浅谈证券市场中小投资者的权益保护

我国证券市场中,中小投资者占有相当大的比重,证券市场中的主要资金来自中小投资者,其在证券市场中的重要地位可想而知,但是由于中小投资者中大多数为个体散户,他们的权益难以得到保护。因此本文通过分析目前我国中小投资者的现状,探索为何中小投资者的处于劣势,由此提出关于保护中小投资者权益的相关措施。     

机构投资者对中小投资者利益保护效应分析

长期以来,作为证券市场不可或缺的重要参与者的中小投资者,其重要性愈来愈受到监管者的关注,加强对中小投资者利益的保护对加快资本市场健康发展具有重要意义。基于上述认识,本文从机构投资者持股角度,实证研究其对中小投资者利益可能产生的影响,结果发现机构投资者持股有利于保护中小投资者的利益,壮大机构投资者的力量有利于维护中小投资者的权益。     

论我国中小投资者利益保护

投资者保护不仅关系资本市场的规范和发展,而且也关系到整个经济的稳定增长。中小投资者作为资本市场的主力军,由于公司内外部治理环境的制度性缺陷,其权益得不到有效保护。本文分析了中小投资者利益保护的现状及受损根源,并提出了相关建议。     

上市公司信息披露与投资者保护

本文基于上市公司信息披露的角度研究了投资者保护问题。投资者是证券市场的主要参与者,也是上市公司信息的主要需求者。上市公司的信息披露是投资者了解投资上市公司经营状况的主要途径。信息披露制度是以保护投资者利益为根本目标,但在实践中我国投资者的利益并没有得到有效的保护。从投资者保护角度来看,由于我国证券市场监管机构监管效率较低,使得投资者利益经常受到侵害,投资者保护在我国有很强的现实意义。同时,信息披露成为了广大公众投资者利益保护程度的一个核心因素。在我国证券市场效率低下,上市公司内部委托代理问题严重,市场信息无法有效内生供给的情况下,对上市公司信息披露制度的探讨对于尚处于发展阶段的我国证券市场而言具有重要的理论和现实意义。     

保护证券投资者的权益

依法保护投资者的权益,让投资者树立信心,是资本市场可持续发展的动力,也是海外成熟资本市场和一些新兴资本市场的成功之道。统计显示,截至2006年6月底,我国证券市场投资者开户数为7000多万户,他们构成了我国以散户为投资主体的新兴证券市场,他们的利益得失关系到我国证券市场的兴衰。各国都将保护投资者利益作为一项中心工作,国际证监会组织将保护投资者利益列为证券监管三大目标（保护投资者;确保市场公平、有效和透明;减少系统风险）之首。由于中小投资者受信息披露、分析能力和资金实力等因素限制,他们在市场中处于弱势地位,自我保护能力不强,所以,保护证券投资者,更多的是保护中小投资者的利益,这也是管理部门重中之重的一项工作。     

浅析当日回转交易对中小投资者的保护

回转交易的交易制度是国际证券市场通行的一项交易制度。在目前阶段,我国债券和权证实行当日回转交易,B股实行次日回转交易,A股和上市交易的基金不实行回转交易。不实行回转交易具有明显助涨助跌性质,市场波动幅度加大：有利于机构投资者欠资金的操作,不利于中小投资者小资金的操作。实行回转交易将满足投资者的交易需求,可以真实反映市场供求状况,交易手段的更新要求交易制度改革,以保护投资者利益．     

投票权制度改进与中小投资者利益保护

在我国上市公司股权高度集中的情况下,大股东的意志完全主导了股东大会,而小股东意志对公司决策变得毫无意义,这样就极大地方便了大股东通过掠夺小股东利益的方式获取控制权私人收益。那么投票权如何配置才能保护中小投资者利益呢?本文以2002~2005年,我国上市公司再融资中赋予外部股东超额投票权的分类表决制为研究背景,发现分类表决制可以加强对中小投资者的保护,尤其是基金持股发挥了重要作用,同时利用分类表决制可以解决财务学中的"再融资之谜"。本文的研究结论对我国现有股权结构下如何更为合理地配置股东权利提供了新思路。     

对于机构投资者的发展与证券市场稳定的分析

自我国从1996年开始引入机构投资者到目前来看已经有十五年的时间，在这个时期内，我国机构投资者虽然得到了迅速发展，但就目前来说，与世界上一些发达国家相不管是在数量上还是资金规模上都还存在一定的落差，这也正是我国机构投资者一直不断努力的发展目标，在国家 “超常规，创造性”的发展机构投资者等政策下，形成了现在的以证券投资基金为主，保险基金、合格境外机构投资者、社保基金、企业年金等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。本文在此基础上，就我国机构投资者对市场稳定的影响及一些造成市场不稳定的原因着手分析，以来改善上市公司质量和完善市场机制加强立法建设。     

投资者利益保护探讨:基于信息披露的视角

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径,上市公司披露的信息必须准确、真实,不得虚假记载、误导或欺诈。本文在分析信息披露对投资者的影响的基础上,揭示了我国上市公司信息披露存在的问题,并对提高上市公司信息披露质量、加强投资者利益保护提出了建议。     

制度视角下的中小投资者权益保护

投资者是证券市场的主体,他们的信心直接关系到市场的发展。由于不完善的法律法规环境和初始制度安排,中小投资者的利益受侵害的情况十分严重,作为市场上弱势一方,中小投资者迫切需要一套经济和法律机制保护自己的权益。所以,从制度和组织角度出发,研究中小投资者权益保护问题就非常具有理论和现实意义。     

发达国家的投资者保护的兴起、内容与经验

正西方发达国家的证券市场至今已有数百年的发展历史,虽然在绝大多数时候,证券市场都在发挥推动经济繁荣的积极作用,但少部分情况下也会对市场正常秩序产生负面影响。为了保护投资者利益,使市场秩序长期处于稳定状态,西方发达国家不断进行投资者保护制度建设的实践活动,并最终于上世纪70年代形成了较为完善的制度体系。一、发达国家投资者保护制度的兴起19世纪50年代,内幕交易、操纵股价、虚假信息等一系列问题在     

证券公司破产程序中的投资者保护

本天从证券公司破产中投资者的权益保护出发，介绍了投资者在证券公司破产时所拥有的权利，并结合近年来中国证券公司风险处置和司法破产中投资者权益保护的基本做法，在分析了我国现行证券公司破产程序中的投资者权益保护制度的基础上，提出了合格投资者的界定、明确赔偿范围、明确投资者保护基金与监管部门的分工合作三点建议，以更好的保护投资者拍合法权益。     

浅谈证券市场中投资者应保持良好心态

证券投资是一项系统性工程,优秀的投资业绩是操作过程中各相关环节紧密衔接、发挥合力的结果。投资者要长期获得优秀的业绩,必须掌握正确的投资理念和投资方法。其中,保持良好的投资心态是关键。在实际操作时,因政治环境、经济周期、财政货币政策、投资主题、风险偏好等的不断变化,投资者面临各种压力和诱惑,又因贪婪、恐惧、从众心理等等,所以要始终保持良好的心态是非常不容易的。现根据笔者的实践经验及国际投资大师的教导,和投资者分享一些心得。     

多元利益主体参与下中小投资者利益保护的博弈分析

中小投资者是活力之源,他们的信心直接关系到资本市场的兴旺和发展。从目前中国股市的情况来看,中小投资者数量是最多的,有几千万人;从历史和现实的贡献来看,中小投资者的贡献又是最大的,中国股市自成立以来,至今已融资9000亿元,主要是中小投资者的血汗钱。由此可见中小投资者的重要性。然而,历史和现实都告诉我们,证券市场上中小投资者的利益很容易受到各种违法违规行为的损害。本文将从博弈的角度对大小股东、经营者、中介机构、多个利益相关者参与下中小投资者利益受损的原因进行分析。     

媒体治理与中小投资者保护

本文考察媒体在股权分置改革及流通股股东分类表决的制度安排下所发挥的治理职能.研究表明,作为宏观治理环境的一个重要组成部分,媒体在股权分置改革中发挥着非常重要的治理作用.在控制其它影响因素的前提下,媒体关注程度越高,治理环境越好,“公司治理溢价”越高,信息环境和信息质量越有保证,非流通股股东的私有利益越小,中小流通股股东所面临的信息风险越低,相应地,其所要求的实际对价也会相对较低.反之,中小流通股股东会向那些媒体关注程度较低公司的非流通股股东要求更高的对价.同时,密集的媒体披露水平可以明显影响甚至强化非流通股持股对实际对价所产生的正向相关关系.分组回归分析的结果表明,这些媒体的公司治理职能仅在中小流通股股东对实际对价高度满意的研究样本中存在.进一步,媒体的这些公司治理职能的发挥主要是通过提高中小流通股股东参与股改投票的热情、进而使其自身意见更有可能在分类表决中得到体现来实现的.     

股权结构、投资者保护与公司绩效

本文将股权结构、投资者保护与公司绩效纳入一个统一的框架体系进行研究。与以往研究不同的是,本文建立了在投资者保护程度不同的条件下,股权结构分别对公司绩效和代理成本影响的模型,并以2000年深、沪642家上市公司为研究对象进行实证检验。研究结果表明,股权结构对公司绩效作用的强弱受到投资者保护程度的影响。当投资者保护增强时,大股东对管理者的监督力度降低;当投资者保护减弱时,情况则相反。这表明大股东的存在可以作为投资者保护的一种替代机制。鉴于此,国有股减持的改革不能盲目进行,而应以良好的投资者法律保护为前提,同时应积极培育具有监督作用的大股东。     

投资者情绪测量方法

投资者情绪在非理性的现实市场越来越受到研究者的重视,但由于对其研究起步较晚,研究者对投资者情绪的定义还没有得出统一的结论,而在测量方法上也不尽相同,基本分为单一情绪指标测量方法和综合情绪指标测量方法。     

投资者利益保护与股权融资成本——以中国上市公司为例的研究

国内外已有的关于投资者利益保护的研究主要是从不同的制度、法律背景出发,探讨不同的投资者利益保护状况所导致的经济后果。但是这种研究方法不适用于在同一制度背景下的研究。针对这一问题,本文在问卷调查的基础上,从公司投资者对公司的权益出发,兼顾微观层面及宏观制度执行层面,设计了我国上市公司投资者利益保护指数,并利用这一指数对我国上市公司的投资者保护与股权融资成本之间的关系进行了检验。研究结果表明,我国上市公司的股权融资成本与投资者利益保护呈显著的负相关关系,这与国外已有的相关研究结论是一致的。本研究对上市公司的启示是,保护公司投资者的利益,不仅仅有利于公司进行外部融资,它对降低公司的融资成本也具有一定的实际意义。     

基于公司治理视角的中小投资者保护

中小投资者是证券市场最重要的组成部分,保护其利益才能让其更有信心更积极参与证券市场活动。本文基于公司治理中控股股东侵害中小投资者利益这一普遍问题,通过阅读相关文献,总结归纳了大股东威胁小股东利益的形式,从而提出对中小投资者保护的对策。