表现更为明显。继而对创投不同倾向性进行原因分析,指出倾向后期阶段投资将产生的不利影响,并提出引导我国创业风险资本向创业企业早期阶段转移的相关对策。     

回归行业本真

如同玛雅人著名的2012预言一般，在全球经济和资本市场持续低迷的影响下，近年来高歌猛进的中国创投业迅速降温，募资、投资、退出等各方面均出现了大幅度的下滑。回报率节节下降、募资不畅、退出缓慢等问题不断加剧，令众多创投机构腹背受敌。     

梁伟平:网络找房无忧 安居客的一切创新,目标都是为用户提供最佳找房体验

自2003年将自己一手创立的易趣出售之后,邵亦波就极少现身于公众视野,但是2008年岁末,当这位互联网界的风云人物再度高调亮相之时,不仅是以投资机构经纬创投合伙人的身份,投资1000万美元于此前并不为大众所熟知的找房网站—安居客,更是出任了这个投资项目的董事长。实际上,这是安居客从邵亦波手中拿到的第二轮风险投资,早在2007     

软件业私募融资困境

尽管软件业曾被预言将在2010年重新成为私募股权及创投机构的投资热点，但根据China Venture投中集团旗下数据库产品CVSource的统计数据，2007-2009年国内软件行业年融资事件均为32-33起，2010年第一季的融资数量仅4起，     

私募：谍战正酣

＂谁被收买了,我都清楚,但是表面上,大家还是装作不知道。＂陈安（化名）是一家新成立的创投基金的总经理,他表情淡定地告诉《经理人》,一旦发现什么好的投资项目,不到一周的时间,后面就会跟着许多闻风而来的各类投资机构。本应属于机密的消息被散布出去,多数是因为自己员工将信息出卖,但他没打算开除这些员工,     

浅谈国有文化集团重大投资项目的监督和管理

国有文化集团重大投资项目的投资效果,直接关乎国有文化集团的生存发展,本文基于国有文化集团重大投资项目的监管现状,将从加强国有文化集团重大投资项目监管的必要性和紧迫性、实施重大投资项目应遵循的基本原则、重大投资项目监管的主要内容及重大投资项目的监管应特别注意的问题等方面对加强国有文化集团重大投资项目的监管分析探讨.     

建立以“赋能服务”为核心的股权投资投后管理新机制思考

本文以重庆A公司为案例,在深入分析其实践经验和存在问题的基础上,提出了建立以“赋能服务”为核心理念的股权投资投后管理新机制。这包括不断提升投后管理能力、健全信息化平台、完善基础性条件,从而推动国有投资机构投后管理的健康发展。     

基于学习的孵化器与创投协同知识创造资源共享研究

将学习因素纳入科技企业孵化器与创投多阶段协同知识创造资源共享的微观机制,建立孵化器与创投多阶段重复主从博弈模型,研究学习因素、税收强度、财政返还、创投股权对维系孵化器与创投协同知识(信息)合作的作用,以及孵化器的最优参与度和双方总的最优投入.研究发现,当孵化器与创投进行知识(信息)协同创造后从创业项目获取收益的比例要高于创投时,孵化器参与到与创投的合作.在满足孵化器与创投合作的条件下,孵化器的最优参与度与政府税收强度和财政返还比例正相关,与创投在创业项目中所占股份负相关.孵化器和创投总的最优投入水平与税收强度、财政返还比例、初始学习因素正相关,与创投在项目中所占股份的比例、博弈阶段长度和市场利率负相关.     

我国QDⅡ的投资风险及防范措施

我国QDII的海外投资状况QDII(Qualified Domestic Institutional Investor,合格境内机构投资者),是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经该国有关部门批准,有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。我国于2006年推出QDII制度,允许符合条件的境内专业投资机构可以投资海外的有价证券。此后,QDII资金规模日益壮大,如下图所示:     

亿美：“卖3次”俘获IDG

这家名不见经传的小公司一再地获得著名风险投资机构的厚爱很多创业型企业都急需风险投资,却往往得不到风险投资家的青睐。然而,北京一家名叫“亿美软通”的名不见经传的小公司(以下简称“亿美”),却一再地获得了著名风险投资机构IDG的厚爱。继2004年“亿美软通”获得了IDG技术创业投资基金(下称“IDG创投”)1200万人民币的风险投资后,2005年春,IDG创投主动提出,准备大规模地增资。是什么样的法宝,使“亿美软通”获得了著名风险投资机构的垂青呢?     

国有独资公司治理机构问题初探

<正> 国有独资公司法人治理机构,是指具有民事权利能力和民事行为能力,依法享有民事权利和承担民事义务的国有独资公司中的经营机关。 《中华人民共和国公司法》从法律上规范了国有独资公司法人治理机构怎样组织和行为,为国有企业推行现代企业制度,改革、改组、改造和加强管理指明了方向。可是,一些进行试点的国有独资公司法人治理机构在改革