股权分置改革与证券市场的和谐发展

股权分置是指上市公司的流通股与非流通股股东的权利义务不平等。股权分置是当前我国证券市场的难点问题,而不是根本问题。中国证券市场的根本问题是利益、观念和科学决策问题。过分强调国有资产的保值与增值,又是造成股权分置的直接根源。平等对待市场各个参与者,利益与观念上的和谐,才能使我国证券市场和谐发展。     

股权分置改革是否真正提升证券市场效率

股权分置改革是我国证券市场发展的重要里程碑,但股权分置改革是否真正有效地提高了证券市场的效率呢?在基于多元统计和经济计量理论的模型中,以股权分置改革前后进行IPO的584家上市公司为研究对象,首先对筛选的8个财务指标进行因子分析,提取出影响上市公司价值的公共因子,然后建立多元回归模型分析公共因子时上市公司IPO定价的影响.通过对比股权分置改革前后的实证结果得出结论:股权分置改革后上市公司IPO的定价效率明显提升,表明股权分置改革确实提高了我国证券市场的资源配置效率.     

股权分置改革公司治理与管理层激励

股权分置改革是我国证券市场发展史上的重大变革。基于对股权分置改革影响上市公司治理的基本分析,文章进一步研究了股权分置改革对股东、高管人员的行为以及高管薪酬激励机制的影响,最后对全流通时代上市公司的投资者、管理层以及政府监管部门提出相关建议。     

股权分置改革:一场带来资本市场巨变的变革——读《解读股权分置改革》札记

股权分置改革的实践表明,股改正发挥着它的积极作用.在解决两类股东的利益平衡问题上,对价问题的解决成为股改的攻坚手段.保护投资者利益是证券市场健康发展的基础,股改过程中投资者利益得到空前的重视.股改作为一场影响深远的制度性变革,使我国资本市场跨入了一个崭新的历史时期.     

国有股减持与流通依赖路径的实证策略

在国有股自由交易过程中,由于法人机构与战略投资者有时违背"公平"原则,损害了其他投资者的利益,所以必须进行调控.政府利用国有股调控经济,可增强国有资产存量的流动性,同时也是国有资本退出相关产业或调整所有权以及结构的重要方式.减持国有股使中国证券市场规范化,既不能以维护证券市场稳定发展为由而损害国有利益,也不能仅从国有资产所有者的立场出发而损害投资者利益.要使公众流通股、法人股、国有股走向统一.真正实现国有控股企业股权多元化的功能,形成规范的法人治理结构,对证券市场完善并产生有效性具有重大的现实意义.     

流通股股东与非流通股股东权利不对称及法律调整

流通股与非流通股的分置,是我国证券市场的最大特色。流通股股东与非流通股股东在首次发行股份、配股、增发新股、股利分配等方面存在严重的权利不对称,应从修改《公司法》、改善流通股股东结构、强化流通股股东在股份公司首次发行股份、配股、增发新股、股利分配的话语权入手,逐步缓解流通股股东与非流通股股东的权利不对称矛盾,最大限度地保护流通股股东的权利,促进证券市场稳定健康地发展。     

论人力资本投资与健康城市建设

从人力资本投资角度研究健康城市建设,我们发现,健康城市建设与人力资本投资是一种相辅相成的关系。一方面,健康城市建设具有增进人力资本的巨大功能,健康城市的宗旨、过程和具体指标都起到了增加人力资本存量的客观效果;另一方面,人力资本投资推动了健康城市建设,对教育、医疗保健、劳动力流动等方面的投资是健康城市建设的先决条件。因此,必须优化人力资本投资的主体结构、类别结构、地区结构和城乡结构,推进健康城市建设。     

“养老金入市”中的法律问题研究

随着我国养老金制度改革的不断深入,养老金能否进入证券市场以及如何进入证券市场成为备受关注的问题。养老金投资运营从长远来看需要进入证券市场,但是,由于我国目前尚欠缺养老金进入证券市场投资运营的相关法律、法规,导致养老金入市缺乏法律依据和法律保障。而法律、法规的欠缺,也使养老金在证券市场投资运营中常常出现监管不到位,容易发生挪用、侵占等现象,甚至引发内幕交易、操纵市场等违法行为。目前,我国养老金入市亟须解决的问题突出表现在养老金入市应采取何种模式、如何完善配套法规以及养老金入市中如何防止违法行为。为解决养老金入市的这些迫切问题,实现养老金在证券市场中增值保值的目标,我国应当就"养老金入市"进行统筹立法、完善配套法规,建立独立监管机构、完善信息披露义务和相应责任,并加强对养老金入市运营的监管。     

机构投资者促进上市公司负债融资的实证分析

国外的研究表明,负债具有杠杆作用和监督职能.在我国,虽然负债能够发挥杠杆作用,但是上市公司还是存在较为强烈的股权融资偏好.在投资者机构化后,机构投资者通过行使投票权、提交股东提案等有效途径积极参与公司治理,机构投资者是否改变了上市公司的股权融资偏好,提高公司的负债水平?在长达6年的数据中,机构投资者持股量与公司负债水平显著正相关,这一方面说明机构投资者所持股的上市公司与非机构投资者持股上市公司的不一致,机构投资者持股上市公司并没有表现出对股权融资的偏好;另一方面说明机构投资者的参与影响到上市公司的融资行为,使上市公司的行为回归到正常的融资优序.有利于上市公司和证券市场的健康持续发展.     

后股权分置时代的控制权机制研究

随着上市公司股权分置改革的完成,市场兼并收购的功能将显著加强的同时,也为恶意并购和外资机构联手操纵市场,引发新一轮掏空提供了可能,促使上市公司在被收购的市场压力下寻找公司内部、外部治理的有效途径,不断加强经营、提升业绩;控制权相对集中、发挥机构股东积极主义、利益相关者的作用是改善我国公司治理的有效途径。     

证券市场是我国经济发展的强大杠杆

本文分析了证券市场在社会主义市场经济中的社会功能，认为证券市场具有优胜劣汰和社会资源优化配置的效应，能够为经济发展筹措大量资金，而且还为加强和改善宏观调控提供新的手段。     

浅析长期股权投资成本法向权益法转换的会计处理

2007年中国正式实施《企业会计准则（第2号）——长期股权投资）,其中对企业长期股权投资的确认、计量、披露作了较为详细的规定。企业长期股权投资后续计量中成本法转为权益法应作为会计政策变更并采用追溯调整法进行会计处理。本文对长期股权投资成本法向权益法转换进行了分析。     

关于机构投资者与证券市场稳定关系的思考

机构投资者的产生是基于高度专业化和日趋细化的社会分工,是投资专业化、组织化和社会化的产物,也是金融业发展的必然结果.本文分析了机构投资者的特征与功能,分析了有关机构投资者与证券市场稳定不同观点,并阐述了笔者对机构投资者与证券市场稳定关系的看法.     

中美证券市场在险价值比较分析

在险价值作为金融行业计量市场风险的一种工具,已经被广泛接受。从期望在险价值的概念,计算出中美证券市场的期望在险价值并从实证研究中得出以下三个结论:从投资风险角度来看,中国证券市场的投资风险高于美国证券市场,同时证实上海证券市场的投资风险略高于深圳证券市场;就美国证券市场而言,投资风险最近十年低于整个100年的风险;上证指数和深成指数自设定以来季度在险价值服从分布,而美国整个100年的道琼斯工业指数的季度不服从分布,但近十年的季度服从分布。     

日本私募股权投资的发展及问题

日本的私募股权投资在政府的大力推动下取得了初步萌芽,并在民间机构的快速兴起下获得了初步发展.21世纪以来随着相关政策的不断完善,日本的私募股权投资也取得了全面发展.但是2008年以来,在内外因素的共同作用下,日本私募股权投融资都出现了全面衰退.本文在研究日本私募股权投资发展历程的基础上,分析日本私募股权投资存在的不足与问题,探究近年来日本私募股权投资衰退的症结所在,并为中国的私募股权投资发展提供借鉴与启示.     

养老模式:多元化 多样化 大众化

养老投资主体和服务主体多元,使养老模式多元化;养老机构功能和养老服务的形式多样,使养老模式多样化;方便可及、价格合理,普遍性服务和个性化服务相结合的养老服务需求,又使养老模式大众化。惟有积极探索多元化、多样化和大众化的养老模式,才能实现所有老年人都能老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安的目标。     

巴菲特战略投资理念研究及在中国证券市场应用研究

巴菲特的战略投资理念主要是由战略投资理论、战略投资原则和投资行为理念构成的。战略投资理论主要包括接近零风险理论、集中投资组合理论和有效市场理论。战略投资原则主要是企业原则、经营原则、财务原则和市场原则。投资行为理念主要是指 5项投资逻辑、1 2项投资要点、8项选股标准和 2项投资方式。借鉴巴菲特的战略投资理念 ,充分考虑中国证券市场的现状 ,中国证券市场应是以中短期投资活动构成战略投资为理念的。     

论城市社区文化的功能与发展

80年代中期以来,我国城市社区的发展受到社会各界的重视,对社区文化的理论研究也逐步展开.但却出现了就社区谈社区,甚至把社区文化和群众文化相混淆的状况,因此,必须从社区文化的四个主要功能,即它的社会价值调适、整合功能,社会文化继承、积累和融和功能,丰富人们社会生活功能和实现人的自我价值的功能方面进行廓清.这些功能不仅推动了社区的精神文明和物质文明建设,带来社区秩序的安定,最终又使人的素质得到全面提高.促进社区文化的健康发展,关键是政府的作为、全社会各行各业的共建和群众的参与,三者缺一不可.     

浅析上市公司收购信息披露制度

公司制度和证券市场日益发展的今天,上市公司收购已经成为广大公司谋求外部扩张的重要手段,为了保证上市公司收购的稳定、持续、健康发展,一个完善的上市公司收购的法律体系就显得格外的重要。目前来说,上市公司收购的信息披露制度是实现上市公司收购功能的前提,是防止收购中欺诈和权利滥用的保证,是进行上市公司收购监管的主要方式。     

信息伦理的社会功能及其实现路径

本文从信息伦理的基本含义和特征出发,讨论信息伦理所具有的基本社会功能及其实现的路径。信息伦理是自律型和普遍型伦理。信息伦理具有社会调控与管理功能、认知与教化功能和文化保护功能。这些社会功能的实现则要通过正确的引导方式以提高信息行为主体的信息伦理意识,制定信息伦理规范,使信息行为主体有法可依,加强信息法制建设与信息伦理互补和建立信息伦理问题的预警机制等路径得以实现。